1. 企業情報
ニホンフラッシュ株式会社は、主にマンション向けの内装ドアや収納システム、その他建築材料の製造・販売を手掛ける企業です。特にマンション向け内装ドアでは国内で首位のシェアを持ち、顧客の要望に応じた完全オーダーメイド生産に強みを持っています。近年は、国内市場に加え、中国事業が収益の柱として成長していましたが、直近では中国不動産市場の停滞が業績に影響を与えています。
2. 業界のポジションと市場シェア
国内のマンション向け内装ドア市場において首位の地位を確立しており、完全オーダーメイドという特色で差別化を図っています。これは顧客の多様なニーズに対応できる強みであり、高い競争優位性となります。しかし、国内の住宅着工件数、特に分譲マンションの着工件数の減少は、主要市場である国内事業にとって課題となります。また、収益の柱であった中国事業は、不動産市況の低迷という外部環境の変化に直面しており、構造的な課題を抱えています。海外展開として台湾や中東への新たな市場開拓を進めていますが、現状では中国事業の穴を完全に埋めるまでには至っていません。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、国内市場の低迷に対し賃貸住宅向け受注の強化で対応しつつ、成長が見込める海外市場への展開を加速しています。具体的には、中国での商業施設向け拡販、台湾での業務提携による受注開始、中東（ドバイ）への出張所開設による新市場開拓を進めています。
2026年3月期の通期連結業績予想として、売上高26,000百万円、営業利益1,780百万円、親会社株主に帰属する当期純利益1,240百万円を掲げており、第1四半期の段階では営業損失となったものの、通期予想は据え置いています。これは、今後の積極的な事業展開や市場の回復に期待をかける戦略的判断と考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
完全オーダーメイドという特色は、顧客の個別ニーズに深く対応できる点で競争力を確保しています。しかし、その分、生産の効率性やコスト管理が重要になります。国内では住宅着工件数減少、中国では不動産市況の停滞というマクロ環境の変化が事業に影響を与えており、収益モデルの多角化や新たな市場開拓が喫緊の課題となっています。海外展開や用途拡大といった戦略は、これらの市場ニーズの変化に適応し、事業モデルの持続可能性を高めるための取り組みと評価できます。
5. 技術革新と主力製品
主力製品は、マンション向け内装ドアと収納システムです。特に「完全オーダーメイド」という点が特徴であり、これは製品自体の技術革新というよりも、顧客の細かい要望に応える生産技術やサプライチェーンの柔軟性、デザイン提案力に強みがあることを示唆しています。決算短信からは具体的な最先端技術に関する記述は限定的ですが、高品質な内装材を提供することで、ブランドとしての価値を高めています。
6. 株価の評価
現在の株価820.0円に対し、会社予想EPSは54.49円、PERは15.05倍です。業界平均PERが14.5倍であるため、会社予想ベースでは業界平均とほぼ同水準の評価を受けていると言えます。一方、PBR（実績）は0.65倍であり、業界平均PBR1.3倍と比較すると、資産価値に対しては割安な水準にあります。直近12ヶ月のEPSが大幅なマイナスを計上していることを考慮すると、市場は将来の回復を織り込みつつも、PBRの低さにはそのリスクが反映されている可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価820.0円は、年初来安値741円、年初来高値854円の範囲内で推移しており、中間よりやや上方の水準です。直近10日間の株価推移を見ると、800円台前半での小幅な変動が多く、出来高も比較的少ない状況です。50日移動平均線813.32円、200日移動平均線812.46円をわずかに上回っており、短期・中期的な方向感は中立からやや強気といった見方ができます。ただし、明確な上昇トレンドや下降トレンドは見られず、レンジ相場の中で推移していると言えます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年で減少傾向にあり、2022年3月期の33,094百万円から、過去12ヶ月では23,976百万円へと減少しています。直近四半期（2026年3月期第1四半期）の売上高も前年同期比で△2.2%減となっています。
- 利益: 営業利益、純利益ともに過去数年で減少傾向にあります。特に過去12ヶ月では、Pretax Incomeが-2,522百万円、Net Income Common Stockholdersが-2,792百万円と大幅な赤字を計上しています。これは主に「Total Unusual Items Excluding Goodwill」が-3,655百万円（過去12ヶ月）と多額であったことが影響しています。直近第1四半期も△3百万円の営業損失、親会社株主に帰属する四半期純利益も前年同期比△81.5%減の25百万円と厳しい状況です。
- キャッシュフロー: 直接的なキャッシュフロー計算書のデータはありませんが、現金及び預金は9,031百万円と潤沢に確保されており、短期的な資金繰りに問題はないと考えられます。
- ROE: 過去12ヶ月で-10.77%、実績で-9.04%とマイナスであり、収益性の悪化を示しています。
- 自己資本比率: 直近四半期末で72.2%と非常に高い水準を維持しており、財務健全性は極めて高いと言えます。
- 流動比率: 直近四半期で2.46（246%）であり、短期的な支払い能力も非常に優れています。
- D/E比率: 直近四半期で8.60%と、負債が非常に少ない健全な財務状態です。
全体として、収益性は直近で大きく悪化していますが、手元の資金と負債の少なさから財務基盤は非常に強固であると言えます。
9. 株主還元と配当方針
配当利回り（会社予想）は4.39%と高水準です。1株配当（会社予想）は年間36.00円であり、2025年3月期の実績と同じ水準を維持する計画です。配当性向は86.98%と高いですが、会社予想EPS54.49円に基づくもので、利益に対して積極的に配当を行う方針が見て取れます。ただし、直近12ヶ月の純損益が赤字であるため、安定的な配当維持には今後の業績回復が重要となります。自社株買いに関する具体的な情報は見当たりませんでした。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は52週変化率で-8.65%とS&P 500の好調（+14.39%）と比較して出遅れています。直近の出来高は2万株前後で推移しており、売買代金も1,600万円程度と大きくありません。信用取引では信用買残が26,500株（前週比+3,100株）、信用売残が15,100株（前週比-800株）で、信用倍率は1.75倍です。信用買いが優勢であり、直近の株価上昇に対して買い残が増加しているため、今後の需給動向には注意が必要です。中国経済の動向や国内住宅市場の回復、そして海外戦略の成果が今後の株価に影響を与える主要因となるでしょう。
11. 総評
ニホンフラッシュは、マンション向け内装ドアで国内首位の地位を確立し、完全オーダーメイドという強みを持つ企業です。しかし、国内の住宅着工件数減少と中国不動産市場の停滞という外部環境の変化により、直近の売上・利益は大幅に悪化し、過去12ヶ月および直近第1四半期は営業損失を計上しています。一方で、自己資本比率72.2%、流動比率246%、D/E比率8.60%と、非常に強固な財務基盤を維持しており、この健全性が事業構造転換や海外展開を支える基盤となります。
株価はPBRが業界平均の半分と割安感があるものの、PERは会社予想ベースで業界平均並みであり、直近の赤字を考慮すると、業績回復への期待とリスクが混在している状況です。高水準の配当利回りは魅力的ですが、持続性には業績のV字回復が不可欠です。今後は、海外展開の具体的な成果や、国内での賃貸向け受注強化による業績改善が注目されます。
12. 企業スコア
- 成長性：C
- LTM売上成長率（YoY）-2.10%、3年CAGR（売上）約-10.2%と、売上高は減少傾向にあります。
- 収益性：C
- 過去12ヶ月の営業利益率は約3.23%ですが、直近第1四半期は営業損失を計上。一過性損益を除いたと見られるNormalized EBITDA率は約7.88%ですが、市場環境の厳しさと絶対的な利益率を考慮すると、業界平均を下回る水準です。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率は71.4%（直近Q1で72.2%）と非常に高く、流動比率も246%、D/E比率も8.60%と極めて健全な財務状態です。
- 株価バリュエーション：B
- PBRは0.65倍と業界平均1.3倍と比較して割安感がありますが、PERは会社予想ベースで15.05倍と業界平均14.5倍とほぼ同水準です。直近の実績では赤字である点を考慮すると、割安とも割高とも言い切れない中立的な評価としました。
企業情報
| 銘柄コード | 7820 |
| 企業名 | ニホンフラッシュ |
| URL | http://www.nfnf.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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