ヤマエグループホールディングス（7130）企業分析レポート
注：本レポートは公開情報の整理であり、投資助言ではありません。
1. 企業情報
- 概要：九州地盤の食品卸大手。加工食品・冷凍食品、菓子、酒類、畜水産・飼料、砂糖・小麦粉、住宅・建材の卸を中心に、物流受託、燃料関連、レンタカー、情報処理、太陽光発電、不動産賃貸などに多角化。M&Aを通じて事業・エリアを拡大し、関東にも進出。
- 事業構成（2025/3 期 連結）：食品関連76%、糖粉・飼料畜産関連12%、住宅・不動産関連10%、その他2%（カッコ内はセグメント利益率の目安）。
- 顧客：食品メーカー、外食・中食、量販・CVSなど。
- 従業員：6,138人、本社：福岡市博多区。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：九州で強固な基盤を持つ総合食品卸。全国大手と比べると規模は中堅だが、地域密着と多角化でカバー。
- 競争優位性
- 地場ネットワークと対面力、コールドチェーン・共同配送などの物流機能。
- M&Aによる品揃え・エリア拡大、住宅・不動産など非食品の利益源。
- 主な課題
- 低マージン構造（営業利益率1～2%台）と人手不足・物流コスト上昇。
- 為替・原材料価格の変動、在庫・与信管理と運転資本負担。
- 負債活用度が相対的に高く、財務安全性の維持が論点。
- 市場シェア：公表値なし（全国では大手に劣後、九州では上位クラスのプレゼンス）。
3. 経営戦略と重点分野
- 中計「Progress Go’25」の要点（短信要約）
- ガバナンス強化、サステナビリティ推進
- M&A戦略の継続（事業・エリア補完）
- エリア×物流戦略（共同配送・温度帯物流の効率化）
- 重点施策
- グループ一体の投資・M&A、業務見直しと効率化で営業利益率を改善。
- 食品関連の量と効率を確保しつつ、糖粉・飼料、住宅・不動産、運送・情報処理などの利益成長を追求。
- 生産・加工機能（例：CVS向け弁当工場）の稼働率改善。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：高回転・薄利多売。規模の経済と物流効率、SKU最適化、PB/加工機能の活用が鍵。
- 需要面：中食・外食の回復、インバウンド需要は追い風。一方で消費者の節約志向や価格転嫁の限界に留意。
- 適応力：M&Aによる補強とデジタル化・物流効率化でマージン改善余地。非食品（住宅・不動産、運送等）の分散効果。
- リスク：原材料・エネルギー高、人手不足、運賃・物流費上昇、在庫・与信、為替のボラティリティ。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・オペレーション：温度帯物流、共同配送、WMS等の情報処理サービスを内製・提供（事業記載）。倉庫・配送の効率化が収益改善に寄与。
- 主力領域：食品卸（売上の約3/4）と、利益貢献が大きい糖粉・飼料畜産、住宅・不動産。中間期は糖粉・飼料と「その他（運送等）」の利益改善が目立つ。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価2,448円、時価総額約681.9億円、予想EPS 360.51円、実績BPS 3,308.75円
- 指標
- PER（会社予想）：約6.8倍（業界平均12.1倍比で低位）
- PBR（実績）：約0.74倍（業界平均1.0倍比で低位）
- EV/売上（LTM）：EV ≒ 681.9 +（有利子負債1,213.7−現金488.0）= 約1,407.6億円 → EV/S ≒ 0.14倍
- EV/EBITDA（LTM）：約4.6倍（EBITDA ≒ 310億円ベース）
- 配当利回り（会社予想）：約2.85%、Payout Ratio（直近12か月ベース）：約25%
- コメント：同業平均比でPER・PBRともディスカウント。EV系倍率も低水準。財務レバレッジやマージン水準を折り込んだ水準とみられる。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均：2,694円、200日：2,493円、現値：2,448円（50日線・200日線を下回る）
- 年初来レンジ：1,839～2,963円。現値はレンジ中位やや上、200日線をわずかに下回る水準。
- 直近10日：11/5に出来高増伴う下押し後、2,350～2,480円での保ち合い。短期モメンタムは中立～やや弱含み。
- 需給
- 信用買残51.4万株、信用倍率142.8倍と高水準。解消局面でのボラティリティに留意。
- 5年β：-0.19（市場連動性は相対的に低い傾向）。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上高（連結）：2022/3 5,036億 → 2023/3 5,880億 → 2024/3 7,127億 → 過去12か月 1兆69億（大幅増、M&A寄与含む）
- 3年CAGR：約26%（売上）。中間期（4-9月）YoY +6.1%。
- 収益性（LTM目安）
- 粗利率：約12.5%
- 営業利益率：1.4%前後
- 当期純利益率：0.7%前後
- ROE：9.1%（実績9.5%）、ROA：2.6%
- キャッシュフロー（LTM）
- 営業CF：362億円、レバードFCF：約189億円と良好。
- 安全性・効率性
- 自己資本比率：22.3%
- 流動比率：0.97倍
- D/E（有利子負債/自己資本）：約1.28倍
- 総資産回転率（中間期）：約1.26倍
- セグメント（2026/3期 上期、利益構成比）
- 食品 58%、糖粉・飼料 26%、住宅・不動産 9%、その他 6%（合算ベース）
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間70円（予想）、利回り約2.85%。
- 配当性向：直近12か月ベース約25%（予想EPSベースでは約20%程度）。
- 自社株買い：記載なし（自己株656株規模）。
- 方針：安定配当を維持しつつ、成長投資（M&A・物流等）とのバランスを確保。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：50日線下、200日線近辺での推移。年初来は+17%と相対的には堅調だが、直近はイベント後の調整・持ち合い。
- 需給・関心：
- 信用買い偏重（倍率高）で短期的な需給の歪みがある可能性。
- 平均出来高（3カ月7.6万株、10日11.4万株）と比べ、イベント日は出来高増加。
11. 総評
- 売上はM&Aとエリア拡大で大幅に伸長。中期では効率化の効果で営業利益率の改善が進む一方、構造的な低マージンと運転資本負担、レバレッジの高さが主要論点。
- バリュエーションは業界平均比でディスカウント（PER・PBR・EV/EBITDA）。一方、流動比率<1倍・自己資本比率22%台など安全性指標は慎重な点検が必要。
- セグメントでは食品が柱だが、糖粉・飼料や運送等の利益改善も確認。通期会社計画（売上+5.3%、営業利益+20.4%）に対し、中間の進捗は概ね整合的。
- テクニカルは中立～やや弱含み。信用需給は買い長で、短期的なボラティリティ要因。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：S
- 根拠：LTM売上+41%前後、3年CAGR約26%、上期も+6.1%。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約12.5%、営業利益率約1.4%、ROE約9%。食品卸として標準的な水準。
- 財務健全性：C
- 根拠：自己資本比率22.3%、流動比率0.97倍、D/E約1.28倍。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER約6.8倍、PBR約0.74倍、EV/EBITDA約4.6倍、EV/S約0.14倍（同業平均比で割安水準）。
参考データ
– 株価：2,448円
– 時価総額：約681.9億円
– 予想EPS：360.51円、実績BPS：3,308.75円
– 予想PER：約6.8倍、PBR：約0.74倍
– LTM売上：約1.01兆円、EBITDA：約310億円
– 配当：年間70円（予想）、利回り約2.85%
– 50DMA：2,695円、200DMA：2,493円、YTD高値/安値：2,963/1,839円
（注）数値は提供データに基づく概算を含みます。最新の有価証券報告書、決算短信等でご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 7130 |
| 企業名 | ヤマエグループホールディングス |
| URL | https://www.yamaegroup-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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