以下、山大（証券コード:7426）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
株式会社山大は、住宅関連の総合商社であり、主に木材など住宅資材の販売と木材加工を主力事業としています。宮城県を地盤とし、地元の県産材使用に注力している点が特徴です。事業セグメントは「住宅資材」「建設」「賃貸」の3つで構成され、住宅資材事業が連結売上高の大部分を占めています（2025年3月期予想で71%）。注文住宅の請負も手掛けています。
2. 業界のポジションと市場シェア
山大は宮城県を地盤とする地域密着型の住宅関連総合商社です。決算短信によると、国内経済は緩やかな回復基調にあるものの、国際情勢の不透明感や物価上昇が続いています。住宅建築業界においては、物価高騰の影響による新設住宅着工戸数の軟調な推移が課題となっています。同社は「宮城の伊達な杉」という地域ブランドの推進や地産地消に注力しており、木材利用促進法の改正は事業機会となり得ると考えられます。特定の市場シェアに関するデータは提供されていませんが、地域特性を活かした競争優位性を目指していると考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、木材利用促進法の改正を踏まえ、木材利用拡大の流れに乗ることを戦略としています。具体的には、国産乾燥杉製材「宮城の伊達な杉」の普及・販売推進や、非住宅木造化の提案に重点を置いています。プレカット技術を活用した地場工務店への営業強化も図っています。中期的な数値目標に関する具体的な記載は、提供された決算短信要約にはありませんでした。
4. 事業モデルの持続可能性
山大の事業モデルは、住宅資材販売、木材加工、注文住宅請負、賃貸事業の多角化で構成されています。主力の住宅資材と建設事業は、市場の物価高騰や新設住宅着工戸数減少の影響を受けやすい構造です。しかし、木材利用促進法改正による木材需要拡大の機会や、安定的な収益源となっている賃貸事業（当中間期でセグメント利益を計上）は事業持続性の一助となる可能性があります。地域ブランドの育成と地産地消の推進は、競争環境下での差別化戦略として機能することが期待されます。
5. 技術革新と主力製品
技術革新に関する具体的な情報は限定的ですが、主力製品としては「プレカット」された住宅資材や、地域ブランドである「国産乾燥杉製材『宮城の伊達な杉』」が挙げられます。これらの製品は、品質と地域材利用という点で独自性を打ち出していると考えられます。非住宅の木造化への提案も、今後の事業拡大に向けた取り組みの一つです。
6. 株価の評価
- 株価: 1,118.0円 (2025-11-13終値)
- EPS（会社予想）: -357.39円 (2026年3月期予想)
- PBR（実績）: 0.63倍 (連結)
- BPS（実績）: 1,778.84円 (連結)
会社予想EPSは大幅な赤字であるため、PERは算出できません。PBRは0.63倍であり、実績BPSの1,778.84円に対して株価が低く、BPSを下回っています。これは業界平均PBR0.7倍と比較しても割安感があるとも見えますが、直近の業績悪化を考慮した市場評価である可能性も考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価1,118円は、年初来高値1,750円、年初来安値852円のレンジの中間あたりに位置しています。直近10日間の株価推移を見ると、1,161円から1,118円へと緩やかな下降傾向にあります。50日移動平均線（1,196.52円）と200日移動平均線（1,176.32円）を現在の株価が下回っており、短期的および中期的に株価は下降トレンドにあると判断できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2023年3月期の5,055百万円から、2024年3月期4,480百万円、過去12か月（2025年3月期予想）4,138百万円と減少傾向が続いています。
- 利益: 2023年3月期は102百万円の純利益でしたが、2024年3月期に152百万円の純損失に転落。特に過去12か月（2025年3月期予想）では1,436百万円の大幅な純損失を計上しています。これは「Total Unusual Items」（一過性の特別損失の可能性）が大きく影響していると見られます。ただし、Normalized Incomeでも損失が継続しており、本業の収益性も課題です。
- キャッシュフロー: 過去12か月の営業キャッシュフローは278百万円のプラスであり、事業活動自体からはキャッシュを生み出しています。
- ROE: -66.60%と大幅なマイナスであり、自己資本を効率的に活用できていない状況を示しています。
- 自己資本比率: 41.4% (実績) および直近中間期では42.9%で、一般的に健全とされる40%以上の水準を維持しています。
- 流動比率: 直近四半期で1.69倍であり、短期的な支払い能力は健全な水準です。
- D/E比率: 直近四半期で72.26%であり、自己資本比率と合わせて見ると、財務の安全性は一定レベルで確保されています。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 2.68%
- 1株配当（会社予想）: 30.00円 (通期予想)
- Payout Ratio: 1,107.01% (実績EPSが赤字のため異常値)
会社は通期で30円の配当を予想していますが、2026年3月期のEPS予想が大幅な赤字であるため、配当の継続性や原資については注意が必要です。利益水準から考えると、内部留保やキャッシュフローからの拠出となっている可能性があります。自社株買いに関する情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の出来高は2,000～7,000株程度と比較的少なく、売買代金も小さいことから、投資家の関心は限定的である可能性があります。信用買残は増加傾向にありますが、売残が0株のため、信用倍率も0.00倍となっています。業績の大幅な赤字転落は、株価への下押し圧力となり、今後の株価の回復には業績の改善が不可欠と考えられます。
11. 総評
山大は宮城県を地盤とする住宅関連総合商社であり、地域材の活用や非住宅木造化を成長戦略として掲げています。しかし、市場環境は住宅着工件数の軟調や物価高騰により厳しく、直近の業績は売上高が減少傾向にあり、特に2025年3月期（予想）では大幅な純損失を計上しています。この損失には多額の特別損失が含まれていると見られますが、本業の収益性も課題です。
財務健全性については、自己資本比率や流動比率が一定の水準を保っており、負債水準も過度ではありません。株価はPBRで割安感が見られますが、PERが算出できないほどの赤字状況であり、今後の業績回復が投資家にとってのポイントとなります。会社は年間30円配当を維持する方針を示していますが、大幅な赤字の中での配当継続性は注視が必要です。株価は下降トレンドにあり、投資家の関心も限定的であると考えられます。
12. 企業スコア
- 成長性: C (売上高が過去数期連続で減少傾向にあるため)
- 収益性: D (営業利益率、純利益率ともに大幅なマイナスであり、業界平均を大きく下回るため)
- 財務健全性: A (自己資本比率40%以上、流動比率1.5倍以上を維持しており、健全な水準にあるため)
- 株価バリュエーション: B (PBRは業界平均を下回り割安感があるものの、業績が大幅な赤字であるためPERによる評価ができず、PBRのみでの判断では中立と評価)
企業情報
| 銘柄コード | 7426 |
| 企業名 | 山大 |
| URL | http://www.yamadai.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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