関電工（1942）企業分析レポート（株価: 5,033円）
以下は、提供データに基づく客観的な企業分析です（投資助言は行いません）。数値は主に連結ベース。LTM＝直近12カ月。単位は文脈により億円・百万円・円を併用しています。
– 企業情報
– 概要
– 東京電力グループ系の電気設備工事大手。建築物（オフィス・工場・商業施設・病院・学校等）の電気・空調・給排水の設計〜施工〜保守を一気通貫で提供。
– プラント・公共分野（工場・廃棄物処理・水道・再エネ発電・変電・送配電、通信・CATV・光ファイバー・基地局）まで幅広く展開。災害復旧にも対応。
– 再エネ（太陽光・風力）やグリッド連系、脱炭素・省エネ改修、運用・保守のライフサイクルサービスを併営。
– 事業構成（2025.3）
– 設備工事 98%（営業利益率の目安：一桁台後半）
– その他 2%
– 顧客属性と特色
– 東電向け売上比率は約3割弱。民需・他電力向け・公共工事へも拡大。
– 連結従業員数 10,932人。平均年齢42.4歳、平均年収906万円。
– 業界のポジションと市場シェア
– ポジション
– 国内電気設備工事で上位級。競合は九電工、きんでん、ユアテック、住友電設などの大手電設業者。
– 東電グループの大型インフラ需要と、民間の更新・再エネ・データセンター/通信投資で裾野が広い。
– 競争優位性
– 首都圏を中心とした大規模案件・送配電・通信を含む総合力、災害復旧の機動力、設計〜保守までの一貫体制、財務の健全性。
– 課題
– 技能者不足・人件費上昇、資材価格変動、長工期案件の収益管理、特定顧客（東電）依存の最適化、再エネやグリッド案件の入札競争。
– 経営戦略と重点分野
– 会社方針（短信・開示趣旨の要約）
– 受注基盤の拡大：東電案件の安定確保に加え、民需・データセンター・5G/通信・再エネ・公共更新（上下水道/防災）を強化。
– 脱炭素ソリューション：省エネ改修、再エネ導入、エネルギーマネジメントの提案型営業。
– ライフサイクル強化：保守・点検・更新・診断サービスでストック性を高め、収益の安定化。
– 生産性/品質向上：BIM/DX、調達最適化、工程・原価管理の高度化、人材育成・安全投資。
– 通期見通し（会社予想：2026/3）
– 売上高 7,030億円（前年比+4.6%）
– 営業利益 630億円（+8.0%）、純利益 460億円（+8.5%）、EPS 225.05円
– 配当予想 年間90円（中間45円＋期末45円）
– 事業モデルの持続可能性
– 収益源はプロジェクト型（新設・更新）＋ストック型（保守・改修）。災害復旧や公共更新、送配電の維持更新需要は中長期的に底堅い。
– 脱炭素・電源多様化・系統増強、データセンター・5Gなど構造的需要が支え。原価上昇・人手不足への対処（価格転嫁・生産性向上）が鍵。
– 技術革新と主力製品・サービス
– 主力
– 送配電・変電・配電設備、ビル電気設備、空調・給排水、通信インフラ（光・基地局・CATV）、再エネ（太陽光・風力）EPC、保守・更新。
– 技術/取り組み
– スマートグリッド対応、エネルギーマネジメント、省エネ診断、BIM/DXによる設計・施工効率化、再エネの系統連系・蓄電連携。
– 収益牽引
– 直近は送配電・民需更新・通信/データセンター関連の寄与拡大が示唆（中間期：売上+18.8%、営業利益+49.1%）。
– 株価の評価（バリュエーション）
– 現在株価 5,033円、時価総額 約1.03兆円
– 会社予想ベース
– EPS（会社予想）225.05円 → PER 22.36倍
– BPS（実績）1,915.85円 → PBR 2.63倍
– LTMベース（提供データ）
– EPS（LTM）252.28円 → PER約19.9倍
– EV ≈ 1.03兆円 − 正味現金約0.06兆円 ≈ 0.98兆円
– 売上（LTM）約7,258億円 → EV/S約1.35倍、EV/EBITDA約12.1倍（EBITDA約810億円）
– 業界平均（提供）
– PER 14.0倍、PBR 1.1倍
– 参考比較（単純計算）
– 業界平均PER（14倍）× 会社予想EPS（225.05円）→ 理論価格約3,151円
– 業界平均PBR（1.1倍）× BPS（1,915.85円）→ 約2,107円
– 現在値は業界平均指標に比べプレミアム水準。プレミアムの背景として業績加速、財務健全性、需給（浮動株比率低め）が考えられる。
– 配当
– 年間配当予想 90円、配当利回り約1.79%（5年平均利回り2.79%）。Payout Ratio（提供）約40%。
– テクニカル分析
– トレンド
– 52週高値 5,076円（本日更新）、終値は5,033円と高値圏。
– 50日移動平均 4,302円、200日 3,338円。現在値は50日線比+約17%、200日線比+約51%で強い上昇トレンド。
– モメンタム/出来高
– 52週騰落+約108%。直近は高出来高の日が続いた後、本日の出来高145万株は3カ月平均（113万株）を上回るが10日平均（211万株）を下回る。
– 需給
– 信用買残 80万株、信用倍率 9.42倍で買い長。短期の値動きは需給の影響を受けやすい。
– 財務諸表分析
– 成長（売上・利益）
– 売上高（実績ベースの年次推移）：2022年4,956億円 → 2023年5,416億円 → 2024年5,984億円 → LTM約6,719億円（別データでLTM約7,258億円）。3年CAGR約+10%前後。
– 営業利益：2022年306億円 → 2023年327億円 → 2024年409億円 → LTM約583億円。増益基調。
– 収益性
– 売上総利益率：LTM約15%前後（中間期15.9%）。
– 営業利益率：LTM約11.1%（提供指標）、純利益率約7.1%。業界平均（一般的には一桁台中盤）に比べ良好な水準。
– ROE：実績12.08%、LTM 14.10%へ上昇。
– キャッシュフロー・財政状態
– 2026年3月期上期 営業CF +338億円、投資CF ▲63億円、財務CF ▲226億円。現金期末残高 628億円。
– 直近四半期時点：自己資本比率65.7%（前期末61.0%）、流動比率2.21倍、有利子負債1,076億円、現金6,682億円でネットキャッシュ基調。
– 備考
– LTM数値はデータソースにより差異あり。大勢は「増収・増益・財務健全化」。
– 株主還元と配当方針
– 配当方針（開示ベース）
– 2026年3月期：中間45円、期末45円、年間90円（予想）。配当性向の目安は約40%（提供データ）。
– 自社株買い
– 直近で大規模な自己株式取得の明示は見当たらず（自己株口0.43%）。
– 株主構成
– 東京電力パワーグリッドが46.16%を保有。内部者保有約50%、機関投資家約22%。浮動株が相対的に少なく、需給に影響。
- 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週で+約108%と大幅上昇。中間期の好決算（売上+18.8%、営業利益+49.1%）を受け、上方モメンタム継続。
- 関心テーマ/ドライバー
- 送配電投資・災害対応、再エネ・脱炭素、データセンター・通信インフラ、民間更新需要。人件費・資材価格の動向、受注環境、価格転嫁が利益率の鍵。
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近接イベント
- 権利落ち予定（Ex-Dividend）：2026/3/30。
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総評
- 事業面
- 東電グループ案件と民需・公共のバランスが良く、再エネ・通信・更新需要を取り込みやすい事業ポートフォリオ。保守・更新のストック比率強化で安定性が向上。
- 業績/財務
- 売上・利益は増勢、収益性・ROEも改善。自己資本比率・流動比率が高く、ネットキャッシュで財務健全性は良好。
- バリュエーション/需給
- PER・PBRは業界平均比でプレミアム。浮動株が相対的に小さいこと、業績加速・財務健全性が評価の背景。信用買い長で短期の値動きは振れやすい。
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テクニカル
- 年初来高値更新圏でトレンドは強い一方、移動平均線からの上方乖離は拡大。
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企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- LTM売上成長＋2桁、3年CAGR約+10%前後。中間期も売上+18.8%、利益+49.1%。
- 収益性：A
- 営業利益率LTM約11%、ROE 14%前後と良好（業界平均を上回る水準と見られる）。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率61〜66%、流動比率2.21倍、D/E約2.7%、ネットキャッシュ。
- 株価バリュエーション：C
- PER（予想）22.36倍、PBR 2.63倍は業界平均（PER14倍、PBR1.1倍）に対しプレミアム。EV/S約1.35倍、EV/EBITDA約12倍。
参考データ（主な数値）
– 売上：2024年5,984億円 → LTM 6,719〜7,258億円（ソース差異あり）
– 営業利益：2024年409億円 → LTM 約583億円
– ROE：実績12.08%（LTM 14.10%）
– 自己資本比率：61.0%（2025/9末 65.7%）
– 配当：中間45円・期末45円（年90円予想）、配当性向約40%
不明点（追加確認が必要な項目）
– 中期経営計画の数値目標・KPI（受注残、セグメント別採算）
– 自社株買いの有無・還元ポリシーの定量目安
– ストック型収益（保守・更新）の比率内訳
本資料は提供データに基づく整理であり、将来の業績や株価の見通しを保証するものではありません。詳細なセグメント別や受注残の推移など、深掘りのご要望があればお知らせください。
企業情報
| 銘柄コード | 1942 |
| 企業名 | 関電工 |
| URL | http://www.kandenko.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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