企業分析レポート：関電工 (1942)
個人投資家の皆様へ、東京証券取引所に上場する関電工（証券コード:1942）の企業分析レポートです。提供されたデータに基づき、分かりやすく要点を整理しました。本レポートは投資助言を目的としたものではありません。
1. 企業情報
関電工は、東京電力グループに属する大手電気設備工事会社です。主な事業は、オフィスビル、工場、ホテル、商業施設、教育機関、病院など、あらゆる建物の電気設備、空調設備、給排水設備工事の設計・施工・保守です。また、発電所、工場、廃棄物処理施設における電力・制御設備、監視・通信設備の構築や、光ファイバー網、携帯電話基地局、CATV施設などの通信インフラ整備も手掛けています。近年では、太陽光・水力発電所の建設や送電網への接続工事、防災関連事業にも注力しており、多方面で社会インフラの構築と維持に貢献しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は「東京電力系で電気設備工事最大手級」とされており、業界内での確固たる地位を確立しています。東京電力グループとの長期的な取引関係による安定した受注基盤が競争優位性の一つです。また、「一般向け拡大し東電向け比率3割弱」という記述から、特定の顧客への依存度を低減し、多様な顧客基盤を構築する戦略を進めていることがうかがえます。これは、事業リスクの分散と市場ニーズへの適応力を高めることにつながります。
3. 経営戦略と重点分野
具体的な中期経営計画の詳細な記述は提供されていませんが、企業概要から以下の重点分野が推察されます。
– 顧客基盤の多角化: 東京電力グループに対する依存度を下げ、一般顧客向けの事業拡大を通じて収益基盤の安定化・強化を図っています。
– 再生可能エネルギー事業: 太陽光や水力発電所の建設、それらと送電網を繋ぐ送電線工事など、再生可能エネルギー関連工事に積極的に取り組んでいます。これは、脱炭素社会への移行という市場ニーズを捉えた成長戦略と考えられます。
– 防災関連事業: 自然災害からの復旧工事や、災害に強いインフラ構築への貢献も事業の柱の一つです。
– 社会インフラの維持・更新: 老朽化する既存インフラの診断・改修、エネルギー効率改善提案なども重要な事業です。
直近の業績予想では、2026年3月期の通期連結売上高7,030億円（前期比4.6%増）、営業利益630億円（同8.0%増）を目標としています。
4. 事業モデルの持続可能性
関電工の収益モデルは、主に電気設備工事とその他の設備工事の請負によるものです。このモデルは、社会的なインフラ維持・更新投資、そして再生可能エネルギー導入や災害対策など、構造的な市場ニーズに支えられています。環境意識の高まりやインフラの老朽化、省エネ化の推進は今後も継続的な需要を生み出すと考えられます。同社はこれらのニーズに対応する事業ポートフォリオを構築しており、事業モデルの持続可能性は高いと評価できます。
5. 技術革新と主力製品
提供データには具体的な技術革新に関する詳細な記述はありませんが、大手電気工事会社として、高度な技術力と豊富な施工実績を有していると推測されます。主力製品・サービスとしては、大規模な電気設備工事、空気調和設備工事、給排水衛生設備工事が挙げられます。また、発電・送配電設備、通信ネットワークインフラの構築・メンテナンスも収益を牽引する重要な事業分野です。
6. 株価の評価
現在の株価5,033.0円に基づき、各種指標を評価します。
– EPS（会社予想）: 225.05円
– PER（会社予想）: (株価5,033.0円 / EPS225.05円) = 22.36倍
– BPS（実績）: 1,915.85円
– PBR（実績）: (株価5,033.0円 / BPS1,915.85円) = 2.63倍
業界平均と比較すると以下の通りです。
– 業界平均PER: 14.0倍に対し、関電工のPERは22.36倍。
– 業界平均PBR: 1.1倍に対し、関電工のPBRは2.63倍。
現在の株価は、PER、PBRともに業界平均を上回っており、市場から割高に評価されている状況です。これは、同社の高い成長性や収益改善が期待されていることを示唆している可能性があります。
7. テクニカル分析
直近の株価推移を確認すると、現在の株価5,033.0円は、年初来高値5,076円に迫る水準で推移しています。
– 年初来高値: 5,076円
– 年初来安値: 2,171円
– 52週高値: 5,076.00円
– 52週安値: 2,127.50円
– 50日移動平均線: 4,302.06円
– 200日移動平均線: 3,338.42円
現在の株価は、50日および200日移動平均線を大きく上回っており、強い上昇トレンドにあることが伺えます。年初来安値から約2倍以上の水準となっており、現在の株価は比較的高値圏にあると言えます。
8. 財務諸表分析
過去数年間の損益計算書と直近の財務指標から、以下の傾向が見られます。
– 売上高: 過去数年間で継続的に成長しています。
– 2022年3月期: 4,955億6,700万円
– 2023年3月期: 5,415億7,900万円 (+9.3%)
– 2024年3月期: 5,984億2,700万円 (+10.5%)
– 過去12か月: 6,718億8,800万円 (+12.3% 対2024年3月期)
– 2026年3月期通期予想: 7,030億円 (+4.6% 対過去12か月)
– 利益: 売上高の成長に加え、利益率の大幅な改善が見られます。
– 粗利率: 2024年3月期の約11.9%から、過去12か月で約13.8%〜14.8%へ改善。直近2026年3月期第2四半期では約15.9%と高い水準です。
– 営業利益率: 2024年3月期の約6.8%から、過去12か月で約8.7%〜11.1%へ改善。直近2026年3月期第2四半期では約11.1%と目覚ましい改善が見られます。
– 純利益率: 同様に改善傾向にあり、直近2026年3月期第2四半期では約7.8%です。
– ROE（自己資本利益率）: 実績12.08%、過去12か月14.10%と非常に高い水準です。
– ROA（総資産利益率）: 過去12か月で7.82%と良好な水準です。
– 自己資本比率: 実績61.0%、直近四半期で65.7%と非常に高く、財務の健全性は極めて優良です。
– 流動比率: 直近四半期で2.21（221%）と、短期的な支払い能力も十分に高いです。
– キャッシュフロー: 過去12か月の営業活動によるキャッシュフローは55.6億円のプラスであり、事業で安定的に現金を創出できています。直近中間期では、営業活動によるCFが338.08億円のプラス、現金及び現金同等物の期末残高も増加しており、全体的なキャッシュフローは健全であると判断できます。
全体として、売上高は着実に伸び、特に収益性が大きく改善しています。財務状況も極めて健全であり、企業としての安定性・成長性が高い状況です。
9. 株主還元と配当方針
関電工は株主還元にも積極的であり、以下の状況です。
– 1株配当（会社予想）: 90.00円（通期）
– 2026年3月期の中間配当は45円（前年中間は記念配当含む26円）を既に支払い済または予定しており、期末配当も45円を予想しています。
– 配当利回り（会社予想）: 1.79% (株価5,033.0円、年間配当90円で計算)
– 配当性向: 40.07%
配当性向は適切な水準であり、業績の成長に伴う増配の余地があると考えられます。過去に自社株買いも実施している履歴があるため、柔軟な株主還元策を行っている可能性もあります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
関電工の株価は、過去52週間で107.83%上昇しており、S&P500の同時期間上昇率（15.16%）を大きく上回る強い上昇モメンタムを示しています。直近の株価は年初来高値圏で推移しており、投資家の関心が高いことが伺えます。
信用取引の状況を見ると、信用買残が直近週で増加している一方、信用売残は減少しており、信用倍率は9.42倍です。これは短期的な需給面で買い圧力がやや強い状況を示していますが、極端な偏りではありません。
株価への影響要因としては、好調な業績、特に利益率の大幅な改善が挙げられます。また、国のインフラ投資計画、再生可能エネルギー関連政策、防災・減災への取り組みなどが、同社への期待を高めている可能性があります。
11. 総評
関電工は、電気設備工事を主軸とする大手企業であり、東京電力グループという強固な事業基盤を有しています。長年にわたり売上高を着実に伸ばしており、特に直近では利益率が飛躍的に改善し、高い収益性を実現しています。自己資本比率が65%を超えるなど、財務健全性も極めて高い水準を維持しており、安定した企業経営が行われています。
株主還元にも積極的で、業績成長に伴い増配傾向にあります。株価は好調な業績や今後の期待を背景に大きく上昇しており、現在の株価指標（PER、PBR）は業界平均を上回る水準で推移しています。これは、同社への市場の期待高さを示唆していると解釈できます。
今後の成長ドライバーとしては、社会インフラの老朽化対策、脱炭素社会に向けた再生可能エネルギー関連投資、災害対策需要などが挙げられ、これらの分野で同社の技術力と実績が引き続き活かされることが期待されます。
12. 企業スコア
以下の3観点での5段階評価です（S, A, B, C, D）。
– 成長性：A
LTM売上成長率が12.3%と堅調に推移しており、過去数年の売上CAGRも約10.8%と良好です。また、売上以上に利益の成長が顕著であり、総合的に高い成長性を示しています。
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収益性：A
直近中間期の営業利益率は約11.1%、過去12か月のROEは14.10%と、建設業界の中では非常に高い水準を達成しています。大幅な収益性改善が評価されます。
– 財務健全性：S自己資本比率65.7%、流動比率2.21、総負債・株主資本比率2.65%と、全ての指標において極めて優良な水準を維持しており、盤石な財務基盤です。
– 株価バリュエーション：DPER（会社予想）22.36倍、PBR（実績）2.63倍は、それぞれ業界平均の14.0倍、1.1倍と比較して大幅に割高な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 1942 |
| 企業名 | 関電工 |
| URL | http://www.kandenko.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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