1. 企業情報
鹿島建設は1840年創業の総合建設会社で、日本の最大手ゼネコンの一角を占めます。土木、建築、不動産開発を主要事業とし、国内外で広範なプロジェクトを手掛けています。特に超高層ビルや耐震、原子力発電関連の技術に強みを持つことで知られています。事業構成は、売上高ベースで海外関係会社が約38%、建築事業が約36%、土木事業が約14%を占め、グローバルかつ多角的な展開を進めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
鹿島建設は、日本の建設業界における最大手ゼネコンの一角として、高い技術力と総合力を強みとしています。長年の実績と信頼により、国内外の大型プロジェクトにおいて存在感を示しています。「超高層ビル・耐震・原発など技術に強み」とあるように、高度な技術を要する分野での競争優位性を確立しています。
一方で、業界全体としては、国内市場におけるインフラ更新や都市機能更新の需要は高水準で推移しているものの、労務費の上昇や技能労働者不足といった課題に直面しています。海外事業、特に不動産開発では、金利動向など市場環境の変化による影響を受ける可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、企業概要にある「超高層、耐震、原発技術に強み。国内外の不動産開発に実績」という点を基盤とし、持続的な成長を目指しています。具体的な経営戦略や中期経営計画の詳細については、提供された決算短信サマリでは明確な記載がありませんが、2026年3月期の中間期で見られた建設事業の国内外での売上総利益の大幅な増加や、営業利益・経常利益の改善は、既存事業の強化が進んでいることを示唆しています。また、海外子会社の買収による連結範囲の拡大も、グローバル戦略の一環とみられます。
4. 事業モデルの持続可能性
鹿島建設の事業モデルは、土木、建築、不動産開発という多様なセグメントと、国内・海外にわたる地理的展開により、比較的高い持続可能性を有しています。技術的な強みと長年の実績は、安定した受注獲得に貢献しています。市場ニーズとしては、国内のインフラ老朽化対策、防災・減災、都市再開発、環境対応（ZEBなど）が継続的な需要を創出しています。海外では、米国における不動産市場の動向が一時的な影響を与える可能性も指摘されていますが、多様な地域での事業展開がリスク分散に繋がっています。ただし、建設資材価格の高騰や人手不足は継続的な課題であり、これらへの対応力が事業モデルの持続性を左右する可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
鹿島建設は、超高層建築、耐震技術、原子力関連施設などの分野で高い技術力を保有しています。研究開発にも注力しており、長大橋や深部地下トンネルといった大規模かつ高度な技術を要するプロジェクトにも対応しています。近年では、ゼロエネルギービルディング（ZEB）、グリーンインフラ、土壌・地下水浄化、再生可能エネルギー施設（風力発電等）など、環境関連技術やDX推進といった新たな分野にも取り組んでいます。主力製品はこれらの高度な技術を駆使した土木・建築構造物であり、特に国内外の大型商業施設、オフィスビル、インフラ整備などが収益を牽引しています。
6. 株価の評価
各種指標に基づき、現在の株価を評価します。
* 株価（前日終値）: 5,618円
* EPS（会社予想）: 331.30円
* PER（会社予想）: 16.92倍
* PBR（実績）: 2.01倍
* BPS（実績）: 2,783.33円
業界平均との比較:
* 業界平均PER: 14.0倍
* 業界平均PBR: 1.1倍
PERとPBRを用いた理論的な株価の目安を計算すると、
* PER基準の目安株価 = 331.30円 × 14.0倍 = 4,638.2円
* PBR基準の目安株価 = 2,783.33円 × 1.1倍 = 3,061.66円
現在の株価5,618円は、業界平均PERおよびPBRを基準とした目安株価と比較して、割高感がある水準にあります。ただし、これはあくまで目安であり、企業の成長性、収益性、将来の見通しなどが株価に織り込まれている可能性も考慮する必要があります。
7. テクニカル分析
直近の株価推移と年初来高値・安値を見ると、鹿島建設の株価は上昇トレンドにあります。
* 年初来高値: 5,760円
* 年初来安値: 2,573円
* 本日高値: 5,640円
* 本日安値: 5,470円
* 本日終値: 5,605円（※前日終値5,618円、本日始値5,541円から判断して、本日は5,605円で引けたと仮定）
直近10日間の株価は、11月4日の4,982円から11月11日には5,760円の年初来高値を記録するなど、短期間で大きく上昇しました。その後は若干の調整を見せつつも、5,600円台で推移しており、年初来高値圏に近い水準で取引されています。これは、直近の良好な決算発表や業績予想の上方修正が材料視された可能性があります。
売上高・利益の推移
| Breakdown | 過去12か月 (LTM) | 3/31/2025 (予想) | 3/31/2024 | 3/31/2023 | 3/31/2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| Total Revenue | 2,963,081 | 2,911,816 | 2,665,175 | 2,391,578 | 2,079,695 |
| Gross Profit | 383,702 | 323,197 | 291,501 | 267,100 | 255,715 |
| Operating Income | 212,464 | 151,883 | 136,226 | 123,527 | 123,383 |
| Net Income Common Stockholders | 167,998 | 125,817 | 115,033 | 111,789 | 103,867 |
| Diluted EPS | 357.55 | — | 238.76 | 227.98 | 208.00 |
売上高は過去数年にわたり堅実な成長を続けており、LTMは2.9兆円規模となっています。粗利益、営業利益、純利益も同様に増加傾向にあります。特に、LTM（過去12か月）の実績は、2025年3月期予想を上回る利益水準を見せており、直近の業績が好調であることを示唆しています。
2026年3月期第2四半期決算短信によると、中間期（2025年4月1日～2025年9月30日）の売上高は1兆3,729億円（前中間期比+3.9%）、営業利益は1,086億円（同+126.0%）、親会社株主に帰属する中間純利益は773億円（同+120.0%）と、大幅な増益を達成しています。通期の業績予想も上方修正されており、売上高3兆円、営業利益2,020億円、純利益1,550億円を見込んでいます。
収益性・効率性指標
- ROE（実績）: (2024年3月期) 10.19%
- 2026年3月期中間期の親会社株主に帰属する中間純利益77,328百万円と期末純資産1,316,035百万円から概算すると、年率換算で高い水準となる見込みです。
- 粗利率（LTM）: 12.9% (383,702百万円 / 2,963,081百万円)
- 営業利益率（LTM）: 7.2% (212,464百万円 / 2,963,081百万円)
- 2026年3月期中間期は売上総利益率13.6%、営業利益率7.9%と、いずれも改善しています。
財務健全性
- 自己資本比率（実績）: (2024年3月期) 36.4% → (2026年3月期中間末) 38.6%
- 自己資本比率は改善傾向にあり、一般的な目安である40%に近づいています。ゼネコン業界の特性を考慮すると、この水準は許容範囲内と言えます。
- キャッシュフロー（2026年3月期中間期累計）
- 営業活動によるCF: △6,156百万円（流出）
- 投資活動によるCF: △36,811百万円（流出）
- 財務活動によるCF: △8,154百万円（流出）
- 現金及び現金同等物の期末残高：288,288百万円（期首349,540百万円より減少）
- 中間期では営業CFが流出となっていますが、これは売上債権等の変動による一時的なものである可能性があります。投資CFは主に投資によるもので、成長への投資が進められていると見られます。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 2.36% (前日終値5,618円、1株配当予想132.00円に基づく)
- 1株配当（会社予想）: 132.00円（中間配当56.00円、期末配当予想76.00円）
- 前年実績104.00円から増配予想となっています。
- EPS（会社予想）: 331.30円
- 配当性向（会社予想）: 132.00円 / 331.30円 = 39.84%
- 配当性向は約40%であり、安定した株主還元を行っていると言えます。
- 自社株買い: 2026年3月期中間期中に自己株式取得が行われ、自己株式金額が増加した旨の記載があり、積極的な株主還元策の一環として実施されています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
鹿島建設の株価は、直近10日間で一時的に大きく上昇し、年初来高値圏で推移しています。これは、発表された2026年3月期第2四半期決算の好調な内容と、それに伴う業績予想・配当予想の上方修正が投資家の注目を集めたためと考えられます。
出来高も、株価が大きく上昇した日には増加しており、投資家の関心の高さを示しています。信用取引の状況を見ると、信用買残が713,300株と増加しており、信用倍率も10.13倍となっています。これは、今後の株価上昇を期待する買いが先行している状況を示しますが、信用買残の積み上がりは将来的な売却圧力となる可能性も持ち合わせます。
11. 総評
鹿島建設は、総合建設大手として、土木、建築、開発事業を国内外で展開し、高い技術力と多様な事業ポートフォリオを強みとしています。過去数年間、売上高・利益ともに堅調な成長を続けており、特に直近の2026年3月期中間期決算では大幅な増益を達成し、通期業績予想も上方修正されるなど、好調を維持しています。自己資本比率も改善傾向にあり、財務健全性も向上しています。株主還元策として増配予想や自社株買いも実施しており、投資家への配慮も見られます。
一方で、現在の株価は業界平均と比較して割高感があり、直近の株価は年初来高値圏にあります。建設業界が抱える労務費上昇や技能労働者不足といった構造的な課題、また海外不動産市場の動向には引き続き注意が必要となります。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上高成長率は過去3年CAGR約12.5%と堅調に推移。2026年3月期通期予想も売上高3兆円（前年比+3.0%）、営業利益+33.0%、純利益+23.2%と、安定的な成長が見込まれる。
- 収益性: A
- LTM営業利益率は約7.2%、2026年3月期中間期営業利益率は7.9%と、収益性が改善傾向にある。中間期営業利益は前年同期比126.0%増と大幅な増益を達成しており、建設事業の国内外での高採算化が進んでいる。
- 財務健全性: B
- 自己資本比率は2024年3月期の36.4%から2026年3月期中間期末には38.6%に改善。業界特性を考慮すると健全な水準だが、流動比率やD/E比率の詳細情報がないため中立評価。
- 株価バリュエーション: C
- PER（会社予想）16.92倍、PBR（実績）2.01倍は、それぞれ業界平均PER14.0倍、PBR1.1倍と比較して、割高感のある水準にある。
企業情報
| 銘柄コード | 1812 |
| 企業名 | 鹿島建設 |
| URL | http://www.kajima.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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