1. 企業情報
株式会社大運は1945年設立の大阪に本社を置く企業で、阪神港を主要地盤とする港湾運送業を中心に事業を展開しています。具体的には、国際一貫輸送に必要な貨物の荷役、通関業務、倉庫管理、そして陸上輸送（自動車運送）などの総合的な物流サービスを提供しています。主要な取引先にはパナソニックグループやSCREENホールディングスといった大口荷主が名を連ねています。売上構成比では港湾運送事業が約98%を占め、事業の大部分を担っています。大阪証券取引所のスタンダード市場に上場しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
大運は阪神港を地盤とする地域密着型の港湾運送業者として、特定のエリアで地理的優位性を持っています。パナソニックやSCREENといった有力な荷主との長年の取引関係は、安定した事業基盤を形成する上で強みとなっています。港湾運送業は、港湾施設や重機などの大規模な設備投資、および各種許認可が必要なため、新規参入障壁が高い業界です。一方で、同社の市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、国内景気の動向、国際貿易量、特定の荷主の事業活動によって業績が左右される可能性があります。直近の中間期では、主要取引先の受注が堅調に推移し、港湾運送事業は増収増益を達成しました。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信には、具体的な中期経営計画の進捗状況に関する詳細な記載はありません。しかし、経営成績の概要からは、国内景気の緩やかな回復基調を背景に、新規顧客の獲得や既存取引の深耕を通じて、輸入貨物などの受注堅調を維持し、業績向上を目指している方針が読み取れます。特に主力の港湾運送事業の増益が寄与しており、この分野での強化が継続的な重点分野と考えられます。自動車運送事業に関しては、収益確保に課題があるものの、損益改善に取り組む姿勢が見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
大運の事業モデルは、港湾運送と陸上輸送を組み合わせた国際一貫輸送サービスを提供することで、顧客の多様な物流ニーズに対応しています。大口荷主との長期的な関係は、収益の安定性に寄与しています。港湾運送業は社会インフラとしての役割が大きく、一定の安定性がありますが、国際情勢の変動（ウクライナ情勢の長期化など）、原材料・エネルギー価格の高騰、為替変動（円安）などの外部要因が経営に影響を与えるリスクも抱えています。現在の主要サービスは市場ニーズに合致し、堅調に推移していると判断できます。
5. 技術革新と主力製品
提供された情報からは、大運が特定の技術革新や独自技術を積極的に推進しているという具体的な記述はありません。同社の主力事業は港湾運送業であり、貨物の荷役、船舶代理店業務、通関、倉庫管理、陸上輸送などが主要なサービスです。これらのサービスが同社の収益を牽引しており、特に港湾運送事業が売上高の約98%を占める中核となっています。
6. 株価の評価
現在の株価は456.0円です。
– PER（会社予想）: 7.90倍
– 会社予想EPS 57.73円に基づくと、PERは7.90倍となります。
– 業界平均PER 11.8倍と比較すると、現在の株価は比較的割安な水準にあると言えます。
– PBR（実績）: 0.60倍
– 実績BPS 762.28円に基づくと、PBRは0.60倍となります。
– 業界平均PBR 0.5倍とほぼ同水準であり、現在の株価は企業の持つ純資産価値よりも低い評価を受けている状態です。
7. テクニカル分析
現在の株価456.0円は、年初来高値563円と年初来安値322円の中間やや高値寄りに位置しています。直近10日間の株価は445円から466円の範囲で推移しており、大きな方向感のない横ばいの動きとなっています。50日移動平均線（456.78円）とほぼ同水準であり、200日移動平均線（432.28円）を上回っていることから、中期的なトレンドは上昇基調を維持している可能性もあります。出来高は変動が見られますが、平均出来高は比較的低く、流動性には注意が必要です。
8. 財務諸表分析
| 指標 (単位:千円または%, 倍) | 過去12か月 (LTM) | 2026年3月期(予想) | 2025年3月期(予想)* | 2024年3月期 | 2023年3月期 | 2022年3月期 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 (Total Revenue) | 8,672,391 | 8,800,000 | 8,672,391 | 8,091,889 | 8,930,561 | 8,765,910 |
| 営業利益 (Operating Income) | 243,578 | 260,000 | 243,578 | 194,589 | 163,757 | 325,678 |
| 親会社株主帰属純利益 | 269,543 | 280,000 | 269,543 | 291,701 | 219,669 | 309,852 |
| ROE | 4.65% | — | — | 7.46% | — | — |
| 自己資本比率 | — | — | — | 63.8% | — | — |
| 営業CF | 184,290 | — | — | — | — | — |
*2025年3月期予想は過去12か月(LTM)のデータと重複する部分があるためLTMを記載
– 売上高: 過去数年間は80億円から90億円前後で推移しており、安定した基盤が見られます。直近の中間期（2025年4-9月期）は前年同期比+3.7%の増収であり、2026年3月期の通期予想では約88億円（前期比+1.5%）と堅実な推移を見込んでいます。
– 利益: 2024年3月期は営業利益194百万円でしたが、過去12か月では243百万円、直近中間期は194百万円と前年中間期比+29.1%の増益を達成しており、利益率は改善傾向にあります。ただし、高い利益水準とは言えません。純利益は過去12か月で269百万円、2026年3月期通期予想は280百万円です。直近中間期の純利益は前年同期比で減少していますが、これは前期に計上された特別利益の反動によるものであり、本業の利益は堅調に推移しています。
– キャッシュフロー: 過去12か月の営業キャッシュフローは184百万円とプラスを維持しており、本業で安定してキャッシュを生み出しています。直近中間期では、営業CFが前年中間期より改善しました。投資CFはマイナスですがその幅は縮小しており、財務CFのマイナス幅も縮小しています。Levered Free Cash Flowはマイナスであり、投資活動に必要なキャッシュをすべて営業活動で賄えているわけではない可能性があります。
– 収益性指標: ROEは2024年3月期実績で7.46%ですが、過去12か月では4.65%、直近中間期ベースでは4.75%と堅実ながらも非常に高い水準ではありません。過去12か月の営業利益率1.86%、純利益率1.18%であり、利益水準は穏やかです。
– 財務健全性: 自己資本比率は2024年3月期実績で63.8%、直近中間期で64.7%と非常に高い水準にあり、財務基盤は極めて安定しています。流動比率も直近中間期で218.8%と良好で、短期的な資金繰りにも懸念はありません。負債比率も健全な範囲にあります。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは3.29%で、1株あたり年間配当は15.00円（2026年3月期予想）です。これは2025年3月期の年間配当13円からの増配となります。配当性向は25.07%と、利益の一定割合を株主還元に充てる方針が見られます。
また、2025年11月13日には「増配および設立80周年記念配当」に関するお知らせが公表されており、株主還元に対して積極的に取り組む姿勢が示されています。株主構成を見ると、自社（自己株口）が22.12%を占めており、これまでの自社株買いの実施も株主還元策の一つとして位置づけられている可能性があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近10日間で445円から466円の範囲で横ばいに推移しており、短期的なモメンタムは限定的です。しかし、200日移動平均線よりは高い位置にあり、中期のトレンドは上昇方向にある可能性があります。
出来高は低めで推移しており、流動性にはやや注意が必要です。信用取引では信用買残が311,000株に達する一方で、信用売残は0株となっており、信用買いが積み上がっている状況が見られます。これは将来的な株価の上値を抑える要因となる可能性もあります。
直近の「増配および設立80周年記念配当」の発表は、投資家の関心を一時的に高め、株価に好影響を与える可能性のある要因です。
11. 総評
大運は、阪神港を地盤に港湾運送事業を展開する堅実な企業です。パナソニックやSCREENといった大口荷主との安定した取引関係を背景に、売上高は80億円から90億円程度で推移しています。財務面では、自己資本比率64.7%、流動比率218.8%と極めて高い財務健全性を誇り、安定した事業運営の基盤を持っています。
利益水準は高くはありませんが、直近の中間期では営業利益が改善傾向にあり、本業は堅調です。株価評価は、予想PER7.90倍と業界平均と比較して割安感があり、PBRも0.60倍と純資産価値を下回る水準です。株主還元にも積極的で、配当利回りは3.29%、設立80周年記念配当も発表されました。
一方で、持続的な成長性という点では売上高が横ばい傾向にあり、今後の成長ドライバーが明確に示されていません。フリーキャッシュフローがマイナスである点や、出来高の低さ、信用買残の積み上がりといったテクニカル要因は留意する必要があります。
全体として、大運は高い財務健全性と安定した事業基盤を持つ着実な企業であり、割安なバリュエーションと積極的な株主還元は魅力的な要素です。
12. 企業スコア
- 成長性：B（中立）
- 過去数年の売上高は80億円台後半から90億円台前半で推移しており、大幅な成長は見られません。直近中間期の売上成長率は前年比+3.7%と微増ですが、長期的な成長性という意味では横ばい傾向と評価できます。
- 収益性：B（中立）
- 過去12か月の実績では営業利益率1.86%、純利益率1.18%と、突出して高い水準ではありません。直近中間期では営業利益率が改善傾向にありますが、業界平均を大きく上回るほどの収益性とは言えません。
- 財務健全性：S（非常に健全）
- 自己資本比率は直近中間期で64.7%と非常に高く、流動比率も218.8%と極めて健全な水準です。負債比率も無理のない範囲で、財務基盤は盤石と評価できます。
- 株価バリュエーション：A（割安）
- 予想PER7.90倍は業界平均11.8倍と比較して割安な水準です。PBR0.60倍も業界平均0.5倍とほぼ同水準であり、純資産価値から見ても割安感が強いと判断できます。
企業情報
| 銘柄コード | 9363 |
| 企業名 | 大運 |
| URL | http://www.daiunex.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 倉庫・運輸関連業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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