1. 企業情報
カナデビア株式会社（旧社名：日立造船株式会社）は、1881年創業の歴史ある重工業企業で、2024年10月に現在の社名に変更しました。主要事業は、ゴミ焼却発電設備をはじめとする「環境」事業、自動車用プレス機械、ボイラー、橋梁、シールド掘進機などを手掛ける「機械・インフラ」事業、そして船舶用エンジンや脱炭素関連プロセス機器、風力発電などを展開する「脱炭素化」事業の3つを柱としています。特に環境事業は全売上高の約74%を占める中核事業であり、海外展開も積極的に行っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
カナデビアは、長年の歴史と技術蓄積を背景に、ゴミ焼却発電施設など環境プラント分野において国内で強固な地位を築いています。また、海外では欧州の連結子会社であるKanadevia Inova AGを軸にグローバルに事業を展開し、世界の廃棄物処理市場に貢献しています。船舶用機器やシールド掘進機などにおいても、独自の技術力と実績を有しています。
競争優位性としては、社会インフラを支える長年の技術力とノウハウ、および安定した顧客基盤が挙げられます。また、世界的な脱炭素化の流れの中で、新しい技術開発や事業展開に注力している点も強みです。一方、事業の特性上、大規模プロジェクトが多く、高採算案件の減少や建設コストの変動、特定のトラブルが発生した場合に収益性が影響を受けやすいという課題も抱えています。
3. 経営戦略と重点分野
カナデビアは、中期経営計画「Forward 25」（2023年度開始）を推進しており、「既存事業の維持・成長事業の創出・持続可能な経営の推進」を基本方針としています。特に、気候変動問題に対応するための「脱炭素化」領域を重点分野と位置付け、船舶用エンジン、電解・PTG（Power to Gas）、風力発電関連技術、さらには全固体リチウムイオン電池といった次世代技術の開発・事業化を進めています。
直近の中間期決算では、受注高は増加しているものの、既存事業における高採算案件の減少やコストアップ、インフラ関連トラブルなどにより、利益面が中期経営計画から遅延している状況です。会社側は、業績予想の下方修正を行いながらも、計画の継続推進を図っています。
4. 事業モデルの持続可能性
カナデビアの事業モデルは、社会インフラとして不可欠な環境設備の提供を核としており、安定した需要基盤を持っています。特に、廃棄物処理や水処理施設は、人々の生活と密接に関わるため、景気変動の影響を受けにくい特性があります。
また、「脱炭素化」事業への注力は、世界的な環境意識の高まりや政府の政策に合致しており、将来的な成長機会を捉えていると考えられます。海外事業の拡大も、特定の地域リスクを分散し、収益源の多様化に貢献しています。しかし、事業の性質上、大規模プロジェクトの採算管理、原材料価格の変動、為替変動、および環境規制や技術革新への迅速な対応が、持続可能性の鍵となります。中間決算で言及された「舶用エンジン事業等に関する不適切行為」の行く末と、それにより発生しうる影響は、事業モデルの信頼性や継続性に影響を与える可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
カナデビアの主力製品は、廃棄物焼却発電設備であり、長年にわたり培ってきた高効率な燃焼技術や排ガス処理技術に強みがあります。加えて、シールド掘進機や橋梁、水門などのインフラ関連製品も、確かな技術力に支えられています。
技術革新の分野では、脱炭素化に資する製品開発に積極的に取り組んでいます。具体的には、環境負荷低減に寄与する船舶用エンジン、再生可能エネルギー由来の電力から水素などを製造する「電解/PTG」技術、洋上風力発電設備の製造関連技術、そして次世代エネルギー貯蔵技術として注目される全固体リチウムイオン電池の研究開発などが挙げられます。これらの技術は、今後の収益を牽引する可能性を秘めていると考えられます。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 944.0円
- PER（会社予想）: (連)15.88倍
- PBR（実績）: (連)0.89倍
- EPS（会社予想）: (連)59.45円
- BPS（実績）: (連)1,057.36円
業界平均と比較すると、PER (15.88倍) は業界平均PER (16.6倍) よりやや低い水準にあります。PBR (0.89倍) は業界平均PBR (1.4倍) を大きく下回っており、発行済株式数から算定される解散価値であるBPS (1,057.36円) を現在の株価が下回る状況です。これは、株価が現在の事業資産価値に対して割安に評価されていることを示唆しています。ただし、PERについては会社が発表した下方修正後のEPSに基づいているため、企業は既存株価水準でも収益予想に対してはやや割安と評価可能です。
7. テクニカル分析
カナデビアの株価は、直近で大幅な変動を見せています。年初来高値1,213円、年初来安値749円に対し、現在の株価は944円です。直近の株価推移を見ると、特に2025年11月上旬に1,100円台で推移していましたが、中間決算発表（2025年11月6日提出）後の翌日には927円まで急落。以降、900円台半ばで推移しており、直近の株価は高値圏から大きく下落した後の安値圏に近い位置にあります。
50日移動平均線 (1,055.38円) および200日移動平均線 (976.28円) のいずれも現在の株価を下回っており、短期的には下降トレンドにあることを示唆しています。直近の出来高は増加傾向にあり、投資家の関心は高いものの、下落局面での売買が活発化した可能性があります。
売上高・利益
過去数年間の売上高は一貫して増加傾向にあり、2022年3月期の4,417億円から2025年3月期予想の6,105億円へと順調に拡大しています。売上総利益もこれに伴い増加傾向です。しかし、営業利益と純利益は過去に増加していましたが、直近（過去12ヶ月および中間決算）では高採算案件の減少、コストアップ、インフラ関連トラブル等が影響し、利益率が悪化しています。2026年3月期の中間期連結業績では営業損失・経常損失を計上し、通期予想も下方修正されています。LTMの営業利益率は2.63%と低く、中間期では営業損失を計上しています。
キャッシュフロー
中間連結キャッシュフローでは、営業活動によるキャッシュフロー、投資活動によるキャッシュフロー、財務活動によるキャッシュフローの全てがマイナスとなっており、全体として現預金が減少しています。これは、積極的な設備投資や原材料費等の増加によるもの、あるいは事業構造上の課題によるものと見られます。
指標
- ROE（実績）: (連)12.56%と、比較的良好な資本効率を示しています。
- 自己資本比率（実績）: (連)31.1%は、製造業としてはやや低い水準であり、財務の安定性に注意が必要です。
- 流動比率（直近四半期）: 1.15倍と、短期的な債務返済能力はギリギリの水準です。
- 総負債/自己資本比率（直近四半期）: 68.05%であり、自己資本比率の低さを補う形で、負債のバランスに注意が必要です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは2.65%（1株配当25.00円）です。配当性向は23.73%と比較的に低い水準であり、今後の業績回復が見込まれるならば、増配余地があるとも解釈できます。
中間配当は0円でしたが、期末配当予想は25円を据え置いています。直近の業績下方修正後も期末配当予想に変更がないことから、株主還元への一定の姿勢がうかがえます。しかし、今後の「舶用エンジン事業等に関する不適切行為」の具体的な影響によっては、配当方針が見直される可能性もゼロではありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価モメンタムは、中間決算での業績下方修正と「舶用エンジン事業等に関する不適切行為」に関する報道（決算短信にも記載）を受け、大きく下落傾向にあります。株価は52週高値から大きく値を下げており、下落圧力が強い状態です。
信用取引においては、信用買残が増加し、信用倍率は1.13倍と買方に傾いています。これは将来の売り圧力につながる可能性を秘めており、需給面では株価の上昇を抑制する要因となりえます。平均出来高は増加傾向にあり、特に株価急落時には大きな出来高を伴っていることから、投資家の関心は依然として高いものの、警戒感も広がっていると推測されます。不適切行為に関する情報開示が不透明感を払拭するまで、株価は神経質な展開が続く可能性があります。
11. 総評
カナデビアは、環境インフラ分野で確固たる基盤を持つ老舗企業であり、脱炭素化という世界的な潮流に沿った成長戦略を掲げています。売上は堅調に拡大していますが、直近の中間決算で、高採算案件の減少、コストアップ、インフラ関連トラブル、さらに「舶用エンジン事業等に関する不適切行為」という不透明要因が重なり、利益面で大幅な下方修正を余儀なくされました。
現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割安水準に評価されていますが、これは直近の業績悪化と将来への不安が織り込まれている可能性が高いです。財務健全性は自己資本比率などを見ると改善の余地があり、短期的な資金繰りにも注意が必要です。今後の焦点は、業績回復の道筋と不適切行為に関する具体的な情報開示とその影響の度合いに集まります。これらが明確になるまで、投資家は慎重な姿勢を保つ傾向にあると考えられます。
12. 企業スコア
- 成長性: B
- 売上高は長期的に拡大傾向にあるものの、直近四半期の売上成長率は前年比で減速し、利益面では下方修正。成長の質と安定性に懸念が見られるため「B」と評価します。
- 収益性: C
- 過去の営業利益率は4-5%台でしたが、過去12ヶ月では2.63%に低下、中間期では営業損失を計上しています。コスト増や採算悪化が顕著であり、収益性は低いと判断し「C」と評価します。
- 財務健全性: C
- 自己資本比率31.1%は上場企業としてはやや低水準であり、健全性の目安とされる40%を下回ります。流動比率1.15倍も、短期的な資金繰りに余裕がないことを示唆しており、「C」と評価します。
- 株価バリュエーション: A
- PER (会社予想15.88倍) は業界平均 (16.6倍) よりやや割安。PBR (0.89倍) は業界平均 (1.4倍) を大きく下回っており、「A」と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 7004 |
| 企業名 | カナデビア |
| URL | https://www.kanadevia.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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