住友電設（1949）企業分析レポート
注：本資料は公開情報に基づく一般的な企業分析であり、投資助言を行うものではありません。不明項目はスキップしています。
1. 企業情報
- 概要：住友電設は、建築・工場の電気設備（内線）工事を主力に、電力設備、情報通信、空調・衛生、プラント、再生可能エネルギー関連設備の設計・施工・保守を行う総合設備工事会社。住友電工系。海外にも積極展開（アセアン中心）。
- 事業：設備工事97%、その他3%（2025.3期、カッコ内は参考利益率情報）。海外売上比率：約17%（2025.3期）。
- 市場区分：東証プライム（建設業）
- 本社：大阪市西区阿波座
- 従業員：3,683人、平均年齢44.7歳、平均年収882万円
- 直近の重要事項：2025年10月30日、大和ハウス工業による公開買付け（TOB）に取締役会が賛同・応募推奨。上場廃止を前提とする旨の開示あり（成立可否・条件は公表資料参照）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：大手電気設備工事（内線）グループの一角。ビル・工場の電設、電力インフラ、情報通信、環境・プラントまで守備範囲が広い。親会社（住友電工）とのシナジーを生かした電力・通信分野の実績が強み。
- 競合：大手電設工事会社（例：きんでん、関電工、九電工、ミライト・ワン等）。国内は人手不足と案件大型化への対応力が差別化要因。
- 強み：
- 電力系・情報通信・再エネ接続といった社会インフラ領域の案件比率が高い
- 受注残高の積み上がり（2025/9末 手持工事高 約2,006億円、前年末比+18.9%）
- 海外展開（アセアン中心）の実績
- 課題：
- 固定価格契約における原価上昇・工期リスク
- 人材確保と生産性向上（働き方改革によるコスト上昇圧力）
- 海外は受注時期のズレや為替の影響
- 市場シェア：公表値なし（—）
3. 経営戦略と重点分野
- 方針（開示等から読み取れる重点領域）
- 電力系：送配電・変電、再エネ連系、蓄電（レドックスフロー電池等を含むシステム実装）
- 一般電気：ビル・工場の大口案件、データセンター等のMEP需要取り込み
- 情報通信：通信・放送インフラ、企業・病院・大学のネットワーク構築・運用保守
- 環境・プラント：空調・衛生、エネルギーマネジメント（BEMS/自動化）、工場計装
- 海外：アセアンでのM&E工事体制の強化（2025年中間にマレーシア2社を新規連結）
- 2026年3月期会社計画（修正後）
- 売上高 2,180億円（前年比+7.1%）
- 営業利益 210億円（+17.4%）
- 親会社純利益 150億円（+17.2%）、EPS 426.32円
- 受注環境：電力工事の手持大幅増（+107%）、一般電気・情報通信も堅調。海外は受注時期のズレ影響あり。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：設計・施工・保守の一体型EPC＋O&M。再エネ・データセンター・通信インフラなど構造的需要が追い風。
- 持続性の視点：
- 受注残の厚みと社会インフラ偏重のポートフォリオは景気変動耐性に寄与
- 人手不足や資材価格変動、長期・大型案件の採算管理が永続的テーマ
- ネットキャッシュ基調・高い自己資本比率がリスク耐性を下支え
- イベントリスク：TOB成立時は経営方針・開示方針・配当方針が変更される可能性
5. 技術革新と主力製品・サービス
- 技術・ソリューション：
- BEMS/自動化、工場計装、FM（ファシリティマネジメント）
- 再エネ発電設備（太陽光・バイオマス・水力）と系統連系
- 蓄電・EMS（レドックスフロー電池等の導入案件実績）
- データセンター等の大規模電源・空調設備
- 収益牽引：
- 一般電気工事と電力工事が売上の中核。2025年中間は電力工事の進捗が利益押し上げに寄与
- 受注残は電力工事で大幅増。通期も電力・情報通信の伸長見込み（会社説明）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価 9,720円、時価総額 約3,463億円
- 会社予想EPS 426.32円 → PER 約22.8倍（業界平均PER 14.0倍比でプレミアム）
- BPS 3,392.16円 → PBR 約2.87倍（業界平均PBR 1.1倍比でプレミアム）
- EV/売上高（LTM）：約1.36倍（EV≒3,463.8−598.1+24.0=約2,889億円、売上2,120.8億円）
- EV/EBITDA（LTM）：約13.3倍（EBITDA約216.8億円）
- 参考比較計算（単純比較の目安）
- 業界平均PER×EPS＝約5,970円
- 業界平均PBR×BPS＝約3,730円
- コメント：成長・採算改善・受注残の厚みを織り込んだプレミアム評価。TOB関連の影響で株価が一定水準に張り付く可能性がある点は留意（TOB条件・価格は公表資料参照）。
7. テクニカル分析
- 52週レンジ：4,065円〜9,760円（現値は高値圏）
- 移動平均：50日線 約7,396円、200日線 約6,098円。株価は両線を大きく上回る上昇トレンド
- 直近値動き：10/31に出来高急増後、9,710〜9,740円で値幅が極端に縮小。イベント（TOB）報道後の価格固着の典型パターン
- 信用動向：信用買残 51千株（前週比▲14千）、信用倍率 4.69倍。買い残の減少は短期の過熱感後退を示唆
8. 財務諸表分析
- 成長（売上・利益）
- 売上高：1,676億円（2022）→1,751（2023）→1,855（2024）→2,036（2025）→LTM約2,121億円
- 3年CAGR：約+6.7%。LTM売上成長率（前年同期比）約+11.9%
- 営業利益：130億円（2022）→135（2023）→125（2024）→179（2025）
- 収益性（LTMベース）
- 営業利益率 約11.3%、最終利益率 約6.8%
- ROE 約12.6%、ROA 約6.9%
- キャッシュフロー（LTM）
- 営業CF 約110.6億円、レバレッジドFCF 約72.8億円（プラス）
- 財政状態（2025/9末）
- 自己資本比率 61.8%（前期末57.6%から改善）
- 現金等 598億円、総有利子負債 24億円（実質ネットキャッシュ）
- 流動比率 2.39倍
- 受注残：2,006億円（+18.9%）と厚みが増加。来期以降の売上裏付けに寄与
- リスク注記：海外受注の時期ズレ、資材・人件費上昇、固定価格契約の採算ブレ、為替など
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績・予想（開示に不整合あり）
- 中間配当：78円（2025年12月2日支払開始）
- 期末配当：TOB成立を条件に修正（無配）とする旨の注記あり
- 外部データ上のフォワード年間配当156円・利回り1.60%の表記もあるが、TOB条件により変動可能性（要最新IR確認）
- 実績配当性向（LTMベース）：約40%
- 自社株買い：—（直近短信に記載なし）
- 株主構成：住友電工が約50%保有。インサイダー保有比率が高くフリーフロートは限定的
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落率：約+100%（市場平均を大幅上回る）
- ベータ（5年）：0.10（市場連動性は低位）
- 直近期：TOB関連ニュースを契機に出来高急増、その後は狭いレンジで推移
- 注目材料：受注残の増勢、電力インフラ・データセンター・再エネ関連需要、TOBの進捗（成立・条件・スケジュール）
11. 総評
- 事業面：電力・一般電気・情報通信のバランスに加え、海外展開も含む分散ポートフォリオ。受注残は厚く、電力工事の伸長が収益改善に寄与。
- 財務面：高い自己資本比率と実質ネットキャッシュで安全性は良好。営業CF・FCFともに黒字基調。
- バリュエーション：PER・PBRともに業界平均比でプレミアム。成長率や採算改善、受注残を織り込む一方、TOBの存在が株価の水準安定（張り付き）に影響。
- 留意点：TOB成立時は上場廃止・配当方針変更等の可能性。配当予想は条件付きで不確定要素があるため、最新の会社開示を要確認。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上成長+11.9%、3年CAGR約+6.7%、受注残増
- 収益性：B
- 根拠：営業利益率（LTM約11%）、最終利益率約7%。業界平均との差は明確な公表値がないため中立寄り評価
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率61.8%、流動比率2.39倍、実質ネットキャッシュ、D/E約1.9%
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：PER22.8倍・PBR2.87倍と業界平均（PER14倍、PBR1.1倍）に対しプレミアム。EV/EBITDA約13.3倍
参考データ
– 株価：9,720円（年初来高値9,760円・安値4,065円）
– 時価総額：約3,463億円
– 会社予想（2026/3期）：売上2,180億円、営業利益210億円、EPS 426.32円
– LTM財務：売上約2,121億円、EBITDA約217億円、営業利益率約11.3%、ROE約12.6%
– 手持工事高：2,006億円（2025/9末、前年末比+18.9%）
– イベント：2026/1/29 決算予定、2026/3/30 権利落ち（配当はTOB条件により変動可能性）
企業情報
| 銘柄コード | 1949 |
| 企業名 | 住友電設 |
| URL | http://www.sem.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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