吉野家ホールディングス（9861）企業分析レポート
株価：3,024円（2025-11-17終値）／市場区分：プライム
1. 企業情報
- 概要：牛丼「吉野家」を主力に、讃岐うどん「はなまるうどん」、ラーメン事業、海外事業（米・中・東南アジア等）を展開する外食チェーン持株会社。1899年創業。
- 事業構成（2025.2期）：吉野家 67%、はなまる 15%、海外 14%、その他 5%（括弧は公表値の目安情報）。
- 店舗数（2025年中間期末）：合計2,834店（国内「吉野家」1,271店、「はなまる」418店、海外 995店 等）。
- 住所：東京都中央区日本橋箱崎町36-2
- 代表者：成瀬 哲也
- 従業員：3,246人、平均年齢48.5歳、平均年収738万円
- 今後の主なイベント：
- 2026/1/9：決算発表予定
- 2026/2/26：配当落ち日予定
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：牛丼チェーンでは国内2位クラス。外食市場の中でもテイクアウト/中食ニーズへの適合度が高いフォーマット。
- 競争優位性（示唆）：
- 高頻度・低価格帯の回転型モデル、全国規模のブランド認知、セントラルキッチン・オペレーション標準化、プロモーション運用力。
- 課題：
- 原材料・人件費・光熱費等のコスト上昇、労働需給の逼迫、海外は為替・賃金動向の影響が大きい。価格改定の受容度や客数維持が鍵。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期方針（2025年策定：「変身と成長」）
- 国内：新サービスモデル（クッキング＆コンフォート、ジグソーカウンター）への改装・出店、付加価値創造、店内タブレット導入等のIT化。
- 第3ドメイン化：ラーメン事業の強化。
- 海外：既存エリアの最適化と新規マーケット進出。組織再編（中国統括本部／東南アジア統括本部新設、IT統括機能強化）。
- 進捗（2026年2月期上期）：
- 既存店売上 +7.5%、セグメント合計利益の増加、改装・デジタル導入拡大（対象店舗563店へ増）。海外は為替・人件費影響で利益は選別的。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：高回転・定番メニューにプロモーションを組み合わせる量販モデル。テイクアウト・デリバリーにも適応。
- 変化への適応：価格改定、オペレーション刷新（新サービスモデル）、IT/タブレット導入、会員施策、セントラルキッチン活用等で効率・LTV向上を志向。
- 留意点：コストインフレや人手不足に対し、価格改定と効率化のバランス、商品力の維持・強化が継続論点。海外は地域別の通貨・賃金・規制の影響に留意。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・オペレーション：
- 新サービスモデル（動線最適化、設備刷新）、店内タブレット、会員・販促のデジタル化、シンガポールでのハラル認証セントラルキッチン稼働。
- 主力：
- 「吉野家」の牛丼・丼メニュー、「はなまるうどん」、ラーメン事業。国内「吉野家」が収益の柱。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在株価：3,024円
- 会社予想EPS：74.17円 → 予想PER 約40.8倍（会社開示：40.77倍）
- 実績BPS：1,015.71円 → 実績PBR 約2.98倍
- 業界平均（参考）：PER 21.3倍、PBR 1.8倍
- 相対評価：
- PER・PBRは業界平均を上回る水準。
- EV/S（概算）：時価総額約1,969億円、純有利子負債約92億円 → EV約2,062億円、売上LTM約2,161億円 → EV/S約0.95倍。
- 参考比較水準（単純計算）
- 業界平均PER×EPS：21.3×74.17 ≒ 1,580円
- 業界平均PBR×BPS：1.8×1,015.71 ≒ 1,830円
（注）単純な比較であり、事業特性・成長性・収益力の差は考慮していません。投資判断を目的としません。
7. テクニカル分析
- 52週レンジ：2,830円～3,495円（現状は下限から+194円、上限から-471円）
- 移動平均：50日線 3,081円、200日線 3,129円 → 現在値は両線を下回る。
- 直近10日：2,974～3,048円での狭いレンジ推移、出来高は3カ月平均（約64万株）を下回る日が多い。
- 信用動向：信用買残34.6万株（前週比+2.4万）、信用倍率6.41倍 → ロング優位の需給色。
- 総合所見：年初来下限寄りのもみ合い圏で明確なトレンドは乏しく、戻り局面では移動平均が上値目途。
8. 財務諸表分析
- 売上高（百万円）
- 2022/2：153,601 → 2023/2：168,099 → 2024/2：187,472 → 2025/2：204,983 → LTM：209,659
- LTM YoY：約+11～12%（参考指標：四半期売上成長+12.5%）／3年CAGR（2022→2025）：約+10%
- 利益・マージン
- LTM営業利益：7,483百万円、LTM営業利益率（参考開示）：5.90%
- LTM純利益：3,864百万円、LTM純利益率：約1.96%
- 2025/2の営業利益率は約3.6%（7,306/204,983）。
- 粗利率は60%台（LTM約63.5%）。
- ROE/ROA（LTM）
- ROE：約6.6%、ROA：約4.1%
- キャッシュフロー（LTM）
- 営業CF：+135.9億円、レバードFCF：▲8.1億円（改装・出店等の投資負担示唆）
- 財政状態
- 自己資本比率：53.9%（中間期：52.8%）
- D/E（総有利子負債/自己資本）：約46.6%
- 流動比率：約123%（中間期）
- コメント：売上は堅調に拡大。コスト上昇下で営業利益率は回復基調ながら絶対水準は限定的。投資先行によりFCFは小幅マイナス期あり。
9. 株主還元と配当方針
- 会社予想配当：年22円（中間11円・期末11円）
- 予想配当利回り：約0.73%
- 直近の配当性向（参考）：約32%
- 5年平均利回り：1.01%
- 自社株買い：—（開示情報に明記なし）
- コメント：安定配当方針を継続。投資と還元のバランス運用。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週では▲2.9%（S&P500比較+14.3%）と相対的に劣後。直近はレンジ推移で方向感は限定的。
- ボラティリティ：5年β -0.16（市場連動性は低めの傾向）。
- 投資主体：機関投資家保有約24%（参考）、信用買い残の増加。イベント（決算・配当）前後の需給変化に留意。
11. 総評
- 需要面：内食・中食シフトや訪日需要回復を背景に既存店が堅調。価格改定と商品・販促施策が寄与。
- 収益面：コスト高の環境下で効率化・改装効果により改善進捗も、純利益率はまだ低水準。
- 財務面：自己資本比率50%超、D/E約47%で安定。投資強化に伴うFCFは期により振れる。
- バリュエーション：PER・PBRは業界平均比でプレミアム水準。成長持続と収益性の一段の改善が注目点。
- リスク要因：原材料・エネルギー・人件費の上昇、為替変動、労働需給、地政学要因。
（本レポートは公開データの整理であり、投資助言を行いません。）
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY約+12%、3年CAGR約+10%。出店・改装・デジタル施策で既存店も伸長。
- 収益性：B
- 根拠：LTM営業利益率約5.9%、純利益率約2%。改善途上だが絶対水準は中庸。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約54%、流動比率約123%、D/E約47%。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：PER約41倍・PBR約3.0倍は業界平均（PER21.3倍、PBR1.8倍）上回り。EV/Sは約0.95倍。
企業情報
| 銘柄コード | 9861 |
| 企業名 | 吉野家ホールディングス |
| URL | http://www.yoshinoya-holdings.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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