1. 企業情報
株式会社なとりは1937年創業、1948年設立の老舗食品メーカーです。主に「おつまみ」製品の製造・販売を手掛けており、イカ製品、サラミ、チーズ、スナック菓子など多岐にわたる商品を展開する国内最大手の総合おつまみメーカーとして知られています。事業の売上高の99%を食品製造販売が占め、残る1%を不動産賃貸事業が担っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
なとりは国内おつまみ市場において最大手の地位を確立しており、幅広い製品ラインナップと長年のブランド力によって競争優位性を築いています。しかし、決算短信によると、いか原料を中心とした原材料価格の高騰が収益を圧迫しており、継続的な価格改定や内容量変更が販売数量に一時的な影響を与えるという課題を抱えています。市場シェアに関する具体的な数値は提供されていませんが、多品種展開によるリスク分散とブランド認知度の高さが強みです。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、原材料価格の高騰に対応するため、段階的な価格改定および内容量変更を行うとともに、全社的なコストコントロールを推進しています。また、利益面では、プロダクトミックスの改善、新製品の導入、そして既存主力製品の販促強化を通じて業績の回復を目指しています。特に「チータラ®」シリーズは増量キャンペーンが功を奏し売上を伸ばしています。通期業績予想において原材料高騰の影響を吸収し、達成を目指す方針を示しています。
4. 事業モデルの持続可能性
なとりの事業モデルは、長年にわたり培われたおつまみ製品のブランド力と多品種展開に支えられています。おつまみという商材は生活に密着しており、比較的安定した需要が見込めます。不動産賃貸事業も安定的な収益源となっています。市場ニーズの変化に対しては、新商品の開発や主力製品の販促強化で対応しようとしていますが、昨今の原材料価格高騰やサプライチェーンの不安定性は、今後も収益性に影響を与える可能性があります。価格転嫁能力とコスト管理のバランスが持続可能性の鍵となります。
5. 技術革新と主力製品
技術革新に関する具体的な情報は提供されていませんが、なとりは「いか製品」「サラミ」「チーズ」「酪農加工品（チータラ®など）」「農産加工品（ナッツなど）」を主力製品群としています。決算短信では、「チータラ®」シリーズが好調に推移していることが報告されており、一部のいか製品や畜肉加工品では価格改定が販売数量に影響を与えましたが、商品ごとの需要動向に合わせた戦略的な取り組みが見られます。
6. 株価の評価
- 株価: 1,933.0円
- PER（会社予想）: 19.15倍
- EPS（会社予想）: 100.93円
- PBR（実績）: 0.92倍
- BPS（実績）: 2,107.06円
現在の株価1,933.0円は、会社予想EPS100.93円に基づくとPER19.15倍となり、業界平均PER19.5倍とほぼ同水準でわずかに割安感があります。また、実績PBR0.92倍は、業界平均PBR1.3倍と比較して割安な水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価1,933.0円は、年初来高値2,232円と年初来安値1,857円の範囲において、安値圏に近い水準で推移しています。50日移動平均線（1,987.24円）および200日移動平均線（2,044.98円）のいずれをも下回っており、短期および中期的に下降トレンドを示唆しています。直近10日間の株価は1,930円台から1,950円台での小幅なもみ合いですが、全体としては横ばいからやや下向きの傾向が見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は微増傾向で推移しましたが、2026年3月期の中間期売上高は前年同期比1.0%減、さらに直近四半期売上成長率（前年比）は-4.40%と売上の鈍化、減少が見られます。
- 利益: 2023年3月期に営業利益が一時的に大きく落ち込みましたが、その後回復しました。しかし、2026年3月期中間期では、原材料価格高騰の影響を吸収しきれず、営業利益は前年同期比△78.1%と大幅な減益となりました。過去12か月の営業利益率は2.65%に留まっています。
- キャッシュフロー: 営業キャッシュフローは過去12か月で14.6億円、直近中間期ではプラスに転換しており、財務の安定に寄与しています。
- 収益性指標: ROE（過去12か月）3.27%、ROA（過去12か月）1.83%と、収益性を示す指標は比較的低い水準にあります。
- 安全性指標: 自己資本比率は63.1%（直近四半期63.8%）と非常に高く、流動比率1.79倍も健全な水準です。総負債/自己資本比率も14.97%と低く、非常に強固な財務体制を維持しています。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 1.35%
- 1株配当（会社予想）: 26.00円 (通期)
- 配当性向: 22.34%
なとりは安定的な配当を実施しており、2026年3月期中間配当では創業88周年記念配当1円を含む13円を予定しています。通期での配当性向22.34%は比較的低く、今後の業績回復次第では増配余力があると考えられます。また、発行済株式数の16.3%を自社（自己株口）が保有しており、自社株買いなどの追加的な株主還元策も選択肢として持ち合わせています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変動率は-9.38%であり、市場全体のパフォーマンス（S&P 500の52週変化率+14.26%）と比較してアンダーパフォームしています。株価は50日移動平均線および200日移動平均線を下回っており、現在の株価の勢いは弱含みです。信用取引では、信用買残9,000株に対し信用売残が15,700株と売り長（信用倍率0.57倍）となっており、将来的な買い戻しが株価を押し上げる可能性も考えられます。直近の出来高は、平均と比較してやや増加傾向にありますが、投資家関心は中程度と見られます。
11. 総評
なとりは、国内おつまみ市場におけるリーディングカンパニーとしての強いブランド力と多岐にわたる製品展開を強みとしています。その財務基盤は自己資本比率63%超と非常に健全であり、盤石です。しかし、直近の業績は、主要原材料であるイカ製品の価格高騰を背景に、売上高は微減、営業利益は大幅な減益に直面し、収益性の課題が顕在化しています。このため、株価も年初来安値圏で推移しており、テクニカル的には弱含みです。一方で、現在のPERは業界平均と同水準、PBRは割安感があり、堅実な財務と安定した配当方針、低い配当性向は長期的な視点での魅力となり得ます。原材料高騰への対応とコスト構造改革の進捗が、今後の業績と株価の回復を左右する重要な要因となるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: C
- 直近の中間期で売上高が前年同期比で減少しており、通期予想の成長率も鈍化傾向にあるため。
- 収益性: C
- 過去12か月の営業利益率は4%台、直近中間期では原材料高騰の影響で大幅な減益となり、営業利益率は1%未満に悪化しているため。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率が63.8%、流動比率が1.79、D/E比率が14.97%と、極めて安定した財務状況を維持しているため。
- 株価バリュエーション: A
- PERは業界平均とほぼ同水準である一方、PBRが業界平均と比較して割安な水準にあるため。
企業情報
| 銘柄コード | 2922 |
| 企業名 | なとり |
| URL | http://www.natori.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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