以下は、株式会社エイチワン（証券コード: 5989）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
株式会社エイチワンは、主に自動車や二輪車の車体骨格部品の製造・販売を手掛けるメーカーです。ホンダ系の企業であり、車体骨格部品のヒラタと本郷が合併して誕生しました。加工・溶接技術に強みを持っており、フロントバルクヘッドやリアフレーム、ドアビームといった自動車フレームを主力製品としています。国内にとどまらず、インド、タイ、北米（米国・カナダ・メキシコ）、中国などグローバルに事業を展開しています。売上構成は自動車部品関連が100%を占めます。
2. 業界のポジションと市場シェア
エイチワンは、ホンダグループを主要顧客とする車体骨格部品メーカーであり、その売上の約9割がホンダ向けであるとされています。このことから、ホンダグループ内での主要なサプライヤーとしての地位にあると考えられます。加工・溶接技術に強みを持つ点が競争優位性として挙げられます。一方で、特定の主要顧客への依存度が高いことは事業における一つの特性と言えます。海外展開により、地理的な事業リスクの分散を図っています。具体的な市場シェアの情報は本データからは確認できません。
3. 経営戦略と重点分野
提供された情報からは、具体的な中期経営計画の数値目標や詳細な戦略は確認できませんが、2026年3月期 第2四半期決算短信において「収益体質改善に向けた取組みを継続」している旨が示されています。各地域セグメントでの具体的な取り組みとしては、日本地域での設備売上の増加と製造コスト圧縮、北米地域での生産効率化、中国地域でのコスト圧縮と構造改革、アジア地域でのライン集約・事業改革などが挙げられており、各拠点で収益性向上を図るための施策を進めていることが伺えます。
4. 事業モデルの持続可能性
エイチワンの事業モデルは、自動車および二輪車の部品製造販売が中心であり、自動車業界全体の動向に大きく影響されます。特に、主要顧客であるホンダの生産計画や技術戦略が重要となります。提供データにおいて、次世代車に関連する可能性のある「金属セパレーター」や「3DQボディフレーム」といった製品も手掛けていることから、EV化やCASE（Connected, Autonomous, Shared, Electric）といった自動車産業の大きな変化への対応も視野に入れていると考えられます。為替変動リスク（特に円高）が業績に影響を与える要因として挙げられています。
5. 技術革新と主力製品
長年にわたる「加工・溶接技術」がエイチワンの技術的な独自性であり強みとされています。主力製品は、自動車の車体骨格を構成するフロントバルクヘッド、フロントサイドフレーム、リアフレーム、リアホイールハウスコンプ、ピラーコンプ、ドアビームなど多岐にわたります。また、二輪車や汎用製品向けのコントロールレバーなども提供しています。今後の収益を牽引する可能性のある技術革新として、燃料電池車などに使われる可能性のある「金属セパレーター」や、軽量化技術の一環と考えられる「3DQボディフレーム」の開発・提供が挙げられています。
6. 株価の評価
現在の株価1,230.0円に対し、会社予想EPSは355.57円、実績BPSは2,422.72円です。
* PER（会社予想）: 3.46倍
* PBR（実績）: 0.51倍
これに対し、業界平均PERは17.5倍、業界平均PBRは0.7倍です。
エイチワンの予想PER3.46倍は業界平均と比べて大幅に低い水準であり、実績PBR0.51倍も業界平均を下回っています。これらの指標から見ると、現在の株価は業界平均と比較して割安感があると評価できます。
7. テクニカル分析
現在の株価1,230.0円は、年初来高値1,540円、年初来安値871円のレンジ内にあります。52週レンジの中央値が約1,205.5円であるため、現在の株価はその中央値近辺に位置しています。
直近10日間の株価推移を見ると、11月6日の1,339円から11月19日の1,230円へと下降傾向にあります。
50日移動平均線1,412.66円、200日移動平均線1,265.62円と比較すると、現在の株価は両移動平均線を下回っており、特に短期的な下落トレンドにある可能性があります。年初来高値からは約20%以上安い水準にあります。
8. 財務諸表分析
- 売上収益: 2022年3月期の1,705.88億円から2024年3月期の2,327.30億円まで増加傾向にありましたが、直近12ヶ月（2,281.45億円）および2025年3月期予想（2,281.45億円）では微減が見込まれています。2026年3月期 第2四半期も前年同期比14.8%減となっています。
- 営業利益: 2022年3月期から2024年3月期まで3期連続で営業損失を計上していましたが、直近12ヶ月では118.61億円の営業利益を計上し、黒字転換しました。2025年3月期予想も黒字化を維持する見込みです。2026年3月期 第2四半期も51.90億円の営業利益を確保しています。
- 純利益: 営業利益と同様に過去3期は最終赤字でしたが、直近12ヶ月では107.28億円の純利益を計上し、黒字転換しています。
- 粗利率: 過去12ヶ月では13.90%と、過去数年の水準と比較して改善が見られます。2026年3月期 第2四半期も約14.7%を維持しています。
- 営業利益率: 過去12ヶ月および2026年3月期 第2四半期では約5.2%～5.3%となり、収益性の改善が示唆されます。
- ROE（実績）: 18.00%（過去12ヶ月は13.92%）と、収益性を測る指標は改善しています。
- 自己資本比率（実績）: 35.8%（2025年9月30日時点では35.6%）。一般的に健全とされる40%を下回っていますが、大幅に低い水準ではありません。
- 流動比率（直近四半期）: 1.16倍（116%）。短期的な支払い能力の目安とされる120%をわずかに下回ります。
- D/Eレシオ（直近四半期）: 102.25%。負債比率がやや高いことを示唆しています。
- キャッシュフロー: 過去12ヶ月の営業キャッシュフローは86.6億円のプラスであり、事業活動による資金創出はできています。しかし、まとまった設備投資（中間期で投資CFは△81.69億円）を継続しているため、レバード・フリー・キャッシュフロー（過去12ヶ月）は△109.6億円とマイナスとなっています。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは5.20%と高水準です。1株当たり配当金（会社予想）は64.00円（中間配当32円、期末配当予想32円）であり、過去12ヶ月の配当性向は13.23%と非常に低く、現在の利益水準から見て配当余力は高いと考えられます。自社株買いに関する情報は今回提供されたデータからは確認できません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は下落傾向にあります。信用買残は70.83万株と多く、信用倍率は26.23倍と需給面でやや重しとなる可能性があります。機関投資家保有比率は17.58%、インサイダー保有比率は31.01%です。主要株主である本田技研工業が21.33%を保有しており、安定株主の存在は一定の安心材料となり得ます。決算発表などのイベント、主要顧客の動向、為替相場の変動などが株価に影響を与える要因として考えられます。
11. 総評
エイチワンは、ホンダグループを主要顧客とする車体骨格部品メーカーとして、加工・溶接技術に強みを持ち、グローバルに事業を展開しています。過去数年間は厳しい業績が続いていましたが、直近12ヶ月および今期の見通しでは黒字転換を果たし、収益構造の改善が進んでいることが伺えます。
株価のバリュエーション指標（PER、PBR）は業界平均と比較して割安感があり、高い配当利回り（5.20%）と低い配当性向は、株主還元への意識と配当の持続可能性を示唆しています。
一方で、財務健全性については自己資本比率が40%を下回り、D/E比率が高い水準にあり、今後の改善が望まれます。売上収益も直近は横ばいから微減傾向が見られ、成長の加速が課題です。また、主要顧客への高い依存度や、自動車業界の変革期における市場ニーズへの適応力も注視されるべき点です。技術革新として金属セパレーターや3DQボディフレームといった次世代製品の開発は、持続可能性を高めるための重要な取り組みと言えます。直近の株価は短期的な下落トレンドにあり、今後の業績改善動向と市場評価が注目されます。
12. 企業スコア
- 成長性：C
- LTM売上成長率が約-2%、直近四半期の売上成長率が前年比17.20%減、通期予想売上も前期比3.6%減と、売上は減少傾向にあります。
- 収益性：B
- 過去数年間は営業赤字が続いていましたが、直近12ヶ月および通期予想では営業利益率が約5%台となり黒字転換しました。過去からのV字回復は評価できますが、業界平均との比較や持続性については今後の継続的な確認が必要です。
- 財務健全性：C
- 自己資本比率35.8%は一般的に健全とされる40%を下回り、流動比率1.16倍も標準レベルに若干届かず、D/E比率102.25%は負債比率が高いことを示します。
- 株価バリュエーション：S
- PER（予想）3.46倍、PBR（実績）0.51倍は、業界平均PER17.5倍、PBR0.7倍と比較して非常に低く、割安感が強いと判断できます。
企業情報
| 銘柄コード | 5989 |
| 企業名 | エイチワン |
| URL | http://www.h1-co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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