ＩＮＰＥＸ（1605）企業分析レポート
株価：3,130円（2025-11-20終値）／時価総額：約3.95兆円
1. 企業情報
- 概要：国内最大の独立系資源開発会社。原油・天然ガスの探鉱・開発・生産（E&P）から販売、国内ガスパイプライン運営、LNGバリューチェーン、電力・熱供給、地熱、CCS・水素などを展開。豪州「イクシスLNG」など海外比率が高い。政府が黄金株を保有。
- 収益構成（連結）：原油76％、天然ガス23％、他1％（海外売上比率68％、2024年12月期）
- 従業員：3,679名、平均年齢39.4歳、平均年収1,167万円
- 主な拠点・プロジェクト：国内油ガス田、豪州イクシスLNG等
- 今後のイベント
- 権利落ち日（予定）：2025-12-29
- 決算公表（予定）：2026-02-12
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内E&Pの最大手。グローバルではメジャーに比べ中堅規模だが、オペレーター権益や長期LNG案件を保有。
- 競争優位性
- 国内最大の資産基盤と政府の黄金株による戦略的重要性
- 豪州イクシスLNGなど長期契約主体のLNGプロジェクトがキャッシュ創出源
- 財務基盤が厚く、価格サイクルへの耐性
- 課題
- コモディティ価格・為替に対する感応度が高い
- エネルギー転換の中で、脱炭素要請・規制強化への対応
- 海外案件の開発・操業リスク、長期投資回収リスク
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン：コアの油ガス事業の競争力強化と、2050年ネットゼロに向けた移行を両立。
- 重点分野（短信・開示ベースの方向性）
- コア：主要油ガス資産の安定稼働・コスト効率化（イクシス等）
- トランジション：CCS・水素/アンモニア・再生可能エネルギー（現状は収益貢献小、将来投資段階）
- ポートフォリオ最適化と資本効率の向上（配当と自己株取得の併用）
- 2025年通期見通し（修正後、IFRS連結）
- 売上収益2.0兆円、営業利益1.12兆円、親会社利益3,900億円、EPS予想327.97円
- 前提：ブレント平均67.5$/bbl、為替148.6円/US$
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：原油・ガス価格×販売数量が収益ドライバー。LNGは長期オフテイクで価格変動を一部平準化。
- 適応力：高い自己資本比率と低D/Eで投資余力を確保。再エネ・CCS・水素は将来オプションだが現状は収益寄与限定的（その他セグメントは赤字）。
- リスク耐性：原燃料価格下落時の減益感応は残る一方、長期案件と円安環境は円建て収益の下支え要因。
5. 技術革新と主力製品
- 主力：原油、LNG（イクシス）、コンデンセート、LPG、国内ガス販売等。
- 技術・独自性：LNG上流・液化・輸送の統合運営、深海・オフショア開発、CO2回収・貯留（CCS）や水素関連の実証等。
- セグメント収益（2025年1-9月、IFRS）
- 海外O&G（イクシス）：売上2,425億円、セグ利益1,811億円（収益牽引）
- 海外O&G（その他）：売上1.12兆円、セグ利益974億円
- 国内O&G：売上1,470億円、セグ利益217億円
- その他（再エネ等）：売上128億円、セグ損失-60億円
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標（会社予想ベース）
- PER：9.61倍（業界平均9.5倍と同程度）
- PBR：0.83倍（業界平均0.6倍より高め）
- BPS：3,782円 → PBR=1倍の水準は理論上3,782円
- EPS：326.14円（予想）、LTM EPS：約362.5円 → 予想PERはLTMより割高化
- 簡易比較
- 業界平均PER（9.5倍）× EPS予想（326.1円）= 約3,098円 → 現在株価3,130円はPER基準で概ね整合
- 業界平均PBR（0.6倍）× BPS（3,782円）= 約2,269円 → PBR基準では業界平均よりプレミアム
- 配当：予想配当100円、配当利回り約3.19％（5年平均3.84％をやや下回る）。配当性向25.7％。
（注）上記は提供データに基づく単純比較であり、将来キャッシュフローやリスク差を織り込んだ評価ではない。
7. テクニカル分析
- トレンド：50日線2,773円・200日線2,208円を上回る上昇トレンド維持。年初来高値3,212円に接近（本日高値3,164円、終値3,130円）。
- 位置づけ：52週高値圏（約97％）での推移。短期では高値圏でのもみ合い。
- 需給：信用倍率3.08倍。信用買残が前週比減（-11.8万株）、売残は増（+4.6万株）で、短期はやや手仕舞い・戻り売りの交錯。直近出来高は10日・3カ月平均並み～やや下。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（IFRS、百万円）
- LTM売上：2,123,843、営業利益：1,096,449、当期純利益：438,285
- 利益率：粗利58.9％、営業51.6％、純利益20.6％、EBITDAマージン約79％（償却費負担大のE&P特性）
- 成長トレンド
- 売上推移：2021年1.24兆 → 2022年2.32兆 → 2023年2.16兆 → 2024年2.27兆 → LTM約2.12兆
- 直近は価格下落の影響で減収（3Q累計 売上▲13.0％、販売数量は原油増・ガス減、為替はやや円高方向）
- 効率・資本収益
- ROE：9.46％、ROA：9.08％（LTM）
- 総資産回転率（3Q累計）：約0.21回
- 財務安全性
- 自己資本比率：65.3％、D/E（総債務/自己資本）：約24.6％、流動比率：1.49倍
- 現金等：2,401億円、総有利子負債：1.16兆円（ネット有利子負債は約9,200億円規模）
- キャッシュフロー：詳細は未開示（3Q短信は簡易CF非作成）。EBITDA水準から投資・株主還元原資は確保しやすい構造。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：年間100円（中間50円実施、期末50円予想）。配当性向約26％で余力あり。
- 自己株式：株主名簿ベースで自己株式比率4.82％（6,070万株）。3Q末自己株式は7,311万株と増加しており、自己株取得の進捗が示唆される（提供データ比較）。
- 総還元：配当＋自己株買いの併用スタンスがうかがえる。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：直近10営業日で2,895円 → 3,130円へ上昇。年初来+55.3％（S&P500+11.2％）と相対的に強い。
- ボラティリティ：5年β0.08と低め（指数連動度は低い傾向）。
- 需給・関心：浮動株は約8.8億株、内国公的・内部保有が厚く、機関投資家比率35.8％。エネルギー価格・為替ニュースに感応。
11. 総評
- 収益力：LTMで営業利益率50％超と高収益。イクシスLNGを中心に海外資産が利益を牽引。
- 成長：2025年は価格下落・円高影響で減収傾向。一方、2021年比では高水準を維持。
- 財務：自己資本比率65％、D/E約25％と健全で、投資・還元の両立余地。
- バリュエーション：PERは業界平均並み、PBRは平均より高め（PBR<1倍）。配当利回りは3％台前半で自己株取得も進展。
- リスク/機会：原油・ガス価格、為替、プロジェクト進捗・規制が主要ドライバー。エネルギー転換関連投資は中長期オプションだが、現時点の損益寄与は限定的。
- テクニカル：52週高値圏での推移。短期は高値圏の調整リスクとトレンド継続の綱引き。
（本レポートは提供データに基づく客観的整理であり、投資判断を意図した助言ではありません。）
12. 企業スコア
- 成長性：B
- 理由：LTM売上は前年比マイナス（3Q累計▲13％）。一方、3年CAGRはプラスで水準は高位。
- 収益性：A
- 理由：営業利益率50％超、EBITDA率高水準。業界内でも高い収益性。
- 財務健全性：A
- 理由：自己資本比率65％、D/E約25％、流動比率1.49倍と健全。
- 株価バリュエーション：B
- 理由：PERは業界平均並み、PBRは平均より高め。配当利回りは中位。全体として中立評価。
企業情報
| 銘柄コード | 1605 |
| 企業名 | INPEX |
| URL | https://www.inpex.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | エネルギー資源 – 鉱業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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