以下は、株式会社コモ（証券コード:2224）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
株式会社コモは、主に天然酵母を使用したロングライフ（長期保存可能）パンの製造・販売を手掛ける製パン中堅企業です。特徴的なのは、パネトーネ種を用いたパンであり、デニッシュやクロワッサンが主要製品です。製品は、生活協同組合、自動販売機、スーパーマーケット、コンビニエンスストア、駅売店、高速道路サービスエリア、通信販売など、多様な販路で展開されています。本社は愛知県小牧市にあり、1984年設立の企業です。
2. 業界のポジションと市場シェア
コモは「天然酵母ロングライフパン」という特定のニッチ市場に特化しており、この分野で独自の地位を築いています。長期保存が可能な製品特性は、防災備蓄や多忙なライフスタイルの消費者ニーズに応えるものです。販路の多様性（生協、自販機、通販など）も強みですが、提供された情報からは具体的な市場シェアの数値は不明です。市場全体としては、原材料費、輸送費、人件費の高騰が続く一方で、消費者の節約志向が高まっており、厳しい競争環境に直面しています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、パネトーネ種の特長を活かした新製品開発、品質改良、および新たな販路開拓に注力しています。具体的には、新製品やPB（プライベートブランド）製品の投入により、販路の拡大を図っています。また、生産工程の効率化や経費削減にも取り組むことで収益性の改善を目指しています。特に通信販売の拡大に傾注しているとされています。中期経営計画の詳細な数値目標は、提供情報には含まれていませんが、上記の取り組みがその基盤と考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
コモの事業モデルは、長期保存可能なパンという製品特性を活かし、多様な販路を通じて安定的な需要の確保を目指しています。これは、食品廃棄の削減や災害備蓄といった社会的なニーズにも合致しており、一定の持続可能性を有しています。しかし、事業環境の項目で示唆されているように、原材料や物流コストの上昇といった外部要因、および消費者の生活防衛意識の高まりが、収益性や販売数量に影響を与える可能性があります。これらの変化への適応力が、今後の持続可能性を左右すると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
コモのコア技術は、自然界に存在するパネトーネ種（酵母）を用いた製パン技術にあります。これにより、製品の風味を保ちつつ、長期保存を可能にしています。これは製パン業界における独自の強みと言えます。収益を牽引する主力製品は、連結事業構成から「デニッシュ」(44%)と「クロワッサン」(39%)が大部分を占めています。新製品開発も継続的に行っており、パネトーネ種の特長を活かした製品を展開することで、更なる収益源の拡大を目指しています。
6. 株価の評価
現在の株価3,250.0円に対し、会社予想EPSは28.78円、実績PBRは5.63倍です。
これらの数値に基づくと、PER（会社予想）は約112.93倍、PBR（実績）は5.63倍となります。
業界平均PERが16.8倍、業界平均PBRが1.2倍であることを考慮すると、現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して高い水準にあります。
特に、直近12か月の実績EPSが12.41円（Net Income Avi to Commonがマイナスのため希薄化EPSを使用）であることを考慮すると、PERはより高くなります。2026年3月期第2四半期で中間純損失を計上していることから、通期予想のEPS達成には下期の大幅な利益回復が前提となっており、現在の株価は将来の業績回復期待を織り込んでいる可能性があります。
7. テクニカル分析
直近の株価は3,250円です。年初来高値は3,400円、年初来安値は3,000円、52週高値は3,400円、52週安値は2,987円です。現在の株価は年初来高値にやや近い水準にあります。
50日移動平均線が3,292.70円、200日移動平均線が3,208.85円であり、現在の株価は50日移動平均線を下回っているものの、200日移動平均線は上回っています。
直近10日間の株価推移では、3,315円から3,250円まで緩やかに下降しており、やや調整局面にある傾向が見られますが、大きな下落は見られません。全体としては、高値圏に近い位置で推移していると言えます。
8. 財務諸表分析
売上高: 過去数年間は70億円台で横ばいから微減傾向にあります。2025年3月期通期予想は7,200百万円と微増を計画していますが、2026年3月期中間期の実績は前年同期比△1.8%の3,629百万円となり、売上計画の達成には下期の回復が必要です。
利益:
- 粗利率: 過去12か月では26.0%、直近中間期では25.7%と前年同期の27.4%から低下しています。
- 営業利益: 2022年3月期に212百万円でしたが、その後は減少傾向にあり、2024年3月期は81百万円でした。直近12か月では66百万円、2026年3月期中間期では△13百万円の営業損失を計上しており、収益性が悪化しています。
- 純利益: 同様に減少傾向で、2026年3月期中間期では△18百万円の中間純損失となりました。収益構造に課題があることが示唆されます。
キャッシュフロー:
- 営業活動によるCF: 直近12か月で212百万円のプラス、2026年3月期中間期では134百万円のプラスと、営業活動でキャッシュを生み出せています。これは前年同期の△49百万円から大きく改善しています。
- 投資活動によるCF: 直近中間期で△27百万円のマイナスとなり、主に有形固定資産の取得に伴う支出です。
- 財務活動によるCF: 直近中間期で△96百万円のマイナスとなり、借入金の返済等が主な要因です。
- Levered Free Cash Flow: 過去12か月で△2.75百万円と僅かながらマイナスとなっています。
資本効率・安全性:
- ROE: 実績で2.07%、過去12か月では△1.78%と低い水準にあります。
- ROA: 過去12か月で△0.55%と、資産を効率的に活用して利益を生み出す力が低いことを示しています。
- 自己資本比率: 直近中間期で42.7%と、健全性の目安とされる40%を上回っており、財務基盤は比較的安定していると言えます。
- 流動比率: 直近中間期で0.74（73.5%）と100%を下回っており、短期的な支払い能力には注意が必要です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の1株配当は7.00円で、配当利回りは約0.22%（2025年11月19日終値ベース）と低い水準です。配当性向は、通期予想EPSに基づけば約24.3%、過去12か月のDiluted EPSに基づけば約56.4%となります。
直近の中間期決算では中間純損失を計上したため、中間配当は実施されませんでした。特段の自社株買いなどの株主還元策は提供情報からは確認できません。配当方針は、利益水準に連動して変動する可能性があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は、一時的な上昇を見せた後にやや下落傾向に転じていますが、全体としては安定したレンジ内での推移です。日々の出来高が少ない日も多く、平均出来高（3ヶ月平均1.98k株、10日平均2.52k株）も少ないため、市場全体の投資家の関心は非常に高いとは言えない状況です。
株価に影響を与える要因としては、原材料価格や人件費の高騰、消費者の購買意欲の変化、新製品の市場受容性、そして通期業績予想に対する下期の回復状況が挙げられます。特に中間期での営業損失から通期予想の達成への道のりが、今後の株価形成に大きく影響を及ぼす可能性があります。
11. 総評
コモは、天然酵母を用いたロングライフパン分野で独自の強みを持つ企業です。多角的な販路は事業の安定性に寄与する一方、直近の業績は原材料高騰と消費者の節約志向により圧迫され、2026年3月期中間期では営業損失を計上するなど、厳しい状況にあります。
財務健全性においては、自己資本比率は安定していますが、流動比率には課題が見られます。株価は、現在の収益水準と比較するとPER、PBRともに業界平均を大きく上回っており、割高感があると評価できます。会社は通期予想を据え置いており、下期の業績回復が期待されていますが、その進捗が今後の事業評価および株価に重要な影響を与えるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: C
- LTM（直近12か月）の売上高は前年度から微減傾向にあり、直近中間期も前年同期比で売上減少を記録しています。売上の伸びが停滞または減少しているため、評価は中立を下回ります。
- 収益性: D
- 直近12か月の営業利益率は約0.9%であり、2026年3月期中間期では営業損失を計上しています。粗利率も前年同期比で低下しており、業界平均と比較しても収益性は低いと判断されます。
- 財務健全性: B
- 自己資本比率は42.7%と健全な水準を保っていますが、流動比率は73.5%と100%を下回っており、短期的な資金繰りには注意が必要です。総合的に判断し、中立評価とします。
- 株価バリュエーション: C
- 会社予想PER112.93倍、実績PBR5.63倍は、業界平均PER16.8倍、PBR1.2倍と比較して非常に高い水準です。直近の収益性の悪化を考慮すると、現在の株価は割高感が強いと評価されます。
企業情報
| 銘柄コード | 2224 |
| 企業名 | コモ |
| URL | http://www.como.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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