以下は、ｆｏｎｆｕｎ（2323）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
ｆｏｎｆｕｎは、インターネット対応携帯電話向けのコンテンツサービス提供をルーツとする企業です。現在は「クラウドソリューション」と「DXソリューション」の二つの事業を主軸としています。
クラウドソリューション事業では、PCメールを携帯で閲覧・送受信できる「リモートメール」を主力とし、SMS配信ツール「バンソウSMS」やクラウド電話「CallConnect」、飲食向け日次決算プラットフォーム「れすだく」などのSaaS型サービスを提供しています。最近ではオンライン診療プラットフォーム「らく診」を事業譲受し、サービスラインナップを拡充しています。
DXソリューション事業では、企業向けDX支援、システム開発、ITフリーランス人材を提供するSES（システムエンジニアリングサービス）事業などを展開し、企業のデジタルトランスフォーメーションをサポートしています。こちらも複数事業の譲受により体制強化を図っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ｆｏｎｆｕｎは、情報・通信業の中でも特にクラウドサービス（SaaS）とDX支援サービスに特化しています。DX需要の加速や「2025年の崖」といった政策背景から、同社が事業を展開する市場全体は拡大傾向にあります。
競争優位性としては、長年のモバイルサービス提供で培った技術力と運用ノウハウに加え、SMS販促ツール「バンソウSMS」のような特定のニッチ市場で強みを持つ製品を保有している点が挙げられます。また、M&A戦略を通じて、オンライン診療プラットフォームやSES事業といった新たな領域への進出も積極的です。
特定の市場における具体的なシェアに関するデータは提供されていませんが、SaaSやIT人材サービス市場は競争が激しい分野であり、他社との差別化や規模拡大が継続的な課題となります。
3. 経営戦略と重点分野
同社は中期経営計画「プロジェクトフェニックス」を掲げ、2026年3月期末までに売上高20億円、EBITDA4億円、エンジニア100名体制を目指しています。
重点分野としては、以下の点が挙げられます。
– クラウドソリューション事業の拡充: SaaS型サービスの強化、M&Aによるサービスラインナップ拡充（「らく診」の取得等）、既存顧客へのクロスセル拡大。
– DXソリューション事業の拡大: SES（システムエンジニアリングサービス）や受託開発の取り込みによるエンジニアリソースの強化、企業のDX（デジタルトランスフォーメーション）支援の深化。
– M&Aの積極的な実行: 成長戦略の重要な施策と位置づけ、事業譲受や出資を積極的に行い、事業ポートフォリオと収益基盤の強化を図っています。
4. 事業モデルの持続可能性
ｆｏｎｆｕｎの事業モデルは、ストック型の収益が見込めるSaaS型クラウドサービスと、需要が高まるDX支援サービスで構成されており、持続可能性は高いと考えられます。特にクラウドソリューション事業は、月額課金モデルのため安定的な収益が見込めます。
DXソリューション事業は、企業のデジタル化ニーズに応えるものであり、市場ニーズの変化に比較的適応しやすい構造です。M&Aによる事業領域の拡大も、新たな市場ニーズを取り込む戦略として機能しています。
一方で、IT・クラウド市場の競争激化や、DX人材（エンジニア）の確保が継続的なリスクとなります。また、積極的なM&Aは成長ドライバーとなりうる一方で、のれんの償却負担や統合後のシナジー創出の成否が、収益性およびキャッシュフローに影響を与える可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
同社は「リモートメール」をはじめ、「バンソウSMS」「CallConnect」「らく診」など、企業の利便性向上や業務効率化に資するクラウドサービスを主力としています。これらはSaaSモデルで提供され、継続的な機能改善やアップデートが行われることで、ユーザーのニーズに対応しています。
DXソリューション事業では、顧客の課題解決に向けたシステム開発やコンサルティングを提供しており、多様な技術ニーズに対応できる体制を目指しています。特定の最先端技術に特化した記述は見られませんが、顧客の課題に応じた最適なITソリューションを提供することで収益を牽引しています。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 761.0円
- EPS（会社予想）: 27.56円
- PER（会社予想）: 27.58倍
- BPS（実績）: 148.97円
- PBR（実績）: 5.10倍
現在の株価761.0円は、会社予想EPS27.56円に基づくPER27.61倍（761.0 ÷ 27.56）となります。これは会社予想PER27.58倍とほぼ一致します。
また、実績BPS148.97円に基づくPBRは5.11倍（761.0 ÷ 148.97）となります。実績PBR5.10倍とほぼ一致します。
業界平均PERが17.6倍、業界平均PBRが1.6倍と比較すると、同社のPERおよびPBRは業界平均を大きく上回っており、現在の株価はバリュエーションとして割高水準にあると評価できます。
7. テクニカル分析
現在の株価761.0円は、年初来高値1,057円、年初来安値320円の範囲内で推移しています。
直近10日間の株価推移を見ると、772円から877円の間で変動し、中間にかけて大きく上昇したものの、その後は750円台まで下落し、現在は下げ止まりの動きを見せています。
50日移動平均線が771.62円、200日移動平均線が539.41円であり、現在の株価は50日移動平均線をやや下回っていますが、200日移動平均線を大きく上回っています。これは、中長期的な上昇トレンドの中にありながら、短期的には調整局面にあることを示唆しています。年初来高値からは約28%下落しており、高値圏からは後退していますが、年初来安値からは2倍以上上昇しているため、完全に安値圏とは言えません。
8. 財務諸表分析
最新の2026年3月期第2四半期（中間期）決算短信（非連結）によると、以下の点が評価できます。
* 売上高: 中間期売上高 860百万円（前年同期比 +89.0%）と大幅な増収を達成しています。クラウドソリューション、DXソリューションともに二桁成長を記録しており、特にDXソリューションは+156.2%と大きく伸長しています。通期の会社予想も1,908百万円（前期比 +50.5%）と高い成長を計画しています。
* 利益: 営業利益120百万円（同 +108.3%）、中間純利益129百万円（同 +172.1%）と、売上の増加を上回る利益成長を見せています。売上総利益率は42.1%、営業利益率は14.1%と、ITサービス業としては良好な水準です。EBITDAマージンも23.8%と高く、収益力は強化されています。
* キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは+161百万円と潤沢ですが、投資活動によるキャッシュフローは△200百万円と、事業譲受や関係会社貸付による支出が大きくなっています。この結果、中間期末の現金及び現金同等物は、前期末から減少しています。
* ROE: 実績ROEは21.75%と高い水準にあり、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示唆しています。
* 自己資本比率: 2025年9月30日時点の自己資本比率は48.6%であり、財務の健全性は保たれています。
* 流動比率: 206.8%と200%を超えており、短期的な支払能力に問題はありません。
* D/E比率: 負債／純資産比率は約1.03倍であり、過度な有利子負債は抱えていませんが、借入金が一定程度存在します。金利負担増のリスクは継続的に注視が必要です。
全体として、売上・利益ともに高い成長を継続しており、財務健全性も確保されているものの、投資活動による資金流出が目立つ点は留意が必要です。
9. 株主還元と配当方針
同社は、2026年3月期の配当予想を中間配当0.00円、期末配当0.00円、年間合計0.00円としています。
配当利回りは0.00%、配当性向も0.00%となっており、現在のところ配当による株主還元は実施しない方針です。
成長投資を優先する段階とみられ、提供データからは自社株買いなどの具体的な株主還元策に関する記述は見られません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は一時的に上昇したものの、その後は下落しており、短期的な上昇モメンタムは停滞しているように見えます。ただし、52週間の株価変化率が+80.71%と高く、S&P 500の+11.83%と比較しても、過去1年間で投資家の関心を大きく集めてきたことが分かります。
出来高は通常時は数万株程度ですが、直近では一時30万株を超える日もあり、特定の情報発表時や市況により大きく変動する可能性があります。
信用買残は458,000株（前週比+20,600株）と積み上がっており、信用倍率は0.00倍（売残が0株のため計算上）となっています。今後、これらの信用買いの需給が株価に影響を与える可能性があります。
2025年2月1日付で1株→2株の株式分割を実施しており、流動性向上を狙ったと考えられます。今後、決算説明会（ライブ配信）の実施も予定されており、企業からの情報発信が投資家関心に影響を与える可能性があります。
11. 総評
ｆｏｎｆｕｎは、クラウドソリューションとDXソリューションを軸に、M&Aを積極活用して高い成長を遂げている企業です。直近の売上・利益の伸びは非常に大きく、中期経営計画「プロジェクトフェニックス」の目標達成に向けて順調に進捗していると考えられます。自己資本比率も高く財務健全性は保たれていますが、積極的な投資活動によりキャッシュフローは投資で流出しており、借入金も存在する点は留意が必要です。
株価は過去1年で大きく上昇しており、現在のPER、PBRは業界平均と比較して割高水準にあります。ただし、高い成長性が織り込まれている可能性があり、今後の売上・利益の進捗が株価評価の重要な要素となります。現在の配当利回りは0.00%であり、株主還元よりも成長投資を優先する方針です。投資家は企業の成長性と将来の収益力、特にM&Aによるシナジー創出と、それに伴う財務状況の推移を注視していく必要があります。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- 2026年3月期第2四半期の売上高は前年同期比+89.0%、通期売上高予想も前期比+50.5%と非常に高く、積極的なM&A戦略も加わり、高い成長トレンドにあります。
- 収益性: A
- 中間期の粗利率42.1%、営業利益率14.1%、EBITDAマージン23.8%は、情報・通信業において良好な水準であり、高い収益力を有していると評価できます。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率48.6%、流動比率206.8%と、財務の健全性は高く保たれています。D/E比率は約1.03ですが、事業拡大のための投資資金として許容範囲と判断されます。
- 株価バリュエーション: C
- PER（会社予想）27.58倍、PBR（実績）5.10倍は、業界平均PER17.6倍、PBR1.6倍と比較して大幅に割高な水準にあり、現在の株価は高い成長を織り込んでいると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 2323 |
| 企業名 | fonfun |
| URL | http://www.fonfun.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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