1. 企業情報
- 概要：特殊鋼・ばね（精密ばね含む）を主力に、素形材（精密鋳造等）、機器装置（鍛圧機械等）を展開。アジア・北米に生産拠点を持ち、建機・自動車向けが主要需要。原料調達で日本製鉄と関係が深い。
- 連結事業構成（売上構成/営業利益率の目安）：特殊鋼鋼材46%（4%）、ばね41%（3%）、素形材6%（4%）、機器装置6%（7%）、他1%（4%）
- 主要セグメント売上（2025/4–9）：特殊鋼鋼材33,302、ばね36,122、素形材4,319、機器装置5,315、その他867（百万円）
事業の特徴
– 特殊鋼：建機・産機・自動車向け。非調質鋼など高機能材を保有。
– ばね：コイル、板ばね、スタビライザー、精密ばね等。自動車・精密用途が中心。
– 機器装置：鍛圧機械・リングミル等、製造プロセス向け装置も展開。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 位置づけ：国内の特殊鋼・ばね大手の一角。海外（アジア・北米）拠点でグローバル顧客に対応。
- 競争優位性（示唆）：
- ばね事業の利益貢献が高く、製品多様性と精密ばねの拡大が収益安定に寄与。
- 日本製鉄との原料面の関係、長年の自動車・建機顧客基盤。
- 課題：
- 建機向け需要の低迷と価格環境（原材料下落に伴う売価調整）が鋼材に逆風。
- 室蘭コンビナートでの高炉トラブル等による生産性低下の影響。
- セグメント収益性のばらつき（2025/4–9期、特殊鋼鋼材は赤字）。
（注）市場シェアの定量値は未開示。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方針（短信記載の要点整理）：
- 需要動向に応じた生産・販売最適化（建機低迷、商用車堅調への対応）。
- 原材料・エネルギーコスト環境の変化を踏まえた価格政策の適正化。
- 生産性回復（高炉トラブル影響の正常化）と操業度改善。
- 製品ミックス高度化（精密ばね、海外鋼材の販売伸長）。
- 構造対応：
- 欧州ばね事業の撤退完了（前期特殊損失要因の解消）。
- 海外（インドネシア等）の販売数量増を成長ドライバーに位置付け。
- 2026年3月期通期見通し（会社予想）：売上高159,000、営業利益4,400、純利益2,500（百万円）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：景気敏感（建機・自動車）だが、ばねなど付加価値製品の拡大で安定化を図る構造。原材料価格の変動を売価へ適切に反映できるかが重要。
- 適応力：
- 地域・製品分散（アジア・北米、精密ばね等）により需要サイクルの平準化を狙う。
- 生産性・操業度の回復が短中期の鍵。LTMで営業CF・FCFはプラスで資金面の耐性は一定確保。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・製品：
- 非調質鋼、スタビライザー、精密・重荷重ばね、リングローリング、鍛圧機械など工程・用途に根差した技術蓄積。
- 収益ドライバー：
- 2025年上期は「ばね」セグメントが1,517百万円の利益で牽引。海外鋼材の売上増も寄与。
- 特殊鋼鋼材は数量減・売価下落で採算悪化、赤字。生産性回復とミックス改善が課題。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,738円、時価総額：約273.5億円
- 予想EPS：165.33円 → 予想PER：約10.53倍（提供値）
- BPS：2,796.96円 → PBR：約0.62倍（提供値）
- 配当予想：年80円 → 予想配当利回り：約4.60%、配当性向：約37.3%
- EV/売上（LTM）：EV ≒ 273.5 + 481 – 145 ≒ 609.5億円、売上 ≒ 1,590億円 → 約0.38倍
- EV/EBITDA（LTM）：約6.5倍（EBITDA ≒ 94.3億円前提）
相対評価（業界平均：PER 8.0倍、PBR 0.6倍）
– PERは業界平均比でやや高め、PBRは同水準。EV指標は中庸～やや低位。
7. テクニカル分析
- 直近終値：1,738円
- 50日移動平均：1,800.6円（下回り）
- 200日移動平均：1,652.4円（上回り）
- 52週レンジ：1,208〜1,986円（現在は高値比-12.5%/安値比+43.8%付近）
- 直近10日：1,800円台から1,730円台へやや下押し、出来高は3カ月平均（約14.5万株）を下回る日が多い
- 信用需給：信用倍率14.88倍（買い残優勢）。上値での戻り待ち供給には留意。
総合所見：中期トレンドは200日線上で維持、短期は50日線を下回りモメンタム鈍化のサイン。
8. 財務諸表分析
- 売上高（百万円）：2022/3 146,292 → 2023/3 170,537 → 2024/3 169,943 → LTM 158,995（足元は減収）
- 営業利益（百万円）：6,271 → 5,547 → 4,809 → 5,523（LTMで回復傾向）
- 当期純利益（百万円）：4,068 → 2,190 → -969 → 3,005（特損一巡で黒字回復）
- 粗利率（LTM）：約13.9%
- 営業利益率（LTM）：約3.2%（提供値）
- 純利益率（LTM）：約1.9%
- ROE（実績）：約5.6%（EPS/BPS試算≈5.9%）
- キャッシュフロー（LTM）：営業CF 103.6億円、レバレッジドFCF 67.3億円（プラス）
- 財務安全性：
- 自己資本比率：30.8%（2025/9末 32.0%）
- D/E（簿価ベース）：約97%（有利子負債約481億円、現金約145億円）
- 流動比率：1.82倍
- コメント：
- 収益性は低位〜中位だが、前期特損の反動で最終利益は改善。
- 借入依存はやや高め。FCFはプラスで債務耐性は一定水準。
9. 株主還元と配当方針
- 2025年実績：年間64円（中間30、期末34）
- 2026年予想：年間80円（中間40、期末40）
- 予想配当利回り：約4.6%、配当性向：約37%
- 自己株式：保有はあるが、直近の自己株買い方針は不明（開示なし）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落：+24.2%（市場平均を上回る伸び）
- ベータ（5年）：0.68（相対的にボラティリティ低め）
- 需給：信用買い残増（前週比+9.9千株）、信用倍率高水準。機関保有比率約23%。
- 価格ドライバー（足元）：
- 建機需要の弱さと商用車の堅調の綱引き
- 原材料下落とエネルギー高止まりの収益影響
- 生産トラブルの正常化進捗
- 海外鋼材・精密ばねの伸長
11. 総評
- ばね・海外鋼材は堅調で、前期の一過性損失も一巡し純利益は改善。一方、建機向け弱含みと特殊鋼鋼材の採算悪化、設備トラブルの影響が課題。
- 財務は自己資本比率3割・D/E約1倍とややレバレッジ高めだが、LTMの営業CF・FCFはプラスで資金面の安定度は一定。
- バリュエーションはPERで業界平均よりやや高い一方、PBRは同水準、EV系は中庸。配当利回りは4%台後半。
- 短期テクニカルは50日線下でモメンタム鈍化、200日線上で中期基調は維持。需給は信用買い優勢。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：C
- 根拠：LTM売上は前年期比で減少（約-6%）。3年CAGRは緩やかなプラスだが直近は減速。
- 収益性：B
- 根拠：粗利率約14%、営業利益率約3%台、EBITDAマージン1桁中盤。鋼材赤字も、ばね等で全社黒字確保。
- 財務健全性：C
- 根拠：自己資本比率約31%、D/E約97%、流動比率1.82倍。流動性は良好だが資本厚は40%未満。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PERは業界平均超、PBRは同水準、EV/Sは約0.38倍で中庸。総合して「平均並み」。
参考データ
– 株価レンジ：年初来高値1,986円／安値1,208円
– 直近出来高：64千株（3カ月平均145千株）
– 期末発行株式数：15,709,968株
– 次回配当権利落ち：2026-03-30（予定）
企業情報
| 銘柄コード | 5632 |
| 企業名 | 三菱製鋼 |
| URL | http://www.mitsubishisteel.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 鉄鋼・非鉄 – 鉄鋼 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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