以下は、株式会社エフアンドエム（証券コード: 4771）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
株式会社エフアンドエムは、個人事業主および中小企業向けに、会計サービス、管理部門支援、ITソリューション、不動産賃貸などのサービスを提供する企業です。生命保険の記帳代行から事業を開始し、中小企業向けの情報提供サービスや税理士支援事業へと展開してきました。
主な事業セグメントは以下の通りです（2025年3月期実績ベースの売上構成比）：
* アカウンティングサービス事業 (29%): 個人事業主や小規模企業向けの記帳代行など。生命保険営業職員との提携による会員獲得が特徴です。
* コンサルティング事業 (39%): 中堅・中小企業向けに、経営改善支援、ISO・プライバシーマーク認証取得支援、補助金申請支援、研修サービスなどを提供しています。
* ビジネスソリューション事業 (30%): 士業向けコンサルティングや、企業・士業向けのクラウド型人事労務管理ソフト「オフィスステーション」シリーズを提供しています。
* 不動産賃貸事業 (3%): 自社所有ビルの賃貸収入。
2. 業界のポジションと市場シェア
エフアンドエムは、中小企業のバックオフィス業務支援という特定の市場において、多角的なサービスを提供しています。類似のサービスを提供する企業は多数存在しますが、同社は会計・労務・経営支援・補助金支援を複合的に提供できる点を強みとしています。特に、生命保険会社との連携による顧客獲得チャネルや、会員制による継続的な収益モデルは独特の競争優位性と考えられます。
主力製品の一つであるクラウド型人事労務ソフト「オフィスステーション」は、利用企業数・士業事務所数を着実に伸ばしており、この分野で一定の存在感を示していますが、具体的な市場シェアのデータは開示されていません。中小企業のDX推進や労働力不足により、バックオフィス支援サービス市場のニーズは高いと推察されます。
一方で、ITソリューション分野では技術革新のスピードが速く、常にサービスを強化し続ける必要があります。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信から読み取れる経営陣の戦略と重点分野は以下の通りです。
* 会員数の拡大と顧客基盤の強化: アカウンティングサービスにおける保険会社との連携強化やアプリ機能の改善、コンサルティングサービスにおける金融機関との連携拡大、補助金・助成金支援サービス「ホジョサーチ」の提供開始などを通じて、新規・既存会員の獲得と継続利用を促進しています。
* ITソリューション事業の強化と収益性改善: クラウド型人事労務ソフト「オフィスステーション」の機能拡充（タレントマネジメント機能の追加など）とプロモーション活動（展示会出展）を強化し、カスタマーサクセスとフィールドセールス連携によるクロスセル推進を図っています。ビジネスソリューション事業のセグメント損失の解消が課題であり、今後の改善が注視されます。
* 事業間のシナジー創出: 各事業セグメントで獲得した顧客に対し、複数サービスを複合的に提供することで、顧客単価の向上と顧客維持率の向上を目指す動きが見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、月会費や継続利用料を中心としたストック型（サブスクリプション型）収益の比重が高いと考えられます。アカウンティングサービスやコンサルティングサービスは安定した会員基盤から継続的な収益を生み出し、クラウドサービスである「オフィスステーション」も同様に継続利用を前提としています。補助金申請支援サービスは成功報酬型も含まれる可能性がありますが、全体として見れば安定した収益構造と言えます。
中小企業の経営課題解決、DX推進、労働力不足への対応といった市場ニーズは中長期的に継続すると予測され、事業モデルは持続可能性が高いと評価できます。
5. 技術革新と主力製品
同社はクラウド技術を活用したサービス提供に注力しており、特に以下の製品・サービスが収益を牽引しています。
* アカウンティングサービス: 個人事業主・小規模企業向けの記帳代行サービス。アプリ機能の改善により、顧客利便性の向上を図っています。
* エフアンドエムクラブ: 中堅・中小企業向けの総合的な管理部門支援サービス。補助金申請支援、認証支援、研修など幅広いコンテンツを提供しています。
* オフィスステーション: 人事・労務管理クラウドソフト。勤怠管理、給与計算、年末調整など、バックオフィス業務を効率化する機能を提供し、機能拡充を継続しています。SaaSモデルとして利用企業数を着実に伸ばしています。
* ホジョサーチ: 補助金や助成金に関する情報提供と申請支援を行うサービスで、近年注目される中小企業の事業再構築や成長支援のニーズに対応しています。
6. 株価の評価
現在の株価 2,500.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: (連)17.71倍
* PBR（実績）: (連)2.73倍
* EPS（会社予想）: (連)141.15円
* BPS（実績）: (連)917.02円
業界平均と比較すると、
* 業界平均PER: 15.0倍
* 業界平均PBR: 1.2倍
同社のPER（17.71倍）は業界平均（15.0倍）を上回っており、PBR（2.73倍）も業界平均（1.2倍）を大きく上回っています。これらの指標から見ると、現在の株価は業界平均と比較して割高感がある状態と言えます。
7. テクニカル分析
- 現在の株価 2,500.0円は、直近10日間の株価推移（2,429円～2,530円）の上限付近に位置しており、やや上昇傾向にあります。
- 年初来高値 3,070円、年初来安値 1,461円と比較すると、高値からは約18.5%下落していますが、安値からは約71%上昇しています。
- 50日移動平均線 2,688.32円を下回っており、短期的な下落トレンドを示唆する可能性があります。一方で、200日移動平均線 2,420.03円を上回っており、中長期的な上昇トレンドは維持されているとも解釈できます。
- 現状の株価は、年初来高値圏とは言えないものの、直前の調整局面からは持ち直しを見せており、200日移動平均線を意識した価格帯での推移となっています。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間、売上高は一貫して増加傾向にあります。2022年3月期の108億円から、2025年3月期には170億円、過去12ヶ月では188億円へと成長しています。2026年3月期の会社予想では208億円と、今後も成長が続く見通しです。
- 粗利益: 売上高の増加に伴い、粗利益も順調に拡大しています。直近12ヶ月の粗利率は約67.8%と高い水準です。
- 営業利益・純利益: 2023年3月期に一時的な減少が見られますが、その後回復し、2024年3月期の営業利益は21億円、純利益は16億円、過去12ヶ月では営業利益30億円、純利益20億円と成長を続けています。2026年3月期の会社予想も増益を見込んでいます。
- キャッシュフロー: 過去12ヶ月の営業キャッシュフローは4.1B円と堅調であり、 Levered Free Cash Flowも889.12M円を確保しています。事業活動によるキャッシュ創出力は安定していると考えられます。
- ROE: 直近12ヶ月のROEは16.02%と非常に高い水準であり、効率的な株主資本の活用がうかがえます。
- 自己資本比率: (連)76.4%（実績）、中間期末でも75.1%と非常に高い水準を維持しており、財務健全性は極めて良好です。
- 流動比率: 直近四半期で1.65倍と、短期的な支払い能力にも懸念はありません。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 1.68%
- 1株配当（会社予想）: 42.00円（中間配当21.00円、期末配当予想21.00円）
- 配当性向: 29.40%
2026年3月期の中間配当は前年の20円から21円に増額されており、通期予想も年間42円と発表されています。配当性向は約30%と無理のない水準であり、成長投資と株主還元のバランスを考慮していると考えられます。自社株買いの明確な方針はデータにありませんが、過去に自己株式を保有していることから、株主還元策の一つとして実施された可能性もあります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 直近の株価は2,500円で、大きな変動は見られませんが、出来高は16,600株と比較的低調です。
- 信用取引状況を見ると、信用買残が134,500株、信用売残が15,600株で、信用倍率は8.62倍と買い長の状態です。これは、株価が上昇する際に上値が重くなる要因となる可能性があります。ただし、前週比では買い残・売り残ともに減少しています。
- 同社は中小企業のDX支援や補助金申請支援といった成長分野を手掛けており、これら市場の拡大は株価へのプラス要因となり得ます。直近の四半期決算で売上高前年比35.40%、純利益前年比130.60%という高い成長率を達成している点は、投資家の関心を引く可能性があります。
11. 総評
株式会社エフアンドエムは、個人事業主・中小企業向けに多角的な経営支援サービスを提供する企業です。会計、コンサルティング、ITソリューションを組み合わせたストック型の事業モデルにより、売上高および利益は堅調に拡大しています。特に最新の四半期決算では大幅な増収増益を達成しており、今後の成長が期待されます。高い自己資本比率に裏打ちされた財務健全性も評価できます。主力であるコンサルティングとアカウンティングサービスが好調を維持する一方、ビジネスソリューション事業の収益性改善が課題として挙げられます。現在の株価は、PER、PBRともに業界平均を上回っており、成長性や高い財務健全性が既に織り込まれている可能性も考えられます。配当性向は健全な水準にあり、株主還元も行っています。
12. 企業スコア
- 成長性: S
- 過去数年間および直近の売上高は着実に増加しており、今後の成長見通しも良好です。
- 収益性: A
- 粗利率、営業利益率ともに高い水準で推移しており、業界平均を上回ると判断されます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率が非常に高く、流動比率も問題ないことから、極めて健全な財務体質です。
- 株価バリュエーション: C
- PER、PBRともに業界平均を上回っており、現在の株価は割高と判断されます。
注意事項:
企業情報
| 銘柄コード | 4771 |
| 企業名 | エフアンドエム |
| URL | http://www.fmltd.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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