ハニーズホールディングス（2792）企業分析レポート
注：本資料は公開データを基に作成した企業分析であり、投資助言ではありません。不明点は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要：婦人服製造小売大手。自社企画・製造（ASEAN・ミャンマー）と国内販売（店舗・EC）を一体運営。低価格帯の婦人カジュアルをショッピングセンター（SC）軸で展開。
- 主なブランド：GLACIER、Cinema Club、Colza
- 販売チャネル：国内店舗（864店、2026年5月期1Q末、前期末比−9店）、自社EC、外部ECモール
- 収益構成（2025年5月期）：トップス54%、ボトムス19%、外衣14%、雑貨・他13%
- 特徴：ASEAN（ミャンマー）自社工場を活用した高アセアン生産比率により、調達安定と原価コントロールを志向
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内ポジション：低価格帯の婦人カジュアルに強み。企画〜生産〜販売の垂直統合とSC立地の多数店舗網を確立。
- 競争環境：ファストファッション（例：GU）、総合低価格（例：しまむら）、EC専業/モール各社などと競合。価格競争とトレンド対応速度、在庫/原価管理が重要。
- 競争優位性：
- 自社生産比率の高さ（ミャンマー活用）による原価・供給面の安定性
- 低価格帯×ベーシック/トレンドのミックスで幅広い年齢層（10〜60代）をカバー
- 自社ECと店舗の両立（O2O）
- 課題：
- 物価高・人件費上昇によるコストプレッシャー
- 店舗スクラップ＆ビルドの最適化とEC集客のばらつき
- 海外生産地（ミャンマー等）の地政学・為替リスク
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/キーコンセプト：「高感度・高品質・リーズナブルプライス」
- 重点施策（決算短信より）
- 高アセアン生産比率を維持し原価を適正化
- 自社ECのUX改善、SNS活用による集客・販促強化
- 店舗網はスクラップ＆ビルドで最適化（収益性重視の撤退・出店）
- 計画・見通し（2026年5月期会社予想）
- 売上高：590億円（前年比+2.3%）
- 営業利益：62億円（+5.0%）
- 親会社株主に帰属する当期純利益：40億円（+7.2%）
- EPS：143.49円（予想）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：大量企画・調達による原価低減と低価格提供、店舗×ECの両輪。ASEAN生産で原価上昇局面でも粗利率を確保（2026年5月期1Q 粗利率59.6%、前年同期比+2.5pt）。
- 適応力：トレンド変化に合わせた商品回転と在庫コントロール、EC・SNS活用を強化。店舗最適化で固定費を抑制。
- リスク対応：為替・海外生産国の政治/労務・物流リスクは引き続き管理が必要。
5. 技術革新と主力製品
- 技術/運営上の独自性：自社工場・ASEAN生産ネットワーク、需要に応じたサプライチェーン運用、ECのUX改善・データ活用、SNS販促。
- 主力領域：トップス（構成54%）が収益を牽引。季節商品の立上がりやセール戦略が業績に影響。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,549円
- 会社予想EPS：143.50円 → 予想PER：約10.8倍
- 実績BPS：1,628.46円 → 実績PBR：約0.95倍
- 配当：年55円予想 → 予想配当利回り：約3.55%／配当性向：約41%
- 同業平均との比較（参考）：業界平均PER 21.3倍、PBR 1.8倍
- 当社PERは業界平均比で低位、PBRも1倍割れと抑制的
- EV/S（概算）：時価総額約432億円、現金146億円、有利子負債は短信記載不明（小さめと仮定）→ EVは概ね時価総額−現金で約286億円規模、売上約577億円 → EV/S ≈ 0.5倍前後（目安）
注：EVは有利子負債等の未把握要素により変動の可能性あり。
7. テクニカル分析
- 52週レンジ：1,436〜1,745円（現値はレンジ中位やや下）
- 移動平均：50日 1,525.6円、200日 1,566.1円
- 現値は50日線上・200日線下。中期はやや軟調、直近は下値切り上げ基調。
- 直近10日：出来高増を伴いじり高（本日終値1,549円、出来高12.0万株 > 3カ月平均6.8万株）。
- 信用動向：信用倍率0.99倍、買残減・売残増で需給は中立〜やや上値抑制要因。
- 位置づけ：年初来高値（1,745円）からは下方、安値（1,436円）からは反発局面。
8. 財務諸表分析
- 売上高（LTM）：約577億円（前年比+約2.0%）
- 粗利：約342億円、粗利率：約59%（高水準）
- 営業利益（LTM）：約59億円、営業利益率：8.68%（参考指標）
- 当期純利益（LTM）：約37億円、純利益率：約6.0%
- 3カ年推移（売上/営業利益）
- 2022年：477億円 / 50億円
- 2023年：549億円 / 77億円
- 2024年：566億円 / 70億円
- LTM：572〜577億円 / 59億円前後（インフレ・販管費増で利益率は縮小傾向）
- ROE（実績）：8.34%、ROA（LTM）：6.99%
- 財務安全性：自己資本比率84.4%（1Qは85.3%）、流動比率6.68倍、現金同等物約146億円。負債水準は低位で財務余力大。
- 1Q概況（2026年5月期）
- 売上−2.9%（夏物立上がり遅れでセール中心）、粗利率改善（+2.5pt）、販管費増（人件費・物流/決済・システム等）、純利益−26.7%。
9. 株主還元と配当方針
- 予想配当：年55円（中間25円、期末30円）、予想利回り約3.55%
- 配当性向：目安41%前後（LTM EPS133.9円ベース）
- 自己株式：期末自己株式25,363株。大規模な自社株買いの開示は確認できず。
- 株主構成：インサイダー保有46.7%と厚く、浮動株は相対的に限定的。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：50日線回復、200日線手前。52週変化率は−6%で市場平均（参考：S&P500 +9.5%）に劣後。
- 出来高：直近は増加傾向（短期関心の高まり）。
- イベント：配当落ち日 2025/11/27（短期需給に影響しうる）。
- 注目材料：粗利率の改善継続、販管費のコントロール、ECモール集客と自社ECの成長、店舗網最適化の進捗。
11. 総評
- 収益性：高粗利率と自社生産比率を背景に、低価格帯でも一定の利益率を確保。足元は販管費上昇で営業・純利益率がやや低下。
- 成長性：売上はLTMで緩やかに増加。3年CAGRもプラスだが、四半期ベースでは消費環境・天候要因等でボラティリティあり。
- 財務：自己資本比率が高く、流動性・ネットキャッシュに余力。ディフェンシブ性が高い財務構造。
- バリュエーション：PER・PBRとも業界平均比で低位。EV/Sも0.5倍程度と抑制的。利益水準の持続/回復と販管費コントロールが評価のカギ。
- リスク：物価高・人件費・物流費、EC集客のばらつき、海外生産国の地政学・為替。
- まとめ：粗利率改善と財務健全性は強み。短期はコスト・需給・季節要因の影響を受けやすく、中期はEC強化と店舗最適化の成果が収益に反映されるかが焦点。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY +約2%、3年CAGRもプラス。一方で直近1Qは−2.9%で変動性あり。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約59〜60%と高水準、営業利益率（LTM）8.7%前後は小売アパレル平均比で良好。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率84%超、流動比率6.68倍、現金潤沢。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER10.8倍、PBR0.95倍と業界平均（PER21.3倍、PBR1.8倍）比で抑制的。EV/Sも低位（概算）。
参考データ
– 株価：1,549円、時価総額：約432億円
– 予想（会社）：売上590億円、営業利益62億円、EPS143.49円、配当55円
– 指標（実績/LTM）：ROE 8.34%、ROA 6.99%、営業利益率8.68%、純利益率6.01%、BPS 1,628.46円、ベータ0.26
– 年初来高値/安値：1,745円 / 1,436円
– 信用倍率：0.99倍（買残減、売残増）
企業情報
| 銘柄コード | 2792 |
| 企業名 | ハニーズホールディングス |
| URL | http://www.honeys.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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