1. 企業情報
株式会社ストリームは、家電やPCの低価格通販サイト「ECカレント」の運営を主要事業とする企業です。インターネット通販事業が売上高の大部分（96%）を占めています。筆頭株主はヤマダデンキであり、提携関係にあります。その他、ビューティー＆ヘルスケア事業（化粧品、機能性表示食品等の販売）や、3PL（Third Party Logistics：物流倉庫・受注管理・出荷代行）などの各種販売支援事業も手掛けています。本社は東京都港区に位置し、1999年に設立されました。
2. 業界のポジションと市場シェア
ストリームは、競争の激しいインターネット小売業界、特に家電・PC通販において「ECカレント」を運営しています。ヤマダデンキが筆頭株主であることは、仕入れ面や販売戦略において一定の連携や優位性をもたらす可能性があります。しかし、EC業界全体としてはAmazon、楽天、Yahoo!ショッピングといった巨大モールや家電量販店系ECサイトとの競争が激しく、低価格競争に晒されやすい環境にあります。
ビューティー&ヘルスケア事業では、会員販売モデルを持ちますが、この分野も新規参入が多くレッドオーシャン化が進んでいます。
3PL事業は、EC市場の拡大に伴い物流アウトソーシングの需要が増加している分野であり、今後の成長機会となり得ます。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信からは、中期経営計画の具体的な進捗に関する数値目標や施策の詳細は明確に読み取れませんでした。ただし、事業セグメント別の概況では、インターネット通販事業での大手モールでの販促強化、品揃え拡充、配送設置サービス、チャット等WEB接客導入による顧客体験向上、プライベートブランド「enas」の展開が重点施策として挙げられています。また、ビューティー＆ヘルスケア事業での新商品投入や会員向け施策強化、その他事業での3PL強化による事業拡大も進められています。
4. 事業モデルの持続可能性
ストリームの事業モデルは、インターネット通販を主軸としています。
* インターネット通販事業: 低価格通販サイト「ECカレント」を運営し、家電・PCのオンライン販売が主な収益源です。価格競争が激しい市場であり、仕入れコスト、物流コスト、販促費、システム投資が収益性を左右します。ヤマダデンキとの提携は安定的な仕入れやブランド力に寄与する可能性がありますが、収益性は過去数年で低下傾向にあります。
* ビューティー＆ヘルスケア事業: 会員販売を通じて安定的な売上を目指しますが、市場ニーズの変化やブランド認知度の向上が課題となる可能性があります。
* 3PL事業: EC市場の拡大に伴い、企業の物流業務アウトソーシングの需要は高まっており、この領域の拡大は新たな収益の柱となる可能性があります。
収益モデル全体としては、変動の大きい市場で競争力を維持し、収益性を改善できるかが持続可能性の鍵となります。
5. 技術革新と主力製品
明確な技術革新に関する記述は見当たりませんでした。
主力製品・サービスとしては、以下の点が挙げられます。
* ECカレント: 家電・PCを中心とした低価格インターネット通販サイト。多岐にわたる品揃えと配送設置サービス、WEB接客機能を提供しています。
* enas: プライベートブランドとして展開されている製品。
* エックスワン: 子会社を通じて展開する化粧品・機能性表示食品など。
物流倉庫や受注管理、出荷業務を代行する3PLサービスも、事業構成比は小さいものの今後の成長分野として注力されています。
6. 株価の評価
現在の株価104.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）：33.02倍
* PBR（実績）：1.03倍
* EPS（会社予想）：3.15円
* BPS（実績）：100.81円
会社予想EPSに基づくと、PER33.02倍は妥当な株価104.0円（3.15円 × 33.02 ≒ 104.0円）を示しています。
実績BPSに基づくと、PBR1.03倍は妥当な株価103.83円（100.81円 × 1.03 ≒ 103.83円）を示しています。
ただし、過去12ヶ月の実績EPSは-1.35円と赤字であり、会社予想の純利益87百万円、EPS3.15円の達成が前提となります。
業界平均と比較すると、小売業の業界平均PERが21.1倍であるのに対し、ストリームの予想PERは33.02倍と高めです。業界平均PBRが1.3倍であるのに対し、ストリームのPBR1.03倍は平均を下回っています。これは、収益性に対する期待値は業界平均より高いものの、資産価値から見ると割安感があるとも解釈できますが、過去12ヶ月の赤字決算を考慮すると評価は慎重になる可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価104.0円は、年初来高値128円、年初来安値89円の範囲にあります。直近の移動平均線を見ると、50日移動平均線109.96円、200日移動平均線108.46円を下回って推移しており、株価は直近ではやや軟調な動きを示しています。過去10日間の株価推移を見ると、103円から106円の間で小幅なレンジでの取引が続いており、出来高も比較的少ない状況です。現在の株価水準は、年初来高値からは約19%下落しており、安値圏に近い位置にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
売上高:
過去5年間（2022年1月期〜2025年1月期）の売上高は300億円前後で推移していましたが、2024年1月期に一時減少した後、2025年1月期には302億円まで回復し、過去12ヶ月および直近四半期では増収傾向にあります。2026年1月期通期予想も増収を見込んでいます。
利益:
粗利益率は過去数年で20%台から16%台へと低下傾向にあり、売上総利益も減少傾向です。
営業利益は2022年1月期の695百万円から、2025年1月期には182百万円、過去12ヶ月では272百万円と大幅に減少。営業利益率も0.41%（過去12ヶ月）と低水準です。
純利益はさらに顕著で、2022年1月期の518百万円から大幅に減少し、2025年1月期には30百万円、過去12ヶ月では-37百万円と赤字に転落しています。直近の2026年1月期第2四半期では、特別損失（貸倒引当金繰入、店舗設備減損）により中間純損失△6百万円を計上しました。これは収益性の悪化とコスト管理の課題を示唆しています。
キャッシュフロー:
営業キャッシュフローは過去12ヶ月で642百万円のプラス、直近中間期でも742百万円のプラスとなっており、本業での現金創出能力は維持されています。
投資キャッシュフローは継続的にマイナスとなっており、事業に必要な投資が行われていることを示します。
財務キャッシュフローは直近中間期で△846百万円とマイナスで、短期借入金の純減や配当支払いに使われています。
ROE・ROA・自己資本比率:
ROE（実績）は0.14%、過去12ヶ月では-1.60%と低迷しています。ROA（過去12ヶ月）も2.58%と低い水準です。これは、株主資本および総資産に対する利益創出能力が低いことを示しています。
自己資本比率（実績）は45.6%と、比較的健全な水準を維持しています。流動比率も1.62と短期的債務返済能力は問題ない水準です。負債比率 (Total Debt/Equity) も2.87%と非常に低く、財務健全性は高いと言えます。
9. 株主還元と配当方針
会社は2026年1月期について、年間3.00円（期末一括）の配当を予想しており、配当利回りは現在の株価で2.88%です。これは前期実績と同額です。
過去12ヶ月のEPSがマイナスであるため、配当性向は「2,000.00%」という異常値を示していますが、これは実績純利益がマイナスであることに起因します。会社予想EPS3.15円を基にすると、配当性向は約95.2%（3.00円 ÷ 3.15円）と非常に高い水準であり、利益のほとんどを配当に回す方針であると見受けられます。
自社株買いの記載は直近のデータにはありません。高い配当性向を維持していることから、株主還元への意識は高いと考えられますが、収益性の改善が持続的な株主還元には不可欠です。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去1ヶ月の株価は103円から107円の間で推移しており、現在の104円は比較的横ばいの状態です。出来高は特別多いわけではなく、投資家の短期的な関心は限定的と見られます。信用買残は増加傾向にありますが、信用売残が0であるため、信用倍率が0.00倍と表示され、通常の市場原理が働きにくい状況である可能性があります。
株価への影響を与える要因としては、インターネット通販市場全体の動向、ヤマダデンキとの連携戦略の進展、ビューティー＆ヘルスケア事業の収益改善、そして3PL事業の拡大による新たな収益源の確立などが考えられます。直近で発表された中間決算では特別損失を計上し、中間純損失となったことが、株価の上値を抑える要因となる可能性もあります。
11. 総評
ストリームは、家電・PCのインターネット通販を主力とする企業ですが、近年は収益性の低下に直面しており、特に純利益は過去12ヶ月で赤字となりました。一方で、事業構造の多角化としてビューティー＆ヘルスケア事業や3PL事業にも注力しています。
財務状況は、自己資本比率が高く、負債が少ない点で健全性を維持しています。キャッシュフローも本業ではプラスを維持しており、一時的な損失を除けば事業基盤は保たれています。
株価は年初来安値に近い水準で推移しており、テクニカル的には調整局面にあると見られます。会社予想EPSに基づけばPERは業界平均より高めですが、PBRは業界平均を下回っており、見方は分かれる可能性があります。ただし、過去12ヶ月の実績が赤字であるため、今後の業績改善が投資家の評価を左右する大きな要因となるでしょう。
ヤマダデンキとの提携は競争優位性の一つですが、厳しい市場環境下で利益を確保し、持続的な成長を実現するための具体的な戦略実行とその成果が注目されます。
12. 企業スコア
- 成長性: B
- 過去12ヶ月の売上高成長率は約4.4%、直近四半期の前年比売上成長率は9.10%、通期予想も+5.4%と増収傾向に戻りつつあります。過去から横ばい傾向でしたが、回復の兆しが見られます。
- 収益性: C
- 営業利益率（過去12ヶ月）は0.41%と非常に低く、小売業界の平均水準を大幅に下回っています。近年、利益が大幅に減少しており、特に過去12ヶ月では純損失を計上しています。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率45.6%は健全な水準です。流動比率も1.62と高く、Total Debt/Equityも2.87%と負債が極めて少ないため、財務健全性は非常に高いと評価できます。
- 株価バリュエーション: C
- 会社予想PER33.02倍は業界平均21.1倍を上回っており、割高感があります。PBR1.03倍は業界平均1.3倍を下回りますが、過去12ヶ月の実績EPSが赤字であり、収益性の低さを考慮すると、現時点での株価は十分に評価されている可能性があります。
企業情報
| 銘柄コード | 3071 |
| 企業名 | ストリーム |
| URL | http://www.stream-jp.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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