トリドールホールディングス（3397）企業分析レポート
株価: 4,544円（2025-11-21終値）
市場: 東証プライム／小売（外食）
主力: 丸亀製麺（国内）、海外（Tam Jai、Marugame Udon など）複数ブランド展開
1. 企業情報
- 事業概要
- 国内外で外食チェーンを運営・管理。主力のセルフ式讃岐うどん「丸亀製麺」を全国展開。
- 海外はTam Jai（香港等の米線）、Marugame Udon（台湾・北米等）、WOK TO WALK、Shoryu、Franco Manca、The Real Greek など多業態ポートフォリオ。
- Kona’s Coffee、ずんどう屋、天ぷらまきの、晩杯屋など国内その他業態も拡大。
- 連結事業（構成比の目安）
- 丸亀製麺 48%、国内その他 13%、海外 39%（2025.3期）
- 直近の決算ハイライト（2026年3月期第2四半期・IFRS）
- 売上収益 +6.0%、営業利益 +64.0%、親会社帰属利益 +113.3%（いずれも前年同期比）
- セグメント利益率：丸亀製麺 約17.8%、国内その他 約11.1%、海外 約5.1%
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 国内セルフ式うどんチェーンで最大級。知名度・店舗網・商品開発力で優位性。
- 海外はM&Aと自社展開を組み合わせ、多地域・多業態のポートフォリオを構築。
- 競争優位性
- 主力ブランドの集客力、季節・話題商品の投入力、国内外でのスケールメリット。
- 海外では収益構造の見直し（不採算店整理・FC化）で改善を進行。
- 課題
- 原材料・人件費の上昇、為替変動、地域による外食回復度合いの差（特に英国）。
- 海外多ブランド運営に伴うマネジメントの複雑性、連結範囲変更による損益変動。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・基本方針（短信等の要点）
- ブランド価値の向上、商品力強化（プロモーション・季節商品ヒットの継続）。
- 国内は成長業態の出店加速（Kona’s Coffee、ずんどう屋等）。
- 海外は構造改革（不採算店閉鎖・FC化）とポートフォリオ再構築（Tam Jai完全子会社化、WOK TO WALK完全子会社化、英国はFC化など）。
- 中期的な重点施策
- 収益性の高い直営とFCの最適ミックス化、エリア別での選択と集中。
- 営業CFの拡大とM&A・出店投資のバランス、のれん・投資回収のモニタリング強化。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 高回転・低価格帯の主力（うどん）に、季節・話題商品で客単価と集客を補完。
- 海外は直営＋FCを併用し、資本効率と成長の両立を狙う。
- 適応力
- インフレ・人件費上昇に対して、商品設計・オペ効率・価格政策で対応。
- 不採算店の整理やFC化などの構造改革を継続。LTMで営業CF・フリーCFともにプラス。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・オペレーション
- 外食オペレーションの効率化・標準化、商品開発力が収益に寄与。
- 主力商品・収益牽引
- 丸亀製麺の季節商品やプロモーション（例：冷たいうどんシリーズ、ヒット商品の継続）で中間期は過去最高の売上・利益を更新。
- 海外はTam JaiやMarugame Udonの改善が進捗、英国のFC化などで採算性を改善。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提データ
- 株価 4,544円、予想EPS 62.74円、実績BPS 1,033.38円
- 時価総額 約4,029億円、現金約801億円、総有利子負債約1,891億円
- 指標
- PER（予想）：約72.4倍（業界平均約21.3倍）
- PBR（実績）：約4.40倍（業界平均約1.8倍）
- EV/S（LTM）：約1.85倍（EV ≒ 4,029＋1,891−801＝約5,119億円、売上LTM 2,763億円）
- コメント
- PER・PBRともに業界平均比で高水準。配当利回りは約0.24%（予想11円）。
7. テクニカル分析
- トレンド位置
- 50日移動平均 4,702円 < 現在値 4,544円（下回り）
- 200日移動平均 4,363円 < 現在値 4,544円（上回り）
- 52週高値 5,391円（-15.7%）、52週安値 3,492円（+30.2%）
- 直近の値動き
- 11/14の決算発表日に出来高急増・下落後、今週は戻り基調（4300円台→4500円台）。
- 信用買残が増加（信用倍率5.15倍、買残前週比+11.5万株）と、短期的な需給の偏りがみられる。
8. 財務諸表分析
- 成長性（売上）
- 売上推移：2022/3 1,533億 → 2023/3 1,883億 → 2024/3 2,319億 → 2025/3 2,682億 → LTM 2,763億円
- 3年CAGR：約+20%（2022→2025）。LTMでも前年水準からの増収継続。
- 収益性
- LTM 営業利益率 6.14%（参考：LTM EBITDA率 ≈18.8%、最終利益率 1.82%）
- セグメントでは丸亀製麺の利益率が高く、海外は構造改革で改善中。
- 収益の変動要因
- 非経常（保険金・売却損・減損など）による利益の振れがあり、FY2025は純利益が一時的に低下。LTMでは回復傾向。
- キャッシュフロー・投資
- 営業CF LTM 約462.9億円、フリーCF 約282億円（プラス）。
- 出店・M&Aと同時に、FC化・不採算店整理で資本効率を意識。
- 財務健全性
- 自己資本比率 27–28%、流動比率 約1.13倍、D/E 約208%（有利子負債/資本）。
- 現金8,011億円・総有利子負債1,891億円でネット有利子負債は約1,090億円。レバレッジは高め。
- ROE/ROA
- ROE（LTM）約6.15%、ROA（LTM）約4.11%（提供データ）。資本効率は改善局面だが水準は中位。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2026年3月期予想：期末11円、年間11円（実績中間無配）。予想配当利回り約0.24%。
- 予想配当性向：約19%。
- 自社株買い
- 自己株式比率 約0.92%。直近で自社株買いに関する明示的な開示は確認情報内ではなし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 決算後に短期調整、直近は戻り。50日線下・200日線上のレンジ内推移。
- 投資家関心・需給
- 出来高は決算日に急増、以後は平常化傾向。信用買いの積み上がりは短期の変動要因。
- インサイダー保有比率が高く（約48%）、フリーフロートは約4,634万株で流動性に限界がある可能性。
11. 総評
- 主力の丸亀製麺は堅調で、国内その他も拡大。海外は構造改革の効果が進み、利益改善が確認できる。売上は中期的に高い成長を継続。
- 収益性は改善傾向だが、非経常要因で純利益が振れやすい点、レバレッジが高めな点は留意事項。
- バリュエーションはPER・PBRともに業界平均比で高水準。短期は決算イベント後の需給の影響が残る一方、200日線上での推移は中長期のトレンドを示唆。
- 通期は構造改革の進捗、不採算店整理・減損の有無、海外市場の回復度合い、コスト環境（原材料・人件費・為替）の動向が主な注視点。
12. 企業スコア（S〜D）
- 成長性：S
- 根拠：3年CAGR約+20%、LTMでも増収継続。四半期ベースでも前年比+6%。
- 収益性：B
- 根拠：LTM営業利益率約6%、EBITDA率約19%。セグメントでの改善進行も、最終利益率は低め。
- 財務健全性：C
- 根拠：自己資本比率27–28%、流動比率1.13倍、D/E約208%。レバレッジは高め。
- 株価バリュエーション：D
- 根拠：PER約72倍、PBR約4.4倍で業界平均（PER約21倍、PBR約1.8倍）を大きく上回る水準。EV/S約1.85倍。
（注）本資料は提供データに基づく客観的な企業分析であり、投資勧誘や助言を目的とするものではありません。実際の投資判断は、最新の開示資料等をご確認のうえご自身でご判断ください。
企業情報
| 銘柄コード | 3397 |
| 企業名 | トリドールホールディングス |
| URL | http://www.toridoll.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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