以下は、株式会社エヌ・シー・エヌ（7057）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
株式会社エヌ・シー・エヌ（New Constructor's Network Co., Ltd.）は、1996年に設立された、木造建築の耐震設計および関連事業を展開する企業です。同社の主要な事業内容は、独自の高耐震木造建築システムである「SE構法」の提供と、それに伴う構造計算サービス、専用の構造部材販売です。これらのサービスを主に工務店ネットワークを通じて提供しています。事業は、主に住宅分野（58%）と非住宅（大規模木造建築）分野（36%）に分かれ、その他、省エネルギー計算サービスやBIM（Building Information Modeling）ソリューションなども手掛けています。本社は東京都千代田区に所在し、従業員数は146名です。
2. 業界のポジションと市場シェア
エヌ・シー・エヌは、大臣認定を受けた独自の「SE構法」を強みとしています。この構法は、一般的な木造建築では難しい大空間や大開口部の設計、3階建てや大規模建築物の実現を可能にし、高い耐震性能を提供することで、木造建築の高付加価値市場において独自の地位を確立しています。
市場シェアに関する直接的なデータは提供されていませんが、同社の技術は、耐震性やデザイン性を重視する建築主や工務店に選ばれています。2025年4月に施行された建築基準法改正により、木造住宅の省エネルギー性能確保義務化や、構造計算の重要性が増すことが予想されており、同社の中核事業にとっては中長期的な追い風となる可能性があります。一方で、改正に伴う建築確認申請の審査期間長期化は、短期的な課題として着工戸数の減少に影響を与えています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、独自の「SE構法」の優位性を活かし、建築基準法改正によって高まる構造計算ニーズに対応するための事業拡大を戦略の柱としています。
具体的な重点分野と施策は以下の通りです。
* SE構法の普及と供給体制強化: 住宅分野および大規模木造（非住宅）分野において、SE構法の採用を促進し、需要増加に対応するための供給体制と社内体制の整備を進めています。
* 環境設計サービスの拡充: 省エネルギー計算書作成や長期優良住宅申請サポートなど、法規制への対応が求められる分野でのサービス提供を強化しています。
* デジタル技術の活用: BIMソリューション「MAKE ViZ」の提供を通じて、設計・建築プロセスの効率化と高付加価値化を図っています。
* 子会社・関連会社との連携: MUJI HOUSEなど持分法適用関連会社との協業を通じて、事業領域の拡大とシナジー創出を目指しています。
短期的な市場の混乱（建築確認審査の長期化）は認識しつつも、中長期的な構造計算ニーズの増加を見越した戦略を推進しています。
4. 事業モデルの持続可能性
エヌ・シー・エヌの事業モデルは、独自の技術である「SE構法」を基盤とし、構造計算サービスと関連部材販売を収益源としています。この技術は高耐震・高デザイン性の木造建築を実現するため、差別化された価値を提供しています。
市場ニーズの変化への適応力は高いと評価できます。自然災害の増加や環境意識の高まりを背景に、耐震性と省エネルギー性能に優れた木造建築への需要は今後も持続的に高まることが予想されます。特に2025年4月の法改正は、同社の構造計算や省エネ計算サービスへの需要を促進する要因となるでしょう。
ただし、建設業界全体の景気変動や、輸入材への依存による為替リスク、建築確認申請の長期化のような短期的な規制環境の変化などが、事業の持続性に影響を与える可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
同社の技術開発の核は、大臣認定取得の「SE構法」です。これは、高精度な構造計算に基づき、接合金物と集成材を用いて強固な骨組みを構築する工法であり、高い耐震性能と自由な空間設計を両立させます。
主力製品・サービスは以下の通りです。
* SE構法構造計算サービス: 一棟ごとに構造計算を実施し、安全性を保証するサービス。
* SE構法専用構造部材の販売: 構造計算に基づき、高強度な構造用集成材や接合金物などを供給。これらが木造耐震設計事業の売上の大半を占めます。
* 環境設計サービス: 省エネ計算書作成や長期優良住宅申請サポートなど、法規制対応を支援。
* BIMソリューション「MAKE ViZ」: 建築物の設計から施工、維持管理に必要な情報を一元的に管理するBIM技術を活用した高画質シミュレーションサービス。
これらの技術とサービスを通じて、木造建築の品質向上と効率化に貢献しています。
6. 株価の評価
- 株価（2025年11月21日終値）: 933.0円
- PER（会社予想）: 12.14倍
- EPS（会社予想）: 76.83円
- PBR（実績）: 1.43倍
- BPS（実績）: 653.04円
- 業界平均PER: 15.0倍
- 業界平均PBR: 1.2倍
現在の株価933.0円に対する会社予想PERは12.14倍であり、業界平均PER15.0倍と比較すると低い水準にあります。一方、実績PBR1.43倍は業界平均PBR1.2倍と比較してやや高い水準です。PERから見ると市場全体や業界平均と比較して評価が低い状況にありますが、PBRからは業界平均を上回る評価を受けていると見られます。
7. テクニカル分析
現在の株価（933.0円）は、年初来高値1,460円から大きく下落し、年初来安値875円に近い水準にあります。また、50日移動平均線（998.24円）および200日移動平均線（1,054.12円）をいずれも下回って推移しており、短期および中期的なトレンドは下降傾向にあると見ることができます。直近10日間の株価推移も下落基調を示しており、現在の株価は高値圏からは離れた位置にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2023年3月期をピークに、2024年3月期は減少しました。2025年3月期は会社予想で前期比微増を見込んでいるものの、直近の中間期（2025年4月-9月）売上高は前年同期比1.3%減の3,800百万円となりました。
- 利益: 売上総利益率は約28.5%と安定していますが、2024年3月期の営業利益は大幅に減少しました。直近の中間期においては、人件費や販売促進費などの販管費増加に加え、為替ヘッジに係るデリバティブ評価損などが影響し、営業利益は12百万円（前年同期比-85.6%）、経常損失12百万円、親会社株主に帰属する中間純損失27百万円を計上し、短期的な収益性の悪化が見られます。
- キャッシュフロー: 中間期（2025年4月-9月）の営業活動によるキャッシュフローは163百万円と、前年同期の633百万円から大幅に減少しました。これは主に売上債権及び棚卸資産の増加が要因です。投資活動によるキャッシュフローは△48百万円、財務活動によるキャッシュフローは△131百万円でした。中間期末の現金及び現金同等物は2,551百万円を確保しています。
- 収益性指標: ROEは過去12ヶ月で10.35%、ROAは1.58%を記録していますが、直近の中間期が損失を計上したため、これらの指標は変動する可能性があります。営業利益率は直近で大きく低下しています。
- 財務健全性: 自己資本比率は実績で35.6%（中間期では30.5%）であり、一般的な目安とされる40%を下回る水準です。しかし、流動比率は1.65倍と短期的な支払い能力に問題はなく、Total Debt/Equity比率は6.68%と負債水準が極めて低く、手元現金も豊富なため、全体としての財務体質は比較的健全と評価できます。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは3.32%と、比較的高い水準です。1株当たり年間配当金は会社予想で31.00円であり、2025年3月期実績の29.00円から増配の見込みです。配当性向は44.59%と、利益の一定割合を株主還元に充てる方針を示しています。また、自己株式を7.45%保有しており、自社株買いによる株主還元も実施しています。これらの情報から、同社は株主還元に対して積極的な姿勢を持っていると考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は下落傾向にあり、株価モメンタムは弱い状況です。市場での出来高は平均で数千株程度と、活発とはいえず、投資家の関心は限定的である可能性があります。信用買残は84,000株に対し、信用売残は0株となっており、信用買いが優勢な状況です。
株価への影響要因としては、直近の中間決算で営業利益が大幅に減少し、中間純損失を計上したことや、建築基準法改正に伴う確認申請の長期化といった短期的な市場環境の悪化が挙げられます。また、インサイダー保有比率が59.13%と高いことも特徴です。
11. 総評
エヌ・シー・エヌは、高耐震木造建築システム「SE構法」という独自の技術を基盤とし、法改正による市場ニーズの変化を中長期的な成長機会と捉えています。財務体質は、負債が少なく手元資金が豊富である点で健全性が高いと評価できます。一方、直近の中間決算では販管費の増加や市場環境の変化により営業利益が大幅に減少し、最終赤字を計上するなど、短期的な収益性に課題が見られます。株価は年初来高値から大きく下落し、移動平均線も下回る水準で推移しており、株価指標ではPERに割安感があるものの、PBRは業界平均を上回っています。配当利回りは高く、株主還元への意識は高い会社です。中長期的な事業環境は追い風となる可能性を秘めているものの、直近の業績悪化からの収益回復が今後の焦点となると考えられます。
12. 企業スコア
- 成長性: C
- 過去12ヶ月の売上成長率はプラスであるものの、直近の中間期売上高は前年同期比で微減となりました。ここ数年の売上推移も変動が大きく、中期的な売上高伸び悩みが見られるため、評価は中立を下回ります。
- 収益性: C
- 直近の中間期決算で営業利益が大幅に減少し、経常損失および最終純損失を計上しています。過去12ヶ月の営業利益率もマイナスとなっており、収益性は低いと評価されます。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率は35.6%（中間期では30.5%）と、平均をやや下回る水準ですが、流動比率が1.65倍と健全であり、特にTotal Debt/Equity比率が6.68%と非常に低く、現預金を豊富に保有しているため、全体として高い財務健全性があると評価できます。
- 株価バリュエーション: B
- 予想PERは12.14倍で業界平均（15.0倍）より低い水準にあり割安感を示す一方、実績PBRは1.43倍で業界平均（1.2倍）よりやや高い水準にあります。総合的に判断し、平均的な評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 7057 |
| 企業名 | エヌ・シー・エヌ |
| URL | https://www.ncn-se.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 933円 |
| EPS（1株利益） | 76.83円 |
| 年間配当 | 3.32円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 12.1倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 89.07円 |
| 理論株価 | 1,081円 |
| 累計配当 | 18円 |
| トータル価値 | 1,099円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.34% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 547円 | 273円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 624円 | 312円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 683円 | 341円 | × 算出価格を上回る |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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