以下、不二サッシ（5940）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
不二サッシ株式会社は、1930年設立、1969年5月1日に法人として設立され、本社を東京に置くアルミサッシの大手企業です。主に建材事業としてビル用のサッシやカーテンウォール、ドア、室内建具、エクステリア製品の設計・製造・販売を展開しています。また、アルミ形材やアルミ精密加工品の形材外販事業、都市ゴミ焼却施設の飛灰処理プラントや薬剤販売を行う環境事業、建材・プラント等の輸送を担う物流事業など、多角的な事業を展開しています。文化シヤッターの傘下にあり、アルミサッシ製品では国内4位に位置し、特にビル用や高強度サッシに強みを持っています。従業員数は2,907人、平均年齢46.5歳、平均年収581万円です。
2. 業界のポジションと市場シェア
不二サッシは国内アルミサッシ業界において4位のポジションにあり、特にビル用サッシやカーテンウォールといった商業施設向けの分野に強みを持っています。主要株主である文化シヤッターグループの一員として、グループ内のシナジー効果も期待されます。
業界全体としては、建設資材価格の高止まりや労働人口の減少に伴う人手不足といった課題に直面しています。同社は、ビル新築・リニューアル市場の堅調な需要を背景に、高付加価値製品の提供やコスト管理を通じて競争力の維持に努めています。一方で、一般形材の外販事業においては物量減少の課題を抱えています。
3. 経営戦略と重点分野
同社の経営戦略に関する具体的な中期経営計画の詳細は開示されていませんが、決算短信からは以下の重点分野が推測されます。
– 建材事業の強化: ビル新築・リニューアル需要への対応を継続し、価格改定の浸透、高付加価値活動の推進、コスト管理による収益性の向上を目指しています。
– 環境・物流事業の成長: 都市ゴミ焼却施設の飛灰処理プラントや薬剤販売、大型設備の輸送など、ニッチながらも成長が見込まれる分野での事業拡大を図っています。
– 財務体質の改善: 過去の損失からの回復を経て、安定的な利益確保とキャッシュフローの創出に注力していると見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、主力である建材事業が安定的なビル新築・リニューアル需要に支えられている点が強みです。加えて、形材外販、環境、物流といった多角的な事業展開により、特定市場の変動リスクを分散しています。特に環境事業は、廃棄物処理問題への関心の高まりから中長期的な需要が見込まれる分野です。
原材料価格の高騰や人手不足といった外部環境の変化に対しては、価格改定や業務効率化、高付加価値化への取り組みを通じて適応力を高めようとしています。ただし、自己資本比率が低めである点は、外部環境の変化に対する耐性という点で継続的な改善が求められる部分です。
5. 技術革新と主力製品
不二サッシは、ビル用・高強度サッシ、カーテンウォールを主力製品としています。これらの製品は、建築物の安全性や省エネ性能に貢献する重要な要素であり、同社の技術力が反映されています。
また、環境配慮型製品としてエコシャッターやエコグリル、多目的プレハブハウスモジュール、災害備蓄庫、LEDモジュールなども提供しています。技術開発の分野では、次世代産業金属として注目される軽量マグネシウム合金の押出加工技術の研究開発にも取り組んでおり、将来的な事業の柱となる可能性を模索しています。都市ゴミ焼却施設の飛灰処理プラントも同社の独自技術が活かされた製品です。
6. 株価の評価
現在の株価は852.0円です。
– 1株当たり当期純利益（EPS）の会社予想は170.57円です。
– 1株当たり純資産（BPS）の実績は1,882.97円です。
これらの指標と現在の株価に基づくと、以下の評価となります。
– PER（会社予想）は5.00倍であり、業界平均PER 11.3倍と比較して割安です。
– PBR（実績）は0.45倍であり、業界平均PBR 0.5倍と比較して割安です。
PER、PBRともに業界平均を下回っており、現在の株価はバリュエーションの観点からは割安と評価できます。
7. テクニカル分析
現在の株価852.0円は、年初来高値877円に近く、年初来安値559円からは大きく上昇した高値圏にあります。
50日移動平均線827.36円、200日移動平均線733.61円ともに現在の株価が上回っており、短期および中期的に上昇トレンドにあることを示しています。直近10日間の株価推移も840円～869円の範囲で推移しており、株価は堅調な動きを見せています。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は緩やかに拡大傾向にあります。2022年3月期の904億円から、2025年3月期予想では1,047億円に増加を見込んでおり、特に建材事業の堅調さが寄与しています。
- 利益: 2022年3月期に大幅な赤字を計上しましたが、その後は順調に回復し、2025年3月期予想では営業利益24.7億円、純利益22.2億円と安定的な黒字を確保する見込みです。営業利益率はまだ低いものの、改善傾向が顕著です。
- キャッシュフロー: 過去12か月の営業活動によるキャッシュフローは61.9億円とプラスであり、安定した現金を創出しています。中間期においても営業活動CFはプラスに転換しており、財務体質の改善に貢献しています。
- ROE: 直近12か月実績で12.47%と、資本効率は良好です。
- ROA: 直近12か月実績で2.16%と、総資産に対する利益率はやや低い水準です。
- 自己資本比率: 実績で27.7%（中間期末27.5%）と、日本の企業の中ではやや低く、財務の健全性において改善の余地があると言えます。
- 流動比率: 直近四半期で1.37倍と100%を上回っており、短期的な支払い能力に問題はありません。
- D/Eレシオ: 直近四半期で116.61%と、負債比率はやや高い水準です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは3.17%（1株配当27.00円）であり、比較的高い水準です。配当性向は14.17%と低く、今後の業績次第では増配余地も考えられます。5年平均配当利回り2.11%と比較しても、現在の利回りは魅力的です。自社株買いに関する直近の具体的な発表はありませんが、自己株式を保有しており、今後の株主還元策として選択肢となりえます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は年初来高値圏で堅調に推移しており、50日および200日移動平均線を上回っていることから、上昇モメンタムは継続していると見られます。直近の出来高は特段多くはなく、投資家の関心度が非常に高いという状況ではありませんが、株価は緩やかに上昇しています。
株価に影響を与える要因としては、建材事業におけるビル新築・リニューアル需要の動向、建設資材価格や人件費の変動、環境・物流事業での大型受注の有無、そして親会社である文化シヤッターグループ全体の動向などが挙げられます。信用取引では信用買残が一定数あるものの、信用売残がゼロの状態であり、需給バランスには注意が必要です。
11. 総評
不二サッシは、国内アルミサッシ業界でビル用・高強度サッシに強みを持つ中堅企業です。過去の苦境を乗り越え、建材事業の堅調さや環境・物流事業の成長により、足元の業績は回復傾向にあります。特に営業利益率は改善し、安定的な黒字を確保しています。
現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割安水準にあり、配当利回りも高いです。テクニカル面では、年初来高値圏で推移し、上昇トレンドを維持しています。一方で、自己資本比率が低めであることや、形材外販事業の課題、建設業界全体の構造的な問題（資材価格高騰、人手不足）は引き続き注視が必要です。多角的な事業展開と技術開発への取り組みは、事業モデルの持続可能性を支える要素となります。
12. 企業スコア
- 成長性: B
- 売上高は過去数年で緩やかな増加傾向にあり、建材事業を中心に安定した成長を見せているものの、急激な成長は難しいと判断されます。
- 収益性: B
- 過去の赤字から黒字へと大きく改善し、利益率は持ち直しています。ただし、業界平均との比較や絶対的な水準では、引き続き改善の余地があり、中立的な評価としました。
- 財務健全性: C
- 自己資本比率が27.7%と40%を下回り、負債比率も高めであることから、財務体質には改善の余地があると評価しました。流動比率は問題ありません。
- 株価バリュエーション: S
- PERが5.00倍、PBRが0.45倍と、業界平均と比較して極めて割安な水準にあり、株価は非常に過小評価されている可能性が高いと判断しました。
企業情報
| 銘柄コード | 5940 |
| 企業名 | 不二サッシ |
| URL | http://www.fujisash.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 852円 |
| EPS（1株利益） | 170.57円 |
| 年間配当 | 3.17円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 5.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 197.74円 |
| 理論株価 | 989円 |
| 累計配当 | 17円 |
| トータル価値 | 1,006円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.38% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 500円 | 250円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 571円 | 285円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 625円 | 312円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。