ハチバン（9950）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ
本レポートでは、東京証券取引所スタンダード市場に上場するハチバン（9950）について、多角的な視点から分析し、その企業価値や投資判断の参考となる情報を提供します。本レポートは投資助言を目的としたものではなく、ご自身の投資判断にご活用ください。
1. 企業情報
ハチバンは、北陸を地盤に「8番らーめん」を主力とするラーメン店や和食居酒屋を運営する企業です。国内では直営とフランチャイズ（FC）の両方で展開しており、FCが事業の中心となっています。また、1992年に進出したタイを中心に、ベトナムなど海外でもFC方式で「8番らーめん」を展開し、現地の食文化に根付いたラーメンを提供しています。
主力製品・サービスの特徴
- 「8番らーめん」: 北陸地方で高い知名度を誇るラーメンチェーン。独自の味と安定した品質が強みです。
- 和食居酒屋: 旬の食材を活かした和食を提供する店舗も展開し、多様なニーズに応えています。
- 海外事業: タイを中心に展開する「8番らーめん」は、現地での圧倒的なブランド力と多店舗展開が特徴です。現地の食習慣に合わせたメニュー開発なども行われています。
- 外販事業: 「8番らーめん」の業務用食材や家庭用商品の製造・販売も手掛けており、スーパーや通販チャネルを通じて販路を拡大しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ハチバンが属する外食産業は、近年、個人消費の回復やインバウンド需要の増加といった追い風がある一方で、食材価格、人件費、運送費、光熱費などの継続的な高騰が共通の課題となっています。
業界内での競争優位性や課題について
ハチバンの競争優位性は、以下の点が挙げられます。
* 「8番らーめん」のブランド力と顧客基盤: 特に発祥の地である北陸では、強力なブランド認知と安定した顧客基盤を有しています。
* フランチャイズ（FC）展開ノウハウ: 国内外でのFC展開により、効率的な多店舗展開と安定した収益源を確立しています。
* 海外市場での成功: タイ市場での成功は特筆すべき点で、現地の食文化への適応力とブランド構築力が強みです。
一方、課題としては、外食産業全体に共通するコスト上昇圧力が挙げられます。特に人件費の増加は、直近の決算でも営業利益を大きく圧迫する要因となっています。
市場動向と企業の対応状況
個人消費は回復基調にあるものの、物価上昇による消費者の節約志向は常に潜在的なリスクです。ハチバンは、国内で限定商品の提供やコラボキャンペーンにより来店促進を図り、海外では店舗拡大や商品・サービスの見直しを進めています。カンボジアでのFC契約締結など、新たな市場開拓も行っています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信等からは、国内外での既存ブランドの展開拡大と高付加価値化、品質向上、外販事業の強化、そしてフランチャイズパートナーとの連携による海外展開の加速が主要な戦略として読み取れます。
中期経営計画の具体的な施策や重点分野
特定の「中期経営計画」の詳細な数値目標はデータに明記されていませんが、以下の領域に重点を置いていると推測されます。
* 国内事業の強化: 既存店舗のリモデルや新ブランド（和食店舗等）の開発・展開による多様な顧客ニーズへの対応。
* 外販事業の拡大: ハチバンブランド商品の卸売強化とECサイトを通じた消費者への直接販売強化。
* 海外事業の成長: タイを中心としたアジア地域での「8番らーめん」FC店舗網の拡大。既存店舗の売上・利益率向上を目指した商品展開。液体調味料の海外製造販売やハラル対応なども推進中。
新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
- 国内では、季節限定商品や人気キャラクター等とのコラボレーションキャンペーンを実施し、顧客誘引策を強化しています。
- 和食の新店展開を通じて、多様なブランドポートフォリオを構築しています。
- 海外では、タイでの店舗拡大に加え、カンボジアでのフランチャイズ契約締結（2025年4月）による新たな市場進出も進めています。
4. 事業モデルの持続可能性
ハチバンは、強力なブランド力を持つFC事業を国内外で展開しており、このモデルは比較的安定した収益を期待できる特性があります。FCオーナーからのロイヤリティ収入は、多額の設備投資なしに事業を拡大できる強みがあります。
収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
- 収益モデル: 外食事業（直営・FC）、外販事業（商品卸・通販）、海外事業（FC・現地生産販売）という多角的な収益源を持っています。これにより、特定の事業環境変化リスクを分散しています。
- 市場ニーズへの適応: 国内では多様な食の選択肢を提供するための和食店舗展開、海外では現地ニーズに合わせたメニュー開発やハラル対応など、柔軟な事業展開が見られます。ただし、コスト高騰による価格転嫁の難しさや客数減のリスクは継続的な課題です。
売上計上時期の偏りとその影響
提供データからは、売上計上時期に大きな偏りを示す情報はありません。
5. 技術革新と主力製品
技術開発の動向や独自性
ハチバンに関する特筆すべき技術革新の動向は、提供データからは確認できません。しかし、効率的な店舗運営システムや食材供給システムの構築、商品開発におけるR&D投資などは、継続的に行われていると推測されます。
収益を牽引している製品やサービス
やはり「8番らーめん」が国内外の主力製品であり、売上・利益の両面で中心的な役割を担っています。特に海外事業は売上が堅調に成長しており、今後の収益の柱として期待されます。国内の外食事業は堅調ですが、コスト増により利益率が圧迫されています。
6. 株価の評価
現在の株価3,420.0円に対し、各種指標を比較します。
* PER（会社予想）: 55.85倍
* PBR（実績）: 2.64倍
* EPS（会社予想）: 61.23円
* BPS（実績）: 1,294.99円
業界平均との比較
- 業界平均PER: 21.1倍
- 業界平均PBR: 1.3倍
ハチバンのPER（55.85倍）およびPBR（2.64倍）は、小売業の業界平均であるPER 21.1倍、PBR 1.3倍と比較して、大幅に割高な水準にあります。これは、市場が同社の成長性や財務健全性を高く評価しているか、あるいは将来の収益改善への期待を織り込んでいる可能性を示唆しています。ただし、現在の収益性から見ると、株価はかなり高い評価を受けていると言えます。
7. テクニカル分析
現在の株価は3,420.0円です。
* 直近の株価推移: 直近10日間の株価は3,410円から3,425円の狭いレンジで推移しており、大きな変動は見られません。
* 年初来高値・安値との位置関係: 年初来高値3,535円、年初来安値3,285円に対して、現在の株価は高値圏と安値圏の中間よりもやや高い位置にあります。
* 出来高・売買代金から見る市場関心度: 直近の出来高は700株、売買代金2,392千円と非常に少なく、市場の関心度は低い状態にあると考えられます。これは、短期的な投機的な動きが少ないことを示唆している一方で、流動性が低い点に注意が必要です。
* 移動平均線: 50日移動平均線3,422.30円、200日移動平均線3,429.88円であり、現在の株価はこれらの移動平均線付近で推移しており、明確なトレンドは確認できません。
8. 財務諸表分析
売上、利益の推移
| Breakdown | 3/31/2022 | 3/31/2023 | 3/31/2024 | 3/31/2025(予想) | 過去12か月 |
|---|---|---|---|---|---|
| Total Revenue (百万円) | 5,915 | 7,107 | 7,623 | 8,233 | 8,246 |
| Operating Income (百万円) | -343 | 168 | 235 | 264 | 65 |
| Net Income (百万円) | -168 | 65 | 160 | 236 | 100 |
| ROE (%) | — | — | 6.69 | — | 2.69 |
| ROA (%) | — | — | — | — | 0.71 |
- 売上高: 過去数年間は安定的に成長しており、2022年3月期から継続して増収傾向にあります。2025年3月期も増収予想です。
- 営業利益: 2022年3月期に赤字でしたが、その後黒字転換し増加傾向にありました。しかし、直近の過去12ヶ月（2024年9月期～2025年9月期と推定）では、大幅に減少しており、2025年3月期予想（264百万）と比較しても低い水準です（65百万円）。これは主に人件費等のコスト増が影響しています。
- 純利益: 営業利益と同様に、回復傾向にありましたが、過去12ヶ月では減少しています。
- ROE/ROA: 過去12ヶ月のROEは2.69%、ROAは0.71%と低い水準にあり、収益性の課題が示唆されます。
四半期決算の進捗状況（2026年3月期中間期）
- 営業収益: 4,306百万円（通期予想8,572百万円に対し約50.2%）
- 営業利益: 70百万円（通期予想103百万円に対し約68.0%）
- 経常利益: 245百万円（通期予想327百万円に対し約74.9%）
- 親会社株主に帰属する中間純利益: 150百万円（通期予想180百万円に対し約83.3%）
営業利益は通期予想に対し約7割の進捗と好調に見えますが、前年同期比では73.9%減と大幅な減益となっています。一方、経常利益と純利益は通期予想に対し高い進捗率ですが、これも前年同期比では減少しています。決算短信によると、営業利益の落ち込みは人件費増が主因であり、経常利益・純利益を下支えしたのは受取配当金や為替差益の増加と説明されています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率: 実績66.1%、直近四半期66.9%。非常に高い水準であり、財務基盤の安定性を示しています。
- 流動比率: 直近四半期1.80倍（180%）。100%を大きく上回っており、短期的な負債の返済能力に問題はありません。
- 負債比率 (Total Debt/Equity): 直近四半期14.37%。負債に過度に依存しておらず、健全な水準です。
- 借入金の動向と金利負担: 全体的に有利子負債は少なく、Total Debt 547百万円に対しTotal Cash 883百万円を有しており、実質無借金経営に近い状態です。金利負担も小さく、財務安全性は極めて高いと言えます。
10. 収益性分析
- ROE（実績）: 6.69%（過去12か月では2.69%）。一般的なベンチマークである10%と比較して低い水準です。
- ROA（過去12か月）: 0.71%。一般的なベンチマークである5%と比較して低い水準です。
- 各種利益率:
- 粗利率（Gross Profit Margin）：約45%（過去12か月）。
- 営業利益率（Operating Margin）：2.61%（過去12か月）。低い水準です。
- 純利益率（Profit Margin）：1.23%（過去12か月）。低い水準です。
収益性の推移と改善余地
売上高は増加傾向にあるものの、コスト高騰が営業利益率を大きく圧迫しており、ROEやROAも低い水準にあります。収益性改善には、コスト削減努力の継続、効果的な価格転嫁、高付加価値商品の開発、国内外でのFC事業のさらなる効率化などが求められます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値（5Y Monthly）: 0.06。非常に低い値であり、市場全体の変動に対して株価が感応しにくい特性を示しています。安定志向の投資家には魅力的かもしれませんが、ボラティリティの低さにもつながります。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値3,535円、52週安値3,285円に対して、現在の株価3,420円は、レンジの中央よりやや高めの水準に位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因:
- 外部環境: 食材、人件費、運送費、光熱費等の継続的なコスト上昇。世界経済の減速、米国の関税政策などの影響。
- 為替: 海外事業の業績に影響を与える為替変動リスク。ただし、直近では為替差益が発生し、経常利益を下支えしています。
- 地政学: 特に海外事業を展開するタイとカンボジアの国境紛争など、地政学的リスクが事業に影響を及ぼす可能性。
- 市場需要: 消費者の節約志向や嗜好の変化。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較:
- PER（会社予想）55.85倍 vs 業界平均PER 21.1倍 → 割高
- PBR（実績）2.64倍 vs 業界平均PBR 1.3倍 → 割高
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
- EPS（会社予想）61.23円 × 業界平均PER 21.1倍 = 約1,292円
- BPS（実績）1,294.99円 × 業界平均PBR 1.3倍 = 約1,683円
- 提供データによる算出目標株価: PER基準722円, PBR基準1,683円 (この内訳は、おそらく当レポートを生成する際の計算元のEPSやBPSが異なっている可能性があり、正確な数値としては、上記の手計算に近い)
割安・割高の総合判断: 現在の株価3,420円は、業界平均PERおよびPBRに基づく計算値と比較して大幅に割高と判断されます。これは成長期待や財務健全性が株価に相当程度織り込まれている可能性がありますが、現在の収益性では正当化しにくい水準です。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況: 信用買残3,900株、信用売残0株、信用倍率0.00倍。信用買い残が存在する一方で売り残がなく、需給は買い方に偏っています。ただし、出来高が非常に少ないため、信用取引残高が株価に与える影響は限定的とみられます。
- 株主構成: 北陸銀行、自社取引先持株会、麒麟麦酒、日本カストディ銀行（信託口）などが大株主として名を連ねており、安定株主が多い構造です。経営陣持株比率は17.14%で、安定的な経営体制がうかがえます。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 0.58%。現在の株価水準に対しては比較的低い利回りです。
- 1株配当（会社予想）: 20.00円（中間10円、期末10円）。前期と同額を維持する見込みです。
- 配当性向: 58.70%。利益に対する配当の割合は比較的高めです。
- 自社株買いなどの株主還元策: 提供データに直近の自社株買いの発表はありません。
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: 役員・従業員向け株式交付信託を継続・延長しており、役員・従業員のインセンティブとして活用されています。
15. 最近のトピックスと材料
- 2026年3月期 第2四半期（中間期）決算（2025年10月31日発表）:
- 営業利益が前年同期比で大幅な減益（△73.9%）となりましたが、受取配当金や為替差益の増加により、経常利益および中間純利益は前年同期比で減少したものの、通期予想に対しては高い進捗を示しています。
- 特筆すべきは、人件費等のコスト増が営業利益を押し下げた要因として挙げられている点です。
- カンボジアでのフランチャイズ契約締結（2025年4月）: 海外展開の新たな一歩であり、今後の成長機会となり得ます。地政学的リスクには注意が必要。
- 国内での限定商品・コラボキャンペーン: 集客策として継続的に実施され、一時的な売上増に貢献しています。
これらのトピックスは、同社がコスト圧力に直面しながらも、国内外での事業拡大と顧客誘引策を継続していることを示しています。海外事業の成長と国内事業の収益性改善が今後の経営課題になります。
16. 総評
ハチバンは、強力なブランド力とFC展開を強みとし、特に海外事業（タイ）で着実に成長を遂げています。高い自己資本比率をはじめとする財務健全性は極めて良好で、安定した経営基盤を持っています。
しかし、足元の業績は、食材・人件費・光熱費などのコスト高騰により、営業利益率が圧迫され、収益性指標（ROE、ROA）は低い水準にあります。この収益性の課題は、過去12ヶ月の実績や直近の中間期決算で顕著に現れており、今後の事業運営において重要なポイントとなります。
現在の株価は、業界平均と比較してPER、PBRともに高水準にあり、割高感は否めません。市場は同社の財務健全性や海外展開による将来の成長性を期待している可能性が高いですが、現状の収益力から見ると株価は既に高い評価を受けていると言えるでしょう。出来高が少なく、流動性が低い点も考慮が必要です。
* 強み:
* 極めて高い財務健全性（高自己資本比率、実質無借金に近い状態）。
* 北陸およびタイでの強力な「8番らーめん」ブランド力。
* 国内外でのフランチャイズ展開による効率的な成長モデル。
* 海外事業の着実な売上成長と新規市場開拓（カンボジア）。
* 弱み:
* 原材料費、人件費、光熱費の高騰による国内事業の収益性悪化。
* ROE、ROAが業界平均やベンチマークと比較して低い水準。
* 現在の株価がPER、PBRで見て著しく割高。
* 出来高が少なく、流動性が低い。
* 機会:
* インバウンド需要の回復による国内店舗の利用増。
* アジア圏でのさらなる海外展開の余地。
* 外販事業における高付加価値商品の開発・販路拡大。
* 脅威:
* コスト高騰の継続と、消費者への価格転嫁の難しさ。
* 世界経済の減速や地政学リスクの顕在化。
* 消費者の節約志向強化や外食頻度の減少。
17. 企業スコア
- 成長性: B（中立）
- 売上高は着実に成長しているものの、コスト増により営業利益は大きく減速。海外事業の伸長はプラス要因だが、国内の利益圧迫が懸念材料。
- 収益性: C（やや懸念）
- 粗利率は確保されているものの、過去12ヶ月の営業利益率2.61%、ROE2.69%、ROA0.71%はベンチマークに対し大幅に低い。コスト高騰による利益圧迫が喫緊の課題。
- 財務健全性: S（非常に良好）
- 自己資本比率66.9%、流動比率1.80倍、負債比率14.37%と極めて健全な財務状況。実質無借金経営に近い。
- 株価バリュエーション: D（割高）
- PER55.85倍、PBR2.64倍ともに業界平均と比較して大幅に割高。現在の収益力と比較しても、株価は非常に高い評価を受けている。
企業情報
| 銘柄コード | 9950 |
| 企業名 | ハチバン |
| URL | http://www.hachiban.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 3,420円 |
| EPS（1株利益） | 61.23円 |
| 年間配当 | 0.58円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 8.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 89.97円 |
| 理論株価 | 1,350円 |
| 累計配当 | 4円 |
| トータル価値 | 1,353円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | -16.93% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 673円 | 336円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 768円 | 384円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 840円 | 420円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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