コメダホールディングス（3543）企業分析レポート
注記：本資料は公開データの整理であり、投資助言を目的としません。数値はご提示情報に基づき、単位は特記なき場合「円・百万円」換算イメージで記載しています。一過性損益は除外の方針。不明項目は記載を省略します。
1. 企業情報
- 概要：フルサービス型喫茶店「珈琲所 コメダ珈琲店」と「おかげ庵」を主軸に国内外で展開。約95%がフランチャイズ（FC）で、ロイヤルティ・原材料等の卸売を収益源とするアセットライトなモデル。不動産賃貸も一部併営。
- 特徴：名古屋発の「モーニング（朝食）」「セットメニュー」「くつろぎ空間」に強み。IFRS適用。
- 市場区分：プライム／業種（33業種）：卸売業（実態はレストラン・外食業に近い）
- 代表者：甘利祐一
- 従業員：565人
- 住所：名古屋市東区葵3-12-23
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内フルサービス型喫茶チェーンの主要プレーヤー。セルフ型（スターバックス、ドトールなど）と差別化された「滞在価値（ゆったり席・軽食×スイーツ）」で独自領域を確保。
- 競争優位性
- 高いFC比率による固定費の軽さ、ストアオペの標準化。
- ブランド力（シロノワール等の定番）、地域密着と長居しやすい店作り。
- 価格改定を通じたコスト上昇吸収と既存店売上の堅調（中間期：FC既存店売上前年比112.4%、全店117.2%）。
- 課題
- 原材料・エネルギー・人件費の上昇圧力。
- 都市部の出店余地や客層拡大の余地、カフェ市場の競争激化。
- 海外はのれん増とPMI（買収後統合作業）・リース負債管理の重要性。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期計画「VALUES 2025」：スローガン「“くつろぎ”で、人と地域と社会をつなぐ」
- 重点施策
- 国内：既存店の体験価値向上（コラボ・限定商品、モバイルオーダー等）、適正な価格改定、選択的な直営・FC新規出店。
- 海外：シンガポールのPOON子会社化（30店舗取得）で現地ブランド運営を拡大。台湾・香港・中国本土・ASEANでのマルチブランド展開。
- 収益性維持：原価・人件費高に対し、メニュー価格・ミックス改善で吸収。
- 定量目線（会社計画）：2026年2月期 売上収益54,880、営業利益10,000、親会社帰属利益6,770、EPS 148.82円（会社予想）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益源：FCロイヤルティ＋製品・資材卸売＋直営店収益。不動産賃貸収益も補完。
- 強み：FC中心で景気・コスト変動への耐性相対的に高い。既存店テコ入れ（商品・販促・DX）により来客単価・回転の改善余地。
- 留意点：原材料価格・人件費上昇は継続リスク。価格転嫁・商品開発・効率化での対応が前提。海外M&A（POON）に伴うのれん増と統合運営の着地管理が鍵。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・DX：モバイルオーダー、販促のデジタル化、サプライチェーンの効率化等の導入・拡張。
- 主力：コーヒー、モーニング、シロノワール等のシグネチャー商品。期間限定・コラボのヒットも売上押し上げに寄与。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：3,050円、時価総額：約1,411億円
- 会社予想EPS：148.80円 → 予想PER：約20.5倍（提供値一致）
- 実績BPS：1,047.32円 → PBR：約2.91倍
- 参考（トレーリング）：LTM EPS約130円前後 → 実績PER目安 約23倍
- EV/S（目安）：EV ≒ 1,411 + 435 – 110 ≒ 1,736億円、売上LTM ≒ 525億円 → EV/S ≒ 3.3倍
- 業界平均比較（提供）：PER 12.1倍、PBR 1.0倍 → 当社はプレミアム評価水準
7. テクニカル分析
- 52週レンジ：2,627〜3,230円、現値は上限から約5.6%下、レンジ位置は上位約70%付近。
- 移動平均：50日 3,018円、200日 2,935円 → いずれも上回り、基調は中期的に上向き。
- 直近10日：緩やかな上昇基調、出来高は3カ月平均22.2万株に対し10日平均14.3万株でやや低水準。
- 信用動向：信用倍率7.91倍、買残減少（-11.3千株）→ 信用需給は買い長だが、やや整理進行。
8. 財務諸表分析（傾向）
- 売上（百万円）
- 2022: 33,317 → 2023: 37,836（+13.6%）→ 2024: 43,236（+14.3%）→ LTM: 49,683前後（+約15%）
- 3年CAGR ≈ 14%
- 収益性（LTM目安）
- 粗利率：≈32%
- 営業利益率：≈16–18%
- EBITDAマージン：≈22%
- 純利益率：≈12%
- 収益水準：営業利益は2022:7,305 → 2024:8,717 → LTM:約9,000（増益基調）
- 効率性・資本性
- ROE（実績）：13.1%、ROA：5.3%
- 自己資本比率：43.1%、Current Ratio：1.29
- 総有利子負債：434億円、D/E（会社定義）：約90.9%
- キャッシュフロー
- 営業CF：114億円、レバードFCF：約90億円 → FCモデルの強みが現金創出に反映。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：会社予想 年60円、予想配当利回り約1.97%、配当性向 約43%
- 実績配当：前年57円、5年平均利回り 2.04%
- 自己株式：発行株数の約1.64%保有（最新期末）。新規の自己株買い有無は—（不明）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：年初来高値3,230円に接近する局面を経て、移動平均線上で堅調推移。
- 需給：信用倍率高めで短期感応度は相対的に高い可能性。直近は買残・売残とも減少でポジション整理の動き。
- 関心材料
- 価格改定後の既存店動向、原価・人件費の動向
- 海外子会社（POON）の通期寄与、のれんの減損リスク管理
- 新規出店ペースと直営・FCミックス、DX施策の効果
11. 総評
- 事業面：高FC比率×強いブランドで、原価高のなかでも増収・高い営業利益率を維持。国内既存店の堅調に加え、海外M&Aで売上基盤が拡大。
- 財務面：ROE約13%、自己資本比率43%とバランス良好。営業CF・FCFともに厚く、投資・還元余力を確保。
- 株価面：PER・PBRともに業界平均を上回るプレミアム評価。52週レンジ上位で推移。今後は価格改定の定着度、原価・人件費環境、海外事業の統合進捗が主要な観測点。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
根拠：LTM売上成長約+15%、3年CAGR約14%、中間期売上+23.7%（YoY）。
– 収益性：A
根拠：粗利率≈32%、営業利益率≈16–18%、EBITDA率≈22%と外食として高水準。
– 財務健全性：A
根拠：自己資本比率43%、ROE 13%、Current Ratio 1.29、D/E約0.91。総じて健全。
– 株価バリュエーション：C
根拠：PER 20.5倍・PBR 2.91倍は業界平均（PER 12.1、PBR 1.0）を上回る水準。EV/S ≈ 3.3倍。
参考データ
– 株価：3,050円
– 年初来高値／安値：3,230／2,627円
– 予想EPS／BPS：148.80円／1,047.32円
– ROE：13.11%、自己資本比率：43.1%
– 配当：年60円（予想）、利回り約1.97%
– 発行済株式：46,271,400株、時価総額：約1,411億円
– 今後の主な予定：決算 2026/1/9、配当前日 2026/2/26
免責：本レポートは公開情報の要約であり、将来の結果を保証するものではありません。投資判断はご自身の責任でご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 3543 |
| 企業名 | コメダホールディングス |
| URL | http://www.komeda-holdings.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 3,050円 |
| EPS（1株利益） | 148.80円 |
| 年間配当 | 1.97円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 189.91円 |
| 理論株価 | 2,849円 |
| 累計配当 | 11円 |
| トータル価値 | 2,860円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | -1.28% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,422円 | 711円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 1,623円 | 811円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,776円 | 888円 | × 算出価格を上回る |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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