株式銘柄分析レポート：関東電化工業 (4047)
個人投資家の皆様へ、関東電化工業（証券コード:4047）の企業分析レポートをお届けします。
1. 企業情報
関東電化工業は1938年設立の化学品メーカーです。主な事業は、半導体や液晶ディスプレイ（FPD）製造プロセスに不可欠な特殊ガス、リチウムイオン二次電池の電解質材料など、高付加価値な精密化学品の研究開発、製造、販売です。その他、苛性ソーダや塩酸といった基礎化学品、プリンター用キャリアとなる鉄系製品、化学工業薬品の商事、化学プラント設備の建設・保守なども手がけています。古河系企業であり、その独自フッ素系技術に強みを持っています。
連結事業の売上構成比は、精密化学品が79%と主力であり、基礎化学品13%、鉄系4%、商事1%、設備3%となっています（2025年3月期予想ベース）。海外売上比率は51%で、アジア、ヨーロッパ、アメリカとグローバルに展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
関東電化工業は、特にフッ素化学分野において独自技術を持つ特殊ガス大手として認識されています。半導体・FPD向け特殊ガスや二次電池材料は、エレクトロニクス産業の微細化・多層化、EV（電気自動車）市場の拡大といったトレンドに支えられています。これらの分野では高い技術力と品質が求められるため、同社の独自フッ素系技術は競争優位性であると考えられます。中韓に生産拠点を整備していることから、アジア市場での供給体制強化を進めていることが示唆されます。
一方で、景気変動や地政学リスク（欧米の高金利、中国不動産市場の停滞、米国関税引き上げの影響など）による海外市場の下振れリスク、原材料価格や為替変動の影響を大きく受ける可能性があり、これらは業界内での競争環境や市場シェアに影響を与える要因となり得ます。
3. 経営戦略と重点分野
情報からは具体的な中期経営計画の詳細は確認できませんが、事業内容から、半導体、FPD、二次電池といった成長産業向けの高付加価値精密化学品事業を重点分野としていることが推察されます。これらの分野での技術革新と製品開発への継続的な投資が経営戦略の中心にあると考えられます。海外生産拠点の整備は、グローバル市場での供給体制の強化と市場ニーズへの迅速な対応を目指すものと見られます。
直近の決算短信では、研究開発費や人件費が増加していることに言及されており、将来的な成長に向けた投資が進められていることが示唆されます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、多様な化学製品の製造・販売に加えて、半導体・FPD・二次電池といった先端産業向けの精密化学品を高付加価値製品として提供することで収益を創出しています。精密化学品が売上の大半を占めるため、これら成長産業の動向が収益を大きく左右します。
市場ニーズの変化への適応力としては、独自フッ素系技術を基盤とした技術開発力と、顧客の要求に応じたカスタマイズ能力が強みと考えられます。しかし、主要産業の景気変動、原材料価格の変動、為替レートの変動、技術流出のリスク、環境規制の強化などは事業の持続可能性に影響を与える可能性があります。また、研究開発投資が継続的に行われる必要があり、そのための財務体力も重要となります。
5. 技術革新と主力製品
同社の技術革新は、特に「独自フッ素系技術」に重点を置いています。これにより、半導体、液晶ディスプレイ（LCD）、光ファイバー、高容量変圧器などに使用される様々な特殊ガス製品（炭素・フッ化ケイ素、モノ・ジ・トリフルオロメタン、六・八フッ化エタン、六フッ化硫黄、三フッ化窒素など）を開発・製造しています。
主力製品は以下の通りです。
* 半導体・液晶用特殊ガス: 半導体の微細化や多層化、液晶パネルの高精細化を支える。
* 二次電池電解質材料: リチウム六フッ化リン酸（LiPF6）や四フッ化ホウ酸リチウム（LiBF4）など、EVやポータブルデバイスに不可欠な電池材料。
これらの製品は、エレクトロニクス産業やエネルギー産業の進化に貢献する高機能化学品として、同社の収益を牽引しています。
6. 株価の評価
現在の株価は1,003.0円です。
* PER（会社予想）: 33.89倍。業界平均PER20.4倍と比較すると割高感が示唆されます。
* PBR（実績）: 0.87倍。業界平均PBR1.1倍と比較すると割安感が示唆されます。
* EPS（会社予想）: 29.60円。
* BPS（実績）: 1,154.67円。
PERによる理論株価は、EPS（29.60円）に業界平均PER（20.4倍）を乗じて約603.84円となります。PBRによる理論株価は、BPS（1,154.67円）に業界平均PBR（1.1倍）を乗じて約1,270.14円となります。現在の株価1,003.0円は、PER基準では割高、PBR基準では割安な水準に位置しています。
7. テクニカル分析
直近の株価は1,003.0円です。
* 年初来高値: 1,092円
* 年初来安値: 705円
現在の株価は、年初来高値からは約8%低い水準ですが、年初来安値からは大きく上昇しており、レンジの上限に近い位置にあります。
直近10日間の株価推移を見ると、概ね1,000円から1,030円程度の範囲で取引されており、大きな方向感は見られず、やや調整局面に入っている可能性があります。50日移動平均線（989.58円）を上回り、200日移動平均線（892.39円）を大きく上回っていることから、中長期的には上昇トレンドが継続していることが示唆されますが、短期的な上値の重さも確認されます。
8. 財務諸表分析
- 売上高:
- 2023年3月期 78,675百万円
- 2024年3月期 64,768百万円 (前期比△17.7%)
- 2025年3月期予想 62,351百万円 (前期比△3.7%)
- 過去12か月 61,927百万円
売上高は2023年3月期をピークに減少傾向にあり、直近の中間期（2025年4月～9月）も前年中間期比△1.4%と減収です。
* 営業利益:
* 2023年3月期 12,948百万円
* 2024年3月期 -1,969百万円 (大幅な赤字)
* 2025年3月期予想 4,273百万円 (黒字転換予想)
* 過去12か月 3,367百万円
* 直近中間期 815百万円 (前年中間期比△52.6%)
2024年3月期は大幅な赤字を計上しましたが、2025年3月期には黒字転換が予想されています。しかし、直近の中間期決算は、前年中間期比で営業利益が大幅に減少しています。これは、精密化学品における技術支援料の減少、研究開発費や人件費の増加に加えて、渋川工場の災害損失517百万円なども影響していると見られます。
* ROE（実績）: 過去12か月 2.94% (会社予想5.00%)。2024年3月期は赤字のためマイナスでした。
* ROA（実績）: 過去12か月 1.72%。
* 自己資本比率（実績）: 53.4% (直近四半期 54.0%)。非常に高い水準を維持しており、財務基盤は健全であると言えます。
* キャッシュフロー:
* 営業活動CF（過去12か月）: 7,010百万円。
* 直近中間期の営業活動CFは1,499百万円と前年中間期から大幅に減少しています。
* 投資活動CFは△5,924百万円で、有形固定資産の取得に伴う支出が大きいことが示唆されます。Levered Free Cash Flowは-5,340百万円とマイナスとなっています。
9. 株主還元と配当方針
同社の株主還元策は主に配当を通じて行われています。
* 配当利回り（会社予想）: 1.79%
* 1株配当（会社予想）: 18.00円
* 配当性向（Payout Ratio）: 53.80%
2025年3月期の実績年間配当は17.00円でしたが、2026年3月期は年間18.00円（中間配当9.00円済、期末予想9.00円）と増配予想です。配当性向は50%を超えており、利益に対する株主還元意欲は一定程度あるものと見られます。自社株買いに関する情報はありませんでした。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は1,000円台で推移しており、大きな上昇または下降の勢いは見られません。52週高値からやや調整していますが、年間レンジの中央よりは高い位置です。
信用取引においては、信用売残が信用買残を上回る信用倍率0.89倍となっています。これは、将来的な買い戻しが期待される面もあると解釈できます。
株価への影響を与える主要因としては、半導体市場や二次電池市場の回復動向、原材料価格や為替レートの変動、技術開発動向、そして工場などでの事故・災害リスクの管理などが挙げられます。直近の決算短信で報告された渋川工場の火災とその影響も、投資家の関心を集める可能性があります。
11. 総評
関東電化工業は、そのユニークなフッ素系技術を核に、半導体・FPD・二次電池といった成長産業向けに精密化学品を提供する企業です。2024年3月期には一過性の要因で大幅な赤字を計上しましたが、2025年3月期は黒字回復が予想されています。しかし、直近の中間期決算は減収減益となっており、業績の本格的な回復には時間を要する可能性があります。
財務基盤は自己資本比率50%超と非常に健全であり、安定した経営基盤を保持していると評価できます。株価はPER基準では割高感が示唆される一方、PBR基準では割安感もある状況です。
今後の収益動向は、主力である精密化学品事業の成長性、為替や原材料価格の変動リスク、および効率的な生産体制の確立と災害リスク管理が鍵となると考えられます。
12. 企業スコア
以下の3観点と株価バリュエーションで、S, A, B, C, D の5段階評価を行います。欠損データは「B（中立）」とし、一過性損益は除外します。
* 成長性: D
* 直近12か月の売上高成長率は前年比-0.80%と減少傾向。過去数年間の売上高も減少傾向が続いており、2026年3月期の通期予想も微増に留まる見込みのため、成長性は低いと評価します。
* 収益性: B
* 過去12か月の営業利益率は約5.4%（会社予想は6.85%）。直近の中間期決算では営業利益率が2.64%と低迷しています。2024年3月期は特殊要因で赤字でしたが、回復予想を含めても、業界平均を大きく上回る高収益性とは言えないため、中立的な評価とします。
* 財務健全性: S
* 自己資本比率は53.4%（直近四半期54.0%）と非常に高く、流動比率も1.82倍、D/Eレシオも53.04%と、全ての指標が極めて健全な水準にあります。
* 株価バリュエーション: B
* PER（会社予想33.89倍）は業界平均（20.4倍）と比較して割高ですが、PBR（実績0.87倍）は業界平均（1.1倍）と比較して割安です。評価が分かれるため、中立的な評価とします。
本レポートは、提供された情報に基づいて企業を客観的に分析したものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。本レポートに記載された情報の正確性、完全性について保証するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 4047 |
| 企業名 | 関東電化工業 |
| URL | http://www.kantodenka.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 1,003円 |
| EPS（1株利益） | 29.60円 |
| 年間配当 | 1.79円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 8.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 43.49円 |
| 理論株価 | 652円 |
| 累計配当 | 11円 |
| トータル価値 | 664円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | -7.93% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 330円 | 165円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 377円 | 188円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 412円 | 206円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。