関東電化工業（4047）企業分析レポート
株価：1,003円（2025-11-21終値）／時価総額：577億円
– 企業情報
– 概要と事業内容
– 古河グループの化学メーカー。フッ素系特殊ガス（半導体・液晶・光ファイバー等）、電池材料（LiPF6など電解質塩）、鉄系材料（現像剤キャリア・磁性酸化鉄）、塩素・か性ソーダなどの基礎化学品を展開。設備工事・装置保全等の周辺事業も保有。
– セグメント：基礎化学品、精密化学品（中核）、鉄系、商事、設備。
– 特徴：高純度フッ素化学（NF3、WF6、C4F6、SF6等）やLiPF6に強み。日中韓に拠点を持ち、半導体・FPDの微細化・多層化ニーズに対応。
– 業界のポジションと市場シェア
– ポジション
– 国内のフッ素系特殊ガス大手の一角。半導体・FPD用の高純度ガス、電池材料でプレゼンス。国内同領域では総合化学や産業ガス大手、海外勢（欧州系・韓国・中国勢）と競合。
– 競争優位性
– 高純度化・不純物管理、顧客工程適合のノウハウ、長年の供給実績。日中韓の生産体制による供給安定性。
– 課題
– 半導体・二次電池のサイクル変動、LiPF6価格や中国サプライヤーの動向、環境規制（温室効果ガスの取り扱い強化）への対応、原材料（蛍石・無水フッ酸等）の価格変動。
– 経営戦略と重点分野
– ビジョン・重点
– 中核の精密化学品（半導体ガス・電池材料）の高付加価値化・用途拡大。海外での需要取り込みと顧客密着（技術支援・ライセンス含む）。
– 供給安定性強化（設備投資・品質安定化・BCP）と基礎化学の収益改善。
– 直近の方針（2026/3期会社計画）
– 通期見通し：売上高645億円、営業利益33億円、純利益17億円、EPS 29.6円。
– 渋川工場火災の再発防止・設備対応、研究開発・人員への投資継続。電池材料の技術支援収入は減少見込み。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデル
– 反復収益：特殊ガス・化学品の継続供給、装置保全・設備請負。
– 変動要素：半導体・電池サイクル、技術支援料・ライセンスの発生有無、原燃料価格・為替。
– 適応力
– 顧客共同開発・工程適合に強み。用途分散（半導体前工程・後工程、FPD、電池、鉄系）と海外拠点により需給変動に対応。
– 技術革新と主力製品
– 技術開発
– 高純度フッ素ガス（WF6、NF3、C4F6等）の不純物管理技術、電池材料の精製・安定化、プロセス対応のガス組成最適化。
– 主力・収益源
– 精密化学品が中核。半導体用特殊ガス、LiPF6などの電池材料、鉄系キャリア。短期的には技術支援料の減少が利益に影響。
– 株価の評価（バリュエーション）
– 現在株価：1,003円
– 指標比較
– 予想PER：33.9倍（業界平均20.4倍）
– 実績PBR：0.87倍（業界平均1.10倍）
– EV/Sales（概算）：約1.28倍（EV≈577+360-144=793億円、売上LTM約619億円）
– 参考レンジ（単純比較）
– 業界平均PER適用の目安：29.6円×20.4≈約604円
– 業界平均PBR適用の目安：1,154.7円×1.10≈約1,270円
– コメント：利益指標ではプレミアム、簿価指標ではディスカウント水準。利益がサイクルや一過性要因で低位の局面ではPERが高く出やすい点に留意。
– テクニカル分析
– トレンド
– 50日線：989.6円／200日線：892.4円。株価は両移動平均線上で推移。
– 52週レンジ：705〜1,130円。現在値はレンジ上半分。年初来高値（1,092円）には未到達。
– 直近10日
– 995〜1,020円近辺のもみ合い。出来高は平均並み〜やや増加。
– 位置づけ
– 中立〜やや上方のレンジ帯。明確なブレイクの兆候は限定的。
– 財務諸表分析
– 売上・利益（百万円）
– 売上：LTM 61,927（2024/3期 64,768、2023/3期 78,675）
– 営業利益：LTM 3,367（2024/3期 -1,969、2023/3期 12,948）
– 純利益：LTM 1,922（2024/3期 -4,610、2023/3期 9,382）
– コメント：2024/3期は赤字、LTMで黒字回復も水準は低下。2026/3期上期は災害損失計上もあり利益圧縮。
– 利益率
– 粗利率：LTM 21.5%（13,304/61,927）
– 営業利益率：LTM 約5.4%（上期単体は約2.6%）
– EBITDAマージン：LTM 約19.5%
– 効率・資本収益
– ROE（実績）：約5%（提供値）／ROA：1.7%（LTM）
– キャッシュフロー・財務
– 営業CF：LTM 70億円、フリーCF：LTM ▲53億円（投資CF重め）
– 現金：144億円、総有利子負債：360億円、自己資本比率：53.4%、流動比率：1.82倍、D/E（簿価）：約0.53倍
– コメント：キャッシュ創出は改善、成長投資でFCFはマイナス。バランスシートは保守的。
– 株主還元と配当方針
– 配当
– 2025/3期：年17円、2026/3期予想：年18円（配当利回り約1.79%）
– 配当性向目安：提供値ベースで約54%
– 自社株買い
– 自己株式は僅少（期末自己株約19万株）。積極的な買い戻しの記載は確認できず。
- 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 11/11に一時941円まで下落後、990〜1,020円での持ち合い。200日線上で下値は切り上げ傾向。
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投資家動向
- 信用買残 16.7万株（前週比+3.78万）、信用倍率0.89倍（売り長）。需給は拮抗〜やや売り優勢。出来高は3カ月平均20.4万株程度で流動性は一定。
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総評
- 半導体・電池材料に強い精密化学品を中核とするフッ素化学メーカー。2024/3期の落ち込みからLTMで黒字回復。2026/3期上期は災害損失や技術支援料減少が逆風だが、通期は増収・黒字確保計画。
- 収益面はサイクルと一過性の影響が大きく、短期の利益水準は低位。一方、財務体質は自己資本比率5割超・流動性良好で安定。
- バリュエーションはPERで業界平均比高め、PBRでは低め。利益平常化の進捗とサイクルの方向性が評価のカギ。
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テクニカルは中立圏でのレンジ推移。需給は売り長で短期の上値は重くなりやすい一方、200日線が下支え。
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企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：C
- LTM売上は前年比減少（LTM 6,192億円→前年 6,477億円）。3年CAGRも概ね横ばい〜微減。
- 収益性：B
- LTM営業利益率約5%・EBITDAマージン約20%。直近期は一過性損失あり。業界平均と比べ極端な劣後は確認できず。
- 財務健全性：A
- 自己資本比率53%・流動比率1.82倍・D/E約0.53倍。バランスシートは健全。
- 株価バリュエーション：C
- 予想PERは業界平均超、PBRは業界平均未満。混在だが、利益尺度では割高感が出やすい局面。
参考データ
– 2026/3期会社予想：売上645億円、営業利益33億円、純利益17億円、EPS 29.6円、配当18円
– BPS（実績）：1,154.67円、ROE（実績）：5.0%
– 50日移動平均：989.6円、200日移動平均：892.4円
– 次回権利落ち予定：2026-03-30
注記
– 本資料は公開データに基づく定量・定性分析の整理です。投資判断を目的とした助言ではありません。
– 一過性損益（災害損失等）はスコア評価から除外するよう留意しています。記載数値は四半期・通期の時点により差異があるため、詳細は同社IR資料をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 4047 |
| 企業名 | 関東電化工業 |
| URL | http://www.kantodenka.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 1,003円 |
| EPS（1株利益） | 29.60円 |
| 年間配当 | 1.79円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 8.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 43.49円 |
| 理論株価 | 652円 |
| 累計配当 | 11円 |
| トータル価値 | 664円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | -7.93% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 330円 | 165円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 377円 | 188円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 412円 | 206円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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