ヒト・コミュニケーションズ・ホールディングス（4433）企業分析レポート
株価: 1,082円（時価総額: 193.7億円）／市場: 東証プライム
– 企業情報
– 事業内容（概要）
– オムニチャネル型の営業支援を中核とし、アウトソーシング、人材派遣、EC・TC（テレビショッピング）支援、ホールセール（衣料の企画製造卸）を展開。空港運営支援（ランプ業務・ラウンジ等）、インバウンド対応、スポーツ・エンタメ運営支援、コールセンター、多言語対応、富裕層向けリムジン、ITインフラ構築なども含む。
– 連結事業構成（売上比率・カッコ内はセグメント利益率方向感/短信要旨）：アウトソーシング40%（拡大）、人材派遣15%（安定）、EC・TC支援18%（一部案件終了で減速）、ホールセール22%（高付加価値商品が牽引）、その他5%（安定）。
– 主力製品・サービスの特徴
– 店頭・訪問販売・インサイドセールスの受託運営、空港グランドハンドリング（ランプ業務）、免税店・多言語接客、ECサイト運営支援、コールセンター。
– ホールセールはIPライセンス・インフルエンサーコラボ等の高付加価値企画に強み。
– 業界のポジションと市場シェア
– 競争優位性・課題
– ヒューマン×デジタルの営業支援を統合し、空港・スポーツ運営など専門性の高い領域へ展開。受託型のため案件動向に影響を受けやすい一面（EC受託の一部終了が影響）。
– 市場動向と対応
– インバウンド回復・空港需要拡大、推し活関連・IPライセンス商品の需要は堅調。エネルギー・原材料高、物価上昇などの外部環境リスクに留意。
– 市場シェア：データなし
– 経営戦略と重点分野
– ビジョン・戦略
– 「ヒューマン営業支援」と「デジタル営業支援」の融合によるオムニチャネル強化。グループの専門性向上と外部リソース活用でシナジー最大化。
– 中期重点分野・施策
– エアポート領域の拡大（FMG Ramp Solutions 等の連結・拠点展開）、ホールセールの高付加価値商品強化。
– 新製品・新サービス（短信要旨）
– ホールセールでのIPライセンス活用製品やインフルエンサーコラボ商品が好調。スポーツ・エンタメ運営支援の人員供給体制を拡充。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデルと適応力
– 大口クライアントの販促・運営受託により売上を獲得。案件の入替えリスクを、空港・スポーツ・ホールセールなどのポートフォリオで分散。
– 売上計上時期の偏りと影響：データなし（短信に明記なし）
– 技術革新と主力製品
– 技術開発・独自性
– デジタル営業支援や多言語オペレーションの運用知見を蓄積。独自技術・特許等の記載：データなし。
– 収益牽引
– ホールセール（高付加価値商品）、エアポート領域（新規拠点展開）が当期の利益貢献大。人材派遣は安定。EC・TC支援は一部案件終了で減速。
– 株価の評価（バリュエーションの現況）
– 現在値: 1,082円
– 予想EPS: 72.58円／実績BPS: 973.71円
– 予想PER: 14.91倍（業界平均PER 23.2倍）
– 実績PBR: 1.11倍（業界平均PBR 2.3倍）
– 相対評価
– PER/PBRともに業界平均比で低位水準。
– テクニカル分析
– トレンド
– 終値は50日線（1,055円）、200日線（1,010円）を上回る。短中期ともに上向き基調。
– 高値圏/安値圏
– 52週高値1,188円・安値806円に対し、現在位置はレンジ上方（約72%地点）。年初来高値比では約9%下方。
– 出来高・関心度
– 本日出来高58.4千株は10日平均（46.0千株）を上回り、3カ月平均（60.3千株）に近い水準。売買代金約6.26億円で時価総額比の回転は中程度。
– 財務諸表分析（連結）
– 売上・利益（百万円）
– 2021: 売上84,225
– 2022: 64,130
– 2023: 63,980
– 2024: 58,547
– 2025: 63,596（前年比+8.6%）
– 営業利益: 2024 1,568 → 2025 2,495（+59.1%）
– 親会社株主帰属純利益: 2024 ▲43 → 2025 853（黒字転換）
– 収益性指標（2025実績）
– 粗利率 ≈ 20.3%、営業利益率 ≈ 3.9%、純利益率 ≈ 1.3%
– ROE（実績）: 4.93%（資料値）
– ROA（過去12か月）: 3.86%
– 四半期決算の進捗（通期予想対比）：データなし（新年度序盤）
– 財務健全性分析
– 自己資本比率（実績）: 42.6%
– 流動比率: 187%（流動資産25,939／流動負債13,880）
– D/E（簿価ベース目安）: 有利子負債約81.5億円／自己資本≒173.7億円 → 約0.47倍（Total Debt/Equity 43.4%）
– 手元流動性: 現金等121.3億円、実質ネットキャッシュ（現金−有利子負債）≒+39〜35億円規模
– 資金繰り: 営業CF+34.1億円、フリーCF+11.6億円（過去12か月）
- 収益性分析
- 各種利益率: 粗利率20%台、営業利益率3〜4%台
- ROE/ROA
- ROE 4.93%（一般ベンチマーク10%未達）
- ROA 3.86%（ベンチマーク5%に近いが未達）
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推移
- 2024年度の低収益から、2025年度は収益性が改善。引き続き利益率の底上げに改善余地。
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市場リスク評価
- ベータ値（5年・月次）: 0.51（市場感応度は相対的に低い）
- 52週レンジ: 806〜1,188円、現値は上方レンジ（約72%地点）
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リスク要因（短信記載）
- 外部環境: 海外通商政策、エネルギー・原材料価格、インフレ
- 事業: 販促・EC受託の案件終了・伸び悩みリスク
- 連結/投資: 子会社統合・評価損・貸倒引当金計上の可能性
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バリュエーション分析
- 業種平均比（参考）
- 現在PER 14.9倍 vs 業界23.2倍
- 現在PBR 1.11倍 vs 業界2.3倍
- 単純倍率適用の目標株価レンジ（試算）
- PER基準: 72.58円 × 23.2倍 ≈ 1,684円
- PBR基準: 973.71円 × 2.3倍 ≈ 2,240円
- 参考レンジ: 1,680〜2,240円（理論値試算。前提変動に依存）
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総合判断（相対）
- 指標面は業界平均比で低位水準。
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市場センチメント分析
- 信用取引
- 信用買残 89.5千株（前週比▲23.7千）、信用売残 1.6千株、信用倍率 55.94倍
- 需給は買い残偏重。直近は買い残が減少傾向。
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株主構成
- インサイダー保有比率 約62.75%、浮動株 約640万株。安定株主（信託銀行等）の比率が高い。
- 大株主上位に国内信託銀行口、海外機関投資家口等。
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株主還元と配当方針
- 配当実績/方針
- 2025年8月期: 年間37.0円（配当性向 77.3%）
- 2026年8月期会社予想: 年間37.5円（現株価利回り約3.47%）
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自社株買い・ストックオプション等：データなし
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最近のトピックスと材料
- 連結範囲の拡大
- FMG Ramp Solutions、フィグニーを新規連結。空港ランプ業務の拠点拡大が業績に寄与。
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事業面
- ホールセールでIPライセンス商品・インフルエンサーコラボが堅調。スポーツ・エンタメ運営支援も好調。
- 一方、EC受託の一部案件終了や家電・ストア分野の伸び悩みを指摘。
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総評（事実整理）
- 売上は回復基調（2025年度+8.6%）、空港・ホールセールが牽引し営業利益率は改善（約3.9%）。最終損益は黒字化。
- 財務は自己資本比率42.6%、流動比率187%、ネットキャッシュ保有で安全性は良好。
- バリュエーションはPER/PBRともに業界平均比で低位水準。利益率・ROEの継続改善が評価指標の水準感に影響。
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着眼点
- 強み: 空港・スポーツ等の専門領域、ホールセールの高付加価値企画、ネットキャッシュ、安定株主構成
- 弱み: 利益率・ROEが一般ベンチマーク未達、案件終了の影響を受けやすい
- 機会: インバウンド・空港需要拡大、IPライセンス商品需要、オムニチャネル支援の拡大
- 脅威: 物価・原材料高、外部環境（通商・為替）、主要案件の収束
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企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: B
- 売上+8.6%、受注領域の拡大（空港・ホールセール）。一方、EC受託の一部終了もあり総合で中立評価。
- 収益性: C
- 粗利率約20%、営業利益率約3.9%、ROE 4.93%とベンチマーク未達。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率42.6%、流動比率187%、ネットキャッシュ。D/Eも適正。
- 株価バリュエーション: A
- PER/PBRともに業界平均比で低位水準（相対評価）。
重要な注記
– 本資料は公開情報（決算短信・提供データ）に基づく客観的な整理であり、投資助言を行うものではありません。
– データのない項目は「データなし」または「–」と記載しています。
– 数値は原則として提供データ・決算短信の値に準拠し、一過性損益の影響がある場合は文脈で補足しています。
企業情報
| 銘柄コード | 4433 |
| 企業名 | ヒト・コミュニケーションズ・ホールディングス |
| URL | http://www.hitocom-hd.com/ja/index.html |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 1,082円 |
| EPS（1株利益） | 72.58円 |
| 年間配当 | 3.47円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 14.9倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 84.14円 |
| 理論株価 | 1,255円 |
| 累計配当 | 19円 |
| トータル価値 | 1,274円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.31% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 633円 | 317円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 723円 | 361円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 791円 | 395円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.3)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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