以下は、株式会社重松製作所（7980）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
株式会社重松製作所は、1917年創業、1942年設立の老舗企業で、主に労働安全衛生保護具の製造販売を手掛けています。特に「産業用防毒マスク」においては国内で高いシェアを有し、官公庁向けにも実績があります。製品ラインナップは、防毒マスクのほか、防塵マスク（使い捨て含む）、自給式呼吸器、電動ファン付き呼吸用保護具、送気マスク、空気呼吸器、防護服、保護めがね、耳栓、安全帯など多岐にわたります。安全衛生関連の機器、化学品、材料の製造販売も行っています。単一事業セグメント（労働安全衛生保護具の製造販売）で事業を展開しており、海外売上比率は約13%（2025年3月期）。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は「産業用防毒マスク」で国内首位級のポジションを確立しており、高い市場シェアを有しています。これは、長年にわたる技術蓄積と製品信頼性、官公庁向けの実績に裏打ちされた競争優位性であると考えられます。労働者の安全衛生意識の高まりや、リスクアセスメント対象物質の増加といった規制強化の動きが、保護具市場の需要を支える要因となっています。一方、原材料価格の高騰や人件費の上昇といったコスト増は、収益性を圧迫する課題として挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信からは、労働安全衛生保護具事業の継続的な強化が基本的な戦略として読み取れます。特に、船引事業所における第三工場の建設が進行中であり、これが短期・中期的な重点投資分野であると推察されます。新工場建設は、将来的な生産能力の増強や生産効率の向上を目指すものと考えられます。ただし、この投資に関連する費用（シンジケートローン手数料など）や設備投資に伴う減価償却費が、直近の収益に影響を与えています。中期経営計画の具体的な数値目標や詳細な戦略については、公開情報からは明確な言及は見られませんでした。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、労働安全衛生分野に特化した保護具の製造販売であり、法規制や労働環境の変化に密接に関連しています。労働者の安全確保は企業活動の根幹であるため、この分野の需要は比較的安定していると考えられます。近年はリスクアセスメント対象物質の増加に伴い、関連保護具の需要が好調に推移しており、市場ニーズの変化に適応している兆候が見られます。特定のニッチ市場における高いシェアと実績は、持続可能性の基盤となり得ます。
5. 技術革新と主力製品
主力製品は防毒マスク、防塵マスク、自給式呼吸器などの呼吸用保護具です。これらの製品は、労働環境における有害物質や粉塵から作業者の安全を守るための重要な役割を担っています。技術革新に関する具体的な記述は少ないものの、安全保護具としての機能性、快適性、信頼性を高めるための研究開発は継続的に行われていると推測されます。船引第三工場の建設は、生産技術や効率性の向上への投資である可能性が示唆されます。
6. 株価の評価
現在の株価779.0円に基づき、各種指標を評価します。
– PER（会社予想）: 6.76倍
– PBR（実績）: 0.64倍
– 業界平均PER: 10.0倍
– 業界平均PBR: 0.5倍
同社のPER（6.76倍）は業界平均PER（10.0倍）と比較して低く、割安感がある状態です。一方、PBR（0.64倍）は業界平均PBR（0.5倍）よりやや高くなっています。これは、自己資本が充実していることの裏返しとも考えられます。総合的に見ると、PERベースで割安と評価できる状態です。
7. テクニカル分析
現在の株価779.0円は、年初来高値889.0円と比較すると約12.3%低い水準にあります。年初来安値727.0円からは上昇していますが、50日移動平均線794.38円、200日移動平均線799.74円をいずれも下回っており、短期から中期の下降トレンドを示唆しています。直近10日間の株価は794円から771円まで下落傾向にあり、安値圏に近い位置で推移しています。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間にわたり増加傾向にあります。2022年3月期の119億円から、2025年3月期（予想）141億円へと着実に成長しています。直近四半期の売上高成長率も前年同期比で+5.1%と堅調です。
- 利益: 営業利益は年によって変動があるものの、2025年3月期（予想）では10億円を超える見込みです。しかし、2026年3月期第2四半期累計では、原材料高騰、人件費上昇、金型減価償却費の増加、販管費（人件費、広告宣伝費、新基幹システム関連費用）の増加により、営業利益が前年同期比で66.0%減の88百万円となりました。さらに、シンジケートローン手数料100百万円の計上により、経常損失および中間純損失を計上しています。通期業績予想は現時点では修正されていませんが、中間期の状況からは最終利益の達成には後半の挽回が必須となります。
- キャッシュフロー: 決算短信には中間期のキャッシュフロー明細の記載はありませんでしたが、利益の状況から事業活動によるキャッシュ創出に一時的な下押し圧力がかかっている可能性があります。船引第三工場建設に伴う投資活動によるキャッシュアウトフローは増加していると考えられます。
- ROE（実績）: 提供データでは9.26%、過去12か月で6.67%です。これは一般的な水準であり、自己資本を効率的に活用できているかどうかの指標となります。中間期の赤字により、短期的なROEは悪化します。
- ROA（過去12か月）: 3.13%と平均的な水準です。
- 自己資本比率（実績）: 47.5%（中間期45.7%）と、財務の健全性を示す良好な水準を維持しています。
- 流動比率（直近四半期）: 1.67倍（167%）と、短期的な支払い能力に問題はないと判断されます。
- 総負債資本比率（D/E Total Debt/Equity）: 70.80%と、借入金が自己資本に対して過度ではない適正な水準です。ただし、新工場建設に伴い長期借入金が増加している点は注視が必要です。
9. 株主還元と配当方針
同社の配当利回り（会社予想）は1.93%です。1株配当（会社予想）は年間30.00円（中間15円、期末15円）とされており、過去の実績と同水準を維持する計画です。過去12か月の実績に基づく配当性向は13.66%と比較的低く、利益に余裕がある場合は増配余地があるとも考えられます。現在の会社予想EPS（115.31円）に対する配当性向は約26.0%となります。自社株買いに関する直近での大規模な発表は確認できませんでした。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は下落傾向にあり、短期的には弱めのモメンタムが見られます。平均出来高（3ヶ月約1.0万株、10日約0.9万株）は比較的低く、市場からの注目度が非常に高いとは言えないかもしれません。現在の信用買残は101,500株で、前週比で減少しています。信用売残は0株であるため、信用倍率は算出できません。第2四半期で中間純損失を計上しつつ、通期予想を据え置いたことで、今後の業績動向に対する投資家の関心は高まる可能性があります。
11. 総評
重松製作所は、国内産業用防毒マスク市場で高いシェアを誇る安定した事業基盤を持つ企業です。労働安全衛生保護具というニッチでありながら重要な分野で、法規制や社会情勢を背景とした安定的な需要が見込めます。過去数年間は売上高を着実に伸ばしてきましたが、直近の2026年3月期第2四半期決算では、原材料高騰や人件費上昇、設備投資に伴う費用増が複合的に作用し、営業利益が大幅に減少し、経常・中間純損失を計上しました。これは、生産体制強化のための先行投資フェーズにあること、および外部環境の変化が収益性を圧迫していることを示しています。
会社は通期業績予想を据え置いており、下半期に収益が大きく回復する見込みですが、その達成には製品原価の改善や販管費の抑制、売上高の更なる積み上げが鍵となります。財務健全性は自己資本比率50%弱、流動比率160%台と良好ですが、設備投資に伴う有利子負債の増加傾向は注視が必要です。株価はPERベースで割安感がありますが、中間決算の内容と通期業績予想のギャップが今後の株価動向に影響を与える可能性があります。
12. 企業スコア
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成長性: A
LTM売上成長率（直近四半期）が5.10%であり、過去3年間の売上高CAGRも約4.4%と堅調に推移しています。2025年3月期（過去12か月）の売上高も前年度比約8.6%増と、売上は着実に伸びていると評価できます。
– 収益性: C過去の営業利益率は5〜7%台で推移していましたが、2026年3月期第2四半期累計では営業利益率が約1.4%に急落し、中間純損失を計上しました。これは原材料高騰や販管費増が主因であり、大幅な収益悪化と判断されます。通期予想は回復を見込んでいるものの、直近の数字からは懸念が残ります。
– 財務健全性: A自己資本比率は47.5%（中間期45.7%）と健全な水準を維持しており、流動比率も1.67倍と短期的な流動性も問題ありません。総負債資本比率（D/E）も70.80%と適切な範囲です。設備投資に伴う借入増加は見られるものの、全体としては非常に健全な財務体質です。
– 株価バリュエーション: APER（会社予想）は6.76倍と、業界平均PER10.0倍と比較して割安感があります。PBR（実績）は0.64倍で業界平均0.5倍よりやや高いものの、これは高い自己資本比率を反映している側面もあります。PERの割安感を考慮すると、株価はバリュエーションの観点から見て割安と評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 7980 |
| 企業名 | 重松製作所 |
| URL | http://www.sts-japan.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – その他製品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 779円 |
| EPS（1株利益） | 115.31円 |
| 年間配当 | 1.93円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 6.8倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 133.68円 |
| 理論株価 | 904円 |
| 累計配当 | 11円 |
| トータル価値 | 914円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.25% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 455円 | 227円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 519円 | 259円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 568円 | 284円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。