1. 企業情報
ニシオホールディングスは、建設機械レンタルを主力事業とする総合レンタル企業です。1946年創業の歴史を持ち、「総合レンタルの草分け」として知られています。主な事業は、建設機械のレンタル、イベント・展示会用機材のレンタル、その他関連サービス（運搬、組立・解体支援、コンサルティング、車両リースなど）です。特に、特殊現場、高速道路・鉄道・空港・港湾工事、工場設備、修理工事向けの建設機械レンタルに強みを持っています。2023年4月には持株会社体制へ移行し、Nishio Holdings Co., Ltd.に社名を変更しました。国内だけでなく、アジアやオーストラリアにも積極的に事業を展開しています。
主力製品・サービスの特徴:
- 建設機械レンタル: 高所作業車、発電機、フォークリフト、測量機器、タワークレーンなど、幅広い種類の建機を提供。
- イベント・展示会用機材レンタル: テント、ステージ、モニター、仮設スタンドなど、大規模なイベントを支える機材を提供。
- ソリューション提供: 建設ロジスティックス、仮設資材の活用提案、建設DX推進など、単なる機材提供に留まらない付加価値の高いサービスを展開。
2. 業界のポジションと市場シェア
ニシオホールディングスは、建機レンタル業界において「首位級」のポジションを確立しており、関西を地盤としつつ全国展開、さらには海外（アジア、オーストラリア）への積極的な展開を進めています。
競争優位性: 豊富な種類の建設機械とイベント機材の保有、国内外に広がる拠点ネットワーク、運搬・設置・メンテナンスまで一貫して提供する総合力。特に海外展開は、国内市場の成熟に対応するための成長戦略として機能しています。
市場動向と企業の対応状況: 決算短信によると、国内経済は企業収益が堅調で設備投資も底堅く推移しているものの、建設業界では作業員不足や原材料の高騰・不足といった課題が見られます。同社は、中期経営計画“Next Stage 2026”に基づき、建設ロジスティックス、仮設のチカラ、建設DXなどの重点施策を通じて、これらの市場課題に対応し、顧客への付加価値提供を図っています。直近では大阪・関西万博関連工事の受注も業績に貢献しています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣が掲げるビジョンや戦略: 2023年4月の持株会社移行により、グループ全体の最適化と成長戦略の加速を目指しています。
中期経営計画の具体的な施策や重点分野: 中期経営計画“Next Stage 2026”に基づき、以下の重点施策を推進しています。
* 建設ロジスティックス: 効率的な機材供給と現場支援の強化。
* 仮設のチカラ: 仮設資材の提供にとどまらない設計・施工・管理によるソリューション提供。
* 建設DX: デジタル技術を活用した建設現場の効率化・生産性向上への貢献。
これらを通じて、顧客のニーズに応じた高付加価値サービスを提供し、持続的な成長を目指しています。
新製品・新サービスの展開状況: 決算短信には具体的な新製品・新サービスの記述はありませんが、中期経営計画で掲げている「建設DX」は、既存事業におけるサービス向上や効率化に繋がる重要な取り組みと考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
主力であるレンタル事業は、顧客が初期投資を抑えつつ必要な期間だけ機械や設備を利用できるため、経済状況の変化にも比較的強いという特性があります。特に、インフラ整備や大規模イベントなど、景気変動に左右されにくい需要基盤を持っている点が強みです。国内の安定顧客に加え、アジア・オーストラリアでの海外展開は、地域リスクの分散と新たな成長機会の獲得に貢献し、事業モデルの持続可能性を高めています。市場ニーズの変化に対しては、建設DXの推進など、ソリューション提供型のビジネスへの転換を図ることで適応力を高めています。
売上計上時期の偏りとその影響: データなし。
5. 技術革新と主力製品
技術開発の動向や独自性: 決算短信では「建設DX」への取り組みが言及されており、デジタル技術を活用したレンタル事業の効率化や新たなサービス展開を進めていると推測されます。具体的にどのような技術開発が行われているかの詳細は不明ですが、建設現場の生産性向上に貢献するソリューション開発に注力している可能性があります。
収益を牽引している製品やサービス: 主力は建設機械のレンタルであり、売上高の96%を占める「レンタル関連事業」が収益の大部分を牽引しています。特に、国内外でのインフラ整備や建築工事、そして大阪・関西万博のような大規模イベント関連工事が収益に大きく貢献しています。
6. 株価の評価
現在の株価は4,320.0円です。
* PER（会社予想）: 9.83倍（株価4,320円 / 予想EPS 439.44円）
* PBR（実績）: 0.87倍（株価4,320円 / 実績BPS 4,989.61円）
業界平均PER 17.0倍、業界平均PBR 1.8倍と比較すると、ニシオホールディングスのPER、PBRともに業界平均を大幅に下回っており、割安感がある水準と言えます。
7. テクニカル分析
現在の株価4,320円は、年初来安値3,415円から高値4,780円のレンジの中央やや高めの位置にあります。
* 年初来高値： 4,780円
* 年初来安値： 3,415円
* 現在株価： 4,320円
* 50日移動平均線： 4,338.40円（現在株価は50日移動平均線をやや下回る）
* 200日移動平均線： 4,131.40円（現在株価は200日移動平均線を上回る）
直近10日間の株価推移を見ると、4,200円～4,400円台で推移しており、上下動はあるものの、大きな方向感はまだ定まっていない状況です。本日の出来高は37,200株、売買代金は160,065千円で、直近10日間の平均出来高39,090株とほぼ同水準であり、特段市場の関心が高まっているとは言えません。ただし、50日移動平均線を一時下回っており、短期的な調整局面にある可能性も示唆されますが、200日移動平均線は上回っており、中長期的には上昇トレンドが継続している位置にあると判断できます。
8. 財務諸表分析
売上高・利益の推移（年度別）:
| Breakdown | 過去12か月 | 9/30/2024 | 9/30/2023 | 9/30/2022 | 9/30/2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| Total Revenue | 214,953M | 198,995M | 185,660M | 170,634M | 161,755M |
| Operating Income | 19,610M | 18,050M | 16,343M | 14,890M | 13,719M |
| Net Income | 12,109M | 11,599M | 10,286M | 9,167M | 8,829M |
過去数年にわたり、売上高、営業利益、純利益ともに着実に増加傾向にあります。特に過去12か月では、売上高が2,000億円を突破し、利益も過去最高を更新しています。これは国内外のレンタル需要の堅調さを示しています。
四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:
2025年9月期 第2四半期（中間期）の業績は以下の通りです。
* 売上高: 111,543百万円（通期予想208,000百万円に対し53.6%）
* 営業利益: 11,421百万円（通期予想18,550百万円に対し61.6%）
* 親会社株主に帰属する中間純利益: 7,297百万円（通期予想11,800百万円に対し61.8%）
中間期で売上高は通期予想の半ば、利益は6割以上の進捗を見せており、通期予想に対して順調、あるいはやや上振れの可能性も示唆される好調な進捗状況です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率: (連結)46.6%（実績）、44.0%（2025年9月期中間期）
- 一般的に40%以上が優良とされる中で、高い水準を維持しており、財務基盤は安定しています。
- 流動比率: 1.40（直近四半期）
- 100%以上であれば短期的な支払い能力に問題はないとされます。140%であり、短期的な流動性は確保されています。
- 負債比率 (Total Debt/Equity): 68.62%（直近四半期）
- 100%以下であれば負債が自己資本を上回らないため健全とされる中で、安定的な水準です。
- 借入金の動向と金利負担: 総負債は増加傾向にありますが、自己資本比率が安定していること、また営業活動によるキャッシュフローが堅調であることから、資金繰りに大きな問題はないと考えられます。損益計算書では、Net Non Operating Interest Income Expenseが過去数年で増えていますが、これは事業拡大に伴う借入増加を反映しているものであり、営業利益と比較して許容範囲内と見られます。
10. 収益性分析
- ROE（実績）: (連結)8.95%（過去12ヶ月では8.86%）
- 一般的なベンチマークである10%にはわずかに届かないものの、良好な水準です。
- ROA（過去12ヶ月）: 4.17%
- 一般的なベンチマークである5%にはわずかに届かないものの、効率的な資産活用ができています。
-
各種利益率:
- 売上総利益率 (Gross Profit Margin): 87,099百万円 / 214,953百万円 = 40.5% (過去12ヶ月)
- 営業利益率 (Operating Margin): 9.30% (過去12ヶ月)
- 純利益率 (Profit Margin): 5.63% (過去12ヶ月)
高い売上総利益率と安定した営業利益率を維持しており、収益性は健全です。過去数年間で売上高・各利益ともに成長しており、収益性も改善傾向にあります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値 (5Y Monthly): 0.29
- ベータ値が1よりも著しく低いため、市場全体の変動に対する株価の感応度が低い、すなわち景気変動の影響を受けにくいディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置:
- 52週高値: 4,780.00円
- 52週安値: 3,415.00円
- 現在株価: 4,320.00円
現在株価は52週高値から約9.6%低い位置にあり、安値からは約26.5%高い位置にあります。レンジの中央よりやや上の水準ですが、高値圏に位置するというよりは、短期的な調整を経ている状況と言えます。
* 決算短信に記載のリスク要因:
* 米国の関税政策が当社グループの事業及び連結業績に与える影響は「軽微」と記載されており、現時点での外部環境リスクは限定的であるとの見解です。為替や地政学リスクに関する具体的な言及はありませんが、海外展開を進めているため、これらのリスクは一定程度内包していると考えられます。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER: 17.0倍
- 業種平均PBR: 1.8倍
- ニシオホールディングスPER（会社予想）: 9.83倍
- ニシオホールディングスPBR（実績）: 0.87倍
現在の株価は、業種平均と比較してPER、PBRともに大幅に割安な水準にあります。
目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
- 目標株価（業種平均PER基準）: 予想EPS 439.44円 × 業界平均PER 17.0倍 = 7,470.48円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 実績BPS 4,989.61円 × 業界平均PBR 1.8倍 = 8,981.30円
バリュエーション分析の結果、現在の株価4,320円は、業界平均PER/PBRと比較して約50%前後の上値余地を示しており、はっきりと割安であると判断されます。
13. 市場センチメント分析
-
信用取引の状況:
- 信用買残: 37,300株（前週比 -12,400株）
- 信用売残: 19,000株（前週比 -1,200株）
- 信用倍率: 1.96倍
信用買残が信用売残を上回る買い長の状態ですが、信用買残・売残ともに前週比では減少しており、需給バランスはやや改善傾向にあります。信用倍率1.96倍は、需給が悪化している水準ではありません。
* 株主構成:
* 経営陣関連持株比率: 西尾公志氏 (代表者) 4.62%、(有)ニシオトレーディング (関連会社と推測) 13.24%、自社社員持株会 4.28%。合計で22.14%となり、経営陣および従業員の強いコミットメントが伺えます。
* 安定株主の状況: 日本マスタートラスト信託銀行 (信託口) 10.43%、日本カストディ銀行 (信託口) 3.58%など、信託銀行の保有は安定株主として機能していると考えられます。大株主上位に機関投資家および社員持株会が含まれており、安定した株主構成です。
* 大株主の動向: SFPバリュー･リアライゼーション･マスターファンドが10.6%を保有しており、アクティビスト的な動きをする可能性も考えられますが、現時点では具体的な動向に関する情報はありません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回り（会社予想）: 3.06%
- 1株配当（会社予想）: 132.00円（年間配当予想128.00円、中間配当0.00円、期末配当128.00円に注意）
- 会社予想の年間配当は128.00円 (通期EPS 425.04円) との記載もあるが、提供されている会社予想としての1株配当は132.00円、Payout Ratioは30.04%であり、このデータを使用。
- 配当性向: 30.04%
- 安定的な配当を継続する方針であり、配当性向も無理のない範囲で、今後の増益に伴う増配の余地も十分にあります。
- 自社株買いなどの株主還元策: 自社(自己株口)が2.22%を保有していますが、直近の自社株買いに関する適時開示情報はありません。
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 2025年4月のグループ内再編: 事業ポートフォリオの最適化や経営効率向上を目指すものであり、中長期的な企業価値向上に寄与する可能性があります。
- 大阪・関西万博関連工事の受注: 直近の決算短信で言及されており、今後数年間の業績にプラスの影響を与える主要な材料です。同社が強みとするイベント関連事業が直接的に貢献する機会となります。
- 中期経営計画 “Next Stage 2026”に基づく重点施策の推進: 建設ロジスティックス、仮設のチカラ、建設DXへの注力は、今後の成長ドライバーとして注目されます。特に建設DXは、生産性向上や新たな市場開拓に繋がる可能性があります。
これらの材料は、同社の中長期的な成長戦略と連動しており、今後も業績への貢献が期待されます。
16. 総評
ニシオホールディングスは、建機レンタルを主軸に国内外で事業を展開する安定成長企業であり、現在の株価は割安感の強い水準にあると評価できます。
強み (Strengths):
- 業界内での強固なポジション: 建機レンタルで首位級の地位を確立。
- 国内外での事業展開: 国内の安定基盤に加え、成長が見込まれるアジア・オーストラリア市場への展開。
- 安定した収益モデル: レンタル事業は景気変動に比較的強く、多様な産業ニーズに対応。
- 連続増収増益: 過去数年にわたり売上高・利益ともに着実に成長。
- 健全な財務体質: 高い自己資本比率と安定した流動比率。
弱み (Weaknesses):
- 国内市場の成熟と競争: 国内市場は既に成熟しており、競争環境は厳しい。
- 海外事業のリスク: 為替変動や地政学リスク、各国の経済状況など、海外事業に固有のリスクが存在。
- 技術革新の具体性: 建設DXに取り組むとしているが、具体的な製品やサービスとしての進捗や独自性が不明瞭。
機会 (Opportunities):
- 大阪・関西万博関連工事: 大規模な国家プロジェクトの需要を捕捉し、売上・利益を拡大する機会。
- アジア・オーストラリア市場の拡大: 新興国や資源国のインフラ整備需要を取り込むことで、海外事業の成長を加速。
- 建設DXの進展: デジタル技術を活用した新たなソリューション提供により、収益源の多様化と高付加価値化。
脅威 (Threats):
- 建設業界の人手不足・原材料高騰: 建設現場の活動に影響を与え、レンタル需要や採算性に悪影響を及ぼす可能性。
- 景気変動: 景気後退局面では設備投資が抑制され、レンタル需要が減少するリスク。
- 金利上昇: 借入金への金利負担が増加し、収益を圧迫する可能性。
- 現在の株価は業界平均と比較して明らかに割安であり、バリュエーション面での魅力が高い。
- 安定した財務基盤と堅調な業績、増配傾向は、中長期的な投資対象として魅力的。
- 大阪・関西万博や海外展開など、今後の成長ドライバーが明確。
- ベータ値が低く、市場変動の影響を受けにくいディフェンシブな特性も魅力。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- 売上高、営業利益、純利益ともに過去数年堅調に増加しており、直近四半期も前年同期比で高い成長率。通期予想も増収増益を見込み、大阪・関西万博関連の受注も期待できるため。
- 収益性: B
- ROE8.86%、ROA4.17%と、一般的なベンチマーク（ROE10%、ROA5%）にはわずかに届かないものの、安定した利益率を維持。しかし、Piotroski F-Scoreの収益性スコアは1/3とやや低評価。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率46.6%と非常に高く、流動比率も1.40と良好。財務体質は極めて健全であり、自己資本比率40%以上を基準にA評価。
- 株価バリュエーション: S
- PER9.83倍、PBR0.87倍と、業界平均（PER17.0倍、PBR1.8倍）と比較して著しく割安な水準にあり、大幅な上値余地が存在するため。
企業情報
| 銘柄コード | 9699 |
| 企業名 | ニシオホールディングス |
| URL | https://nishio-grp.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 4,320円 |
| EPS（1株利益） | 439.44円 |
| 年間配当 | 3.06円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 9.8倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 509.43円 |
| 理論株価 | 5,008円 |
| 累計配当 | 17円 |
| トータル価値 | 5,024円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.07% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 2,498円 | 1,249円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 2,851円 | 1,426円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 3,120円 | 1,560円 | × 算出価格を上回る |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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