企業分析：meito（2207）

1. 企業情報

ｍｅｉｔｏ（名糖産業株式会社から2025年9月に商号変更しｍｅｉｔｏ株式会社となる）は、主に食品事業と化成品事業を展開する企業です。チョコレートやバウムクーヘンといった菓子が主力製品として広く知られています。創業事業は製薬であり、その技術的なルーツから発酵技術に強みを持ち、食品酵素を中心とした化成品事業の拡大にも注力しています。

主力製品・サービスの特徴:

• 食品事業:
  • チョコレート: 消費者に広く認知されている主力製品。
  • バウムクーヘン: 食品事業における重要な製品の一つ。
  • その他: キャンディ、アイスクリーム、プレミックス、栄養食品なども手掛けています。
• 化成品事業:
  • 食品酵素: 発酵技術を応用した高付加価値製品。
  • その他: 医薬品、医薬部外品、医療機器、動物用医薬品、化粧品なども製造・販売しています。
• その他事業:
  • ゴルフ場の建設・運営、不動産賃貸事業も行っています。

連結事業構成（2025年3月期予想）:

• 食品: 87% (営業利益率6%)
• 化成品: 12% (営業利益率25%)
• 不動産: 1% (営業利益率34%)

2. 業界のポジションと市場シェア

ｍｅｉｔｏは、日本の食品業界、特に菓子・チョコレート市場において確立されたブランドを持っています。また、化成品事業では、同社が強みとする発酵技術を活かした食品酵素などの分野で事業を展開しています。

業界内での競争優位性や課題:

• 競争優位性: 長年の実績とブランド認知度、発酵技術に裏打ちされた技術力。特に化成品事業の高い営業利益率は技術力の強みを示唆しています。
• 課題: 食品事業の利益率が他のセグメントと比較して低い点が挙げられます。原材料価格の変動や競合との価格競争が収益性に影響を与える可能性があります。

市場動向と企業の対応状況:

• データなし

3. 経営戦略と重点分野

経営陣が掲げるビジョンや戦略:

• 企業情報に「食品酵素など化成品拡大へ」とあることから、化成品事業の成長を重要な戦略の一つとしていると考えられます。化成品事業は高い営業利益率を誇っており、事業ポートフォリオにおける重要な位置づけです。

中期経営計画の具体的な施策や重点分野:

• データなし

新製品・新サービスの展開状況:

• データなし

4. 事業モデルの持続可能性

ｍｅｉｔｏは、安定的な需要が見込める食品事業と、高い技術力と利益率を武器とする化成品事業を両輪とする事業モデルを構築しています。これにより、特定の市場変動リスクを分散する効果が期待できます。化成品事業は、食品事業と比較して市場ニーズの変化が緩やかであり、技術革新が価値を生み出すモデルであるため、安定的な収益源となり得ます。

収益モデルや市場ニーズの変化への適応力:

• 食品事業は消費者の嗜好変化に対応する柔軟性が求められますが、ブランド力を通じて一定の顧客基盤を維持しています。化成品事業は、持続可能性や高機能化といった産業ニーズに対応することで、収益基盤の強化を図っていると考えられます。

売上計上時期の偏りとその影響:

• データなし

5. 技術革新と主力製品

ｍｅｉｔｏは、製薬事業をルーツとする発酵技術を基盤としており、これを食品酵素などの化成品に応用することで独自の技術力を培っています。

技術開発の動向や独自性:

• 発酵技術が同社の強みであり、これを食品のみならず化成品分野へ展開することで、高付加価値製品の開発を進めていると推測されます。

収益を牽引している製品やサービス:

• 食品事業が売上の87%を占めるため、売上高という点ではチョコレートやバウムクーヘンといった菓子が牽引しています。
• しかし、営業利益率を見ると化成品事業が25%、不動産事業が34%と高く、収益性という点では化成品事業が重要な役割を担っていることが示唆されます。今後の成長戦略としては、化成品事業の拡大に重点が置かれる可能性が高いと考えられます。

6. 株価の評価

現在の株価は2,198.0円です。
* EPS（会社予想）: 165.35円
* PER（会社予想）: 13.29倍
* 業界平均PER（19.5倍）と比較して割安な水準にあります。
* BPS（実績）: 3,522.70円
* PBR（実績）: 0.62倍
* 業界平均PBR（1.3倍）と比較して割安な水準にあります。

EPS、BPSに基づく評価では、現在の株価は業界平均と比較して割安と判断できます。

7. テクニカル分析

直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:

• 年初来高値: 2,302円
• 年初来安値: 1,816円
• 現在の株価: 2,198円

現在の株価2,198円は、年初来高値2,302円に比較的近く、年初来安値1,816円からは大きく上昇した水準にあります。直近10日間の株価は2190円～2230円のレンジで推移しており、ややレンジの上限に近い位置にあります。高値圏に近いですが、年初来高値を更新する勢いは見られません。50日移動平均線（2177.56円）と200日移動平均線（2085.77円）は現在の株価より下にあるため、短期・中期的に上昇トレンドを示唆していますが、株価は移動平均線からやや乖離しています。

出来高・売買代金から見る市場関心度:

• 本日出来高: 80,800株
• 本日売買代金: 177,770千円
• 平均出来高（3ヶ月）: 88,440株
• 平均出来高（10日）: 134,260株

本日出来高は3ヶ月平均よりやや少なく、10日平均よりはかなり少ない水準です。これは、直近の株価が停滞気味であることと合わせて、短期的な市場の関心度がやや低下している可能性を示唆しています。売買代金も同程度であり、特段活発な取引は見られません。

8. 財務諸表分析

連結損益計算書（年度別比較）

• 売上高: 過去数年間で堅調に増加傾向にあります。2022年3月期の211億円から過去12ヶ月の284億円まで成長しています。
• 粗利益: 売上増加に伴い増加傾向にあります。
• 営業利益: 2023年3月期、2024年3月期は低水準でしたが、2025年3月期には大きく改善し、過去12か月でも高い水準を維持しています。
• 純利益: 2024年3月期は大幅な赤字を計上しましたが、2025年3月期には大幅に回復し、過去12ヶ月も高水準を維持しています。2024年3月期には大幅なUnusual Items (-2,225,000千円)があったことが影響していると見られます。過去12カ月および2025年3月期もUnusual Itemsが計上されており、一時的な損益が純利益に大きく影響している可能性があります。
• ROE（実績）: 8.91% (2025年3月期)。過去12ヶ月では6.22%。
• ROA（過去12か月）: 1.07%。

四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:

• データなし

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率（実績）: 65.9%
  • 非常に高い水準であり、財務基盤が非常に安定していることを示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 1.17倍 (117%)
  • 短期的な支払い能力は比較的健全ですが、一般的に望ましいとされる200%には届いていません。しかし、自己資本比率が高いことから、堅実な資金運営が行われていると考えられます。
• 負債比率 (Total Debt/Equity, 直近四半期): 26.20%
  • 負債が自己資本に対して十分に低い水準であり、財務の安全性は高いです。
• 現金保有状況（直近四半期）: Total Cash 54.7億円
  • 潤沢な現金を保有しており、突発的な資金需要にも対応可能です。
• 借入金の動向 (Total Debt, 直近四半期): 156.4億円
  • 総負債額はありますが、自己資本比率や負債比率が健全なため、適切に管理されていると判断できます。

資金繰りの状況:

• Operating Cash Flow（過去12ヶ月）は17.4億円とプラスですが、Levered Free Cash Flow（過去12ヶ月）は-113.4億円と大幅なマイナスです。これは、設備投資などの投資活動によるキャッシュアウトが大きいことを示唆しており、成長戦略のための投資を積極的に行っている可能性があります。ただし、このフリーキャッシュフローのマイナス幅は、資金繰りを圧迫する可能性がないか注視が必要です。

10. 収益性分析

• ROE（実績）: 8.91% (2025年3月期)。過去12ヶ月: 6.22%
  • 一般的なベンチマークである10%には届いていないものの、大きく乖離していません。
• ROA（過去12か月）: 1.07%
  • 一般的なベンチマークである5%を下回っており、総資産を効率的に活用して利益を生み出す力が低いことを示唆しています。
• Profit Margin（過去12か月）: 12.35%
• Operating Margin（過去12か月）: 7.05%
  • 食品メーカーとしては標準的な水準と言えるかもしれません。

収益性の推移と改善余地:

売上総利益率は過去12ヶ月で29.05%であり、これは比較的安定しています。営業利益率は2023年、2024年3月期で低い水準でしたが、2025年3月期には大きく改善しました。化成品事業の利益率の高さは、今後の収益性改善の余地を示しています。ROAの改善には、資産効率の向上が課題となります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.21
  • 非常に低いベータ値であり、市場全体の変動に対して株価が感応しにくい、ディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。食品事業が主力であるため、生活必需品としての安定性が反映されていると考えられます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置:
  • 52週高値: 2,302.00円
  • 52週安値: 1,816.00円
  • 現在株価: 2,198.00円
  • 現在の株価は52週レンジの上限に近い位置にあり、過去1年間の高値を更新する可能性があります。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）:
  • データなし

12. バリュエーション分析

• PER（会社予想）: 13.29倍
  • 業種平均PER19.5倍と比較して、割安です。
• PBR（実績）: 0.62倍
  • 業種平均PBR1.3倍と比較して、割安です。

• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:

  • 業種平均PER基準（EPS 165.35円 × 19.5倍）: 約3,224円
  • 業種平均PBR基準（BPS 3,522.70円 × 1.3倍）: 約4,579円
  • 提示された目標株価(業種平均PER基準): 4,055円

  • 提示された目標株価(業種平均PBR基準): 4,580円

    （今回は提供された目標株価を使用します）
    目標株価(業種平均PER基準): 4,055円
    目標株価(業種平均PBR基準): 4,580円
    * 割安・割高の総合判断:

  現在の株価2,198円は、業種平均PERおよびPBR基準で算出した目標株価を大きく下回っており、割安と判断されます。

  13. 市場センチメント分析

  • 信用取引の状況:
  • 信用買残: 770,700株 (前週比 +163,000株)
  • 信用売残: 36,800株 (前週比 +6,400株)
  • 信用倍率: 20.94倍
  • 信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率も高いことから、将来の株価上昇を期待する買い方が優勢な状況です。ただし、買残の積み上がりは将来的な売り圧力となる可能性もあります。
  • 株主構成:
  • 企業経営陣による保有比率 (Held by Insiders): 40.04%
  • 機関投資家による保有比率 (Held by Institutions): 11.81%
  • 上位株主には興和(株)、自社取引先持株会、高砂香料工業、日本マスタートラスト信託銀行など、事業連携のある企業や安定株主が多いことが特徴です。経営陣の持ち株比率が高く、安定株主も多いため、経営の安定性は高いと考えられます。
  • 大株主の動向:
  • データなし（具体的な売買動向の記載なし）

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回り（会社予想）: 2.05% (1株配当 45.00円)
  • 現在の株価2,198円と比較して、中程度の配当利回りです。
• 配当性向: 17.32%
  • 配当性向が比較的低いため、利益からさらに配当を増やす余地があるとも考えられますが、再投資に回す方針である可能性も示唆されます。過去の異常な純利益を除外して正規化した利益 (Normalized Income) ベースで見ると、配当余力は評価できます。

自社株買いなどの株主還元策:

• データなし

株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策:

• データなし

15. 最近のトピックスと材料

• 今後のイベント: 2026年3月30日（UTC）にEx-Dividend Dateが予定されており、この日までに株式を保有している株主は配当を受け取る権利を得ます。
• その他の特筆すべき適時開示情報（大型受注、新製品、拠点展開等）についてはデータが提供されていません。

16. 総評

ｍｅｉｔｏは、長年にわたるブランド力と強みである発酵技術を活かした食品事業と化成品事業を展開する企業です。食品事業が売上の大半を占める一方で、化成品事業は高い営業利益率を誇り、収益性の面で重要な役割を担っています。

強み:

• 安定的な食品事業と高収益の化成品事業を両輪とする事業構造。
• 製薬事業をルーツとする発酵技術という独自の強み。
• 非常に高い自己資本比率（65.9%）と低い負債比率に裏付けられた強固な財務健全性。
• 業界平均と比較して割安なPER/PBR水準。
• ベータ値が低く、市場変動の影響を受けにくいディフェンシブな特性。
• 経営陣の持ち株比率が高く、安定株主が多い。

弱み:

• 食品事業の相対的な利益率の低さ。
• 総資産利益率（ROA）が業界ベンチマークを下回っており、資産効率に改善の余地がある。
• （Levered Free Cash Flowが大幅なマイナスであり、大規模な投資を継続した場合の資金繰りへの影響は注視が必要。）

機会:

• 化成品事業のさらなる拡大による収益改善。
• 既存のブランド力を活かした新製品開発や海外展開の可能性。

脅威:

• 原材料価格の変動や為替変動、競合の激化など、食品業界特有のリスク。
• 一時的な損益が純利益に与える影響。

総合的に判断すると、ｍｅｉｔｏは堅実な経営と安定した財務基盤を持つ企業であり、成長戦略として化成品事業の強化を進めていると見られます。現在の株価はバリュエーション面で割安感があり、ディフェンシブ銘柄としての魅力も持ち合わせています。

17. 企業スコア

• 成長性: S
  • 売上高は過去数年間で継続的に増加しており、過去12ヶ月の年率成長率は約16.8%と良好です。Quarterly Revenue Growthも3.10%とプラス成長を維持しています。
• 収益性: C
  • Gross Profit Marginは比較的安定していますが、Operating Marginは7.05%と標準的です。ROE (6.22%) はベンチマーク10%を下回り、ROA (1.07%) はベンチマーク5%を大きく下回るため、総資産を効率的に活用して利益を生み出す能力には課題が見られます。
• 財務健全性: S
  • 自己資本比率65.9%と非常に高く、財務基盤は極めて強固です。流動比率も1.17倍と健全性を保っており、D/E比率も26.20%と低水準です。現金保有額も潤沢です。
• 株価バリュエーション: S
  • PER（13.29倍）は業界平均PER（19.5倍）を下回り、PBR（0.62倍）も業界平均PBR（1.3倍）を大きく下回っており、現在の株価は割安と判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

現在価格での試算リターン

目標年率ごとの理論株価（参考値）

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
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• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。

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