1. 企業情報
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事業内容などのわかりやすい説明
株式会社フジタコーポレーションは、北海道を拠点に、主に以下の3つの事業を展開しています。
– 飲食・小売事業: ミスタードーナツなどの大手フランチャイズ（FC）店舗や、自社ブランドの丼店「かつてん」などの外食・小売店舗を運営しています。
– 製造・卸売事業: チーズ、ハム、ベーコン、アイスクリームなど自社商品の製造・加工・販売を行っています。
– 農畜産事業: 乳牛の飼育と生乳の出荷を行っています。
* 主力製品・サービスの特徴飲食・小売事業が全体の売上高の約88%を占める主力事業です。FC店舗による安定した運営と、自社ブランド店舗による地域密着型展開が特徴です。製造・卸売事業は自社ブランド製品の製造を通じて、飲食事業とのシナジー効果も期待されます。農畜産事業は、食の川上分野への進出として位置付けられています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
北海道を地盤とした地域密着型の事業展開が特徴です。大手FC店舗の運営で安定した収益基盤を確保しつつ、自社ブランドや食品製造、農畜産といった多角化で事業リスクの分散を図っています。
一方で、外食産業全体に共通する課題として、原材料費、光熱費、人件費の高騰が経営を圧迫しています。特に財務健全性の面で課題を抱えており、これが業界内でのポジションを強化する上での足かせとなる可能性があります。市場シェアに関する具体的なデータは開示されていません。
* 市場動向と企業の対応状況円安、物価上昇、地政学リスクなど、事業環境は先行きの不透明感が強い状況です。こうした中で同社は、飲食・小売事業でアプリやSNSを活用した販促活動や期間限定商品の投入、製造・卸売事業で製造効率の向上と新商品・販路開拓、農畜産事業で搾乳量増加とコスト削減に努めています。また、新規事業として「道の駅あいおい」の運営受託を開始するなど、新たな収益源の確保にも動いています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
中期経営計画に基づき、高収益が見込まれる業態への投資（新規出店、譲受出店、大規模改装、参入）を積極的に進める方針です。また、新規事業として「道の駅あいおい」の運営受託を開始し、事業領域の拡大を図っています。製造・卸売、農畜産においても、効率化や販路拡大を継続し、収益性の向上を目指しています。
* 中期経営計画の具体的な施策や重点分野高収益業態への投資、新規事業（道の駅運営）への参入が具体的な施策です。既存事業では、製造・卸売での製造効率向上と販路開拓、農畜産での搾乳量増加およびコスト管理が重点分野として掲げられています。
* 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）飲食・小売事業では、客単価やリピート客獲得のため、アプリ・SNSを活用した販促や期間限定商品の投入を継続しています。製造・卸売事業では新商品開発も行われています。新規事業として「道の駅あいおい」の運営受託を開始し、新たなサービス提供をスタートさせています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
飲食・小売、食品製造、農畜産の多角化により、各事業のリスク分散を図り、収益源の多様化を進めています。飲食事業では、店舗販売に加え、アプリやSNSを活用した販促、ネット通販の検討など、販売チャネルの多様化にも取り組んでおり、市場ニーズの変化への適応力が期待されます。ただし、財務基盤の脆弱性は事業継続における大きなリスク要因です。
* 売上計上時期の偏りとその影響決算短信に売上計上時期の特定の偏りに関する記載はありません。一般的に飲食業では、連休や年末年始などが繁忙期となる傾向がありますが、具体的な影響は不明です。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
画期的な技術革新に関する記載はありませんが、製造・卸売事業における「製造効率の向上」や、農畜産事業における「栄養管理」や「牧草自社栽培等によるコスト管理」など、生産性向上を目指す取り組みが見られます。
* 収益を牽引している製品やサービス連結売上高の約88%を占める飲食・小売事業が収益の大部分を牽引しています。大手フランチャイズから自社ブランドまで多様な外食店舗の運営がその核となっています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 360.0円
- EPS（会社予想）: 36.01円 ⇒ PER = 360.0円 / 36.01円 = 10.00倍
- BPS（実績）: 66.72円 ⇒ PBR = 360.0円 / 66.72円 = 5.40倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 10.00倍 （業界平均 21.1倍）
- PBR（実績）: 5.40倍 （業界平均 1.3倍）
PERは業界平均と比較して大幅に低く、割安感があります。一方でPBRは業界平均を大きく上回っており、極めて割高な水準です。これは、同社の自己資本が非常に少ないことに起因しています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は357円～406円の範囲で推移しており、現在の株価360.0円はこのレンジの下限に近い水準です。50日移動平均線（376.82円）を下回っており、直近は軟調な動きとなっています。高値圏にあるとは言えません。
* 年初来高値・安値との位置関係年初来高値580.0円、年初来安値188.0円に対して、現在の株価360.0円は中間よりやや安値寄りの位置にあります。年初来高値からは約38%下落しています。
* 出来高・売買代金から見る市場関心度本日出来高8,000株、売買代金2,893千円。直近10日間の平均出来高60.19千株、3ヶ月平均出来高221.51千株と比較して、本日の出来高は非常に少なく、市場の関心度は低い状態にあると言えます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年間、堅調に増加トレンド。2022年3月期の40億円から2025年3月期（予想とみられる過去12ヶ月）の49億円弱まで伸長。2026年3月期の通期予想も増収見込みです。
- 営業利益: 2022年3月期に赤字でしたが、2023年3月期に黒字転換し、その後も順調に利益額を拡大しています。2026年3月期の通期予想も増益を見込んでいます。
- 純利益: 営業利益と同様に2024年3月期に黒字転換を果たし、以降、黒字幅を拡大しています。
- ROE (実績): 過去12ヶ月で67.78%と非常に高いですが、これは後述する自己資本の薄さが大きく影響しています。
- ROA (実績): 過去12ヶ月で3.31%と、一般的なベンチマーク（5%）には届いておらず、総資産に対する収益効率は平均レベルと言えます。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高、営業利益、純利益ともに、2022年3月期の赤字からV字回復を遂げ、着実な成長と収益性の改善傾向が見られます。
* 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）2026年3月期中間期（第2四半期累計）の進捗状況は以下の通りです。
* 売上高: 2,462百万円（通期予想5,139百万円に対し約47.9%）
* 営業利益: 39.577百万円（通期予想149百万円に対し約26.6%）
* 親会社株主帰属中間純利益: 14.831百万円（通期予想123百万円に対し約12.1%）売上高は通期予想に対して約半分弱の進捗ですが、営業利益と純利益は大幅に下回っています。これは下半期に利益が集中する事業構造であるか、中間期に想定以上のコスト増があった可能性が考えられます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率 (中間期): 8.2% (前期末 8.5%) と極めて低い水準であり、財務の安定性に重大な懸念があります。
- 流動比率 (直近四半期): 0.92と100%を下回っており、短期的な債務返済能力に課題があります。
- 負債比率 (Total Debt/Equity): 944.25%と非常に高く、自己資本と比較して負債が極めて大きい状態です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が低く、有利子負債が高水準であるため、財務健全性は非常に脆弱です。決算短信には「継続企業の前提に関する重要な疑義」が記載されており、一部金融機関から返済条件の緩和を受けている状況です。これは資金繰りに対する懸念が依然として存在することを示唆しています。
* 借入金の動向と金利負担有利子負債総額は2,110,623千円（中間期）と高水準です。年間5千万円を超える金利費用が発生しており、これが営業利益を圧迫する要因の一つとなっています。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE: 67.78% (過去12ヶ月) と非常に高い数値ですが、自己資本が極めて少ないため、分母が小さくなることで比率が高くなっています。実質的な収益力を正確に示しているとは言えません。
- ROA: 3.31% (過去12ヶ月) は、ベンチマーク（5%）に届いておらず、総資産を効率的に活用しきれていないことを示唆します。
- 営業利益率 (Operating Margin): 2.46% (過去12ヶ月) および中間期実績1.61%は、外食を中心とする小売業としては低めの水準です。粗利率（約59%）は高いものの、販売費及び一般管理費で収益が大きく圧迫されている構造です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEはベンチマークを大きく上回るものの、ROAは下回っており、収益性には課題があります。
* 収益性の推移と改善余地営業利益、純利益は黒字転換以降、改善傾向にあります。製造・卸売事業の黒字転換や農畜産事業の損失縮小は好材料です。しかし、原材料費、光熱費、人件費の高騰が続く中、これらのコストコントロールと、飲食・小売事業の利益率改善、そして新規事業の収益化が今後の改善余地となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値 (5Y Monthly): 0.12と非常に低い値です。これは、市場全体の動きに対してフジタコーポレーションの株価が感応しにくく、景気変動の影響を受けにくい特性を持つことを示唆します。
* 52週高値・安値のレンジと現在位置52週高値580.0円、52週安値188.0円に対し、現在の株価360.0円は安値から高値の中間よりやや安値寄りの水準にあります。
* 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
* 原材料、光熱費、人件費等の価格上昇: これらのコスト高は業績に大きな影響を与える可能性があり、継続的なリスクです。
* 高水準の有利子負債と金融機関との取引正常化: 「継続企業の前提に関する重要な疑義」が記載されており、財務面が最も重要なリスク要因です。
* 為替・外部環境の変動、規制等: 一般的な事業リスクとして認識されています。
12. バリュエーション分析
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業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 10.00倍 （業種平均 21.1倍）
- PBR（実績）: 5.40倍 （業種平均 1.3倍）
PERでは業界平均と比較して割安感がありますが、PBRは業界平均を大幅に上回る極めて割高な水準です。
* 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
* 目標株価(業種平均PER基準): 587円
* 目標株価(業種平均PBR基準): 86円
* 割安・割高の総合判断PER基準では割安ですが、PBR基準では大幅に割高と、評価が両極端に分かれます。PBRの極端な高さは同社の自己資本の薄さに起因しており、財務健全性の低さを強く示唆しています。したがって、PERの割安感のみで「割安」と判断するのは難しく、財務リスクを考慮すると慎重な評価が必要です。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残が365,100株ある一方で、信用売残は0株であり、信用倍率は0.00倍（実質的に買い残過多）です。これは需給が非常に引き締まっている状態ですが、信用買残が発行済株式数の約10.6%を占めており、将来的な手仕舞い売りが株価の重しとなる可能性もあります。
* 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）筆頭株主はJFLAホールディングス（11.57%）です。インサイダー保有比率が29.32%と比較的高い水準です。機関投資家の保有比率は0.33%と非常に低く、個人投資家の影響が大きいと考えられます。
* 大株主の動向データからは大株主の特段の動向は読み取れません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）は0.83%と低い水準です。配当性向は7.20%と低く抑えられており、利益の大部分は内部留保されていると考えられます。2026年3月期の年間配当予想は3.00円（期末一括）で、前期から増配の見込みです。
* 自社株買いなどの株主還元策自社株買いに関する記載はありません。
* 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する記載はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2026年3月期第2四半期決算において、売上高・営業利益・純利益が前年同期比で増収増益を達成しました。
- 新規事業として「道の駅あいおい」の運営受託を開始し、事業の多角化を進めています。
- 2025年6月26日開催の株主総会において、資本金及び資本準備金の額の減少並びに剰余金の処分に関する議案が承認され、欠損填補が実施されました。これは財務体質の改善に向けた取り組みですが、一方で過去の累積損失が大きいことを示唆します。
- これらが業績に与える影響の評価
「道の駅あいおい」の運営受託は、道の駅ブームに乗じた新たな収益源となる可能性がありますが、その寄与度については今後の推移を注視する必要があります。欠損填補は財務諸表上の見た目を改善しますが、根本的な財務健全性の抜本的な改善には、さらなる収益力の向上と自己資本の積み上げが必要です。
16. 総評
フジタコーポレーションは、北海道内で多角的な事業展開を行う企業です。過去数年間は売上・利益ともにV字回復を遂げ、着実に成長トレンドを示しています。特に、これまでの赤字から黒字転換を果たし、製造・卸売事業の黒字化や農畜産事業の損失縮小といった改善が見られる点は評価できます。新規事業として「道の駅あいおい」の運営受託を開始するなど、成長への意欲も見られます。
しかしながら、財務面には深刻な課題を抱えています。自己資本比率は極めて低く、流動比率も1を下回るなど、財務健全性は非常に脆弱です。有利子負債が高水準であり、決算短信には「継続企業の前提に関する重要な疑義」が記載されている状況で、一部金融機関からの返済条件の緩和を受けています。これは、企業の存続に影響を及ぼす可能性のある重要な財務リスクを示しています。
株価のバリュエーションについては、PERでは業界平均より割安感があるものの、PBRは自己資本の薄さから極めて割高な水準にあります。収益性もROEは高いものの、ROAや営業利益率はベンチマークに届かず、実質的な収益力には課題があります。直近の株価は年初来高値から大きく下落し、市場の関心度も低い状態です。
* 強み (Strengths):
* 飲食・小売、製造・卸売、農畜産といった多角的な事業ポートフォリオ。
* 増収増益トレンドと、各事業における収益改善の兆し。
* 新規事業（道の駅運営）への積極的な取り組み。
* 弱み (Weaknesses):
* 極めて低い自己資本比率と流動比率、高水準の有利子負債。
* 「継続企業の前提に関する重要な疑義」が指摘されるほどの財務健全性の脆弱性。
* 原材料費、光熱費、人件費の高騰による利益圧迫リスク。
* 中間期における利益の進捗率が通期予想に対して大幅に低い。
* 機会 (Opportunities):
* 多角化事業におけるシナジー効果の追求と、新規事業の成長。
* コストコントロールと効率化による収益性さらなる改善。
* 脅威 (Threats):
* 景気変動や消費マインドの低迷による収益悪化。
* 金融機関との関係悪化や金利上昇による財務負担の増大。
* 競争激化と市場環境の変化。
17. 企業スコア
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成長性: A
売上高は着実に増加しており、営業利益・純利益もV字回復後、堅調な伸びを示しています。新規事業への展開意欲もあり、中期的な成長が期待されます。
* 収益性: CROEは高いものの、自己資本の薄さが主因です。ROAはベンチマークに届かず、営業利益率も低水準です。コスト要因による利益圧迫リスクも存在し、実質的な収益性は改善余地が大きいと評価します。
* 財務健全性: D自己資本比率が8.2%と極めて低く、流動比率も1を下回ります。有利子負債が高水準であり、「継続企業の前提に関する重要な疑義」が記載されていることから、財務的なリスクは非常に高いと判断されます。
* 株価バリュエーション: CPERは業界平均より割安ですが、PBRは自己資本の薄さにより極めて割高な水準です。財務健全性の懸念が払拭されない限り、PBRの高さはネガティブな要素として評価されるため、総合的に見たバリュエーションは中庸からやや割高寄りとして評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 3370 |
| 企業名 | フジタコーポレーション |
| URL | http://www.fujitacorp.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 360円 |
| EPS（1株利益） | 36.01円 |
| 年間配当 | 0.83円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 10.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 41.75円 |
| 理論株価 | 417円 |
| 累計配当 | 5円 |
| トータル価値 | 422円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.23% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 210円 | 105円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 239円 | 120円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 262円 | 131円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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