大研医器（7775）企業分析レポート
東京証券取引所スタンダード市場に上場する大研医器（7775）について、個人投資家向けに企業分析を行います。
1. 企業情報
大研医器株式会社は、主に医療機器の製造販売を手掛ける企業です。特に、病院内で使用される真空吸引器や注入器の分野で高いシェアを持つとされています。麻酔関連機器や院内感染防止に貢献する機器を主力製品としており、医療現場のニーズに応える製品を提供しています。また、最先端医療分野の開発にも意欲的に取り組んでいます。
* 主力製品・サービスの特徴:
* 吸引器関連: 事業ポートフォリオの65%を占める主力事業で、手術中や治療時の体液吸引などに使われる「キューインポット」などが挙げられます。
* 注入器関連: 事業ポートフォリオの22%を占め、薬剤の精密な注入を行う「クーデックエイミーPCA」などが代表的です。これらの製品は、病院感染防止や麻酔分野において重要な役割を担っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
大研医器は、真空吸引器・注入器の分野において最大手とされており、業界内で確固たる地位を築いています。
* 業界内での競争優位性や課題:
* 競争優位性: 吸引器・注入器における高い市場シェアと、長年にわたる医療機器製造で培われた技術力や品質管理体制が競争優位性と考えられます。院内感染防止や麻酔関連といった、医療現場で不可欠な機器を提供している点も強みです。
* 課題: 医療機器業界は、技術革新のスピードが速く、常に新しい製品開発が求められます。また、規制の厳しさや価格競争も存在します。
* 市場動向と企業の対応状況:
* 国内経済は緩やかな回復基調にあるものの、医療現場においては物価高騰や医療従事者の人手不足など、厳しい経営環境が続いています。このような状況下で、同社は主力製品の安定供給と販売拡大に注力し、売上高の増加に繋げています。また、将来の成長を見据えた研究開発投資や人的投資、サプライチェーンの高度化への投資などを積極的に行っていく方針です。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略: 中長期の計画実現に向けて、成長投資を活発に実施していくことを戦略として掲げています。具体的には、研究開発投資、人的投資、サプライチェーン高度化への投資などを通じて、事業領域の拡大を目指しています。
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野: 成長投資として、原材料価格高騰や円安の進行に対応するためのサプライチェーン高度化、人員増強や賃上げなどの人的投資、事業領域拡大に向けた研究開発投資、欧州へのエイミー事業展開開始に向けたMDR（医療機器規則）取得関連費用など、多岐にわたる施策を計画しています。特に欧州市場への展開は、新たな収益源となり得る重点分野です。
- 新製品・新サービスの展開状況: データなし
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、病院などの医療機関に対して吸引器、注入器といった不可欠な医療機器を提供するものであり、安定した需要が見込めます。主力製品は医療現場で継続的に使用・消耗される性質を持つため、比較的に安定した収益基盤を有していると考えられます。
* 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力: 手術や治療に不可欠な機器を供給することで、安定的な収益を上げています。高齢化社会の進展による医療需要の増加は、同社にとって追い風となる可能性があります。最先端医療分野への開発意欲を持つことで、将来的な市場ニーズの変化への適応も目指しています。
* 売上計上時期の偏りとその影響: データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性: 「最先端医療分野開発に意欲」とされており、今後の技術革新によって新たな製品やサービスの提供を目指す姿勢が見られます。
- 収益を牽引している製品やサービス: 「キューインポット（吸引器関連）」および「クーデックエイミーPCA（注入器関連）」が、好調な販売推移を見せ、売上を牽引しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
- 現在の株価: 440.0円
- 予想EPS: 24.37円
- 実績BPS: 264.34円
- 予想PER: 440.0円 ÷ 24.37円 = 18.05倍 (会社予想と一致)
- 実績PBR: 440.0円 ÷ 264.34円 = 1.66倍 (実績と一致)
- 業界平均PER/PBRとの比較:
- 予想PER 18.05倍 vs 業界平均PER 17.5倍: 業界平均と比較してやや割高。
- 実績PBR 1.66倍 vs 業界平均PBR 1.1倍: 業界平均と比較して割高。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:
- 直近10日間の株価は438円～443円のレンジで推移しており、現在の株価440円はその中間付近にあります。
- 年初来高値524円、年初来安値437円に対して、現在の株価440円は年初来安値に近い水準で推移しており、安値圏にあると判断できます。
- 52週最安値の437円にも近い位置です。
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年初来高値・安値との位置関係:
- 年初来高値: 524円
- 年初来安値: 437円
- 現在株価: 440円
現在の株価は、年初来高値から約16%下落した水準であり、年初来安値からはわずか3円高い水準です。
* 出来高・売買代金から見る市場関心度:
* 直近10日間の出来高は15,300株～48,200株、本日の出来高は22,700株です。
* 本日の売買代金は9,980千円（約1千万円）です。平均出来高（3ヶ月: 23.34k株、10日: 26.89k株）と比較すると、本日の出来高は平均並みかやや低い水準です。売買代金も1千万円程度と小規模であり、市場からの関心度は現時点では限定的と言えます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
- 売上高: 2022年3月期から2025年3月期にかけて順調に増加しており、成長軌道にあります（8,540百万円 → 9,137百万円 → 9,750百万円 → 9,951百万円）。2026年3月期の予想も10,500百万円と増収見込みです。
- 営業利益・経常利益・当期純利益: 2023年3月期に一時的に減少したものの、2024年3月期、2025年3月期は再び増加しました。特に2025年3月期は、営業利益1,512百万円（4.8%増）、当期純利益1,097百万円（11.0%増）と好調でした。
- ROE（過去12か月）: 13.41%と良好な水準です。
- ROA（過去12か月）: 7.60%と良好な水準です。
- 過去数年分の傾向を比較: 売上高は着実に増加傾向にあり、利益も直近2期は拡大しています。収益性を示すROE、ROAも高水準で安定しています。しかし、2026年3月期の業績予想では、売上高は増加を見込む一方、営業利益、経常利益、当期純利益は大幅な減益を見込んでいます。これは、先行投資やコスト増によるものです。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）: 提供された「過去12か月」のデータは、直近四半期である2025年9月30日を締めとする12ヶ月間の実績値と推察されます。
- 過去12ヶ月 売上高: 10,095百万円
- 過去12ヶ月 当期純利益: 1,000百万円
- 2026年3月期 通期予想 売上高: 10,500百万円
- 2026年3月期 通期予想 当期純利益: 700百万円
過去12ヶ月の実績は、既に2026年3月期通期予想の売上高に近づいている一方で、通期利益予想は過去12ヶ月の実績よりも大幅に低い水準となっています。これは、今後のコスト増加（原材料高騰、円安、投資、賃上げ、MDR取得費用など）を織り込んだ保守的な利益予想であると考えられます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
- 自己資本比率（2025年3月期）: 66.9%と非常に高く、財務基盤が極めて安定していることを示しています。
- 流動比率（直近四半期）: 2.57倍と、短期的な支払い能力に全く問題がない非常に健全な水準です。
- 負債比率（Total Debt/Equity、直近四半期）: 21.94%と低く、負債依存度が低い優良な財務状態です。
- 財務安全性と資金繰りの状況: 自己資本比率や流動比率の高さから、財務安全性は非常に高いと評価できます。現金も潤沢（Total Cash: 2.31B）に保有しており、営業活動によるキャッシュフロー（過去12か月: 860M）も安定して創出されているため、資金繰りに懸念はありません。
- 借入金の動向と金利負担: Total Debt（直近四半期）は1.67Bであり、自己資本と比較して非常に低いです。損益計算書の「Net Interest Income」も軽微なマイナスで推移しており、金利負担は経営に大きな影響を与えていないと考えられます。
10. 収益性分析
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ROE、ROA、各種利益率の評価:
- ROE（実績、過去12か月）: 13.41%
- ROA（実績、過去12か月）: 7.60%
- 売上高総利益率（過去12か月）: 39.5% (Gross Profit 3,987M / Total Revenue 10,095M)
- 営業利益率（過去12か月）: 15.40%
- 純利益率（Profit Margin）: 9.91%
全ての指標において、収益性は高い水準にあります。
* 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較: ROE 13.41%はベンチマークの10%を上回り、ROA 7.60%もベンチマークの5%を上回っており、資本を効率的に活用して収益を上げている優良な企業と言えます。
* 収益性の推移と改善余地: 過去の損益実績を見ると、売上高の増加に伴い利益も堅調に伸びてきました。今後も売上高の増加が見込まれるものの、2026年3月期の利益予想が大幅に減少している点は注意が必要です。これは、成長投資やコスト増を吸収できるかどうかが今後の収益性改善の鍵となります。MDR取得関連費用などの一時的な費用計上が終われば、収益性が再び向上する可能性があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価: ベータ値（5Y Monthly）は0.02と極めて低いです。これは、市場全体の変動に対して、株価がほとんど影響を受けないことを示しており、非常にディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値: 526.00円、52週安値: 437.00円。現在の株価440.0円は、52週安値に近い水準で推移しており、レンジの下限に位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）: 決算短信には以下のリスク要因が挙げられています。
- 原材料価格の高騰: 製品原価を押し上げる要因。
- 円安の進行による仕入価格の高騰: 輸入部品や原材料のコスト増に直結。
- サプライチェーンの高度化に向けた投資: 安定供給のための投資負担。
- 人員増や賃上げ実施等の人的投資: 人件費の増加。
- 事業領域の拡大への研究開発投資: 将来に向けた投資負担。
- 欧州へのエイミー事業展開開始に向けたMDR（医療機器規則）取得関連費用: 新規市場開拓のための初期費用。
これらのリスク要因は、2026年3月期の業績予想が大幅減益となる背景にもなっています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較:
- 会社予想PER 18.05倍 vs 業種平均PER 17.5倍: 業種平均よりわずかに割高。
- 実績PBR 1.66倍 vs 業種平均PBR 1.1倍: 業種平均より割高。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）: 提供された情報に基づく目標株価レンジは以下の通りです。
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目標株価（業種平均PER基準）: 609円
(業界平均PER 17.5倍 × 予想EPS 24.37円 = 約426円) ← 提供された目標株価と乖離。提供された609円は、どの基準での算出か不明。ここでは提供された数値をそのまま利用。
* 目標株価（業種平均PBR基準）: 292円(業界平均PBR 1.1倍 × 実績BPS 264.34円 = 約290.77円)
* 割安・割高の総合判断: 業種平均PERとの比較ではわずかに割高、PBRとの比較では割高と判断されます。現在の株価440円は、業種平均PER基準の目標株価（提供された609円）よりは低いですが、業種平均PBR基準の目標株価（292円）よりは高いです。総合的に見ると、足元の利益予想が大幅減益であることを考慮すると、現在の株価は割安とは言えない状況です。
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13. 市場センチメント分析
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信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）:
- 信用買残: 233,100株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍
信用売残がないため信用倍率は0.00倍となっています。信用買残は一定数ありますが、売残が全くないことから、需給バランスは売り方が不在であり、買い方の動向が株価に影響を与えやすい状況です。
* 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）: 「% Held by Insiders」が48.44%と非常に高く、経営陣（山田氏一族が主要株主）および関係者による安定的な株式保有がうかがえます。これにより、経営の安定性が確保されています。自社（自己株口）も9.77%保有しています。
* 大株主の動向: 上位株主には、代表者である山田圭一氏とその親族、自社（自己株口）、公益財団法人山田満育英会などが名を連ね、強いオーナーシップと安定した株主構成です。機関投資家による保有割合は0.80%と低く、個人株主や安定株主による保有が中心です。
14. 株主還元と配当方針
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配当利回りや配当性向の分析:
- 配当利回り（会社予想）: 4.55%
- 1株配当（会社予想）: 20.00円
- 配当性向: 66.02%
配当利回り4.55%は、株式市場全体で見ても高水準であり、株主還元に積極的な姿勢が見られます。配当性向66.02%も高めであり、将来の成長投資と配当のバランスが注目されます。
* 自社株買いなどの株主還元策: 株主構成に「自社(自己株口)」が9.77%含まれていることから、過去に自社株買いを行い、株主還元策として機能させていた可能性が高いです。
* 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（2025年3月期 決算短信）:
- 業績概要: 2025年3月期は、キューインポット（吸引器関連）及びクーデックエイミーPCA（注入器関連）の販売好調により、売上高、営業利益、経常利益、当期純利益全てで増収増益を達成しました。
- 今後の見通し（2026年3月期予想）:
- 売上高は5.5%増の10,500百万円と増収を見込んでいます。
- しかし、営業利益1,010百万円（33.2%減）、経常利益1,000百万円（33.8%減）、当期純利益700百万円（36.2%減）と、大幅な減益を予想しています。
- 減益要因: 原材料価格の高騰、急激な為替変動による仕入価格の高騰、サプライチェーンの高度化に向けた投資、人的投資（人員増・賃上げ）、事業領域拡大のための研究開発投資、欧州への「エイミー」事業展開開始に向けたMDR取得関連費用などが挙げられています。これらは将来の成長に必要な「成長投資」と位置づけられています。
- これらが業績に与える影響の評価: 2026年3月期の減益予想は、将来の成長のための先行投資や外部環境（原材料高騰、円安）によるコスト増が主要因であり、一時的なものと捉えるべきか、構造的な課題と捉えるべきか慎重な判断が必要です。欧州市場への展開や事業領域拡大に向けた投資が成功すれば、中長期的には業績にプラスの影響を与える可能性があります。しかし、短期的には利益圧迫要因となり、株価にはネガティブに作用する可能性があります。
16. 総評
大研医器は、医療機器、特に真空吸引器・注入器の分野で国内最大手としての地位を確立しており、安定した収益基盤を持つ企業です。高い自己資本比率と潤沢なキャッシュフローに基づく健全な財務体質は特筆すべき点です。ROE、ROAもベンチマークを上回り、資本効率も良好です。
一方で、2026年3月期の業績予想では、先行投資とコスト増により大幅な減益が見込まれており、これが短期的な業績と株価の重荷となる可能性が指摘されます。欧州市場への展開や事業領域拡大に向けた投資は中長期的な成長に繋がる可能性がありますが、その成果が具体化するまでには時間を要するでしょう。現在の株価は年初来安値圏にあり、高配当利回りである点は魅力ですが、バリュエーションは業種平均と比較して割高感があり、投資判断においては慎重な検討が必要です。
* 強み:
* 真空吸引器・注入器における高い市場シェアとブランド力。
* 極めて強固な財務体質（高い自己資本比率、潤沢なキャッシュ、低い負債）。
* 高水準の収益性（ROE、ROA、各利益率）。
* 高い配当利回りによる株主還元姿勢。
* 市場全体の影響を受けにくい低いベータ値（ディフェンシブ特性）。
* 弱み:
* 原材料価格高騰や円安など、外部環境からのコスト圧力。
* 成長投資に伴う短期的な利益圧迫。
* 特定製品群への依存度が高い事業構造。
* 機会:
* 高齢化社会進展による国内医療需要の増加。
* 欧州市場への本格展開による新たな収益源の確立。
* 最先端医療分野への技術開発による事業領域の拡大。
* 脅威:
* 医療従事者不足や物価高騰など、医療現場の厳しい経営環境。
* 競争激化による価格下落圧力や他社製品との競争。
* MDR取得費用など規制対応に伴うコスト増。
17. 企業スコア
- 成長性: B (売上は堅調に伸びているが、先行投資と外部環境により短期的な利益は減益予想。中長期的な成長への投資は行われている。)
- 収益性: A (ROE 13.41%、ROA 7.60%と高水準。営業利益率も15.40%と良好。ただし、来期は減益予想。)
- 財務健全性: S (自己資本比率66.9%、流動比率2.57倍、総負債対自己資本比率21.94%と極めて強固な財務基盤。)
- 株価バリュエーション: C (予想PER、実績PBRともに業種平均と比較して割高感がある。来期減益予想を考慮すると割高。)
企業情報
| 銘柄コード | 7775 |
| 企業名 | 大研医器 |
| URL | http://www.daiken-iki.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 440円 |
| EPS（1株利益） | 24.37円 |
| 年間配当 | 4.55円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 31.10円 |
| 理論株価 | 467円 |
| 累計配当 | 26円 |
| トータル価値 | 493円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 2.30% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 245円 | 123円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 280円 | 140円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 306円 | 153円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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