企業分析：エムティジェネックス（9820）

個人投資家の皆様へ
本レポートでは、東証スタンダードに上場するエムティジェネックス（証券コード：9820）について、多角的な視点から企業分析を行います。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明

  エムティジェネックスは、不動産大手である森トラスト株式会社を親会社とする企業です。主にオフィスビルや住宅のリニューアル工事を手掛ける建設・リノベーションの請負業者として事業を展開しています。その他、商業施設やオフィスビルに付随する駐車場の運営・管理、施設内の電気設備などの保守管理、損害保険の代理販売も行っており、建物の企画から維持管理まで、ライフサイクル全般にわたるサービスを提供しています。
  * 主力製品・サービスの特徴

  同社の事業は大きく4つのセグメントに分かれます。
  * リニューアル事業（売上構成比 約37%）: オフィスビルや住宅の電気設備工事を含む内装・外装リニューアル工事、設計・施工監理が中心です。電気設備工事が好調に推移していますが、資材費や人件費の高騰によって利益率は圧迫されています。
  * 駐車場事業（売上構成比 約37%）: 月極および時間貸駐車場の運営・管理、賃貸を行っています。契約台数が増加しており、時間貸駐車場の稼働も好調であることから、増収増益に貢献しています。
  * 施設等保守管理事業（売上構成比 約23%）: オフィス向け衛生消耗品の販売や電気設備等の保守保全サービスを提供しています。売上は堅調ですが、技術者確保のための投資が利益を減少させています。
  * 保険代理事業（売上構成比 約2%）: 主に火災保険などの損害保険代理販売を行っており、堅調に増益を記録しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について

  親会社である森トラストグループとの連携による安定的な案件獲得や顧客基盤は、同社の明確な競争優位性と考えられます。一方で、建設・リニューアル業界全体が直面する資材価格高騰、人手不足、労務費上昇は同社にとって大きな課題です。特に、リニューアル事業や施設等保守管理事業の利益率を圧迫しており、技術者確保に向けた人的投資は継続的な経営課題となっています。
  * 市場動向と企業の対応状況

  国内経済は緩やかな回復基調にあるものの、国際情勢の不透明感や主要国の経済動向が先行きの不確実性をもたらしています。オフィスマーケットにおいては、対面への回帰や人員増に伴い、オフィス需要および稼働率は好調に推移しています。同社はこうした環境下で、主力のリニューアル事業でニーズに応えつつ、駐車場事業で安定成長を確保し、保険代理事業で収益多様化を図ることで、事業リスクの分散と持続的な成長を目指しています。技術者確保への投資は、将来的なサービス品質維持と競争力強化のための重要な対応と見られます。

  3. 経営戦略と重点分野

  • 経営陣が掲げるビジョンや戦略

  具体的なビジョンや詳細な戦略に関する記述は特定の資料にはありませんが、2026年3月期の通期連結業績予想として、売上高5,000百万円（前期比+26.6%）、営業利益582百万円（+41.7%）を掲げており、積極的な増収増益を目指す方針が見て取れます。特に、好調な電気設備工事を柱とするリニューアル事業と、契約台数増や稼働率向上が続く駐車場事業が、売上・利益成長の牽引役となる見込みです。
  * 中期経営計画の具体的な施策や重点分野

  データなし
  * 新製品・新サービスの展開状況

  データなし

  4. 事業モデルの持続可能性

  • 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力

  同社はリニューアル工事、駐車場運営、施設保守管理、保険代理と多角的な事業を展開しており、特定の事業に過度に依存しない収益モデルを構築しています。不動産開発サイクルやオフィス需要、人々の移動手段といった市場ニーズの変化に対応できるよう、サービス範囲が分散されている点は持続可能性を高めると考えられます。親会社である森トラストグループからの安定的な案件供給が見込まれることも、市場ニーズへの適応力を確保する上で有利な要素です。
  * 売上計上時期の偏りとその影響

  2026年3月期通期連結業績予想に対する中間期（第2四半期累計）の進捗状況を見ると、売上高で約42.0%の進捗に対して、営業利益は約28.8%にとどまっています。このことから、同社は建設・リニューアル工事の特性上、売上や利益が下期（特に第3・第4四半期）に集中する傾向がある可能性があります。中間期時点での利益進捗の遅れは、通期目標達成に向けて下期の業績がより重要となることを示唆しています。

  5. 技術革新と主力製品

  • 技術開発の動向や独自性

  データなし
  * 収益を牽引している製品やサービス

  現在の収益を牽引しているのは、リニューアル事業（電気設備工事等）と駐車場事業です。中間期時点において、両事業が売上構成比のそれぞれ約37%を占めており、セグメント利益においても駐車場事業が最も大きく貢献しています。リニューアル事業は売上への貢献が大きいものの、資材・人件費高騰が利益率を圧迫する課題を抱えています。

  6. 株価の評価

  • EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較

  現在の株価は3,415.0円です。会社予想の1株当たり利益（EPS）350.27円に対し、PERは約9.75倍。実績1株当たり純資産（BPS）3,895.52円に対し、PBRは約0.88倍となっています。現在の株価は1株当たり純資産を下回る水準で評価されています。
  * 業界平均PER/PBRとの比較

  同社のPER（会社予想）9.75倍は、不動産業の業界平均PER 11.3倍と比較して割安水準にあります。
  PBR（実績）0.88倍も、業界平均PBR 0.9倍と比較してやや割安水準で評価されています。

  7. テクニカル分析

  • 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か

  直近10日間の株価は3,400円台半ばで横ばいに推移しており、大きな方向感はありません。本日の終値3,415円は、本日高値3,460円に近く、直近ではやや上値に接近する動きが見られます。
  * 年初来高値・安値との位置関係

  年初来高値3,685円、年初来安値2,348円に対し、現在の株価3,415円は、年初来高値から約7%下落した水準にあり、高値圏に近い位置です。年初来安値からは約45%上昇しています。
  * 出来高・売買代金から見る市場関心度

  直近の出来高は600株、売買代金は2,058千円と極めて低水準です。これは平均出来高（3ヶ月平均1,070株、10日平均1,030株）と比較しても少なく、市場の関心度は低いと言えます。大株主による安定的な株式保有比率が高い（インサイダー保有比率72.66%）ことが、浮動株の少なさと低流動性に影響している可能性があります。

  8. 財務諸表分析

  • 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価

  過去数年間の売上高は一貫して増加傾向にあり、2022年3月期の2,970百万円から過去12か月の4,174百万円へと成長しています。経常利益、純利益も増加傾向にありましたが、直近の2026年3月期中間期決算では、増収ながらも販管費増加や人的投資が影響し、営業利益および純利益は前年同期比で減益となりました。ROE（実績）は6.57%、ROA（過去12か月）は4.99%です。
  * 過去数年分の傾向を比較

売上高は堅調な成長を示していますが、営業利益と純利益は2024年3月期をピークに、直近では横ばいまたは微減傾向にあります。これは、コスト増が利益を圧迫しているためと考えられます。

• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）

  2026年3月期の通期連結業績予想に対し、中間期（第2四半期累計）の売上高進捗率は約42.0%です。一方で、営業利益の進捗率は約28.8%と、売上高の進捗よりも低く、下期に利益が大きく伸びる計画であることを示唆しています。会社側は業績予想を修正しておらず、下期での目標達成を見込んでいると考えられます。

  9. 財務健全性分析

  • 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価

  同社の財務健全性は極めて高い水準にあります。自己資本比率は81.9%（2025年9月30日時点）、流動比率は838%（同）、負債比率22.1%（同）といずれも非常に優良な数値を示しています。自己資本が厚く、短期的な支払能力も極めて高い状態です。
  * 財務安全性と資金繰りの状況

  直近四半期の現金及び預金残高は2,190百万円と潤沢です。過去12か月の営業キャッシュフローは328百万円のプラスを維持しており、本業で堅実な資金創出能力があることを示しています。これらの状況から、財務安全性は非常に高く、資金繰りについても懸念は全くありません。
  * 借入金の動向と金利負担

  直近四半期の総負債は92百万円と非常に少なく、負債資本比率（Total Debt/Equity）も2.19%と低水準です。借入金が少ないため、金利負担も極めて限定的であり、営業外収益で受取利息が支払利息を上回る状況です。

  10. 収益性分析

  • ROE、ROA、各種利益率の評価

  ROE（実績）は6.57%（過去12か月：6.32%）、ROA（過去12か月）は4.99%です。売上高営業利益率（過去12か月）は9.06%、売上高純利益率（過去12か月）は6.18%です。中間期決算では、販管費増により売上高営業利益率は約8.0%に低下しています。
  * 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較

  ROE 6.32%は、一般的な日本企業のベンチマークとされる10%を下回っています。ROA 4.99%は、ベンチマークの5%に近い水準です。収益性自体は安定していますが、特にROEに関しては改善の余地があると言えます。
  * 収益性の推移と改善余地

  過去数年間の利益成長は堅調でしたが、直近では資材・人件費高騰が利益率を圧迫し、利益の伸びが鈍化傾向にあります。特に施設等保守管理事業における人的投資も利益減の一因となっています。今後は、コスト効率化の推進、高付加価値サービスの提供、生産性向上に向けた事業運営が収益性改善の鍵となるでしょう。駐車場事業のような高収益事業のさらなる拡大も収益性向上に寄与すると考えられます。

  11. 市場リスク評価

  • ベータ値による市場感応度の評価

  5年間の月次ベータ値は0.06と極めて低い数値です。これは、市場全体（例：TOPIXや日経平均）の値動きに対して、同社の株価がほとんど連動しないことを示唆しており、市場全体のリスク（システマティックリスク）の影響を受けにくい、安定性の高い銘柄と言えます。
  * 52週高値・安値のレンジと現在位置

  52週高値は3,685.00円、52週安値は2,348.00円です。現在の株価3,415.0円は、52週レンジの上限に近い（約79%）位置にあります。
  * 決算短信に記載のリスク要因

  2026年3月期中間期決算短信に記載されている主なリスク要因は以下の通りです。
  * 国際情勢・マクロ経済変動: 世界経済の不確実性（中東・東欧の紛争、米国経済政策、中国経済の減速など）が事業環境に影響を与える可能性があります。
  * 資材価格の高騰、労務費上昇: 建設業界全体で続く資材価格の高騰や人手不足による労務費上昇が、特にリニューアル事業の採算を圧迫するリスクがあります。
  * 技術者・人材確保の必要性: 主力事業を支える技術者や専門人材の確保が重要であり、これに伴う投資が利益に影響を与える可能性があります。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較

  同社のPER（会社予想）9.75倍は、不動産業の業界平均PER 11.3倍を下回っており、割安と判断できます。
  PBR（実績）0.88倍も、不動産業の業界平均PBR 0.9倍を下回っており、やや割安と判断できます。
  * 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）

  業種平均PER基準で算出した目標株価は2,724円、業種平均PBR基準で算出した目標株価は3,507円です。
  * 割安・割高の総合判断

  PERおよびPBRともに業界平均と比較して割安水準にあり、特にPERにおいて割安感が見られます。実績BPSが現在の株価を上回っていることも、割安感を示す要素です。極めて高い財務健全性と安定的な事業運営を考慮すると、現在の株価は割安と判断できますが、出来高が少ない点は流動性リスクとして留意が必要です。

  13. 市場センチメント分析

  • 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）

  信用買残14,100株に対し、信用売残は0株であるため、信用倍率は0.00倍です。売り方がほとんどいない状況であり、需給はタイトで、短期的な売り圧力は限定的と考えられます。しかし、この低水準の出来高と合わせて、流動性が非常に低いことを示唆します。
  * 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）

  筆頭株主である森トラストが53.17%を保有し、その他、光通信関連企業や投資事業有限責任組合、個人大株主が名を連ねています。インサイダー（経営陣等）による保有比率も72.66%と非常に高く、株式の大部分が安定株主によって保有されています。これは経営の安定性を示す一方で、市場での流通量が少ないため、株価の変動性や売買のしやすさに影響を与えます。
  * 大株主の動向

  データなし

  14. 株主還元と配当方針

  • 配当利回りや配当性向の分析

  会社予想の1株配当は年間40.00円（中間配当なし、期末配当40.0円）で、現在の株価に対する配当利回りは1.17%です。配当性向は16.60%と比較的低水準であり、利益の多くを内部留保または成長投資に充てる方針と推察されます。
  * 自社株買いなどの株主還元策

  データなし
  * 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策

  データなし
  配当利回りは低いですが、強固な財務基盤と潤沢な現金があるため、業績が順調に推移すれば、将来的な増配や他の株主還元策の余地は十分にあると考えられます。

  15. 最近のトピックスと材料

  • 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）

  直近の主要なトピックスは、2025年11月7日に公表された2026年3月期第2四半期（中間期）決算短信です。この中で、電気設備工事を含むリニューアル事業や駐車場事業が堅調であることが報告されています。
  * これらが業績に与える影響の評価

  中間期決算では増収を達成したものの、資材・人件費の高騰や技術者確保のための人的投資が利益を圧迫し、減益となりました。しかし、会社は通期業績予想を据え置いており、下期での利益回復を見込みます。今後の業績は、コスト高騰への対応力と下期の事業進捗、特に駐車場事業の安定的な収益貢献が鍵となります。

  16. 総評

  エムティジェネックスは、森トラストグループの安定的な事業基盤を背景に、リニューアル、駐車場、施設保守管理、保険代理と多角的な事業を展開しています。
  * 全体的な見解:

  同社は、自己資本比率80%超、流動比率800%超という極めて強固な財務基盤と潤沢な現預金を誇り、財務の安定性は非常に高いレベルにあります。売上高は過去数年堅調に成長を続けていますが、直近の中間期決算では、資材・人件費高騰や人的投資が利益を圧迫し、減益となりました。しかし、会社は通期業績予想を据え置いており、下期での利益回復を見込んでいます。株価は業界平均と比較して割安感があるものの、極めて流動性が低い（出来高が少ない）点が特徴であり、大株主による安定的な株式保有比率が高いです。低いベータ値も、市場変動リスクに強い特性を示しています。
  * 高水準の財務健全性: 安定志向の投資家にとって魅力的な財務体質であり、盤石な経営基盤を評価できます。
  * 森トラスト傘下: 親会社グループのシナジー効果による安定的な事業機会と、経営の安定性が期待できます。
  * 堅調な売上成長: 主力事業は市場ニーズを捉えて売上を伸ばしており、今後の成長性も期待されます。
  * コスト圧力への対応: 資材・人件費高騰が利益率を圧迫しており、下期での利益回復見込みが実現するかに注目が必要です。
  * 低流動性: 出来高が極めて少ないため、まとまった株数の売買には不向きであり、通常の市場原理とは異なる株価形成となる可能性があります。
  * 株主還元: 配当性向は低いですが、強固な財務基盤から将来的な増配余地は十分にあると考えられます。
  * 強み・弱み・機会・脅威の整理 (SWOT):
  * 強み (Strengths):
  * 極めて強固な財務基盤（高い自己資本比率、潤沢な現預金、低い負債）。
  * 森トラストグループに属する安定した経営母体と顧客基盤。
  * リニューアル、駐車場、保守管理、保険代理の多角化された事業ポートフォリオ。
  * 市場変動に影響されにくい低いベータ値。
  * 弱み (Weaknesses):
  * 資材価格・人件費高騰による利益率の圧迫。
  * 技術者確保のための人的投資が短期的な収益性を低下させる可能性。
  * 株価の低流動性（出来高の少なさ）。
  * 機会 (Opportunities):
  * オフィスマーケットの需要回復、リニューアル需要の継続。
  * 駐車場事業の稼働率向上と安定収益の拡大。
  * 景気回復による不動産関連ビジネスへの追い風。
  * 脅威 (Threats):
  * 国際情勢やマクロ経済の不透明性。
  * 建設業界における資材価格のさらなる高騰や労務費上昇の継続。
  * 同業他社との競争激化。

17. 企業スコア

• 成長性: A

  過去数年の売上高は一貫して成長傾向にあり、直近四半期の売上成長率も10.30%と堅調です。2026年3月期の売上高通期予想も前期比+26.6%と高い成長を見込んでおり、各事業セグメント（リニューアル、駐車場）も増収を記録しています。新製品展開の情報はありませんが、既存事業の成長力が評価されます。
  * 収益性: B

  粗利率約24.3%、営業利益率9.06%は安定していますが、ROE 6.32%はベンチマークの10%を下回り、ROA 4.99%はベンチマークの5%に近い水準です。資材・人件費高騰や人的投資により、直近では利益が圧迫されており、収益率の改善が課題となります。
  * 財務健全性: S

  自己資本比率81.9%（直近四半期）、流動比率838%、負債資本比率2.19%、現金保有額2,190百万円と、いずれの指標も極めて高い水準にあり、非常に安定した財務基盤を有しています。
  * 株価バリュエーション: A

  PER（会社予想）9.75倍は業界平均11.3倍を下回り、PBR（実績）0.88倍も業界平均0.9倍を下回っています。BPSが株価を上回っており、業界平均と比較して割安感があるため、割安と判断できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

現在価格での試算リターン

目標年率ごとの理論株価（参考値）

関連情報

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。

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