1. 企業情報
テレビ朝日ホールディングスは、朝日新聞社系の在京キー局として、主にテレビ放送事業を展開しています。
– 事業内容:
* テレビ放送事業 (72%): 商業広告枠の販売、放送衛星および商業衛星放送事業の運営が中心です。主力事業であり、収益の大部分を占めています。
* インターネット事業 (9%): 定額制動画配信サービス（SVOD）や広告型動画配信サービス（AVOD）を提供しており、TVerやテレ朝キャッチアップサービス、インターネット動画広告配信プラットフォームの運営を含みます。ネット放送「アベマTV」への出資も行っています。
* ショッピング事業 (6%): テレビショッピング番組、Eコマース、小売を通じて商品を販売しています。
* その他事業 (13%): 音楽出版、イベント制作、DVD・ビデオ販売、映画投資、不動産賃貸、放送設備の販売・レンタルなど多岐にわたります。
– 主力製品・サービスの特徴:
* テレビ放送は、視聴率において民放キー局で首位級を維持しており、特に高齢者層に強い影響力を持っています。
* インターネット事業は、主要な動画配信プラットフォームへのコンテンツ提供やデジタル広告事業を通じて、変化するメディア環境への対応を図っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
テレビ朝日ホールディングスは、朝日新聞社を主要株主とする在京テレビキー局の一つであり、日本の放送業界において主要な位置を占めています。
– 業界内での競争優位性や課題について:
* 競争優位性: 視聴率は民放キー局で首位級を誇り、特に高齢者層に強い支持基盤を持っています。これは、安定した広告収入源と企業ブランド力に寄与しています。また、朝日新聞社、東映などの安定株主を背景に、強固なメディアグループを形成しています。
* 課題: 全体的なテレビ視聴時間の減少傾向や、インターネットメディアへの広告費シフトは業界共通の課題です。多様化する視聴者のニーズに対応するためのコンテンツ戦略と、デジタル領域での収益拡大が求められます。
– 市場動向と企業の対応状況:
* メディア市場全体でデジタル化が進む中、同社はインターネット事業への投資としてネット放送「アベマTV」に出資し、番組制作も受託しています。これは、従来のテレビ放送事業に依存するだけでなく、デジタル配信や新たな広告モデルの構築を通じて、市場の変化に対応しようとする姿勢を示しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略: 詳細な記述なし
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野: データなし
- 新製品・新サービスの展開状況: データなし（「アベマTV」への出資やインターネット事業の展開は、新サービスへの注力と解釈できます。）
4. 事業モデルの持続可能性
テレビ朝日ホールディングスの事業モデルは、依然としてテレビ放送事業が収益の柱ですが、デジタルシフトへの取り組みも見られます。
– 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力:
* テレビ放送事業は安定した広告収入を基盤としていますが、若年層のテレビ離れや多様なメディアの台頭により、今後の市場ニーズの変化への適応が重要です。
* インターネット事業への注力は、SVOD/AVODサービスやデジタル広告展開を通じて、変化する視聴行動や広告市場に対応しようとする適応力を示しています。
– 売上計上時期の偏りとその影響: データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性: データなし
- 収益を牽引している製品やサービス:
- テレビ放送事業が連結売上の72%を占め、同社の収益を牽引する主力です。
- インターネット事業も売上構成比9%ながら、今後の成長分野として収益貢献が期待されます。
6. 株価の評価
現状の株価3,325.0円と各種指標を比較します。
– EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
* PER（会社予想）: 11.99倍
* PBR（実績）: 0.73倍
* 会社予想EPS: 277.39円、実績BPS: 4,529.60円
* 株価3,325円は、EPSを元にした業績面では平均的な評価ですが、BPSを元にした資産面では1倍を大きく下回っており、割安感があります。
– 業界平均PER/PBRとの比較:
* 業界平均PER: 23.2倍に対し、同社PER: 11.99倍 (約半分)
* 業界平均PBR: 2.3倍に対し、同社PBR: 0.73倍 (約1/3)
* 業界平均と比較すると、現在の株価はPER、PBRともに大きく下回っており、割安と評価できます。
7. テクニカル分析
直近の株価推移と各種移動平均を参考に評価します。
– 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:
* 現在の株価 3,325.0円
* 年初来高値 3,385円、年初来安値 2,071円
* 直近の10日間の株価は3,205円から3,325円のレンジで推移しており、本日は高値で引けています。年初来高値に迫る水準にあり、直近では高値圏にあると言えます。
– 年初来高値・安値との位置関係:
* 年初来高値 (3,385円) に対し、現在の株価 (3,325円) は約1.8%低い水準にあります。
* 年初来安値 (2,071円) からは大きく上昇しており、高値圏で推移しています。
– 出来高・売買代金から見る市場関心度:
* 本日出来高: 246,500株、売買代金: 813,717千円
* 3ヶ月平均出来高: 309,000株、10日平均出来高: 296,640株
* 本日の出来高は平均を下回っていますが、売買代金としては一定の関心が見られます。しかし、特に急騰・急落を伴う大幅な出来高増加は見られず、市場の関心度は平均レベルと言えるでしょう。
8. 財務諸表分析
損益計算書の過去数年間の傾向と最新のデータから評価します。
– 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
* 売上 (Total Revenue): 2022年3月期の298,276百万円から、過去12か月では335,784百万円と増加傾向にあります。特に直近12か月は前年比で11.60%の四半期売上成長を見せており、堅調です。
* 営業利益 (Operating Income): 2022年3月期の21,432百万円から2024年3月期には12,338百万円まで減少しましたが、過去12か月では28,228百万円と大きく回復し、成長傾向を示しています。
* 純利益 (Net Income Common Stockholders): 営業利益と同様に、2022年3月期の20,999百万円から2024年3月期には17,138百万円まで減少しましたが、過去12か月では32,774百万円と大幅に回復し、過去最高水準となっています。直近の四半期純利益成長率は対前年比で221.80%と非常に高い伸びです。
* ROE (過去12か月): 7.42%
* ROA (過去12か月): 3.23%
– 過去数年分の傾向を比較:
* 売上高は緩やかに増加傾向。
* 利益は一時的に落ち込んだものの、過去12か月で大幅に改善し、収益性が向上しています。これは、効率化または新たな収益源の貢献を示唆します。
– 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:
* 最新の「過去12か月」のデータが実績値として利用可能ですが、年度の途中の「直近四半期」から通期予想 (2025年3月期予想) との比較は、中間決算の詳細データがないため困難です。しかし、会社予想 (2025年3月期) の売上324,056百万円、純利益25,816百万円に対し、過去12か月実績の売上335,784百万円、純利益32,774百万円は既に予想を上回っており、業績は好調に推移していると見られます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
- 自己資本比率 (実績): 79.6%。非常に高く、理想的な水準で、財務基盤が極めて強固であることを示します。
- 流動比率 (直近四半期): 2.35 (235%)。短期的な負債の返済能力を示す指標であり、200%以上が望ましいとされる中で、非常に健全な水準です。
- 負債比率: 自己資本比率が非常に高いため、負債の割合は非常に低いと推測されます。
- 財務安全性と資金繰りの状況:
- 潤沢な自己資本と流動資産により、財務安全性は極めて高いと評価できます。手元現金も60.43B円あり、資金繰りにも全く懸念はありません。
- 借入金の動向と金利負担:
- 借入金に関する具体的なデータは提供されていませんが、これだけ高い自己資本比率と潤沢な現金があることから、借入金が少なく、金利負担も小さいと推測されます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価:
- ROE (過去12か月): 7.42%
- ROA (過去12か月): 3.23%
- 粗利率 (過去12か月): Gross Profit 101,240百万 / Total Revenue 335,784百万 = 約30.15%
- 営業利益率 (Operating Margin, 過去12か月): 8.55%
- 純利益率 (Profit Margin, 過去12か月): 9.76%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較:
- ROE (7.42%) は一般的なベンチマークである10%を下回っています。
- ROA (3.23%) も一般的なベンチマークである5%を下回っています。
- これは、強力な財務基盤（高い自己資本比率）を持つ一方で、資産や株主資本を効率的に活用して利益を生み出す点で改善の余地があることを示唆しています。
- 収益性の推移と改善余地:
- 営業利益率と純利益率は過去12か月で改善傾向にあり、特に純利益は高い成長を見せています。これは一過性の要因によるものか、構造的な改善によるものか、今後の推移を注視する必要があります。
- 高い財務健全性を維持しつつ、ROE/ROAを向上させるためには、事業投資による成長機会の追及や、さらなるコスト効率化、または株主還元としての自社株買いなどが考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価:
- ベータ値: 0.22。これは市場全体の動きと比較して株価の変動が非常に小さいことを示します。市場リスクに対して保守的で、ディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置:
- 52週高値: 3,385.00円
- 52週安値: 2,071.00円
- 現在位置: 3,325.0円
- 現在の株価は52週高値に非常に近い位置にあり、約1.8%下回る水準です。過去1年間で大きく上昇したことが分かります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）: データなし。
- 一般的に、放送業界は景気変動による広告収入の増減、視聴率競争、他メディアとの競合（インターネット配信サービスなど）、法規制の変更、自然災害（放送設備への影響）などのリスクを抱えています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較:
- 同社PER (11.99倍) は業種平均 (23.2倍) の大幅に下回っています。
- 同社PBR (0.73倍) は業種平均 (2.3倍) の大幅に下回っています。
- これらの比較により、現在の株価は業界平均と比較して割安であると判断できます。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
- 業種平均PER基準目標株価: 7,503円 (EPS 277.39円 × 業界平均PER 23.2倍)
- 業種平均PBR基準目標株価: 10,418円 (BPS 4,529.60円 × 業界平均PBR 2.3倍)
- 両基準とも現在の株価3,325円を大幅に上回っており、理論上は大きな上昇余地があることが示唆されます。
- 割安・割高の総合判断: 業界平均PER/PBRと比較すると、現在の株価は割安であると判断できます。特にPBRが1倍を下回っていることから、企業の持つ純資産価値に対して株価が低く評価されていると言えます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）:
- 信用買残: 1,138,700株
- 信用売残: 61,900株
- 信用倍率: 18.40倍
- 信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率も高いことから、短期的な需給はやや売り圧力となる可能性があります。ただし、大規模な信用売り残があるわけではないため、極端な悪化は見られません。信用買残が先週比で増加している点もやや留意が必要です。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）:
- 発行済株式数: 108,529,000株
- 主要株主は朝日新聞社 (19.49%)、東映 (17.07%)、日本マスタートラスト信託銀行 (6.61%)、公益財団法人香雪美術館 (4.63%) など。
- % Held by Insiders (経営陣持株比率を含む大口安定株主): 54.61%。高比率であり、安定した経営基盤と株価の安定に寄与する可能性があります。
- % Held by Institutions (機関投資家): 13.08%。
- 上位株主構成を見ると、安定株主が多く、経営の安定性が高いことが伺えます。
- 大株主の動向: 具体的な売買動向のデータはなし。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析:
- 配当利回り（会社予想）: 1.80%
- 1株配当（会社予想）: 60.00円
- 配当性向 (Payout Ratio): 18.55%
- 配当性向18.55%は非常に低く、利益を内部留保に回す傾向が強いことを示します。これにより、財務基盤の強化や将来の成長投資に充てられています。配当利回りは1.80%と、現在の市場環境では中程度です。
- 自社株買いなどの株主還元策: データなし
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）: データなし
- 今後のイベントとして、2026年2月6日に決算発表、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。
- これらが業績に与える影響の評価: データなし
16. 総評
テレビ朝日ホールディングスは、日本の主要な放送事業者として強固な財務基盤と安定した事業を展開しています。
– 全体的な見解:
* 強み: 民放キー局としての高い視聴率、特に高齢者層への強み、朝日新聞社や東映などの安定的な大株主、極めて健全な財務状況（高い自己資本比率、潤沢なキャッシュ）、市場変動に強いディフェンシブな特性（低ベータ値）。直近の業績は売上・利益ともに好調に推移しており、会社予想を上回る実績が出ています。
* 弱み: テレビ放送に依存する事業構造であり、若年層のテレビ離れやメディアの多様化といった構造的な市場課題に直面しています。ROE/ROAが業界ベンチマークを下回っており、資本効率の改善が課題です。
* 機会: インターネット事業（アベマTVなど）への投資・展開により、デジタルシフトするメディア市場での新たな収益源拡大の可能性があります。
* 脅威: 広告市場全体の変動、コンテンツ競争の激化、新たな競合他社の台頭、災害やトラブルによる放送事業への影響。
* 割安なバリュエーション: 業界平均PER/PBRと比較して、極めて割安に放置されており、株価の水準から見て上昇余地が大きい可能性があります。特にPBRが1倍を大きく下回っている点は注目されます。
* 安定した財務: 自己資本比率が高く、無借金経営に近い健全な財務状況は、不確実性の高い市場環境下での安心材料となります。
* 配当性向の低さ: 配当利回りは中程度ですが、配当性向が低いため、今後の業績成長や株主還元の強化（増配や自社株買い）を通じて、株価にプラスの影響を与える可能性を秘めています。
* デジタル戦略の進捗: インターネット事業の成長戦略が軌道に乗れば、業績と株価の再評価に繋がる可能性があります。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- 過去12ヶ月の売上高は増加傾向にあり、特に直近の四半期売上高成長率（前年比11.60%）は好調です。純利益も過去12か月で大幅に回復・成長しており、会社予想を既に上回っている点も評価できます。
- 収益性: B
- ROE (7.42%)、ROA (3.23%) ともに一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回っています。ただし、営業利益率 (8.55%) および純利益率 (9.76%) は堅調であり、過去12か月で利益率は改善傾向にあります。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率 79.6%と極めて高く、流動比率も235%と非常に健全です。潤沢な手元現金もあり、財務基盤は盤石です。
- 株価バリュエーション: S
- PER (11.99倍) およびPBR (0.73倍) は、業界平均（PER 23.2倍、PBR 2.3倍）と比較して非常に割安であり、理論上は大きな上昇余地が見込まれます。
企業情報
| 銘柄コード | 9409 |
| 企業名 | テレビ朝日ホールディングス |
| URL | http://www.tv-asahihd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 3,325円 |
| EPS（1株利益） | 277.39円 |
| 年間配当 | 1.80円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 12.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 321.57円 |
| 理論株価 | 3,856円 |
| 累計配当 | 10円 |
| トータル価値 | 3,865円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.06% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,922円 | 961円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 2,193円 | 1,097円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 2,400円 | 1,200円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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