以下、日本曹達（証券コード:4041）の企業分析レポートを個人投資家向けにまとめました。
1. 企業情報
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事業内容などのわかりやすい説明
日本曹達は、精密化学品を中心とした化学メーカーです。主要な事業領域として、農薬を扱う「アグリビジネス」、医薬品添加剤や半導体フォトレジスト材などの高品質な機能材料を提供する「ケミカルマテリアル」、物流を含めた「トレード&ロジ」、工場の設計・建設・保守を行う「エンジニア」、水処理・土壌改良などの「エコソリューション」を展開しています。特に農薬事業が収益の柱であり、医薬品添加剤のHPC（ヒドロキシプロピルセルロース）では国内トップシェア、半導体フォトレジスト材にも強みを持っています。
* 主力製品・サービスの特徴
* 農薬事業: 殺菌剤、殺虫剤、除草剤など幅広い製品を提供し、農業の安定生産に貢献しています。
* 医薬品添加剤 (HPC): 錠剤の結合剤やコーティング剤として使われる高機能素材で、国内で高いシェアを誇ります。医薬品の品質や機能向上に不可欠な製品です。
* 半導体フォトレジスト材: 半導体製造プロセスに不可欠な微細加工材料であり、高い技術力が求められる分野で強みを持っています。
* その他、水処理剤、苛性ソーダなどの基礎化学品も手掛けています。
2. 業界のポジションと市場シェア
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業界内での競争優位性や課題について
日本曹達は、医薬品添加剤HPCで国内首位、半導体フォトレジスト材でも強みを持つなど、特定の高機能化学品市場において高い競争優位性を確立しています。これらの分野は高度な技術とノウハウが求められ、新規参入が難しいことから、安定的な収益基盤となっています。また、景気変動の影響を受けにくい農薬事業が柱であることも強みです。
* 市場動向と企業の対応状況医薬品市場、半導体市場は共にグローバルで成長が期待される分野であり、同社はこれらの需要を取り込むことで事業を拡大する機会があります。一方で、原材料価格の変動や為替レートの変動、環境規制強化などは事業運営上の課題となる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
データなし
* 中期経営計画の具体的な施策や重点分野データなし
* 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）データなし
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の事業モデルは、医薬品、半導体といった成長分野向けの高付加価値製品と、景気変動に比較的強い農薬事業の組み合わせにより、安定性と成長性を両立しようとしています。市場ニーズの変化に対しては、HPCやフォトレジスト材などの精密化学品における高い技術力と開発力で対応していると考えられます。
* 売上計上時期の偏りとその影響企業情報に「下期偏重」と記載されており、売上や利益が下半期に集中する傾向があるため、四半期ごとの業績評価にはこの季節性を考慮する必要があります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
医薬品添加剤HPCでは国内首位、半導体フォトレジスト材にも強みを持つことから、これらの分野で独自の技術、ノウハウ、知的財産を有していると推察されます。高機能な化学素材の研究開発に注力していると見られます。
* 収益を牽引している製品やサービス農薬事業が収益の柱であり、ケミカルマテリアル事業の医薬品添加剤HPCや半導体フォトレジスト材などの高機能化学品が収益を牽引しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 3,400.0円
- EPS（会社予想）: 242.95円
- BPS（実績）: 3,542.69円
- 予想PER: 13.99倍 (3400 ÷ 242.95)
- 実績PBR: 0.96倍 (3400 ÷ 3542.69)
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 20.4倍
- 業界平均PBR: 1.1倍
同社のPER 13.99倍、PBR 0.96倍は、それぞれ業界平均の20.4倍、1.1倍と比較して割安な水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価3,400円は、年初来高値3,620円に比較的近く、直近の株価推移を見ると過去10日間で3,620円から3,400円まで下落傾向にあります。高値圏から調整局面に入っている可能性があります。
* 年初来高値・安値との位置関係年初来高値: 3,620円、年初来安値: 2,420円。現在の株価3,400円は、年初来レンジの上限約80%の位置にあり、比較的高値圏に位置しています。
* 出来高・売買代金から見る市場関心度直近の出来高は283,900株、売買代金は962,561千円です。3ヶ月平均出来高109,550株、10日平均出来高149,740株と比較すると、本日の出来高は平均を大きく上回っており、市場の関心が高い状態であると判断できます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 2023年3月期(172,811百万円)をピークに2024年3月期(154,429百万円)に減少し、2025年3月期予想(155,199百万円)および過去12ヶ月(155,189百万円)では横ばい傾向にあります。
- 純利益: 2023年3月期(16,692百万円)以降はやや減少傾向にあり、2025年3月期予想(15,011百万円)となっています。しかし、過去12ヶ月の実績は15,458百万円と予想をやや上回っています。
- ROE（過去12か月）: 8.12%。
- ROA（過去12か月）: 3.51%。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は一時的に減少しましたが、直近では安定傾向にあります。利益もピークからは減少していますが、堅調に推移しています。
* 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）データなし
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 64.8%。非常に高い水準であり、財務基盤が強固であることを示しています。
- 流動比率（直近四半期）: 2.34倍。基準値とされる1.0倍を大きく上回っており、短期的な支払い能力に優れています。
- 負債比率 (Total Debt/Equity): 26.79%。自己資本に対して負債が少ないことを示しており、非常に健全です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率、流動比率、負債比率いずれも良好な水準であり、財務健全性は極めて高いと評価できます。現金保有も22.67Bと潤沢であり、資金繰りに問題はないと考えられます。
* 借入金の動向と金利負担総借入金は51.85Bですが、自己資本比率やD/E比率から見て、その負担は限定的です。純粋な利子費用は-393Mとマイナスであり、金利負担は非常に小さい、あるいは受取利息が上回っている状況です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）: 8.12%
- ROA（過去12か月）: 3.51%
- Profit Margin（過去12か月）: 9.96%
- Operating Margin（過去12か月）: 11.32%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 8.12%は一般的なベンチマークとされる10%を下回っています。ROA 3.51%もベンチマークの5%を下回る水準です。利益率は二桁であり堅調ですが、資産を効率的に活用して収益を上げるという点では改善の余地があると言えます。
* 収益性の推移と改善余地損益計算書を見る限り、収益性は比較的安定していますが、過去数年でROEやROAがベンチマークに届いていない状況です。これは、資本効率の向上、あるいは新規事業や高付加価値製品への投資による収益性の改善が求められる可能性があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は-0.12と算出されています。これは市場全体の動きとの連動性が非常に低い、あるいは逆相関の関係にあることを示唆しており、市場全体が下落する局面で株価が安定しやすい、または上昇する可能性があるという特性を示しています。一般的な企業では珍しい数値です。
* 52週高値・安値のレンジと現在位置52週高値: 3,620円、52週安値: 2,420円。現在の株価3,400円は、52週レンジの上方、高値に近い水準にあります。
* 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）データなし。ただし、化学メーカーであるため、原材料価格の変動、為替変動、世界経済の動向、地政学的リスクなどが事業に影響を与える可能性は一般的に存在します。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
同社の予想PER 13.99倍は業界平均20.4倍を下回り、PBR 0.96倍も業界平均1.1倍を下回っています。
* 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
* 業種平均PER基準目標株価: 5,743円 (提供データより)
* 業種平均PBR基準目標株価: 3,897円 (提供データより)
* 割安・割高の総合判断現在の株価3,400円は、業界平均PERおよびPBRを基準とした目標株価レンジ（3,897円～5,743円）と比較して割安と判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残22,200株、信用売残20,000株、信用倍率1.11倍。信用倍率が1倍台前半であり、需給バランスは比較的均衡しており、需給過熱感は低いと判断できます。
* 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）日本マスタートラスト信託銀行、日本カストディ銀行などの信託銀行や、自社（自己株口）、自社取引先持株会、三井物産、農林中央金庫、みずほ銀行などが大株主として名を連ねています。機関投資家や事業会社による保有が多いことから、比較的安定した株主構成であると見られます。
* 大株主の動向データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 4.12%
- 1株配当（会社予想）: 140.00円
- 配当性向 (Payout Ratio): 53.30%
予想配当利回り4.12%は高水準であり、投資家にとって魅力的です。配当性向も50%台と安定的な配当維持への意欲が伺えます。
* 自社株買いなどの株主還元策データなし
* 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
データなし
* これらが業績に与える影響の評価データなし
16. 総評
日本曹達は、農薬事業を柱に、医薬品添加剤HPCにおける国内トップシェアや半導体フォトレジスト材といった高機能化学品に強みを持つ特色ある化学メーカーです。財務健全性は自己資本比率64.8%と極めて高く、安定した経営基盤を誇ります。
強み:
- 高付加価値事業: 医薬品・半導体分野の高機能化学品で競争優位性を確立。
- 事業ポートフォリオの安定性: 農薬事業が収益の柱であり、景気変動への耐性がある。
- 極めて高い財務健全性: 自己資本比率が高く、流動比率も優れており、安定した経営が可能。
- 高水準の株主還元: 予想配当利回り4.12%と魅力的。
弱み:
- 収益性の課題: ROE、ROAともに業界平均や一般的なベンチマークを下回る。
- 売上・利益の成長鈍化: 過去のピークからは売上・利益ともに横ばいから微減傾向。
- 季節的変動: 業績が下期に偏重する傾向がある。
機会:
- 成長市場への追随: 医薬品、半導体市場のグローバルな成長機会を取り込む。
- 海外展開の強化: 海外売上比率36%（2025.3）と、さらなる海外市場での成長余地。
脅威:
- 原材料価格や為替の変動: 化学メーカーとして不可避なコスト増および為替差損リスク。
- 市場競争の激化: 特定分野での技術革新や他社との競争。
現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割安であり、高水準の配当利回り（4.12%）も魅力的です。強固な財務体質と特定分野での競争優位性は安定した投資先の要素となり得ます。一方で、収益性の改善や新たな成長戦略の具体化が今後の持続的な株価上昇には不可欠と考えられます。ベータ値がマイナスである点は、市場全体の変動リスクをヘッジしたい投資家にとってはユニークな特性と言えるかもしれません。
17. 企業スコア
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成長性: C
売上高は横ばい～微減傾向にあり、純利益予想も昨年より減少しています。新製品展開の情報は不明なため、現状のデータからは成長性については課題が見られます。
* 収益性: B粗利率や営業利益率は堅調ではあるものの、ROE（8.12%）およびROA（3.51%）は一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回っています。
* 財務健全性: S自己資本比率64.8%、流動比率2.34倍、D/E比率26.79%と、いずれの指標も極めて良好な水準であり、非常に高い財務健全性を保っています。
* 株価バリュエーション: APER（13.99倍）およびPBR（0.96倍）が、いずれも業界平均（PER 20.4倍、PBR 1.1倍）を下回っており、現在の株価は業界平均と比較して割安であると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 4041 |
| 企業名 | 日本曹達 |
| URL | http://www.nippon-soda.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 3,400円 |
| EPS（1株利益） | 242.95円 |
| 年間配当 | 4.12円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 14.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 281.65円 |
| 理論株価 | 3,940円 |
| 累計配当 | 23円 |
| トータル価値 | 3,963円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.11% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,970円 | 985円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 2,249円 | 1,124円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 2,461円 | 1,230円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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