企業分析：アマテイ（5952）

アマテイ（5952）の企業分析レポートを、個人投資家向けにわかりやすく、かつ正確に分析します。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明

  アマテイは、創業1901年の歴史を持つ日本の老舗企業で、主に「くぎ」の製造・販売で国内トップクラスのシェアを誇ります。一般的な「くぎ」だけでなく、特殊なくぎ製品で高い市場シェアを持っています。近年では「くぎ打ち機」や「樹脂用特殊ネジ」といった製品にも注力し、事業の多角化を進めています。事業セグメントとしては、建設・梱包向けと電気・輸送機器向けの二つが柱となっています。
  * 主力製品・サービスの特徴
  * 釘（くぎ）事業: 「くぎ」は同社の売上の約51%を占める主力事業です。特にカラーくぎや各種接続金物など、特殊仕様のくぎ製品に強みを持っています。日本の建設現場や木工加工において、その品質と供給体制が評価されています。
  * ネジ事業: 売上の約40%を占める第二の柱です。樹脂用特殊ネジなど、特定の用途に特化した高機能ネジの開発・製造に力を入れています。電気・輸送機器向け（特に自動車分野）の需要を取り込んでおり、今後の成長が期待される分野です。
  * くぎ打ち機: くぎの製造だけでなく、くぎを効率的に打ち込むための専用機も提供しており、製品とサービスの幅を広げています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について

  アマテイは「くぎ最大手」であり、「特殊くぎ製品で高シェア」を誇るなど、特定のニッチ市場で強い競争優位性を持っています。長年の歴史で培われた技術力とブランド力、顧客基盤が強みです。一方、国内の建設市場、特に住宅着工件数の減少傾向は主要事業である釘事業にとって構造的な課題となります。
  * 市場動向と企業の対応状況

  国内の住宅着工戸数は減少傾向にあるものの、非住宅分野での木造建築の増加が見られます。また、電気・輸送機器市場では、EV（電気自動車）関連の需要増加が見込まれており、同社の樹脂用特殊ネジの需要を押し上げる可能性があります。アマテイは、住宅向け一辺倒ではなく、非住宅木造建築向けの製品強化や、電気・輸送機器向け（特にCASE関連）の成長分野への経営資源配分を強化することで、市場の変化に対応しようとしています。

  3. 経営戦略と重点分野

  • 経営陣が掲げるビジョンや戦略

  決算短信によると、新中期経営計画（2025年度～2027年度）を策定しており、「成長分野への経営資源重点配分」「収益性向上」「生産性向上」「成長投資」「財務基盤強化」を主要戦略として掲げています。
  * 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  * 定量目標: 連結売上高60億円、連結営業利益2.45億円、連結当期純利益1.55億円、ROE9.1%を目指しています。
  * セグメント戦略:
  * 建設・梱包向: 住宅需要の減少に対応しつつ、非住宅分野の木造建築増加トレンドに適応する製品開発・供給体制を強化。
  * 電気・輸送機器向: 自動車業界向けの好調を維持し、CASE（Connected, Autonomous, Shared, Electric）関連の需要増に対応。特殊ネジ製品の育成に注力しています。
  * 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）

  具体的な新製品・サービス個別の詳細な情報はありませんが、中期経営計画において成長分野への経営資源重点配分が掲げられており、電気・輸送機器向でのCASE関連需要への対応として、特殊ネジなどの開発・提供が継続されていると推察されます。

  4. 事業モデルの持続可能性

  • 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力

  アマテイの収益モデルは、くぎ・ねじといった建材・部材の製造販売が中心です。社会インフラ整備や住宅建設、製造業の動向に左右されます。国内住宅着工件数の減少という課題に対し、同社は電気・輸送機器向け特殊ネジ事業の強化や、非住宅木造建築分野への展開で対応を図っており、事業ポートフォリオを変化させることで持続性を高めようとしています。これは市場ニーズの変化への適応力を示すものと言えます。
  * 売上計上時期の偏りとその影響

  データなし

  5. 技術革新と主力製品

  • 技術開発の動向や独自性

  「特殊くぎ製品で高シェア」「樹脂用特殊ネジを育成」という情報から、特定の用途に合わせた製品開発力に強みがあると考えられます。高品質で特定のニーズに応える製品を提供することで、汎用品との差別化を図り、競争力を維持していると見られます。
  * 収益を牽引している製品やサービス

  連結事業の構成から、「釘」事業（51%）と「ネジ」事業（40%）が収益の大部分を牽引しています。特に「特殊くぎ」や「樹脂用特殊ネジ」といった高付加価値製品が、同社の収益性と市場シェアを支える重要な要素です。

  6. 株価の評価

  • EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価: 191.0円
  • EPS（会社予想 2026年3月期）: 12.23円
  • BPS（実績 直近四半期）: 127.48円
  • 株価PER（会社予想）: 191.0円 ÷ 12.23円 = 15.62倍 （提供データと一致）
  • 株価PBR（実績）: 191.0円 ÷ 127.48円 = 1.50倍 （提供データと一致）
  • 業界平均PER/PBRとの比較
  • アマテイPER（会社予想）: 15.62倍
  • 業界平均PER: 11.3倍
  • アマテイPBR（実績）: 1.50倍
  • 業界平均PBR: 0.5倍

  業界平均と比較すると、アマテイのPERおよびPBRは割高な水準にあります。これは、同社が特殊製品に強みを持ち、安定した収益基盤を持つことへの期待が反映されている可能性や、流動性の低さによる影響も考えられます。

  7. テクニカル分析

  • 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か

  直近10日間の株価は200円台前半から180円台後半で推移しており、現在の191.0円は直近のレンジの中央やや下方に位置しています。
  * 年初来高値・安値との位置関係
  * 年初来高値: 285円
  * 年初来安値: 136円

  現在の株価191.0円は、年初来高値（285円）から約33%下落した水準であり、年初来安値（136円）からは約40%上昇した水準です。高値圏・安値圏のどちらとも言えない中間の位置にあります。52週高値285.00円、52週安値133.00円と比較しても同様の状況です。
  * 出来高・売買代金から見る市場関心度

  本日の出来高は5,900株、売買代金は1,122千円と非常に少ないです。これは市場からの関心度が低く、流動性が低い銘柄であることを示唆しています。平均出来高（3ヶ月平均434.39k株、10日平均88.55k株）と比較しても本日出来高は極めて少なく、特別な材料がない限りは大口の取引は発生しにくいと見られます。

  8. 財務諸表分析

  • 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去5年間で50億円台後半を維持しています。2025年3月期は5,583百万円（前年同期比0.9%増）と微増。2026年3月期は5,700百万円の予想。安定はしているものの、大幅な成長は見られません。
  • 営業利益: 過去5年間で増益傾向にあります。2022年3月期の17百万円から、2025年3月期には239百万円（前年同期比26.6%増）と大きく改善しています。2026年3月期も240百万円の予想で、安定的な収益性を確保しています。
  • 当期純利益: 同様に改善傾向にあり、2025年3月期は142百万円（前年同期比6.5%増）を計上。2026年3月期も145百万円の予想。
  • ROE（実績 過去12か月）: 11.24%
  • ROA（実績 過去12か月）: 3.26%
  • 過去数年分の傾向を比較

  過去数年間の損益計算書を見ると、売上高は横ばいながらも、コスト構造の改善や高付加価値製品への注力により、営業利益、経常利益、純利益は着実に増加傾向にあります。特に2022年3月期に低迷した後、V字回復を見せています。
  * 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）

  2026年3月期通期予想（売上高5,700百万円、営業利益240百万円、純利益145百万円）に対し、第2四半期累計予想は売上高2,800百万円、営業利益120百万円、純利益70百万円です。これは通期予想の約半分の水準であり、順調に進捗すると見られます。

  9. 財務健全性分析

  • 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価

  • 自己資本比率（実績）: 28.4%

    一般的な目安とされる40%を下回っており、やや低い水準です。財務基盤の強化が課題と言えます。
    * 流動比率（直近四半期）: 1.22

    企業の短期的な支払い能力を示す指標で、1.0（100%）以上であれば通常は問題ないとされますが、2.0（200%）以上が望ましいとされます。1.22は短期的な支払い能力に大きな問題はないものの、改善の余地があると言えます。
    * 負債比率 (Total Debt/Equity 直近四半期): 129.05%

    総負債が自己資本の1.29倍であることを示します。自己資本比率が低いことと連動して、やや負債への依存度が高いと言えます。
    * 財務安全性と資金繰りの状況

  自己資本比率と負債比率を見る限り、財務健全性には改善の余地が見られます。しかし、Operating Cash Flow（過去12か月）が435百万円、Levered Free Cash Flow（過去12か月）が375.25百万円と、キャッシュフローは良好に推移しており、事業活動から安定的に現金を創出できています。これは資金繰りにおいては健全な状況を示しています。
  * 借入金の動向と金利負担

  Total Debt（直近四半期）は1.95B（約19.5億円）です。Net Non Operating Interest Income Expense（損益計算書）がマイナスであることから、金利負担が発生していることが示唆されます。金利収入（Interest Income）が73百万円に対し、金利費用（Interest Expense）が18,103百万円と費用が大きく上回っています。

  10. 収益性分析

  • ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（実績 過去12か月）: 11.24%
  • ROA（実績 過去12か月）: 3.26%
  • Profit Margin（過去12か月）: 2.95%
  • Operating Margin（過去12か月）: 5.07%
  • 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  • ROE 11.24%: 一般的なベンチマークである10%を上回っており、株主資本を効率良く活用して利益を生み出していると言えます。
  • ROA 3.26%: 一般的なベンチマークである5%を下回っており、総資産に対する利益率はやや低い水準です。これは総資産に対する負債の割合が高いこと、および利益率がまだ高くないことに起因している可能性があります。
  • 収益性の推移と改善余地

  営業利益率は過去数年で改善傾向にあり、2025年3月期は4.3%、過去12か月では5.07%となっています。ただし、粗利率（Gross Profit / Total Revenue）は過去12か月で1,061,387千円 / 5,548,980千円 = 約19.1%と、製造業としては平均的な水準です。ROAがベンチマークを下回るため、さらなるコスト削減や高付加価値製品へのシフトによる粗利率・利益率の向上、あるいは資産効率の改善が収益性改善の余地として挙げられます。

  11. 市場リスク評価

  • ベータ値による市場感応度の評価

  ベータ値（5Y Monthly）: 0.64
  ベータ値が1未満であるため、市場全体の動きに対して比較的感応度が低い（市場が1%変動しても、アマテイの株価は0.64%しか変動しない傾向がある）ことを示しています。景気変動の影響を受けにくい、あるいは特定産業の動向に強く影響される特性があると考えられます。
  * 52週高値・安値のレンジと現在位置
  * 52週高値: 285.00円
  * 52週安値: 133.00円

  現在の株価191.0円は、52週高値から約33%下落、52週安値から約44%上昇したレンジの中央付近に位置しています。
  * 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）

  以下のリスク要因が挙げられています。
  * 住宅価格高騰、金利上昇による日本の建設市場への影響。
  * ロシア・ウクライナ戦争、中東情勢などの地政学リスク。
  * 原材料価格の上昇。
  * 為替変動（円安進行による輸入原材料コスト増など）。
  * 金融不安。

  これらの外部環境要因は、同社の原材料調達コスト増や需要減退に直結する可能性があり、業績に影響を与えるリスクとして認識されています。

  12. バリュエーション分析

  • 業種平均PER/PBRとの比較
  • アマテイPER（会社予想）: 15.62倍
  • 業界平均PER: 11.3倍
  • アマテイPBR（実績）: 1.50倍
  • 業界平均PBR: 0.5倍

  アマテイのPER、PBRともに業界平均と比較して割高な水準にあります。
  * 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  * 目標株価（業種平均PER基準）: 12.23円 (EPS) × 11.3倍 (業界平均PER) = 138.199円 → 138円
  * 目標株価（業種平均PBR基準）: 127.48円 (BPS) × 0.5倍 (業界平均PBR) = 63.74円 → 64円
  * 割安・割高の総合判断

  現在の株価191.0円は、業界平均PERおよびPBRを基準とした目標株価（138円、64円）と比較すると、割高と判断されます。ただし、アマテイは「くぎ最大手」「特殊くぎ製品で高シェア」という強みを持ち、ニッチ市場における安定性や特色が評価されている可能性もあります。単純な指標比較だけでは判断しきれない付加価値が存在する可能性を考慮する必要があります。

  13. 市場センチメント分析

  • 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 356,100株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍

  信用売残がないため信用倍率は0.00倍となっています。信用買残が35万株超ある一方で、出来高が非常に少ないため、将来的な株価上昇局面での売却圧力となる可能性がありますが、現時点では大きな影響は確認できません。流動性が低い中で信用買いが入っている状況です。
  * 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  * % Held by Insiders: 46.38% (経営陣持株比率を含むとされる)
  * % Held by Institutions: 1.04% (機関投資家保有比率)
  * 主要株主には伊藤忠丸紅鉄鋼（20.3%）、神戸製鋼所（16.77%）といった事業会社が名を連ねており、安定株主が一定割合存在します。経営陣および関連企業による保有比率が高いことから、株価の安定性には寄与する可能性があります。
  * 大株主の動向

  データなし

  14. 株主還元と配当方針

  • 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 2.62%
  • 1株配当（会社予想 2026年3月期）: 5.00円
  • 配当性向（Payout Ratio 過去12か月）: 36.10%
  • 62%の配当利回りは、現在の低金利環境下では魅力的な水準と言えます。配当性向も36.10%と比較的高すぎず、今後の業績変動にも対応できる範囲内です。
  • 自社株買いなどの株主還元策

  自社株買いに関する記載はデータから確認できませんでした。ただし、主要株主には「自社(自己株口)」として3.77%の保有が記載されており、過去に自社株買いを実施した実績がある可能性はあります。
  * 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策

  データなし

  15. 最近のトピックスと材料

  • 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）

  決算短信によれば、2025年3月期の連結業績目標を達成し、新しい中期経営計画（2025年度～2027年度）を策定・発表したことが最も重要なトピックスです。
  * これらが業績に与える影響の評価
  * 新中期経営計画: 「成長分野への経営資源重点配分」を掲げ、電気・輸送機器向け（特にCASE関連）の強化や、非住宅木造建築への対応を進めることで、構造的な市場変化に対応し、将来的な収益源の多様化と成長を目指しています。定量目標として売上高60億円、営業利益2.45億円を目指しており、これが達成されれば収益性のさらなる向上が期待されます。
  * 2026年3月期業績予想: 前期比で増収増益を見込んでおり、特に営業利益は2025年3月期実績（239百万円）から微増の240百万円を予想しています。これは、堅調な業績推移が継続するとの見通しを示しています。

16. 総評

アマテイは、「くぎ」事業で国内トップシェアを持つ老舗企業であり、安定した事業基盤と技術力を有しています。近年は「特殊ネジ」など成長分野への経営資源配分を強化し、収益性の改善に取り組んでいます。

全体的な見解:

売上高は安定しているものの、大きく成長する段階ではありません。しかし、利益面では着実な改善が見られ、特に2022年3月期の低迷から大きく回復しています。株主還元としては安定した配当を継続する方針です。
* 強み:
* 「くぎ最大手」としてのブランド力と技術力、特定の特殊製品における高シェア。
* 安定した営業キャッシュフロー。
* 景気変動に左右されにくいベータ値（0.64）。
* 安定的な配当利回り（2.62%）。
* ROEがベンチマークを上回る。
* 弱み:
* 国内住宅着工件数の減少という構造的な課題。
* 自己資本比率が低く、財務健全性には改善の余地がある。
* ROAがベンチマークを下回る。
* 出来高が極めて少なく、市場からの関心度が低い。
* 業界平均と比較してPER、PBRが割高水準にある。
* 機会:
* 非住宅木造建築の増加や、電気・輸送機器（CASE）関連の特殊ネジ需要の拡大。
* 新中期経営計画による事業構造転換と収益性向上の可能性。
* 脅威:
* 原材料価格の高騰や為替変動、地政学リスクによる製造原価上昇。
* 国内建設市場のさらなる縮小。
* 金利上昇による借入金利負担の増加。

17. 企業スコア

以下の4観点でS, A, B, C, Dの5段階評価を行います。（欠損データはB、一過性損益は除外）
* 成長性: C

売上高は過去数年ほぼ横ばいであり、大幅な成長は見られない。四半期売上成長率もマイナス。中計で成長目標は掲げているものの、実績としては緩やかな推移に留まる。

• 収益性: A

  ROEは11.24%でベンチマーク10%を上回り、営業利益率は過去数年で大きく改善している。純利益も着実に増加傾向にある。ROAはやや低いが、全体として良好な水準。
  * 財務健全性: C

  自己資本比率が28.4%と40%を下回り、業界平均と比較しても低い水準。流動比率も1.22と改善の余地がある。負債比率もやや高い。キャッシュフローは良好であるものの、負債依存度は高め。
  * 株価バリュエーション: D

  PER（15.62倍）およびPBR（1.50倍）が、業界平均（PER 11.3倍、PBR 0.5倍）と比較して大幅に割高と評価されるため。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

現在価格での試算リターン

目標年率ごとの理論株価（参考値）

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。

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