アクサスホールディングス (3536) 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、アクサスホールディングス（3536）の企業分析を行います。本レポートは、提供された情報に基づき、企業の現状を客観的に整理したものです。投資判断の参考としてご活用ください。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明: アクサスホールディングスは、雑貨屋ブルドッグと経営統合した企業で、主に小売、卸売、不動産賃貸の3つの事業を展開しています。化粧品、生活雑貨、酒類、スポーツ・アウトドア用品、園芸・DIY用品、医薬品などの幅広い商品を扱っており、これらの商品の輸出入も行っています。徳島県に本社を置き、地域に根差した事業展開を行っています。
- 主力製品・サービスの特徴:
- 小売事業（売上構成比68%）: ヘルス&ビューティーケア、ライフスタイル（雑貨など）、アスレ（スポーツ用品）、ホームキーパー（日用品）、アルコ（酒類）、ECユニット（電子商取引）といった多様な店舗形態と商品カテゴリを展開しています。消費者の生活に密着した幅広いニーズに対応しています。
- 卸売事業（売上構成比26%）: 化粧品、酒類、生活雑貨、食品などの輸出入・卸売を行っています。特にインバウンド消費への注力を図っています。
- 不動産賃貸事業（売上構成比6%）: 所有する不動産の賃貸を行い、安定的な売上を確保しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について: 同社は小売業として、多様な商品カテゴリと販売チャネルを持つことで、広範な顧客層に対応しています。特に「化粧品、生活雑貨、酒」といった複数ジャンルを扱うことで、消費者の多様な購買機会を捉えています。しかし、各分野での具体的な市場シェアや競争優位性を示すデータは提供されていません。
- 市場動向と企業の対応状況: 同社が事業を展開する市場では、「消費者の生活防衛意識の高まり」が課題として認識されています。これに対し、小売事業ではヘルス&ビューティーケアやライフスタイルなど、きめ細かいカテゴリ分けとECユニットを含む多角的な展開で対応しています。卸売事業では、ナイトマーケットの縮小を受けつつも、インバウンド消費への注力を図っています。不動産賃貸事業は、所有物件の価値維持に努め、安定した収益確保を目指しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略: — (データなし)
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野: — (データなし)
- 新製品・新サービスの展開状況: — (データなし)
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力: 小売、卸売、不動産賃貸という多角的な事業ポートフォリオを持つことで、特定の市場変動リスクを分散しています。卸売事業におけるインバウンド消費への注力や、小売事業における多様な商品カテゴリ展開は、市場ニーズの変化への適応を図る姿勢を示しています。しかし、「消費者の生活防衛意識の高まり」という市場環境の中での収益確保が継続的な課題となる可能性があります。
- 売上計上時期の偏りとその影響: データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性: — (データなし)
- 収益を牽引している製品やサービス: 連結事業のセグメント別売上高構成比（小売68%、卸売26%、不動産賃貸6%）から、小売事業が最も収益を牽引していると判断されます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
- 株価: 126.0円
- EPS（会社予想）: 8.24円
- PER（会社予想）: 126.0円 / 8.24円 = 15.29倍
- BPS（実績）: 72.49円
- PBR（実績）: 126.0円 / 72.49円 = 1.74倍
- 業界平均PER/PBRとの比較:
- 業界平均PER: 21.1倍
- 業界平均PBR: 1.3倍
- 同社の予想PER 15.29倍は業界平均21.1倍と比較して割安水準にあります。
- 同社の実績PBR 1.74倍は業界平均1.3倍と比較して割高水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か: 直近10日間の株価は125円から130円の範囲で推移しており、現在の株価126円は比較的小幅な動きの中にあります。
- 年初来高値・安値との位置関係: 年初来高値が180円、年初来安値が111円であるのに対し、現在の株価126円は年初来安値に近い水準に位置しています。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度: 本日の出来高は53,200株、売買代金は6,707千円です。3ヶ月平均出来高214,040株、10日平均出来高26,890株と比較すると、本日の出来高は10日平均よりも多く、3ヶ月平均よりは少ない水準です。これは、市場の関心度が非常に高いとは言えない状況を示唆しています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
- 売上高: 過去数年110億円～118億円で推移しており、大きく変動はありません。直近12ヶ月は11,718百万円、直近四半期（Q2）は前年同期比0.8%増の6,035百万円と、微増傾向にあります。
- 営業利益: 過去の年度推移を見ると、8/31/2022の443百万円から8/31/2023の183百万円、そして直近12ヶ月及び8/31/2024の14百万円へと減少傾向が続いていました。しかし、直近四半期（Q2）では前年同期比881.2%増の49百万円と大幅に改善しています。
- 経常利益: 直近四半期（Q2）では50百万円の経常損失を計上しています。
- 親会社株主に帰属する純利益: 過去数年で大きく変動しており、8/31/2023には1百万円と大幅に低下しました。直近四半期（Q2）では100百万円の中間純損失を計上しています。
- ROE（実績）: 10.46%と一般的なベンチマーク（10%）を上回る水準です。
- ROA（過去12ヶ月）: 0.64%と一般的なベンチマーク（5%）を大きく下回る水準です。
- 過去数年分の傾向を比較: 売上高は比較的安定しているものの、営業利益、経常利益、純利益は過去数年で大きく変動しており、特に直近は低迷しています。Q2の営業利益の改善は注目されますが、最終的な純損失は課題です。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）: 令和7年8月期第2四半期（中間期）において親会社株主に帰属する中間純損失100百万円を計上しました。しかし、同社は通期の連結業績予想に変更はないとしており、下半期での挽回を見込んでいる可能性があります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
- 自己資本比率（実績）: 14.0%。直近四半期では10.4%。一般的な目安とされる40%を大きく下回っており、財務基盤は弱いと言えます。
- 流動比率（直近四半期）: 0.81倍。短期的な支払い能力を示す指標であり、1倍を下回ることから、短期債務の支払いに懸念があります。
- 負債比率（直近四半期、Total Debt/Equity）: 549.79%。自己資本に対して負債が非常に多く、財務レバレッジが高い状態です。
- 財務安全性と資金繰りの状況: 自己資本比率、流動比率、負債比率のいずれも財務安全性に課題があることを示唆しています。
- 借入金の動向と金利負担: 直近四半期の総負債（Total Debt）は12.08B円と高水準です。過去12ヶ月の純非営業利息損益（Net Non Operating Interest Income Expense）は-112百万円と、相応の金利負担が発生していることが伺えます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価:
- ROE（実績）: 10.46%と、一般的なベンチマークである10%を上回っています。
- ROA（過去12ヶ月）: 0.64%と、一般的なベンチマークである5%を大きく下回っています。ROEが高い一方でROAが低いのは、自己資本比率の低さ（高い財務レバレッジ）がROAを押し上げている可能性を示唆しています。
-
利益率:
- 売上総利益率（Gross Profit Margin）：約25.7% (過去12ヶ月: 粗利益3,015M / 売上11,718M)
- 営業利益率（Operating Margin）：0.35% (過去12ヶ月)
- 純利益率（Profit Margin）：1.82%
営業利益率が非常に低く、事業本来の収益力が弱いことが課題です。
* 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較: ROEはベンチマークをクリアしていますが、ROAおよび営業利益率がベンチマークを大きく下回っており、資産を効率的に活用し、本業で収益を上げる能力に課題が見られます。
* 収益性の推移と改善余地: 売上高は安定しているものの、営業利益、純利益は不安定で低水準です。売上総利益率は一定水準を保っているため、販管費等の営業費用効率化や、粗利率の高い製品・サービスの比率を高めることで、営業利益率およびROAの改善余地があると考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価: Beta (5Y Monthly)は0.31であり、市場全体の変動に対する株価の感応度が低いことを示しています。これは、市場全体が大きく変動する局面において、株価の変動が相対的に小さい傾向にあることを意味します。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値は180.00円、52週安値は111.00円です。現在の株価126.0円は、52週安値に近い水準にあります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）: 決算短信には、業績予想は入手可能な情報に基づき作成されており、実際の業績は様々な要因によって変動する可能性が記載されています。具体的な外部環境としては「消費者の生活防衛意識の高まり」や「ナイトマーケットの縮小」が挙げられています。為替や地政学リスクについては具体的な言及はありません。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較:
- 予想PER 15.29倍（業界平均21.1倍）：業界平均より割安です。
- 実績PBR 1.74倍（業界平均1.3倍）：業界平均より割高です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
- 業界平均PER基準: EPS 8.24円 × 業界平均PER 21.1倍 = 173.86円
- 業界平均PBR基準: BPS 72.49円 × 業界平均PBR 1.3倍 = 94.24円 (提供データに94円と記載)
- 割安・割高の総合判断: PER基準では割安ですが、PBR基準では割高となり、評価が分かれます。特に自己資本比率の低さや高い負債比率といった財務健全性への課題を考慮すると、PBRが業界平均より高い点は注意が必要です。投資家がPBRを重視する場合、現在の株価は割高と判断される可能性があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）: 信用買残は705,100株、信用売残は0株です。信用倍率は0.00倍と表示されていますが、これは信用売残がないためです。信用買残が多く、売残が全くない状況は、今後の株価上昇局面で買残が利益確定売りに出てくる可能性を秘める一方、短期的な需給の引き締まりを示す場合もあります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）: 最大株主であるTKマネジメントが65.95%の株式を保有しており、経営陣持株比率が高いです。これは、特定の株主が経営に対して強い影響力を持つことを意味します。機関投資家の保有比率は2.45%と低く、安定株主は多いものの、市場での流動性は高くない可能性があります。
- 大株主の動向: データなし
14. 株主還元と配当方針
-
配当利回りや配当性向の分析:
- 配当利回り（会社予想）: 1.60%
- 1株配当（会社予想）: 2.00円
- 配当性向: 194.17% (過去12ヶ月)
配当性向が100%を大きく超えているため、現在の利益水準では配当の維持に困難が生じる可能性があり、持続可能性に課題があります。
* 自社株買いなどの株主還元策: データなし
* 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）: 令和7年4月10日付で令和7年8月期第2四半期（中間期）決算短信が発表されています。
- これらが業績に与える影響の評価: 第2四半期決算では、売上高は微増、営業利益は前年同期比で大幅に改善しましたが、親会社株主に帰属する中間純損失を計上しています。ただし、通期の連結業績予想に変更はないと発表されており、下半期での挽回を見込んでいる点が注目されます。
16. 総評
アクサスホールディングスは、小売、卸売、不動産賃貸の3事業を展開する多角的な企業です。売上高は比較的安定して推移しているものの、過去数年間は利益が大きく変動し、特に直近の中間期では純損失を計上しています。
強み:
* 多角的な事業ポートフォリオにより、一部市場のリスクを分散。
* 小売事業が売上の多くを占め、多様な商品カテゴリと販売チャネルで対応。
* 不動産賃貸事業が安定的な収益源。
* ベータ値が低く、市場全体の変動に対する株価の感応度が低い。
* 高い配当性向は株主還元意識の表れと解釈できるが、持続可能性に課題。
弱み:
* 全般的に事業の収益性が低く、特にROAや営業利益率が低い。
* 利益の変動が大きく、安定性に欠ける。
* 自己資本比率が低く（10.4%）、流動比率も1倍を下回る（0.81倍）など、財務健全性に大きな懸念。負債が自己資本を大きく上回る状態（Total Debt/Equity 549.79%）。
* 配当性向が極めて高く（194.17%）、現状の利益水準では持続可能な配当とは言えない。
* 市場における具体的な競争優位性やブランド力がデータから読み取れない。
機会:
* 卸売事業でのインバウンド需要回復への対応。
* ECユニットの強化による新たな販路拡大。
* 消費者のニーズを捉えたカテゴリ（ヘルス&ビューティーケア等）での成長。
脅威:
* 「消費者の生活防衛意識の高まり」や「ナイトマーケットの縮小」といった市場環境の変化。
* 景気変動や物価上昇によるコスト増。
* 金利上昇局面での借入金に対する金利負担増。
* 競争激化による収益性のさらなる悪化。
同社は、PERで見れば業界平均対比で割安ですが、PBRでは割高です。特に、自己資本比率の低さや高い負債比率、低い流動比率といった財務健全性に関する複数の課題が顕著であり、このPBRの割高感が投資家にとって懸念材料となる可能性があります。
売上は安定しているものの、利益が不安定で、直近で純損失を計上している点にも注意が必要です。通期予想の達成には下半期の業績回復が不可欠です。
17. 企業スコア
- 成長性: C
- 売上高は過去数年横ばい傾向。直近四半期は微増も、中間純損失を計上しており、継続的な成長モメンタムは見えにくい。
- 収益性: C
- ROEはベンチマーク（10%）を上回るものの、ROA（0.64%）と営業利益率（0.35%）が極めて低く、本業での収益創出力に課題がある。年間純利益の変動も大きい。
- 財務健全性: D
- 自己資本比率10.4%は非常に低い水準。流動比率0.81倍、Total Debt/Equity 549.79%も財務的な脆弱性を示しており、健全性に大きな懸念があります。
- 株価バリュエーション: C
- PERは業界平均より割安だが、PBRは業界平均より割高。財務健全性の低さを考慮すると、PBRの割高感が相対的に強いと判断しました。
企業情報
| 銘柄コード | 3536 |
| 企業名 | アクサスホールディングス |
| URL | http://www.axas-hd.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 126円 |
| EPS（1株利益） | 8.24円 |
| 年間配当 | 1.60円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 10.52円 |
| 理論株価 | 158円 |
| 累計配当 | 9円 |
| トータル価値 | 167円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 5.80% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 83円 | 42円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 95円 | 47円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 104円 | 52円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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