個人投資家の皆様へ
鶴見製作所（6351）の企業分析レポートをお届けします。本レポートは、提供された情報に基づき、当社の事業内容、財務状況、株価評価などを多角的に分析したものです。投資判断の参考としてご活用ください。
1. 企業情報
鶴見製作所は、水中ポンプの製造・販売を専業とする国内最大手の企業です。大阪に本社を置き、日・中・台に生産工場を持つ強力な営業網を国内外に展開しています。特に水害対策に強みを持つことで知られています。
* 事業内容: ポンプ事業を主軸としており、連結売上のほぼ全て（100%）を占めます。その他、不動産・リース事業も行っていますが、売上構成比はほぼ0%です。
* 主力製品・サービスの特徴: 主力は水中ポンプで、建設・鉱業、土木、産業・エネルギー、農業・灌漑、河川・治水、上下水道、環境保護など、多岐にわたる分野で使用されています。携帯用排水ポンプ、汚水・汚物用水中ポンプ、耐腐食性ポンプなど、多様なニーズに応える製品ラインナップが特徴です。工場などの設備常設型ポンプにも注力しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
鶴見製作所は水中ポンプ専業においてトップの座を確立しており、市場シェアは約3割を占めています。
* 業界内での競争優位性や課題: 長年の実績と水中ポンプに特化した技術力、および国内外に広がる強力な営業・サービス網が大きな競争優位性です。特に「水害対策に強み」という点は、近年増加する自然災害への対応という社会的なニーズに応えるものです。
* 市場動向と企業の対応状況: データなし
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略: データなし
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野: データなし
- 新製品・新サービスの展開状況: データなし
4. 事業モデルの持続可能性
水中ポンプという汎用性の高い製品を幅広い産業分野に提供しており、グローバルなインフラ需要や水害対策需要に支えられています。国内外に生産・販売拠点を持ち、強力な営業網を持つことから、安定した収益基盤を有していると考えられます。特定の市場ニーズ（水害対策など）にも対応しており、市場の変化への適応力も一定程度備えていると見られます。
* 売上計上時期の偏りとその影響: データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性: データなし
- 収益を牽引している製品やサービス: 主力製品である水中ポンプが、同社の収益をほぼ全て牽引しています。多様な用途と高い品質が国内外で支持されています。
6. 株価の評価
現在の株価は2,164.0円です。
* EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
* PER（会社予想）: 13.36倍 (EPS 161.96円)
* PBR（実績）: 1.06倍 (BPS 2,032.94円)
* 業界平均PER/PBRとの比較:
* 業界平均PER: 16.6倍に対し、当社は13.36倍と割安感があります。
* 業界平均PBR: 1.4倍に対し、当社は1.06倍と割安感があります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か: 直近10日間の株価は2,034円～2,200円の範囲で推移しています。現在の株価2,164円は、直近のレンジ内では高値圏に位置しています。
- 年初来高値・安値との位置関係: 年初来高値が2,200円、年初来安値が1,306円です。現在の株価2,164円は、年初来高値に非常に近い水準にあり、高値圏で推移していると言えます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度: 本日始値、本日高値、本日安値、出来高、売買代金はデータがありません。直近10日間の平均出来高（4万〜13万株程度）は、3ヶ月平均（44.17k株）や10日平均（58.99k株）から見て、特段高い水準ではなく、市場の関心度は中程度と判断されます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
- 売上高: 過去数年間で順調に増加傾向にあります。（2022年: 512億円 → 2023年: 562億円 → 2024年: 626億円 → 2025年予想: 680億円 → 過去12か月: 749億円）。
- 純利益: 同様に増加傾向が見られます。（2022年: 48億円 → 2023年: 62億円 → 2024年: 82億円 → 2025年予想: 87億円 → 過去12か月: 80億円）。過去12か月は予想値を下回っていますが、長期的な成長トレンドは維持されています。
- ROE（実績）: 9.59%（過去12か月: 8.65%）
- ROA（過去12か月）: 5.73%
- 過去数年分の傾向を比較: 売上高、利益ともに着実に成長しており、安定した事業運営がうかがえます。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）: 過去12か月の売上高は749億円、純利益は80億円であり、2025年3月期の会社予想売上高680億円、純利益87億円と比較すると、売上はすでに上回っているものの、純利益はやや下回る水準です。ただし、直近四半期の売上成長率（前年比28.00%）と利益成長率（前年比34.90%）は高く、堅調に進捗していると考えられます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率（実績）: 71.8% (非常に高い水準を維持しており、財務基盤が極めて強固であることを示しています。)
- 流動比率（直近四半期）: 4.22 (短期的な支払い能力が非常に高く、資金繰りに余裕があることを示しています。)
- 負債比率（直近四半期、D/E）: 12.23% (負債が非常に少なく、健全な財務状況です。)
- 財務安全性と資金繰りの状況: 自己資本比率および流動比率が高く、総負債121億円に対し、総現金325億円と潤沢な現金を保有しているため、非常に高い財務安全性を誇ります。実質無借金経営に近い状態です。
- 借入金の動向と金利負担: Interest Expenseは過去数年で微増傾向にありますが、Interest Incomeも増加しており、純受取利息はプラスです。金利負担は経営に大きな影響を与えていません。
10. 収益性分析
-
ROE、ROA、各種利益率の評価:
- ROE（過去12か月）: 8.65%
- ROA（過去12か月）: 5.73%
- 営業利益率（過去12か月）: 13.45%
- 純利益率（過去12か月）: 10.81%
これらの指標は、同業他社と比較しても良好な水準であり、効率的な経営ができていることを示しています。
* 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較:
* ROEはベンチマーク10%にわずかに届きませんが、堅実な水準です。
* ROAはベンチマーク5%を上回っており、資産を効率的に活用して収益を上げていると言えます。
* 収益性の推移と改善余地: 売上高と利益の成長に伴い、収益性も改善傾向にあります。ROAは良好ですが、ROEはさらなる向上余地があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価: ベータ値は-0.09と非常に低く、市場全体の変動の影響を受けにくいディフェンシブな特性を持つ銘柄と言えます。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値は2,200円、52週安値は1,305.50円です。現在の株価2,164円は、52週高値に非常に近い位置にあり、過去1年間の動きの中では高値圏にあります。
- 決算短信に記載のリスク要因: データなし。一般的には、景気変動、原材料価格、為替変動、大規模災害などがリスク要因となり得ます。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較:
- 当社PER（会社予想）13.36倍に対して、業種平均PERは16.6倍であり、割安感があります。
- 当社PBR（実績）1.06倍に対して、業種平均PBRは1.4倍であり、こちらも割安感があります。
-
目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
- 業種平均PER基準: 2,770円
- 業種平均PBR基準: 2,846円
現在の株価2,164円と比較して、これらの目標株価レンジは高い水準にあり、理論的には割安と評価できます。
* 割安・割高の総合判断: 業界平均と比較して、現在の株価は割安と判断されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）: 信用買残は27,200株、信用売残は14,700株、信用倍率は1.85倍です。買い残が売り残を上回っており、需給は若干買い方に偏っています。絶対的な株数は大きくないものの、今後の株価上昇局面では重石となる可能性も考えられます。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）: インサイダー保有比率は29.52%、機関投資家保有比率は28.64%です。大株主にはT’sコーポレーション（6.98%）、日本マスタートラスト信託銀行（6.97%）、自社共栄会（6.48%）、自社（自己株口）（5.51%）などが名を連ね、安定株主が多く経営基盤が安定しています。
- 大株主の動向: データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析:
- 配当利回り（会社予想）: 1.34%（1株配当29.00円）
- 配当性向（Payout Ratio）: 15.58% と非常に低いです。これは、利益を内部留保に回すことで、将来の成長投資やM&Aなどに備えていることを示唆していますが、株主還元余地も大きいと言えます。
- 自社株買いなどの株主還元策: 大株主リストに「自社(自己株口)」が5.51%とあることから、過去に自社株買いを実施している、または現在も保有していることがわかります。具体的な自社株買い計画の有無は提供データからは不明です。
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）: データなし
- これらが業績に与える影響の評価: データなし
16. 総評
鶴見製作所は、水中ポンプ専業の国内最大手企業として、強固な事業基盤と極めて健全な財務体質を誇ります。売上高と利益は着実に成長しており、特に国内外に広がる強力な営業網と「水害対策に強み」を持つことが、安定した収益源となっています。市場変動リスクに対する感応度が低い（ベータ値が低い）ディフェンシブな特性も魅力です。
強み:
* 水中ポンプ市場でのトップシェアとブランド力。
* 国内外の強力な営業網と生産体制。
* 極めて強固な財務健全性（自己資本比率71.8%、流動比率4.22、実質無借金）。
* 安定した売上高・利益成長。
* 低いベータ値による市場変動への強さ。
* 業界平均と比較して割安なバリュエーション。
弱み:
* 水中ポンプ事業に特化しており、事業の多角化に関する情報が少ない。
* 具体的な成長戦略や新技術開発に関する情報が不足。
* 配当性向が低い（しかし、今後の増配余地とも捉えられる）。
機会:
* 世界的なインフラ投資需要の増加。
* 気候変動に伴う水害対策ニーズの拡大。
* 新興国市場における需要の取り込み。
脅威:
* 景気変動による設備投資需要の低迷。
* 原材料価格の高騰や為替変動リスク。
* 海外市場での競争激化。
鶴見製作所は、安定した事業と優れた財務健全性を持つ優良企業であり、業界平均と比較しても株価は割安圏にあると評価できます。中長期的な視点での安定投資を検討する投資家にとって魅力的な銘柄と言えるでしょう。一方で、今後の成長ドライバーとなる具体的な戦略や、さらなる株主還元策の開示に注目していくことが重要です。
17. 企業スコア
以下の4観点でS, A, B, C, Dの5段階評価を行いました。
* 成長性: A
* 売上高、純利益ともに過去数年で順調な成長トレンドを示しており、直近四半期の売上・利益成長率も高い水準です。
* 収益性: A
* 粗利率約38.5%、営業利益率13.45%、ROA 5.73%と良好な水準です。ROE 8.65%はベンチマーク10%へ若干の改善余地がありますが、総合的に見て高水準です。
* 財務健全性: S
* 自己資本比率71.8%、流動比率4.22、有利子負債を大幅に上回る潤沢な現金を保有しており、極めて高い財務健全性を誇ります。
* 株価バリュエーション: A
* PER 13.36倍、PBR 1.06倍ともに業界平均（PER 16.6倍、PBR 1.4倍）を下回っており、割安感があります。目標株価レンジと比較しても現在の株価は割安です。
企業情報
| 銘柄コード | 6351 |
| 企業名 | 鶴見製作所 |
| URL | http://www.tsurumipump.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 2,164円 |
| EPS（1株利益） | 161.96円 |
| 年間配当 | 1.34円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 13.4倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 187.76円 |
| 理論株価 | 2,508円 |
| 累計配当 | 7円 |
| トータル価値 | 2,516円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.06% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,251円 | 625円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 1,428円 | 714円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,562円 | 781円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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