オープンドア（3926）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ
本レポートは、オープンドア（3926）に関する公開情報を基に作成されています。投資判断はご自身の責任において行ってください。
1. 企業情報
オープンドアは、旅行関連ウェブサービスを提供する企業です。
* 事業内容: 主に旅行比較サイト「トラベルコ」の運営を通じて収益を得ています。その他、比較システムの提供や、日本の伝統工芸品を紹介するサイト「GALLERY JAPAN」の運営も行っています。連結事業セグメントは「旅行関連」が100%を占めます。
* 主力製品・サービスの特徴: 主力は「トラベルコ」で、格安旅行商品やホテル、航空券などを網羅的に比較検索できるサービスです。特に若い女性の利用が多いとされています。多言語対応もしているため、国内外の旅行需要に対応しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について: 旅行比較サイト市場は競争が激しい分野であり、大手旅行会社やOTA（オンライン旅行代理店）の比較サイトだけでなく、海外の大手比較サイトとの競合も存在します。オープンドアは「トラベルコ」を通じて、幅広い旅行商品を網羅することで一定の顧客層を獲得していますが、差別化やブランド力の維持・強化が競争優位性確保の鍵となります。現在のところ、収益性の課題が継続しています。
- 市場動向と企業の対応状況: 旅行市場は、新型コロナウイルス感染症の影響を大きく受けましたが、現在は需要回復期にあります。しかし、燃油高や円安、地政学リスクなども旅行費用に影響を与える可能性があります。同社は、旅行需要の変化に対応しつつ、引き続き比較サイトとしての利便性向上やマーケティング活動を通じてシェア維持を目指していると考えられますが、具体的な対応状況に関する詳細な情報はありません。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣が掲げるビジョンや戦略、中期経営計画、新製品・新サービスの展開状況についての具体的な施策は、提供された情報からは読み取れません。
* データなし
4. 事業モデルの持続可能性
同社の収益モデルは、旅行比較サイト「トラベルコ」を通じて、提携する旅行会社や航空会社などから送客手数料（アフィリエイト報酬）を得る形が主軸と考えられます。市場ニーズの変化への適応力は、旅行市場のトレンド（個人旅行の増加、体験型旅行へのシフト、為替変動によるインバウンド/アウトバウンドの変化など）にどれだけ柔軟に対応できるかにかかっています。
* 売上計上時期の偏りとその影響: 旅行需要は季節性が高いため、それに伴い売上計上時期にも偏りが出る可能性がありますが、具体的な情報はありません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性: 提供された情報からは、具体的な技術開発の動向や独自性については読み取れません。
- 収益を牽引している製品やサービス: 旅行比較サイト「トラベルコ」が主な収益源です。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
- 現在の株価: 306.0円
- BPS（実績）: 128.75円
- PBR（実績）: 2.38倍
- EPS（会社予想）は「—」のため算出できません。
- PBRは実績で2.38倍となっており、企業が持つ純資産（資産から負債を引いたもの）に対して約2.4倍の評価を受けている状況です。
- 業界平均PER/PBRとの比較:
- PBR（実績）: 2.38倍
- 業界平均PBR: 2.3倍
- 業界平均と比較すると、PBRはほぼ同水準、わずかに割高です。PERは会社予想が「—」のため比較できません。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:
- 直近10日間の株価は301円～342円のレンジで推移しており、現在の306円はレンジの下限に近い水準です。
- 52週高値: 745.00円、52週安値: 300.00円。年初来高値: 694円、年初来安値: 300円。
- 現在の株価306円は、年初来安値（52週安値）の300円に非常に近い水準であり、年間を通して見ると安値圏に位置していると言えます。
- 50日移動平均線（398.78円）および200日移動平均線（507.85円）を大きく下回っており、株価は下降トレンドにあると見られます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度:
- 本日出来高: 72,300株 / 売買代金: 21,965千円。
- 過去3ヶ月の平均出来高は80.48k株、過去10日間の平均出来高は139.04k株です。本日の出来高は平均より少ない水準であり、市場の関心はやや薄い状態にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
- 売上: 過去数年間は上昇傾向にありましたが、直近12か月 (2,379,690千円) および2025年3月期予想 (2,405,078千円) は、2024年3月期 (2,561,009千円) と比較して微減または横ばいとなる見込みです。Quarterly Revenue Growth (前年比) は-0.20%と減速しています。
- 利益: 営業利益、税引前利益、純利益のいずれも過去数年にわたり赤字が継続しています。特に2024年3月期は純損失が170,164千円、直近12か月では217,888千円と、赤字幅が拡大傾向にあります。2025年3月期予想でも純損失120,685千円と赤字が予想されています。
- ROE: (連)-2.55% (実績)、(連)-4.92% (過去12か月) となっており、継続的な純損失によりマイナスです。
- ROA: (連)-2.20% (過去12か月) となっており、ROE同様にマイナスです。
- 過去数年分の傾向を比較: 売上は回復傾向から横ばい・微減に転じ、利益は一貫して赤字が続いています。
- 四半期決算の進捗状況: 詳細な四半期ごとの損益計算書がないため、通期予想との比較はできません。ただし、Most Recent Quarter (直近四半期): 9/30/2025とあり、過去12ヶ月の損失が継続赤字を示しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
- 自己資本比率（実績）: (連)90.1%。非常に高い水準であり、財務基盤が極めて強固であることを示しています。
- 流動比率（直近四半期）: 5.24倍。短期的な支払い能力が非常に高いことを示しており、資金繰りに問題がないと言えます。
- 負債比率: データに直接的な負債比率の記載はありませんが、自己資本比率の高さから、負債は非常に少ないと推測されます。
- 財務安全性と資金繰りの状況: 自己資本比率および流動比率から、財務安全性は極めて高く、安定した資金繰りが維持されていると考えられます。
- 借入金の動向と金利負担: 借入金に関する具体的な情報は提供されていません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価:
- ROE（実績）: (連)-2.55%、(過去12か月) -4.92%。継続した純損失によりマイナス。
- ROA（過去12か月）: -2.20%。ROE同様にマイナス。
- Profit Margin（過去12か月）: -9.12%。
- Operating Margin（過去12か月）: -0.26%。営業利益も赤字。
- Gross Profit Margin（過去12か月）: 約59.2% (1.41B / 2.38B)。粗利率は高い水準ですが、販管費等の営業費用がこれを上回っているため、最終的な利益は確保できていません。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較:
- ROE、ROAともにマイナスであり、一般的なベンチマークを大きく下回っています。
- 収益性の推移と改善余地: 過去数年にわたり赤字が続いており、収益性の改善が喫緊の課題です。粗利率の高さを維持しつつ、営業費用（特に広告宣伝費や人件費など）の管理、または売上高の飛躍的な増加による固定費吸収が改善の鍵となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価:
- ベータ値（5Y Monthly）: 0.55。市場全体（S&P 500）の変動に対して、約0.55倍の変動幅で推移する傾向があることを示しており、市場感応度は比較的低い銘柄と言えます。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置:
- 52週高値: 745.00円、52週安値: 300.00円。現在の株価306.0円は、52週安値に近い水準にあります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）: 提供情報には具体的な記載はありませんが、一般的に以下のようなリスクが考えられます。
- 外部環境: 旅行需要は景気動向、感染症の流行、災害、国際情勢など外部環境の影響を大きく受けます。
- 競争激化: 旅行比較サイト市場は競争が激しく、ユーザー獲得のための広告宣伝費の増加や手数料率の低下リスクがあります。
- 為替: 航空券や海外ホテルに関する情報提供があるため、円安・円高の影響を受ける可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較:
- PBR（実績）: 2.38倍。業種平均PBR: 2.3倍。ほぼ同水準、わずかに割高です。
- PERは「—」のため比較できません。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
- PBR（実績）2.38倍、BPS（実績）128.75円。
- 業界平均PBR 2.3倍を適用した場合の目標株価: 128.75円 × 2.3倍 = 296.125円 → 約298円（提供データから引用）。
- 割安・割高の総合判断: EPSがマイナスのためPERによる評価はできず、PBRのみでの判断となります。PBRは業界平均とほぼ同水準であり、現在の株価は業界平均PBRに基づく目標株価298円より若干高い306円に位置しています。現時点では割安とは判断しにくい状況です。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）:
- 信用買残: 613,000株（前週比 +22,900株）。信用買残は増加傾向にあります。
- 信用売残: 0株。
- 信用倍率: 0.00倍（売残がないため）。信用買い残の増加は、今後の株価上昇を期待する投資家がいることを示しますが、一方で将来的な売り圧力が蓄積する可能性もあります。発行済株式数と比較すると信用買残は決して少なくない水準ではあります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）:
- 筆頭株主は代表者である関根大介氏で51.15%を保有しており、経営陣が高い支配力を持っています。
- インサイダー保有比率も70.59%と非常に高く、安定株主が多い構造です。上位株主には金融機関や事業会社も名を連ねていますが、経営陣の意向が企業運営に強く反映されやすい構成と言えます。
- 大株主の動向: 提供情報からは大株主の具体的な売買動向は読み取れません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析:
- 配当利回り（会社予想）: 0.00%
- 1株配当（会社予想）: 0.00円
- 配当性向: 0.00%
- 現在、配当は行われていません。継続的な赤字を鑑みても、当面は事業への再投資や財務基盤強化を優先する方針であると考えられます。
- 自社株買いなどの株主還元策: データなし
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: データなし
15. 最近のトピックスと材料
適時開示情報に関する具体的な記載はありません。
* データなし
16. 総評
オープンドアは、旅行比較サイト「トラベルコ」を主力事業とする企業です。強固な財務基盤と経営陣による高い株式保有比率を特徴としていますが、一方で継続的な赤字と収益性の低さが大きな課題です。
* 強み:
* 財務健全性: 自己資本比率90.1%、流動比率5.24倍と極めて高く、現金同等物も潤沢に保有しており、財務基盤は非常に安定しています。
* 特定の市場での存在感: 旅行比較サイト「トラベルコ」は一定のユーザー基盤と認知度を確立しています。
* 安定した株主構成: 経営陣による高い株式保有比率は、短期的な外部圧力に対する経営の安定性を示唆します。
* 弱み:
* 収益性の低さ: 過去数年にわたり営業利益・純利益ともに赤字が継続しており、ROE、ROAもベンチマークを大幅に下回っています。費用構造の見直しや売上成長によるレバレッジ効果が求められます。
* 成長力の鈍化: かつて売上は成長していましたが、直近では成長が鈍化しており、2025年3月期は減収予想です。
* 配当なし: 株主還元策としての配当は行われていません。
* 機会:
* 旅行市場の回復: コロナ禍からの旅行需要の本格的な回復は、同社の売上増加に繋がる可能性があります。
* インバウンド需要の増加: 円安基調や国際的なイベント開催により訪日外国人旅行客が増加すれば、「トラベルコ」の多言語対応が活かされる可能性があります。
* 脅威:
* 競争激化: 旅行比較サイト市場は競争が激しく、より強力な資金力を持つ競合他社との差別化が困難になる可能性。
* 外部環境の変化: 景気後退、新たな感染症の流行、地政学リスク、為替変動などが旅行需要に悪影響を与えるリスク。
* 広告費の高騰: ユーザー獲得コストの増加が収益性をさらに圧迫する可能性。
財務基盤の安定性は高く評価できるものの、継続的な赤字経営が大きな懸念材料です。旅行市場の回復が収益改善に直結するかが注目されますが、現時点ではその効果が明確に表れていません。PBRベースでの株価評価は業界平均並みであり、大幅な割安感は見られません。投資を検討する際は、今後の収益改善に向けた具体的な戦略や、市場環境の変化への適応力が改善するかどうかを慎重に見極める必要があります。
17. 企業スコア
- 成長性: C（売上成長が鈍化し、直近では減収傾向にあるため）
- 収益性: D（ROE、ROA、各種利益率が全てマイナスで、継続的に赤字であるため）
- 財務健全性: S（自己資本比率90.1%、流動比率5.24倍と極めて高く、現金も潤沢であるため）
- 株価バリュエーション: B（PERは不明だが、PBRは業界平均並みかやや割高水準であるため）
企業情報
| 銘柄コード | 3926 |
| 企業名 | オープンドア |
| URL | http://www.opendoor.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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