ＪＣＲファーマ（4552）企業分析レポート
株価: 657円（2025-11-25終値）／市場: 東証プライム／業種: 医薬品
1. 企業情報
- 事業内容
- 医療用医薬品・再生医療等製品・原薬の研究開発、製造、輸出入・販売（連結事業：医薬品100％、海外売上比率2％）
- 希少疾患領域とバイオ後続品（バイオシミラー）に注力
- 主力製品・サービス
- GROWJECT（ヒト成長ホルモン製剤）
- IZCARGO（ムコ多糖症II型［MPS II］治療薬）
- アガルシダーゼ ベータBS点滴静注（ファブリー病治療・バイオ後続品）
- TEMCELL HS Inj（急性移植片対宿主病［aGVHD］治療用の細胞医薬）
- 開発中：エポエチン アルファBS、ダルベポエチン アルファBS（腎性貧血）
- 提携・共同研究
- Angelini Pharma（バイオ新薬開発）
- Modalis Therapeutics（CNS向け遺伝子治療のドラッグデリバリー評価）
- ペプチドリーム（キャリアペプチド創製）
- 会社基礎情報
- 設立：1975年／所在地：兵庫県芦屋市／代表者：芦田 信／従業員：997人（平均年齢41.1歳、平均年収870万円）
2. 業界のポジションと市場シェア
- 競争優位性・課題
- 強み：成長ホルモン製剤や希少疾患薬、再生医療等製品（細胞医薬）を有する製品ポートフォリオ。バイオ後続品の開発・供給能力。
- 課題：海外売上比率2％と国内依存度が高い点。LTMでの赤字・マイナスCFなど事業収益のボラティリティ。
- 市場動向と対応
- 希少疾患・バイオ後続品は構造的需要が見込まれる分野。
- 同社は提携（Angelini、Modalis、ペプチドリーム）やバイオ後続品拡充で対応。
（注）定量的シェアデータ：データなし
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略
- 希少疾病領域のバイオ新薬・再生医療等製品の強化、バイオ後続品の拡充。
- 中期施策・重点分野（公表分ベース）
- 希少疾患薬・成長ホルモン・バイオ後続品のラインアップ拡大。
- 外部提携による技術獲得（遺伝子治療のDDS、キャリアペプチドなど）。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信ベース）
- 具体的な発売・承認・適応拡大の最新時期：データなし
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルと適応力
- 収益源は医療用医薬品売上（希少疾患薬・再生医療等製品・バイオ後続品）。
- 海外売上比率2％のため為替影響は限定的だが、地理的分散は限定的。
- 売上計上時期の偏りと影響
- データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向・独自性
- 再生医療等製品（TEMCELL）や、遺伝子治療の中枢神経系向けDDSに関する共同研究など。
- ペプチド創薬との連携（キャリアペプチド）による送達技術の強化。
- 収益牽引製品
- GROWJECT、IZCARGO、TEMCELL、各種バイオ後続品（定量的内訳：データなし）
6. 株価の評価
- 指標比較
- 株価：657円
- EPS（会社予想）：24.61円 → 予想PER：26.70倍
- BPS（実績）：394.15円 → PBR：1.67倍
- 業界平均：PER 27.8倍、PBR 1.4倍
- 相対評価
- PERは業界平均比でやや低位（=相対的に割安方向）
- PBRは業界平均比でやや高位（=相対的に割高方向）
7. テクニカル分析
- トレンド
- 直近終値657円は、50日移動平均628円、200日移動平均563円を上回る。
- 高値・安値との位置
- 年初来高値724円・安値386円に対し、現在値はレンジ上側（年初来レンジ内で約80％位置）。
- 52週高値763円・安値386円に対し、現在値は高値の約86％。
- 市場関心度
- 本日出来高117.2万株は3カ月平均82.2万株の約1.4倍、10日平均71.2万株の約1.6倍。
- 売買代金約7.76億円。フロート7,201万株に対して出来高は約1.6％。
8. 財務諸表分析
- 収益（百万円）
- 売上高：LTM 37,777（FY24 42,871／FY23 34,343／FY22 51,082）
- 営業利益：LTM -3,532（FY24 7,532／FY23 4,976／FY22 19,934）
- 当期純利益：LTM -2,358（FY24 5,507／FY23 3,772／FY22 14,507）
- 粗利：LTM 26,450、販管費等の増加で営業赤字転化（LTMの営業利益率約-9.3％）
- 収益性指標（実績・LTM）
- ROE（実績）：-9.30％、ROA（LTM）：-2.16％
- キャッシュフロー
- 営業CF：-20.5億円、フリーCF：-81.0億円（LTM）
- 通期予想との比較・進捗
- データなし
9. 財務健全性分析
- 安全性指標
- 自己資本比率：44.8％
- 流動比率：1.17
- 総有利子負債：401億円、現金等：156億円、D/E（総）：82.67％
- 金利負担
- 受取利息83百万円、支払利息249百万円（LTM）。支払利息は年々増加傾向（45→44→86→155→249百万円）。
- 総評
- 自己資本比率は相応に高い一方、短期安全性（流動比率）やCF面は慎重な点が見られる。
10. 収益性分析
- 利益率
- 売上総利益率：LTMで約70.0％（26,450/37,777）
- 営業利益率：LTM約-9.3％、純利益率：-6.24％
- ROE/ROAとベンチマーク比較
- ROE：-9.30％（基準10％）→基準未達
- ROA：-2.16％（基準5％）→基準未達
- 推移
- FY22〜24は黒字だが、FY25（3/期）で営業赤字・LTMも赤字。改善余地あり。
11. 市場リスク評価
- ベータ値（5年月次）：-0.08（市場連動性は低位）
- 52週レンジと現在位置
- 386〜763円のレンジで、現在657円は下限から約72％地点。
- 決算短信記載のリスク要因
- データなし
12. バリュエーション分析
- 業種平均倍率との比較
- PER：26.7倍（業界27.8倍比でやや低位）
- PBR：1.67倍（業界1.4倍比でやや高位）
- 目標株価レンジ（参考計算）
- PBR基準：BPS 394.15 × 業界平均PBR 1.4 ≈ 553円
- PER基準：EPS予想 24.61 × 業界平均PER 27.8 ≈ 685円
- 参考レンジ：553〜685円
- 現在株価との比較
- 現在657円は、PBR基準比で+約18.8％、PER基準比で-約4.1％の水準
13. 市場センチメント分析
- 信用取引
- 信用買残：283.98万株（前週比 -49.12万株）、信用売残：17.44万株、信用倍率：16.28倍
- 買い長で需給は偏り気味だが、買残減少は整理進展のサイン。
- 株主構成
- インサイダー保有：40.54％、機関保有：10.52％
- 主要株主：メディパルHD 22.46％、自社（自己株）5.77％、キッセイ薬品・持田製薬など安定株主が上位に位置
14. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想配当：20円、配当利回り：約3.04％、想定配当性向：61.2％
- 5年平均配当利回り：1.81％（現状は平均上回る水準）
- 自社株買い・インセンティブ
- データなし
- 権利落ち日
- 2026/3/30（予定）
15. 最近のトピックスと材料
- 提携・研究
- Angelini Pharmaとの新規バイオ治療薬開発提携
- Modalis TherapeuticsとのCNS向け遺伝子治療DDS評価
- ペプチドリームとのキャリアペプチド創製
- 大型受注・新製品・拠点展開
- データなし
- 業績影響
- 研究・開発パイプライン強化に資する可能性（定量効果：データなし）
16. 総評
- まとめ
- 希少疾患薬・再生医療等製品・バイオ後続品というニッチかつ参入障壁のある領域に強み。外部提携で技術補完。
- 直近は営業赤字・マイナスCFで収益性が課題。自己資本比率は44.8％と一定の耐性がある一方、流動比率1.17や債務水準、Fスコア1/9は慎重材料。
- バリュエーションはPER面では業界比でやや低位、PBR面ではやや高位。株価は中長期移動平均線上で推移し、出来高も増勢。
- 収益性回復のタイミング（主力品の売上動向、価格・償還環境）
- 開発進捗・承認・適応拡大・提携案件のマイルストン
- キャッシュフロー改善（運転資金・投資の最適化）と負債・金利負担の動向
- 海外展開の進展（売上地域分散）
- SWOT
- 強み：希少疾患・細胞医薬・バイオ後続品に強み、外部提携ネットワーク
- 弱み：国内依存度高、LTM赤字・マイナスCF、流動比率1.17
- 機会：遺伝子治療/DDS・ペプチド技術活用、パイプライン拡充
- 脅威：薬価改定、競合バイオ後続品、臨床・製造リスク（具体的記載：データなし）
17. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- 根拠：四半期売上成長率+50.3％と改善が見える一方、LTM売上はFY24比で減少、海外比率2％
- 収益性：C
- 根拠：LTMで営業赤字・純損失、ROE/ROAが基準未達
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率44.8％（基準によりS〜A評価）。ただし流動比率1.17、D/E約83％、マイナスCFは留意点
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PERは業界平均比でやや低位、PBRはやや高位。参考レンジ553〜685円に対し現行657円は中間帯
（注）本レポートは公開データに基づく客観的整理であり、投資勧誘・助言ではありません。記載のない事項は「データなし」としています。データの矛盾がある場合は一次情報（決算短信・適時開示）をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 4552 |
| 企業名 | JCRファーマ |
| URL | http://www.jcrpharm.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 医薬品 – 医薬品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 657円 |
| EPS（1株利益） | 24.61円 |
| 年間配当 | 3.04円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 8.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 36.16円 |
| 理論株価 | 542円 |
| 累計配当 | 19円 |
| トータル価値 | 562円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | -3.09% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 279円 | 140円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 319円 | 159円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 349円 | 174円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.3)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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