企業分析：メドレー（4480）

企業分析レポート：メドレー（4480）

個人投資家の皆様へ
本レポートでは、東京証券取引所プライム市場に上場するメドレー（4480）について、多角的な視点から分析し、その事業内容、財務状況、市場でのポジション、株価評価などを分かりやすく解説します。

1. 企業情報

メドレーは、主に医療ヘルスケア領域に特化したプラットフォーム事業を展開する企業です。
* 事業内容:
* 人材プラットフォーム事業（連結売上比率72%）: 医療・ヘルスケア分野に特化した成果報酬型の人材採用システム「ジョブメドレー(JobMedley)」が主力です。医療機関や介護施設、薬局などが採用活動を行う際に利用し、採用が成立した場合に報酬を得るビジネスモデルです。また、オンライン動画による看護研修サービス「ジョブメドレーアカデミー」も提供しています。
* 医療プラットフォーム事業（連結売上比率25%）: オンライン診療システム「CLINICS」、クラウド型電子カルテ「Medley」、クラウド歯科業務支援システム「Dentis」、薬局向けサポートシステム「Pharms」など、医療機関向けの業務支援システムを提供しています。これらは医療DX（デジタルトランスフォーメーション）を推進する役割を担っています。
* 新規開発サービス（連結売上比率3%）: 女性の健康相談アプリ「Lalune」や施設予約システム「@link」など、新たなサービス開発も手掛けています。
* 主力製品・サービスの特徴: メドレーの事業は、「人材の採用支援」と「医療機関の業務効率化」という、医療ヘルスケア分野の二大課題を解決するものです。

「ジョブメドレー」は、成果報酬型であるため、医療機関側は初期費用を抑えつつ効率的な採用が可能であり、求職者側も幅広い求人情報を得られる点が強みです。
「CLINICS」やクラウド型電子カルテは、医療現場のDX推進に貢献し、利便性の向上とコスト削減を目指しています。特にオンライン診療システムは、ウィズコロナ時代においてその重要性が再認識され、今後の成長が期待されます。

2. 業界のポジションと市場シェア

メドレーは、医療ヘルスケア分野という専門性の高い領域に特化することで、市場での独自のポジションを築いています。
* 業界内での競争優位性や課題: 医療ヘルスケア領域の人材紹介・採用市場において、同社は数多くの医療機関や求職者ネットワークを構築しており、先行者としての優位性があります。成果報酬型モデルは、新規顧客獲得のハードルを下げる一方で、景気変動や医療機関の採用意欲に業績が左右される可能性も秘めています。

オンライン診療や電子カルテ市場では、より多くの医療機関に導入を促進していくことが課題です。法改正や規制緩和の動きが市場成長を後押しする一方で、競争も激化していく可能性があります。

• 市場動向と企業の対応状況: 日本は高齢化が急速に進展しており、医療・介護人材の不足は深刻な社会問題です。また、医療現場のDX推進は国策としても掲げられており、オンライン診療や電子カルテの普及は今後も加速すると見られています。

  メドレーは、これらの市場動向を背景に、主力の人材プラットフォーム事業を堅調に伸ばしつつ、成長が見込まれる医療プラットフォーム事業への投資を強化しており、市場の変化に積極的に対応していると言えます。

  3. 経営戦略と重点分野

  提供された情報から読み取れる経営戦略は、医療ヘルスケア分野におけるSaaS（Software as a Service）事業の拡大と、人材プラットフォーム事業の連携によるシナジー創出です。
  * 経営陣が掲げるビジョンや戦略: 具体的なビジョンや戦略に関する詳細な記述はありませんが、企業概要の「オンライン診療システムと電子カルテ育成中」という記述から、医療DX領域への積極的な投資と事業拡大が重要な戦略であると推測されます。
  * 中期経営計画の具体的な施策や重点分野: 中期経営計画に関する具体的な施策や数値目標は記載されていません。しかし、事業ポートフォリオから、人材マッチングのみならず、医療機関のインフラとなる基幹システム（電子カルテ、オンライン診療、歯科支援、薬局支援など）を提供することで、医療現場全体のデジタルトランスフォーメーションを支援し、中長期的な収益基盤を確立することを目指していると考えられます。
  * 新製品・新サービスの展開状況: 「新規開発サービス」として女性の健康相談アプリ「Lalune」などが挙げられていますが、決算短信からの具体的な展開状況の詳細はデータがありません。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力: 主力の人材プラットフォーム事業は成果報酬型であり、採用ニーズが高まるほど収益が拡大します。医療機関の人手不足は構造的な問題であり、このニーズは中長期的に持続すると考えられます。

  医療プラットフォーム事業はSaaS型であり、定額課金モデルが中心となるため、顧客基盤が拡大すれば安定した収益源となります。医療DXの進展は国策でもあり、市場ニーズは高まっています。
  これらの事業は、社会課題解決に貢献するビジネスモデルであり、外部環境の変化にも比較的に適応しやすいと考えられます。
  * 売上計上時期の偏りとその影響: データなし。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性: 提供された情報からは具体的な技術開発に関する詳細な記述はありません。しかし、クラウドベースのサービスを多数展開していることから、システム開発力やデータ活用能力が事業の中核をなしていると推測されます。医療分野特有のデリケートな情報を扱うため、セキュリティや安定的な運用に関する技術が重要です。
• 収益を牽引している製品やサービス: 連結事業の売上比率から、人材プラットフォーム事業が収益の大部分（72%）を牽引していることが明らかです。特に「ジョブメドレー」は、医療・ヘルスケア分野の採用ニーズの高まりを背景に、安定的に収益を上げています。医療プラットフォーム事業は現在育成中であり、今後の成長が期待されます。

6. 株価の評価

現在の株価2,487.0円に基づき、各種指標を評価します。
* EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
* PER（会社予想）: 株価（2,487.0円）÷ EPS（会社予想 40.49円） = 61.42倍
* PBR（実績）: 株価（2,487.0円）÷ BPS（実績 519.80円） = 4.78倍

これらの数値は、提供データと一致しています。

• 業界平均PER/PBRとの比較:

  • 業界平均PER: 23.2倍
  • 業界平均PBR: 2.3倍

  メドレーのPER（61.42倍）およびPBR（4.78倍）は、業界平均と比較して大幅に割高な水準にあります。これは、同社が高い成長性を期待されていることを示唆していますが、現在の利益水準に対しては株価が比較的高いと評価できます。

  7. テクニカル分析

  • 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か: 現在の株価2,487.0円は、直近10日間の高値2,660円（2025/11/25）と比較するとやや安値圏に位置しています。
  • 年初来高値・安値との位置関係:
  • 年初来高値: 4,140円
  • 年初来安値: 2,066円

  現在の株価2,487.0円は、年初来のレンジで見ると安値圏に位置しています。年初来高値からは約-40%の下落、年初来安値からは約+20%の上昇と見ることができます。
  52週高値4,440.00円、52週安値2,066.00円と比較しても、現在の株価は安値圏の近くにあります。
  * 出来高・売買代金から見る市場関心度: 直近10日間の出来高は58万株程度で推移しており、平均出来高（直近3ヶ月平均: 51.39万株、直近10日平均: 58.47万株）と比較して、特に目立った変動は見られません。市場の関心度は平均的な水準にあると考えられます。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
  • 売上高 (Total Revenue): 2021年の10,863百万円から、2024年予想の29,302百万円、さらに過去12ヶ月では33,061百万円と、順調かつ大幅な成長を継続しています。四半期売上高成長率（前年比）も30.80%と高い水準です。
  • 営業利益 (Operating Income): 2021年の733百万円から2023年には2,662百万円まで成長しましたが、2024年予想は2,327百万円と一時的に減益、過去12ヶ月では1,527百万円とさらに減益となっています。これは、人材や研究開発への先行投資が影響している可能性があります。
  • 純利益 (Net Income Common Stockholders): 同様に2021年の563百万円から2023年には2,566百万円まで成長しましたが、2024年予想は2,798百万円と増益基調、しかし過去12ヶ月では1,437百万円と減益傾向にあります。
  • ROE（実績）: 14.82% (過去12ヶ月 8.56%)。実績値は良好ですが、直近12ヶ月ではベンチマーク10%を下回っています。
  • ROA（過去12ヶ月）: 2.35%。ベンチマーク5%を下回っており、資産を効率的に活用して利益を上げているとは言えません。
• 過去数年分の傾向を比較: 売上高は着実に増加し、成長企業としての勢いを維持しています。しかし、利益面では先行投資の影響か、直近で一時的に減益傾向が見られます。これは、今後の成長に向けた戦略的な投資の結果であるか、事業環境の変化によるものであるかを注視する必要があります。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）: 通期予想のデータはありますが、直近四半期（9/30/2025）の具体的な売上・利益の進捗データと通期予想との比較はできません。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
  • 自己資本比率（実績）: 44.7%。比較的高く、財務基盤は比較的安定していると言えます。
  • 流動比率（直近四半期）: 1.41。1.0倍を超えており、短期的な支払能力に問題はないと考えられます。
  • 負債比率 (Total Debt/Equity): 105.07%。自己資本に対する負債の割合が100%を超えており、借入金がやや多い状況です。
• 財務安全性と資金繰りの状況: 自己資本比率は健全であり、直近四半期の総現金は10.53B円と潤沢です。流動比率も問題ない水準ですが、D/Eレシオがやや高い点は注意が必要です。
• 借入金の動向と金利負担: 総負債（Total Debt）は17.13B円であり、年間金利費用（Interest Expense）は過去12ヶ月で137百万円です。負債はありますが、EBITDA（過去12ヶ月4.02B円）との比較で、金利負担は現状では十分にカバー可能と考えられます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価:
  • ROE（実績）: 14.82%。過去12ヶ月では8.56%。安定した収益力を示すROEは、実績値では良好ですが、直近12ヶ月はベンチマーク10%を下回っています。
  • ROA（過去12ヶ月）: 2.35%。ベンチマーク5%を下回っており、総資産に対する利益率は改善の余地があると言えます。
  • 売上総利益率 (Gross Profit Margin): 過去12ヶ月で約67.5%（22.32B / 33.061B）と非常に高い水準です。しかし、販売費及び一般管理費（Operating Expense）も高水準であり、
  • 営業利益率 (Operating Margin): 過去12ヶ月で1.65%。ベンチマークと比較して低く、費用管理が課題になっている可能性があります。
  • 純利益率 (Profit Margin): 過去12ヶ月で4.51%。こちらも一般的なSaaS企業と比較すると低い水準です。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較: 実績ROEは10%を超えていますが、直近12ヶ月のROEはベンチマークを下回っています。ROAはベンチマーク5%を大きく下回っており、収益性の改善が求められます。
• 収益性の推移と改善余地: 売上高は急成長していますが、利益率が低い水準にあります。これは、成長のための先行投資や広告宣伝費、人件費などが多いことが要因として考えられます。投資フェーズであると解釈できますが、将来的にこれらの投資が利益に結びつき、利益率が向上するかが重要になります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価: ベータ値（5Y Monthly）は0.71です。これは、市場全体（TOPIXやS&P 500など）の動きと比較して、メドレーの株価が変動しにくい傾向があることを示唆しています。市場が1%変動した場合、メドレーの株価は約0.71%変動する可能性があると解釈できます。

• 52週高値・安値のレンジと現在位置:

  • 52週高値: 4,440.00円
  • 52週安値: 2,066.00円

  現在の株価2,487.0円は、52週高値から約44%下落した水準であり、52週安値に近い位置にあります。
  * 決算短信に記載のリスク要因: データなし。一般的には、人材確保の難化、オンライン診療に関する法規制変更、競合の激化、医療情報セキュリティリスク、為替変動（海外事業がある場合）などが考えられます。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較:

  • 現在のPER（会社予想）: 61.42倍
  • 業界平均PER: 23.2倍
  • 現在のPBR（実績）: 4.78倍
  • 業界平均PBR: 2.3倍

  いずれの指標においても、メドレーは業界平均を大幅に上回っており、明確に割高な評価を受けていると言えます。
  * 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
  * 目標株価（業種平均PER基準）: EPS（40.49円）× 業界平均PER（23.2倍）= 約940円
  * 目標株価（業種平均PBR基準）: BPS（519.80円）× 業界平均PBR（2.3倍）= 約1,195円

  これらの計算に基づく目標株価は、現在の株価2,487.0円を大きく下回っています。
  * 割安・割高の総合判断: 現在の株価は、非常に割高と判断されます。高い成長性が織り込まれている可能性が高いですが、現在の利益水準から考えると、株価は期待先行型であると言えます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）:

  • 信用買残: 944,300株
  • 信用売残: 348,200株
  • 信用倍率: 2.71倍

  信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率も2.71倍となっています。これは、将来の株価上昇を期待する買い方が多い状態を示しており、需給はやや緩んでいる（買い圧力が継続している）と言えます。信用買い残が多いことは、将来の売り圧力につながる可能性も孕んでいます。
  * 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）:
  * 経営陣持株比率（Insiders）: 28.18%
  * 機関投資家（Institutions）持株比率: 42.67%

  筆頭株主は代表取締役の瀧口浩平氏（18.33%）であり、次いで豊田剛一郎氏（10.06%）と経営陣が大株主として上位に名を連ねています。これは、経営陣の企業に対する高いコミットメントを示唆しています。日本マスタートラスト信託銀行や日本カストディ銀行などの信託口、JPLLCクライアント･アセッツSK･Jなどの機関投資家が上位に名を連ねており、安定株主の存在がうかがえます。
  * 大株主の動向: データなし。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析: 配当利回り（会社予想）: 0.00%

  1株配当（会社予想）: 0.00円
  ペイアウトレシオ: 0.00%
  メドレーは現在、配当を実施しておらず、株主還元よりも事業への再投資を優先している方針であると考えられます。これは、成長フェーズの企業では一般的な戦略です。
  * 自社株買いなどの株主還元策: 自社(自己株口)が1.6%（523,300株）保有されていることから、過去に自社株買いを実施した実績があると考えられます。しかし、具体的な方針や今後の予定に関するデータはありません。
  * 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: データなし。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）: 提供された適時開示情報に関するデータはありません。

  今後のイベントとして、「February 12, 2026 at 6:30 AM UTC: Medley, Inc. Earnings Date」が記載されており、この日に決算発表が予定されています。
  * これらが業績に与える影響の評価:

16. 総評

メドレーは、成長分野である医療ヘルスケアDXを主戦場とし、人材プラットフォーム事業を収益の柱としつつ、医療プラットフォーム事業を育成している注目の企業です。
強み（Strengths）:
* 医療ヘルスケアという成長市場における専門性と先行者優位性。
* 成果報酬型人材紹介「ジョブメドレー」の安定的な高収益性と高い市場シェア。
* オンライン診療や電子カルテなど、医療DXの核となるSaaSプロダクト群の育成。
* 高水準な自己資本比率（44.7%）など、比較的安定した財務基盤。

弱み（Weaknesses）:
* 売上高成長に比して、営業利益率・純利益率が低い水準で推移しており、収益性の改善が課題。
* ROAが低く、資産効率の改善余地がある。
* D/Eレシオが100%を超えており、有利子負債がやや多い。

機会（Opportunities）:
* 高齢化社会の進展による医療・介護人材の恒常的な不足。
* 国策としての医療DX推進によるオンライン診療・電子カルテ市場の拡大。
* データ連携などによるプラットフォーム間のシナジー創出。
* 海外市場への展開余地（現時点では日本が主、一部米国で事業）。

脅威（Threats）:
* 競合他社の参入や既存企業の追随による競争激化。
* 医療分野特有の法規制の変更や行政方針の転換。
* 景気変動による医療機関の採用意欲の低下。
* サービス利用におけるセキュリティリスク。

メドレーは高い成長性が評価されており、PER/PBRは業界平均を大きく上回る水準です。これは、現在の利益水準からは割高ですが、今後の医療DX市場の拡大や、育成中の医療プラットフォーム事業が大きく成長することを期待した「成長株」としての評価と言えます。
株価は年初来安値圏に位置しており、短期的なテクニカル面では反発の可能性も考えられます。しかし、信用倍率がやや高く、需給面での注意も必要です。
成長投資を続けるフェーズにあるため、現在の株主還元は積極的ではありません。長期的な視点で、同社の事業成長と市場拡大に期待できるかが投資判断の鍵となります。

17. 企業スコア

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

現在価格での試算リターン

目標年率ごとの理論株価（参考値）

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。