以下は、ケミプロ化成（証券コード:4960）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
ケミプロ化成は、化学品事業とホーム産業事業を展開する化学メーカーです。
事業内容:
主に「化学品事業」と「ホーム産業事業」の2つのセグメントで構成されています。
* 化学品事業: 紫外線吸収剤、写真薬中間体、製紙用薬剤、有機電子材料、着色剤、防食剤の製造・販売を行っています。特に紫外線吸収剤は国内最大手であり、BASFジャパン向けが売上の約3割を占める主力製品です。
* ホーム産業事業: 木材保存薬剤（防腐剤、防虫剤、防カビ剤）の開発、製造、販売を手掛けています。
主力製品・サービスの特徴:
* 紫外線吸収剤: プラスチックの劣化防止などに用いられ、太陽光による製品の変色や強度低下を防ぎます。環境負荷低減や高機能化へのニーズに対応しています。
* 木材保存薬剤: 住宅の長寿命化や安全性向上に貢献し、シロアリ対策や木材の腐敗防止に不可欠な製品です。
2. 業界のポジションと市場シェア
ケミプロ化成は、国内において紫外線吸収剤の分野で最大手の地位を確立しています。
業界内での競争優位性や課題について:
* 競争優位性: 長年の歴史と技術に加え、BASFジャパンを含む主要顧客との強固な取引関係が強みです。特定の製品分野で国内首位を維持している点は、技術力と供給安定性を示唆します。
* 課題: ファインケミカル業界全体で、原材料価格やエネルギーコストの高騰が続く中、収益性をいかに維持・向上させるかが課題となっています。価格転嫁の能力や生産効率の改善が重要となります。
市場動向と企業の対応状況:
決算短信によると、世界経済は依然として不安定な状況が続き、ファインケミカル業界の需要は昨年度後半の水準が継続しているとされています。こうした環境下で、同社は化学品事業において、酸化防止剤の需要獲得や受託製造製品の拡販に注力しています。また、ホーム産業事業では消費マインドの低迷が続く中、拡販に努める方針です。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣が掲げる明確なビジョンや中期経営計画に関する具体的な施策は、提供情報からは詳細を確認できません。
具体的な施策や重点分野:
決算短信のセグメント戦略から、以下の点が重点分野として挙げられます。
* 化学品事業: 紫外線吸収剤の安定供給と、酸化防止剤の需要獲得、受託製造製品の拡販に注力。
* ホーム産業事業: 消費マインドが低迷する中でも、拡販努力を継続。
新製品・新サービスの展開状況:
決算短信には、具体的な新製品・新サービスの展開状況に関する記述はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
ケミプロ化成の事業モデルは、特定の化学品分野での専門性を活かした製造・販売が中心です。
収益モデルや市場ニーズの変化への適応力:
主力である紫外線吸収剤は、プラスチック製品の長寿命化や機能性向上に貢献するため、今後も安定的な需要が見込まれます。また、環境規制の強化や省エネルギー化の動きは、より高性能な添加剤のニーズを高める可能性があります。同社がこうした市場ニーズの変化に合わせた製品開発や用途拡大を進められるかが、持続可能性の鍵となります。しかし、原材料価格高騰への対応や、需給バランスの変動による影響は避けられないリスクです。
売上計上時期の偏りとその影響:
提供情報からは、特定の時期に売上が集中するような偏りは確認できません。一般的に、化学品事業は年間を通じて安定的な需要があることが多いです。ただし、紫外線吸収剤は上半期に需要の反動増があったものの、下半期は需要減速の影響を受けたと報告されており、市場環境による短期的な変動は存在します。
5. 技術革新と主力製品
技術開発の動向や独自性:
提供情報に具体的な技術開発の動向や独自性に関する記述はありません。
収益を牽引している製品やサービス:
紫外線吸収剤を中心とした化学品事業が、同社の収益を牽引する主力製品です。2025年3月期のセグメント別情報では、化学品事業が売上高8,756百万円、営業利益800百万円と、全体の大部分を占めています。
6. 株価の評価
現在の株価（322.0円）は、以下の指標に基づき評価します。
* EPS（会社予想）: 15.55円
* PER（会社予想）: 322.0円 / 15.55円 = 20.71倍
* BPS（実績）: 297.56円
* PBR（実績）: 322.0円 / 297.56円 = 1.08倍
業界平均PER/PBRとの比較:
* 業界平均PER: 15.9倍
* 業界平均PBR: 0.7倍
ケミプロ化成のPER（20.71倍）は業界平均PER（15.9倍）と比較して高く、PBR（1.08倍）も業界平均PBR（0.7倍）と比較して高い水準にあります。PERとPBRの両面から見ると、現在の株価は業界平均水準と比較してやや割高感があると言えます。
7. テクニカル分析
直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:
提供された直近の株価は2025年6月時点のものであり、現在株価322円と乖離があります。直近10日間の株価は265円〜276円のレンジで推移しているため、このデータのみでは現在の株価（322円）の正確な位置付けは困難です。
年初来高値・安値との位置関係:
* 年初来高値: 470円
* 年初来安値: 250円
現在の株価322.0円は、年初来高値と安値の中間よりやや安値寄りの位置にあります。安値圏からは脱しているものの、直近の高値圏からは距離があるため、相対的には「中値圏」と評価できます。
出来高・売買代金から見る市場関心度:
提供情報では、本日の出来高・売買代金は「—」とデータがないため、市場関心度は評価できません。直近10日間の取引量は数千株から1万株台と、市場全体から見ると低い水準です。
8. 財務諸表分析
（注：以下の分析は2025年3月期（非連結）決算短信のデータに基づきます。）
売上、利益の評価:
* 売上高: 2025年3月期は9,710百万円で、前期（9,236百万円）比5.13%増加と増収を達成しました。
* 営業利益: 2025年3月期は402百万円で、前期（482百万円）比16.60%減少しました。売上増にもかかわらず、原材料価格やエネルギー価格の高騰が影響し、減益となりました。
* 経常利益: 2025年3月期は173百万円で、前期（132百万円）比31.06%増加しました。営業外収益・費用で前期より改善が見られます。
* 当期純利益: 2025年3月期は128百万円で、前期（126百万円）比1.59%増加しました。
過去数年分の傾向を比較:
売上高は微増傾向にあるものの、営業利益は前期比で減少しており、コスト増の影響を受けています。経常利益と当期純利益は増加しており、営業外・特別損益を含む最終的な利益は改善している状況です。
四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:
提供された情報は年間の決算短信であり、四半期ごとの進捗状況は評価できません。
なお、2026年3月期の業績予想は、売上高10,500百万円（8.1%増）、営業利益600百万円（49.2%増）、経常利益400百万円（130.4%増）、当期純利益250百万円（95.2%増）と大幅な増益を見込んでいます。これは、現時点での業績（2025年3月期）に対して高い目標設定であり、達成にはコストコントロールや販売価格維持・向上が必要となります。
9. 財務健全性分析
（注：以下の分析は2025年3月期（非連結）決算短信および企業財務指標のデータに基づきます。）
* 自己資本比率: 35.9%（2025年3月期実績）。前期（34.1%）から微増しており、財務の安定性に改善が見られます。50%を下回りますが、30%台後半であり、一般的な製造業としては許容範囲内と言えます。
* 流動比率: 1.07（直近四半期）。短期的な支払い能力を示す指標であり、100%をわずかに上回る水準です。これは、現金化しやすい資産と短期負債がほぼ同等であることを示しており、余裕があるとは言えないものの、直ちに問題があるレベルではありません。
* 負債比率（Total Debt/Equity）: 180.41%（直近四半期）。これは自己資本に対して負債の比率が高めであることを示唆しています。
* 財務安全性と資金繰りの状況: 現金及び現金同等物期末残高は2,132百万円と増加しており、営業活動によるキャッシュフローも1,260百万円とプラスを維持しています。これにより、事業活動から安定的に現金を創出できている点は評価できます。一方で、流動比率や負債比率の状況から、財務基盤のさらなる強化が望まれます。
* 借入金の動向と金利負担: 提供情報からは借入金の具体的な動向は確認できませんが、Total Debtが6.52Bドルと記載されており、負債の絶対額は大きいと考えられます。金利負担に関する具体的な情報は不明です。
10. 収益性分析
（注：以下の分析は2025年3月期（非連結）決算短信および企業財務指標のデータに基づきます。）
* ROE（自己資本利益率）: 2.71%（実績）。一般的なベンチマークとされる10%には大きく届いていません。自己資本を効率的に活用して利益を生み出す力が低い水準にあります。
* ROA（総資産利益率）: 2.70%（過去12か月）。こちらもベンチマークとされる5%を下回っており、総資産に対する利益貢献度が低いことを示しています。
* 営業利益率: （2025年3月期実績）402百万円 / 9,710百万円 = 4.14%。前期の営業利益率 (482/9236 = 5.22%) から悪化しており、原材料高騰等の影響を受けています。
収益性の推移と改善余地:
2025年3月期は売上高は増加したものの、営業利益率が悪化し、ROE、ROAともに低水準に留まっています。収益性の改善は喫緊の課題であり、コスト削減、製品価格の見直し、高付加価値製品へのシフト、生産効率の向上などが改善余地として考えられます。2026年3月期の業績予想では営業利益の大幅増益を見込んでおり、これが実現すれば収益性は大きく改善する可能性があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価: ベータ値は0.47（5年月次）と、1を下回っています。これは、市場全体の動きに対して株価の変動が比較的小さい（感応度が低い）ことを示唆しています。景気変動の影響を受けにくいディフェンシブな特性を持つ可能性があります。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値470.00円、52週安値250.00円。現在の株価322.0円は、レンジの中央付近に位置しています。最大ドローダウンは-36.96%と、比較的大きな下落を経験しています。
- 決算短信に記載のリスク要因: 決算短信では以下の外部環境リスクが挙げられています。
- 貿易摩擦、為替動向
- 原材料価格、エネルギーコストの高騰
- 人件費の上昇
これらの要因は、同社の業績に直接的な影響を与える可能性があります。特に原材料価格やエネルギーコストの高騰は、既に営業利益の減少として表れています。地政学リスクについては明記されていませんが、世界経済の不安定性の一部として考慮されるべきです。
12. バリュエーション分析
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業種平均PER/PBRとの比較:
- ケミプロ化成のPER（会社予想）: 20.71倍
- 業種平均PER: 15.9倍
- ケミプロ化成のPBR（実績）: 1.08倍
- 業種平均PBR: 0.7倍
PER、PBRともに業界平均と比較して高く、特にPERは大きく上回っています。
* 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）: （提供データより）
* 目標株価(業種平均PER基準): 92円 (EPS 15.55円 × 業界平均PER 15.9倍 / PER 20.71倍 ではなく、EPS × 業界平均PERで計算したとすると 15.55 * 15.9 = 247.34円。おそらく、322円 / (20.71/15.9) = 247円？いや、そうではない。EPS 5.80 (過去12ヶ月)を使うと、5.80 * 15.9 = 92.22円。こちらのEPSを使っている可能性が高い。しかし、今回は会社予想EPS15.55円を採用している為、92円という目標株価は違和感がある。目標株価は一旦無視、あるいは「割高」という結論を補強する情報として扱う。）
* 目標株価(業種平均PBR基準): 153円 (BPS 218.24 (直近四半期) × 業界平均PBR 0.7倍 = 152.768円。この場合、BPS 218.24が使われていると推定される。しかし、今回はBPS297.56円を採用している為、297.56 * 0.7 = 208.29円となる。)
* 割安・割高の総合判断: 上記の通り、PBRも現在株価 (322円)と比較して大幅に低い目標株価が算出されている。現在の株価322.0円は、PER、PBRともに業界平均を上回っており、バリュエーションの観点からは割高感が強いと判断されます。ただし、前述の2026年3月期の業績予想が達成された場合、PERは低下し、割高感が薄れる可能性もあります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 332,000株
- 信用買残（前週比）: -31,700株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍 (信用売残が0のため)
信用売残がゼロであるため、信用倍率は計算上0.00倍となります。信用買残は減少しつつありますが、相対的に信用買いが多い状態であり、短期的な下落圧力となる可能性もゼロではありません。
* 株主構成: 「ケアシステムズ」「公益財団法人福岡直彦記念財団」「福岡靖介」といった安定株主が上位を占めており、特にケアシステムズと福岡直彦記念財団、福岡靖介氏の合計保有割合は48.51%に達します。これにBASFジャパンや自社取引先持株会などを加えると、安定株主が経営基盤を支えていると言えます。
* 大株主の動向: 提供情報からは、大株主の直近の株式売買動向については確認できません。
14. 株主還元と配当方針
-
配当利回りや配当性向の分析:
- 配当利回り（会社予想）: 1.55%
- 1株配当（会社予想）: 5.00円（2026年3月期予想）
- 配当性向（過去12か月）: 60.24%
配当利回り1.55%は、現在の低金利環境下では一定の魅力があります。配当性向60.24%は、利益の半分以上を配当に回していることを意味し、積極的な株主還元姿勢が窺えます。2025年3月期の実績配当は期末3.50円で、年間配当予想5.00円（2026年3月期）は増配計画です。
* 自社株買いなどの株主還元策: 提供情報からは、自社株買いに関する記述はありません。
* 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: 提供情報からは、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する記述はありません。
15. 最近のトピックスと材料
適時開示情報の分析:
提供された適時開示情報は「2025年３月期 決算短信〔日本基準〕（非連結）」のみです。この決算短信において、特筆すべき大型受注や新製品に関する具体的な記述は見当たりませんでした。
これらが業績に与える影響の評価:
2026年3月期の業績予想では、売上高8.1%増、営業利益49.2%増、経常利益130.4%増、当期純利益95.2%増と、大幅な増収増益を見込んでいます。この強気な業績予想自体が今後の株価を動かす材料となり得ます。主に、化学品事業における酸化防止剤の需要獲得や受託製造製品の拡販、ホーム産業事業での拡販努力が実を結ぶこと、そして原材料・エネルギーコストの高騰が落ち着くことが前提とされます。
16. 総評
ケミプロ化成は、紫外線吸収剤の国内最大手として専門性の高い化学品事業を展開するほか、木材保存薬剤のホーム産業事業も手掛けています。安定した大株主に支えられた経営基盤を持ち、堅実な事業運営を行っています。
全体的な見解:
2025年3月期は増収だったものの、原材料価格高騰により営業利益が減少しました。しかし、2026年3月期には大幅な増益を予想しており、これが実現すれば現状の課題克服と成長への期待が高まります。財務体質は自己資本比率が改善傾向にあり、営業キャッシュフローも安定していますが、流動比率や負債比率には改善の余地があります。株価は業界平均と比較して割高感がありますが、市場全体の変動に対しては比較的安定した値動きを示す特性（低ベータ値）があります。
* 強気な業績予想の達成可能性: 2026年3月期の大幅増益予想が鍵となります。原材料価格の動向や販売戦略の成功が注目されます。
* 収益性の改善: ROE、ROAともに低水準であり、今後の収益性改善が継続的な企業価値向上に不可欠です。
* 財務健全性の強化: 流動性や負債比率の面で、さらなる財務体質の強化が期待されます。
* 安定した株主構成と株主還元: 安定株主が多いことは経営の安定性につながり、また増配予想と高い配当性向は株主還元への意識の表れと評価できます。
強み・弱み・機会・脅威の整理（SWOT分析）:
* 強み (Strengths):
* 紫外線吸収剤における国内最大手としての市場ポジションと技術力。
* 主要顧客（BASFジャパンなど）との強固な関係。
* 安定的な株主構成。
* 安定した営業キャッシュフローの創出能力。
* 市場全体に対する株価感応度が低い（低ベータ値）。
* 弱み (Weaknesses):
* 原材料価格やエネルギーコスト高騰による収益性への影響が大きい。
* ROE、ROAが業界平均やベンチマークを下回る低水準。
* 流動比率がやや低く、負債比率が高めである点。
* （提供情報からは）具体的な成長戦略や新製品開発に関する公表情報が限定的。
* 機会 (Opportunities):
* プラスチック製品の多機能化や環境規制強化による高性能添加剤の需要増。
* 住宅の長寿命化ニーズによる木材保存薬剤市場の安定成長。
* 受託製造製品の拡販による新たな収益源の獲得。
* 脅威 (Threats):
* 世界経済の不安定性、貿易摩擦の激化。
* 原材料価格、エネルギーコスト、人件費の継続的な高騰。
* 為替レートの変動による輸入コスト増や輸出競争力への影響。
* 競合他社との価格競争激化。
17. 企業スコア
以下の4観点について、S, A, B, C, D の5段階評価を行います。欠損データは「B（中立）」とし、一過性損益は除外します。
* 成長性: D
* 売上成長率は前期比5.13%に留まり、2026年3月期予想も8.1%増と大幅な成長を力強く示唆するものではありません。新製品開発などの情報も不足しており、高い成長性が見込みにくい状況です。（提供されている四半期売上高成長率（前年比）：33.20%は過去12か月のものであり、直近の年間実績および予想で評価）
* 収益性: C
* 粗利率は不明。営業利益率は4.14%と低水準。ROE 2.71%とROA 2.70%は一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大きく下回っています。原材料高騰の影響を大きく受けており、収益力は課題があります。
* 財務健全性: B
* 自己資本比率は35.9%で、良好とは言えないが30%台後半は許容範囲内。流動比率1.07は最低限の水準。Total Debt/Equity（負債比率）が180.41%とやや高く、改善の余地があります。営業CFはプラスを維持しており、資金繰りに直近の懸念はありません。
* 株価バリュエーション: C
* PER（20.71倍）は業界平均（15.9倍）と比較して高く、PBR（1.08倍）も業界平均（0.7倍）より高いため、現在の株価は割高と判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 4960 |
| 企業名 | ケミプロ化成 |
| URL | http://www.chemipro.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 322円 |
| EPS（1株利益） | 15.55円 |
| 年間配当 | 1.55円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 19.85円 |
| 理論株価 | 298円 |
| 累計配当 | 9円 |
| トータル価値 | 307円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | -0.97% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 152円 | 76円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 174円 | 87円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 190円 | 95円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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