三井化学（4183）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、三井化学の企業分析レポートをお届けします。
1. 企業情報
三井化学は、三井系の総合化学メーカーです。かつては石油化学事業が中心でしたが、現在はライフ&ヘルスケア、モビリティ、ICT（情報通信技術）といった成長分野向けの機能性材料に事業をシフトする戦略を進めています。
主力製品・サービスの特徴:
- ライフ&ヘルスケア（売上構成比16%, 利益構成比11%）: ビジョンケア材料、不織布、パーソナルケア材料、農薬、口腔ケア材料など。健康・医療・食品などの分野に対応。
- モビリティ（売上構成比31%, 利益構成比10%）: エラストマー、高機能コンパウンド、ポリプロピレンコンパウンドなど。自動車分野を中心に軽量化、電動化に貢献する材料を提供。
- ICT（売上構成比12%, 利益構成比11%）: 半導体製造材料、光学材料、リチウムイオン電池材料など。高性能が求められるエレクトロニクス分野を支える。
- ベーシック&グリーンマテリアルズ（売上構成比39%, 利益構成比-1%）: エチレン、プロピレンなどの基礎化学品やウレタン原料、PET樹脂など。事業構成比は最も大きいものの、利益貢献度は低い、または赤字となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
三井化学は、多岐にわたる化学品を手掛ける総合化学メーカーとして、日本国内および海外で事業を展開しています。特に石油化学から高機能化学品へのシフトは、市場の変化に対応する動きと見られます。
業界内での競争優位性や課題について:
三井化学の強みは、幅広い技術ポートフォリオと、各事業分野での顧客基盤が挙げられます。特にモビリティやICT向けの高機能材料は、高い技術力を背景に競争優位性を確立しようとしています。一方で、石油化学事業は市況変動の影響を受けやすく、直近では赤字に転落しているなど、事業ポートフォリオ全体の収益性を圧迫する課題を抱えています。
市場動向と企業の対応状況:
化学業界全体では、環境規制の強化やDXの進展、新興国の経済成長に伴う需要構造の変化など、大きな潮流があります。三井化学は、こうした変化に対応するため、自動車の軽量化や電動化、5G・データセンター関連、ヘルスケア分野といった成長領域に経営資源を集中させることで、収益構造の転換を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
（提供データに具体的な中期経営計画や経営陣が掲げるビジョンの詳細な記述がないため、概要から読み取れる範囲で記述します。）
三井化学は、事業構造変革を最大の重点戦略としており、「石化からヘルスケア、自動車や半導体向け等の機能材料へシフト」を推進しています。特に、ライフ&ヘルスケア、モビリティ、ICTの3分野を成長ドライバーと位置づけ、高付加価値製品への転換を通じて安定的な収益基盤の確立を目指しています。
新製品・新サービスの展開状況:
提供データに具体的な新製品・新サービスの詳細な情報はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
三井化学の事業モデルは、多角的なポートフォリオを特徴とします。石油化学事業は市況に左右されやすいものの、近年注力しているライフ&ヘルスケア、モビリティ、ICTといった機能性材料分野は、高い技術力と専門性を要するため、安定的な収益源となる可能性があります。収益モデルの変革は、市場ニーズの変化への適応力を高め、持続可能性を向上させる試みと言えます。
収益モデルや市場ニーズの変化への適応力:
現在の損益計算書を見ると、ベーシック&グリーンマテリアルズ事業が赤字である一方、ライフ&ヘルスケア、モビリティ、ICT事業は利益を確保しており、これらの高付加価値事業へのシフトは、今後企業全体の収益性を改善し、持続的な成長を実現する上で重要です。
売上計上時期の偏りとその影響:
提供データに売上計上時期の偏りに関する具体データはありません。
5. 技術革新と主力製品
三井化学は、多岐にわたる機能性材料を展開しており、それぞれの分野で特定の技術優位性を持つと考えられます。
技術開発の動向や独自性:
具体的な技術開発の動向や独自性に関する詳細なデータは提供されていませんが、「ビジョンケア材料」や「半導体ソリューション材料」といった特定の高機能製品群は、独自の技術があってこそ提供可能な製品と推測されます。
収益を牽引している製品やサービス:
現状の事業別利益構成比からは、ライフ&ヘルスケア、モビリティ、ICTの各事業が収益を牽引していることが分かります。特に、これらの分野での高付加価値製品が、全体の収益性を支えていると考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価 3,865.0円に対し、各種指標を評価します。
* EPS（会社予想）に基づく評価:
* EPS: 292.85円
* 予想PER: 13.20倍 (3865円 ÷ 292.85円)
* BPS（実績）に基づく評価:
* BPS: 4,537.95円
* PBR（実績）: 0.85倍 (3865円 ÷ 4537.95円)
業界平均との比較:
- 業界平均PER: 20.4倍に対し、三井化学の予想PERは13.20倍。
- 業界平均PBR: 1.1倍に対し、三井化学の実績PBRは0.85倍。
三井化学の株価は、業界平均と比較してPERおよびPBRともに割安な水準にあります。
7. テクニカル分析
直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:
現在の株価3,865.0円は、年初来高値3,929円に近く、年初来安値2,644円からは大きく上昇しており、高値圏に位置していると言えます。
年初来高値・安値との位置関係:
年初来高値3,929円と現在の株価3,865円の差は64円と非常に小さく、高値更新を窺う水準です。年初来安値2,644円からは1,221円の上昇となっています。
出来高・売買代金から見る市場関心度:
本日（2025-11-27）の出来高は1,593,700株、売買代金は6,175,619千円でした。直近10日間の平均出来高（1.2M株）と比較して高水準であり、市場の関心度は比較的高い状況と言えます。また、株価が上昇する中で出来高が増加している日は、買い意欲が強いことを示唆します。50日移動平均線(3,678.28円)と200日移動平均線(3,425.01円)を上回っており、短期・中期的には上昇トレンドにあると見られます。
8. 財務諸表分析
売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
過去の業績推移を見ると、売上高は2023年3月期をピークに減少傾向にあり、2025年3月期予想も前年比減益を見込んでいます。営業利益と純利益も同様に、2022年3月期をピークに減少しており、特に過去12ヶ月の純利益は大幅に減少しています。
| Breakdown | 過去12か月 | 3/31/2025（予想） | 3/31/2024 | 3/31/2023 | 3/31/2022 |
|---|---|---|---|---|---|
| Total Revenue | 1,732,403百万円 | 1,809,164百万円 | 1,749,743百万円 | 1,879,547百万円 | 1,612,688百万円 |
| Operating Income | 46,516百万円 | 65,907百万円 | 61,822百万円 | 107,305百万円 | 121,491百万円 |
| Net Income | 17,856百万円 | 32,242百万円 | 49,999百万円 | 82,936百万円 | 109,990百万円 |
| EPS | 95.42円 | 170.56円 | 262.99円 | 431.17円 | 565.45円 |
過去数年分の傾向を比較:
売上高は2023年をピークにやや軟調ですが、2025年3月期はわずかに回復を予想しています。利益面では、2022年をピークとして営業利益、純利益ともに大きく減少しています。これは、特にベーシック&グリーンマテリアルズの収益悪化が影響している可能性を示唆します。
四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:
提供データには四半期ごとの損益計算書がないため、通期予想との比較はできませんが、過去12ヶ月の純利益が178.56億円であるのに対し、2025年3月期予想が322.42億円であることから、直近の収益は通期予想に対して厳しい状況にある可能性が考えられます。
9. 財務健全性分析
自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
- 自己資本比率: 39.4%（実績）。40%に僅かに届かないものの、一般的な目安とされる30%を上回っており、一定の財務健全性を保っています。
- 流動比率: 1.66倍（直近四半期）。1倍を超えており、短期的な負債の支払い能力は問題ないと判断されます。
- 負債比率（Total Debt/Equity）: 71.31%（直近四半期）。D/Eレシオとして100%を下回っており、比較的健全な水準です。
財務安全性と資金繰りの状況:
Total Cash（現金および現金同等物）が168.92B円あり、Total Debt（総負債）が696.42B円であることを考えると、ある程度のキャッシュは保有していますが、負債額はそれに比して大きいです。しかし、流動比率やD/Eレシオから見て、直ちに資金繰りに懸念がある状況ではありません。
借入金の動向と金利負担:
金利負担（Net Non Operating Interest Income Expense）は過去12ヶ月で-3.31B円、2025年3月期予想では-6.69B円と、支払い利息が受取利息を上回っています。借入金動向の詳細は不明ですが、金利負担はやや増加傾向にあります。
10. 収益性分析
ROE、ROA、各種利益率の評価:
- ROE（実績）: 3.77%
- ROA（過去12か月）: 2.20%
- Operating Margin（過去12か月）: 2.67%
- Profit Margin: 1.03%
一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較:
ROE 3.77%、ROA 2.20%は、一般的に優良とされるベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大幅に下回っています。Piotroski F-Scoreでも「healthy_operating_margin: False」「healthy_roe: False」と評価されており、収益性には改善の余地が大きいと言えます。
収益性の推移と改善余地:
過去の損益計算書を見ると、2022年3月期をピークに営業利益率、純利益率ともに低下傾向にあります。これは、特にベーシック&グリーンマテリアルズ事業の収益悪化が大きく影響していると考えられます。今後は、高付加価値の機能性材料事業の伸長が、企業全体の収益性を向上させる鍵となるでしょう。
11. 市場リスク評価
ベータ値による市場感応度の評価:
ベータ値は0.60です。これは市場全体の動きと比較して、株価の変動が小さいことを示しています。市場全体が10%変動した場合、三井化学の株価は6%変動する可能性があると解釈でき、市場感応度は低いと言えます。
52週高値・安値のレンジと現在位置:
52週高値は3,929.00円、52週安値は2,645.50円です。現在の株価3,865.00円は52週高値に非常に近い位置にあり、過去1年間の最高値圏で推移しています。
決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）:
提供データに決算短信に記載のリスク要因に関する具体的な情報はありません。一般的に化学メーカーは、原燃料価格の変動、為替変動、世界経済の動向、地政学的リスクなどが業績に影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER: 20.4倍
- 業種平均PBR: 1.1倍
- 三井化学のPER（予想）: 13.20倍
- 三井化学のPBR（実績）: 0.85倍
目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
- EPS（予想）292.85円 x 業界平均PER 20.4倍 = 約5,974円
- BPS（実績）4,537.95円 x 業界平均PBR 1.1倍 = 約4,992円
提供データによる目標株価は以下の通りです。
* 目標株価(業種平均PER基準): 1,950円 (これは算出方法が異なるか、異なるEPSを使っている可能性があります。上記の私の計算では5,974円となります。)
* 目標株価(業種平均PBR基準): 4,992円
割安・割高の総合判断:
現在の株価3,865.0円は、業界平均PER・PBRと比較すると割安な水準にあります。特にPBRが1倍を下回っていることから、純資産価値から見ても割安と評価できます。ただし、収益性が業界平均を下回っていることにも留意が必要です。
13. 市場センチメント分析
信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）:
- 信用買残: 365,600株
- 信用売残: 48,200株
- 信用倍率: 7.59倍
信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率7.59倍は高めです。これは、将来の株価上昇を期待して買い建てしている投資家が多いことを示唆し、需給面では将来的な売圧力となる可能性があります。ただし、前週比で信用買残・売残ともに減少しており、一部の投資家はポジションを解消している動きも見られます。
株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）:
- 機関投資家保有比率: 43.14%
- インサイダー保有比率: 6.32%
- 自社（自己株口）: 6.26%
大株主には日本マスタートラスト信託銀行、日本カストディ銀行といった信託銀行の信託口が多く、機関投資家の保有割合も高いことから、比較的安定した株主構成と言えます。インサイダー保有比率（経営陣を含む内部関係者）は6.32%と、経営陣が直接保有する比率は提供されていませんが、一般的な水準です。
大株主の動向:
提供データからは大株主の具体的な売買動向は不明です。
14. 株主還元と配当方針
配当利回りや配当性向の分析:
- 配当利回り（会社予想）: 3.88%
- 1株配当（会社予想）: 150.00円
- Payout Ratio（過去12か月）: 157.20%
配当利回り3.88%は比較的高い水準です。しかし、過去12ヶ月の配当性向が157.20%と100%を大きく超えています。これは、直近の利益（1株当たり利益95.58円）を上回る配当を支払っていることを意味し、利益水準からすると持続性に懸念が生じる可能性があります。自己資本からの配当や、将来の利益回復を見越している可能性がありますが、注視が必要です。
自社株買いなどの株主還元策:
提供データに自社株買いに関する具体的な情報はありません。
株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策:
提供データに株式報酬型ストックオプションに関する具体的な情報はありません。
15. 最近のトピックスと材料
提供データに最近のトピックスや適時開示情報に関する具体的な記載はありません。
16. 総評
三井化学は、総合化学メーカーとしての強固な基盤を持ちながら、成長が見込まれるライフ&ヘルスケア、モビリティ、ICTといった機能性材料分野への事業構造転換を強力に推進しています。しかし、その過程で、石油化学事業の市況悪化による収益圧迫が顕在化し、直近の業績は減益傾向にあります。
全体的な見解:
事業構造改革は正しい方向性であると考えられますが、それが企業全体の収益性に貢献するまでには時間を要している状況と見られます。現在の株価は、業界平均と比較してPER・PBRが割安水準にありますが、これは直近の収益性の低さや将来的な不確実性も織り込んでいる可能性があります。
* 成長戦略: 機能性材料分野へのシフトが今後どのような形で収益に貢献していくか、中期経営計画の進捗と具体的な成果に注目が必要です。
* 収益性の改善: ベーシック&グリーンマテリアルズ事業の収益改善、または縮小・再編の動向、および機能性材料事業の高成長が、企業全体の収益性改善に寄与するかが重要です。
* 株主還元: 高い配当利回りは魅力的ですが、利益を上回る配当性向の持続可能性は確認が必要です。
強み・弱み・機会・脅威 (SWOT分析):
- 強み (Strengths):
- 多角的な事業ポートフォリオと幅広い顧客基盤。
- 高機能性材料分野における技術力と製品展開。
- 安定的な大株主構成。
- 比較的健全な財務体質（自己資本比率、流動比率）。
- 高い配当利回り。
- 弱み (Weaknesses):
- 石油化学事業の収益性の低迷と市況変動リスク。
- 企業全体の収益性（ROE、ROA）が業界平均・ベンチマークを下回る。
- 利益を上回る高い配当性向。
- 直近の収益（過去12ヶ月の純利益）の減少。
- 機会 (Opportunities):
- モビリティ（EV・軽量化）、ICT（DX・半導体）、ライフ&ヘルスケア（高齢化・医療技術）といった成長市場での需要拡大。
- 環境規制強化に伴うグリーンマテリアルへの関心の高まり。
- 脅威 (Threats):
- 原燃料価格や市況の変動による業績への影響。
- グローバル市場での競合激化。
- マクロ経済の減速や地政学リスク。
- 為替変動の影響。
17. 企業スコア
以下の4観点についてS, A, B, C, Dの5段階評価を行います。欠損データは「B（中立）」とし、一過性損益は除外して評価します。
* 成長性: C
* 売上高は直近で減少傾向、利益も大幅に減少しています。機能性材料へのシフトは将来の成長ドライバーとなりうるが、現状の財務データからは明確な成長が見られません。
* 収益性: C
* ROE 3.77%、ROA 2.20%、営業利益率 2.67%はいずれも一般的なベンチマークや業界平均を下回っています。Piotroski F-Scoreでも収益性に関する項目で低い評価となっています。
* 財務健全性: B
* 自己資本比率 39.4%は40%に僅かに届かないものの、一般的な目安を上回り、流動比率 1.66倍、D/Eレシオ 71.31%も健全な水準です。一定の安全性は確保されていると評価できます。
* 株価バリュエーション: A
* 現在のPER（予想13.20倍）とPBR（実績0.85倍）は、業界平均PER（20.4倍）とPBR（1.1倍）と比較して、明確に割安な水準にあります。収益性の課題は残るものの、株価水準としては魅力があると言えます。
企業情報
| 銘柄コード | 4183 |
| 企業名 | 三井化学 |
| URL | http://jp.mitsuichem.com |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 3,865円 |
| EPS（1株利益） | 292.85円 |
| 年間配当 | 3.88円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 13.2倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 339.49円 |
| 理論株価 | 4,481円 |
| 累計配当 | 21円 |
| トータル価値 | 4,503円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.10% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 2,239円 | 1,119円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 2,555円 | 1,277円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 2,796円 | 1,398円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。