伊藤ハム米久ホールディングス (2296) 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、伊藤ハム米久ホールディングス (2296) の企業分析レポートをお届けします。本レポートは、提供された情報に基づき、企業の現状と将来性を多角的に分析したものです。投資判断の参考としてご活用ください。
1. 企業情報
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事業内容などのわかりやすい説明
伊藤ハム米久ホールディングスは、食肉加工業界のリーディングカンパニーであり、特にハム・ソーセージでは国内最大手の企業グループです。2016年に伊藤ハムと米久が経営統合して設立されました。事業は大きく「加工食品」と「食肉」の二つのセグメントに分かれています。加工食品では、ハム、ソーセージの他、調理加工食品や惣菜、ギフト商品などを幅広く手掛け、食肉では食肉の調達・加工・販売を行っています。三菱商事グループの一員であり、安定した事業基盤を持っています。ニュージーランドに位置するアンズコ社を通じて、海外での食肉事業も展開しています。
* 主力製品・サービスの特徴主力は消費者の食卓に欠かせないハム、ソーセージ製品です。ギフトとしても定評があり、ブランド力が高く、品質と信頼性で差別化を図っています。また、近年増加する中食・簡便ニーズに対応した調理加工食品や惣菜にも強みを持っています。食肉事業においては、国内外から高品質な食肉を調達し、安定供給を可能にしている点が特徴です。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は伊藤ハムと米久の統合により、ハム・ソーセージ市場で首位の座を確立しており、強力なブランド力と広範な販売網を競争優位性としています。三菱商事との連携によるグローバルな調達力も強みです。
一方で、原材料価格の変動（特に食肉、飼料）、エネルギーコストの上昇、為替変動は常に事業に影響を与える課題です。国内市場の人口減少や消費者の健康志向の高まり、多様な食ニーズへの対応も求められます。
* 市場動向と企業の対応状況食品業界全体としては、健康志向、簡便ニーズ、環境意識の高まりが顕著です。同社は惣菜、調理加工食品を強化することで簡便ニーズに対応し、製品ラインナップの多様化を図っています。また、安定的な原材料調達とサプライチェーンの効率化を通じて、コスト変動リスクに対応しています。海外事業展開も成長戦略の一環として進められています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
— (データなし)
* 中期経営計画の具体的な施策や重点分野— (データなし)
* 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）— (データなし)
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益は加工食品と食肉の二本柱であり、安定した国内需要に支えられています。加工食品はブランド力と製品開発力で消費者ニーズに対応し、食肉は国内外からの安定調達と加工技術で収益を上げています。市場ニーズの変化（健康志向、簡便化、環境配慮など）に対しては、惣菜や特定保健用食品などの開発、持続可能な調達への取り組みで適応を図ろうとしています。
* 売上計上時期の偏りとその影響ハム・ソーセージ業界では、お歳暮やお中元といったギフト需要が高まる時期（主に夏季と年末）に売上が集中する傾向があります。この偏りは、特定の時期に生産・物流が集中し、効率化や在庫管理が重要になることを意味します。適切なプロモーションと供給体制の維持が業績に大きく影響します。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
— (データなし) ただし、食品加工業では製品の安全性、品質維持、鮮度保持、日持ち向上、味の追求、生産効率化のための技術開発が常に重要です。
* 収益を牽引している製品やサービスハム、ソーセージといったブランド製品が引き続き主要な収益源です。これに加え、惣菜や調理加工食品が現代のライフスタイルに合わせた成長分野として収益貢献を拡大していると考えられます。食肉の安定供給も事業の基盤を支えています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は5,720.0円です。
会社予想EPSは317.23円であり、現在の株価でPERを計算すると 5720.0円 ÷ 317.23円 = 18.03倍となります（提供データと一致）。
実績BPSは5,056.80円であり、現在の株価でPBRを計算すると 5720.0円 ÷ 5,056.80円 = 1.13倍となります（提供データと一致）。
* 業界平均PER/PBRとの比較業界平均PER: 19.5倍
業界平均PBR: 1.3倍
同社のPER (18.03倍) は業界平均PER (19.5倍) よりも低く、PBR (1.13倍) も業界平均PBR (1.3倍) よりも低いため、株価は業界平均と比較して割安な水準にあると評価できます。7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は5,490円～5,740円の範囲で推移しており、本日は5,720円で取引を終えています。この期間で見ると、本日高値圏に近い水準です。
* 年初来高値・安値との位置関係年初来高値は5,880円、年初来安値は3,675円です。現在の株価 (5,720円) は年初来高値に近い水準にあり、年初来安値からは大幅に上昇しています。52週高値5880.00円にも近く、高値圏にあると言えます。
* 出来高・売買代金から見る市場関心度本日の出来高は117,900株、売買代金は673,822千円です。平均出来高（3ヶ月: 146.12k株、10日: 126.66k株）と比較すると、本日の出来高は平均よりやや少ない程度ですが、活発な取引が行われているとは言えません。市場の関心度は中程度と見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年間で堅調に増加しており、2022年3月期の8,543億円から過去12か月では1兆402億円と成長しています。しかし、直近四半期の売上成長率は前年比-3.90%と減速しています。
- 営業利益: 2022年3月期の246億円から2024年3月期には223億円、2025年3月期予想では195億円と、近年減少傾向にあります。過去12か月では239億円と回復が見られますが、伸び悩みが課題です。
- 純利益: 営業利益と同様に、2022年3月期の191億円から2025年3月期予想では130億円へと減少傾向にあります。過去12か月では163億円です。
- ROE (実績): 4.59% (過去12か月 5.70%)。一般的な目安とされる10%を下回っており、資本の利用効率に改善の余地があります。
- ROA (実績): 3.13% (過去12か月 3.13%)。一般的な目安とされる5%を下回っており、総資産の利用効率も平均以下です。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は増加トレンドにあるものの、営業利益と純利益は近年横ばいから微減傾向にあり、収益性が課題となっています。原材料価格高騰などが影響している可能性があります。
* 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）直近四半期の営業利益成長率は前年比-5.30%となっており、通期の利益予想に対する進捗状況は、提供データからは具体的な比較はできませんが、四半期ベースでは減速傾向にあることが示唆されます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 61.1% は非常に高く、財務基盤が極めて安定しており、外部環境の変化や不測の事態にも耐えうる強固な企業体質を示しています。
- 流動比率: 1.88 は健全な水準にあり、短期的な債務返済能力が高いことを示しています。
- 負債比率 (Total Debt/Equity): 21.50% は非常に低く、負債依存度が低いことを示しており、財務健全性が高いです。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が高く、流動比率も健全であるため、財務安全性は非常に高いと評価できます。総借入金は61.85B円ですが、強力な自己資本と営業キャッシュフロー (32.04B円) を考慮すると、資金繰りに大きな懸念はないと考えられます。
* 借入金の動向と金利負担提供データからは借入金の動向は不明ですが、Net Non Operating Interest Income Expenseがマイナスであり、Interest Expenseが近年増加傾向にあることから、金利負担は増加している可能性があります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE (過去12か月): 5.70%
- ROA (過去12か月): 3.13%
- 営業利益率 (過去12か月): 1.66%
- 純利益率 (Profit Margin): 1.57%
全ての指標において、収益性は低い水準にあります。特に営業利益率1.66%は、売上に占める利益の割合が非常に低いことを示しており、コスト構造や価格設定に課題がある可能性があります。
* 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較ROE 5.70% は一般的な目安（10%）を大きく下回っています。ROA 3.13% も目安（5%）を下回っており、資本や資産を効率的に活用して利益を創出する能力に改善の余地が大きいと言えます。
* 収益性の推移と改善余地営業利益、純利益は近年減少傾向にあり、収益性は悪化しています。原材料価格の高騰や競合環境の激化が影響していると推測されます。今後は、コスト効率の改善、高付加価値製品の開発、価格戦略の見直しによる収益性向上が重要な課題となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値 (5Y Monthly) は -0.16 です。これは市場全体の動きに対して逆相関を示すことを意味しますが、食品セクターは一般的にβ値が低い（市場変動の影響を受けにくいディフェンシブ）傾向があるため、この数値は信頼性に疑問符がつきます。通常、β値が負の値を示すことは稀であり、算出期間や方法による特殊要因の可能性も考慮する必要があります。一般的に食品は景気変動に強く、安定的な需要が見込める特性を持つため、市場全体が変動しても比較的安定した株価推移を見せやすいと考えられます。
* 52週高値・安値のレンジと現在位置52週高値は5,880.00円、52週安値は3,675.00円です。現在の株価5,720.0円は52週高値に非常に近い水準にあります。レンジの上限に位置しており、短期的には過熱感がある可能性も考えられます。
* 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）提供データには決算短信に記載のリスク要因の具体的内容はありませんが、一般的に食品業界では以下のリスクが考えられます。
* 原材料価格の高騰（為替変動、世界的な需給バランス、異常気象など）
* エネルギー価格の高騰
* 食の安全・安心に関わる問題（食中毒、異物混入など）
* 競合激化による競争環境の変化
* 消費者の嗜好やライフスタイルの変化への未対応
* 海外事業における為替リスクや地政学リスク
12. バリュエーション分析
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業種平均PER/PBRとの比較
同社PER (18.03倍) は業種平均PER (19.5倍) より低いです。
同社PBR (1.13倍) は業種平均PBR (1.3倍) より低いです。
これらの指標から見ると、業種平均と比較して割安であると判断できます。
* 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）提供データによる目標株価は以下の通りです。
* 目標株価(業種平均PER基準): 5,617円
* 目標株価(業種平均PBR基準): 6,575円現在の株価5,720円は、業種平均PER基準の目標株価5,617円よりやや高く、業種平均PBR基準の目標株価6,575円よりは低い水準にあります。
* 割安・割高の総合判断PER、PBRともに業界平均より低い水準にあるため、バリュエーション指標上は割安感があると言えます。ただし、営業利益率やROEなどの収益性が業界平均を下回っている可能性も考慮する必要があります。総合的には、収益性の課題があるものの、それを織り込んでもなお割安と見なせる可能性があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残: 62,000株 (前週比 -6,300株)
信用売残: 83,800株 (前週比 -1,000株)
信用倍率: 0.74倍
信用倍率が1倍を下回っており、信用売り残が信用買い残を上回る「売り長」の状態です。これは、将来的な買い戻し圧力（踏み上げ）が発生する可能性を示唆し、株価にはポジティブな需給要因として捉えられることがあります。
* 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）大株主は三菱商事 (40.29%)、日本マスタートラスト信託銀行 (6.64%)、公益財団法人伊藤記念財団 (4.18%) などです。三菱商事が大株主であることは、安定株主としての位置づけとともに、事業面での協力関係や安定した経営基盤を意味します。% Held by Insiders (経営陣持株比率) は52.54%と非常に高く、経営陣が会社の業績向上に強いインセンティブを持っていることを示しています。% Held by Institutions (機関投資家保有比率) は10.97%です。
* 大株主の動向— (データなし)
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）: 5.59%
1株配当（会社予想）: 320.00円
配当性向 (Payout Ratio): 50.36%
配当利回り5.59%は非常に高く、高配当株として魅力的な水準です。配当性向50.36%は、利益の半分程度を株主還元に充てていることを示しており、持続可能な範囲内での株主還元姿勢が見られます。
* 自社株買いなどの株主還元策— (データなし)
* 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策— (データなし)
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
— (データなし)
* これらが業績に与える影響の評価— (データなし)
16. 総評
伊藤ハム米久ホールディングスは、食肉加工業界の最大手として揺るぎない地位を築いています。三菱商事との連携による安定的な事業基盤と高いブランド力が強みです。
強み (Strengths):
- ハム・ソーセージ市場における圧倒的なシェアとブランド力。
- 三菱商事グループの一員としての強固な経営基盤とグローバルな調達力。
- 61.1%という高い自己資本比率と健全な流動比率に裏打ちされた盤石な財務健全性。
- 5.59%という非常に高い配当利回り。
- 経営陣持株比率が高く、株主と経営陣の利害が一致している。
弱み (Weaknesses):
- 近年、営業利益および純利益が伸び悩み、収益性の低下が見られる点。
- ROE (5.70%) およびROA (3.13%) が業界平均や一般的なベンチマークを下回り、資本・資産効率に改善の余地が大きいこと。
- 原材料価格やエネルギーコストの変動に業績が左右されやすい事業特性。
機会 (Opportunities):
- 健康志向や簡便ニーズの高まりに対応した惣菜・調理加工食品分野のさらなる強化。
- 海外市場での展開拡大（アンズコ社を含む）。
- 生産効率化やコスト削減による収益性改善。
脅威 (Threats):
- 国内市場の人口減少と少子高齢化による市場縮小リスク。
- 原材料費や物流コスト、エネルギー価格の継続的な高騰。
- 競合他社との価格競争激化。
- 食に対する安全・安心への意識の高まりに伴う規制強化や消費者ニーズの変化。
同社は、強固な財務基盤と高い配当利回りを持つ高配当・バリュー株としての魅力があります。安定したディフェンシブ銘柄として、長期的なポートフォリオの一部として検討する価値はあるでしょう。一方で、株価は年初来高値圏にあり、利益水準が伸び悩んでいる点、資本効率が低い点は継続的な課題として認識しておく必要があります。今後の収益性改善に向けた具体的な施策や、原材料価格高騰への対応策が注目されます。
17. 企業スコア
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成長性：B（中立）
売上高は増加傾向にありますが、直近四半期の売上成長率は前年比-3.90%と減速が見られ、利益も伸び悩んでいます。新製品展開状況のデータがないため、全体としては中立評価とします。
* 収益性：C（懸念あり）粗利率約13.5%、営業利益率1.66%、ROE 5.70%、ROA 3.13%は、いずれも一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）を下回る水準です。利益率も低く、収益性には大きな改善余地があります。
* 財務健全性：S（非常に優良）自己資本比率61.1%、流動比率1.88、D/E比率21.50%と、すべての指標が非常に優良な水準にあります。強固な財務基盤を持つと評価できます。
* 株価バリュエーション：A（割安）PER (18.03倍) およびPBR (1.13倍) は、いずれも業界平均PER (19.5倍) および業界平均PBR (1.3倍) を下回っています。バリュエーション指標上は、業界平均と比較して割安と判断できます。
企業情報
| 銘柄コード | 2296 |
| 企業名 | 伊藤ハム米久ホールディングス |
| URL | http://www.itoham-yonekyu-holdings.com |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 5,720円 |
| EPS（1株利益） | 317.23円 |
| 年間配当 | 5.59円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 404.87円 |
| 理論株価 | 6,073円 |
| 累計配当 | 32円 |
| トータル価値 | 6,106円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 1.31% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 3,036円 | 1,518円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 3,464円 | 1,732円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 3,791円 | 1,896円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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