伊藤ハム米久ホールディングス（2296）企業分析レポート
株価: 5,720円（2025-11-27終値）
市場: 東証プライム（食料品）
1. 企業情報
- 事業内容
- ハム・ソーセージ最大手。加工食品（ハム、ソーセージ、総菜・調理済み食品）と食肉事業を展開。
- 連結セグメント構成比（売上目安）：加工食品 41%、食肉 59%。海外売上比率 15%（2025.3）。
- 三菱商事系。伊藤ハムと米久の経営統合により2016年設立。NZのアンズコ社に関与（食肉調達の国際展開が示唆）。
- 主力製品・サービスの特徴
- ハム・ソーセージ、加工惣菜、ギフト商材に強み。ブランド力と全国的な販売網を有する。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 競争優位性・課題
- 「ハム・ソーセージ最大手」という規模の経済、調達力、ブランド・流通の強み。
- 一方で食肉相場・原材料価格・エネルギーコストの変動が利益率を圧迫しやすい構造。
- 市場動向と対応
- 国内食品市場は成熟。高付加価値・惣菜シフト、家庭内調理の簡便化需要が継続。
- 同社は加工食品と食肉の両輪により需要変動へ対応可能。海外比率15%で通貨・調達面の分散も一部進展。
- 定量的な市場シェア推移：データなし。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣のビジョン・戦略：データなし
- 中期経営計画の施策・重点分野：データなし
- 新製品・新サービスの展開（決算短信）：データなし
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 大量調達・製造・全国販売に基づく薄利多売に近いモデル。過去12か月の営業利益率は1.66%、当期純利益率1.57%と低収益構造。
- ブランド商材・ギフト、惣菜などでミックス改善が鍵。
- 市場ニーズ変化への適応
- 惣菜・簡便商材領域を保有し、需要変化への一定の適応余地あり。
- 売上計上時期の偏り
- ギフト（歳暮等）需要期の季節性が一般的に想定されるが、当社固有の数値はデータなし。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の独自性：データなし
- 収益牽引製品・サービス：データなし（セグメントでは加工食品・食肉の両事業が主軸）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標比較
- 株価: 5,720円
- EPS（会社予想・連結）: 317.23円 → PER約18.03倍（提供値一致）
- BPS（実績・連結）: 5,056.8円 → PBR約1.13倍（提供値一致）
- 業界平均比較
- 業界平均PER: 19.5倍 → 同社はやや低い（割安方向）
- 業界平均PBR: 1.3倍 → 同社は低い（割安方向）
7. テクニカル分析
- トレンド位置
- 年初来高値: 5,880円、安値: 3,675円。現値は高値まで約-2.7%の水準で高値圏。
- 50日移動平均: 5,612円、200日移動平均: 4,948.8円。現値は両平均線上で上昇トレンド継続。
- 直近の値動き
- 直近10日で5,520～5,740円のレンジで推移し、上方向トライの局面。
- 出来高・売買代金
- 本日出来高11.79万株、売買代金約6.74億円。
- 3カ月平均出来高14.61万株、10日平均12.67万株に対しやや控えめ～並水準。極端な過熱感は見られにくい。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（連結）
- 売上高（過去12か月）1,040,219百万円。2022→2025にかけて増収基調（854,374→988,771→TTM 1,040,219百万円）。
- 営業利益：24,612→22,995→22,336→19,577→TTM 23,920百万円。直近は回復傾向。
- 当期純利益：19,118→16,975→15,553→13,097→TTM 16,341百万円。減益トレンドから足元回復。
- 収益性
- 粗利率約13.5%（TTM）、営業利益率1.66%、純利益率1.57%と低水準。
- ROE/ROA
- ROE（実績）4.59%、TTM 5.70%。ROA（TTM）3.13%。
- 四半期進捗（通期予想比）：データなし
9. 財務健全性分析
- 安全性
- 自己資本比率 61.1%（実績）と高水準。
- 流動比率 1.88倍。D/E（総負債/自己資本）約21.5%。
- 資金繰り
- 営業CF 320億円、フリーCF 70.6億円で正のキャッシュ創出。
- 現金 175.7億円、総有利子負債 618.5億円 → ネットデット約442.8億円、ND/EBITDA ≈ 1.1倍（TTM EBITDAベース、概算）。
- 利払い負担：金利費用 25.4億円、EBIT 2,642.5億円 → 利払い倍率 ≈ 10倍と余力あり（概算）。
- 借入金の動向・金利負担
- 金利費用は過去数年でやや増加傾向（0.32→0.80→1.81→2.28→2.54十億円）。総じて許容範囲。
10. 収益性分析
- ベンチマーク比較
- ROE: 5.70%（TTM）＜ 一般目安10%。
- ROA: 3.13%（TTM）＜ 一般目安5%。
- 営業利益率 1.66%は低位。
- 推移と改善余地
- コスト高の影響で低収益が続くが、TTMでは利益回復。商品ミックス・価格政策・効率化による改善余地はあるが、具体策のデータなし。
11. 市場リスク評価
- ベータ値（5年・月次）: -0.16（市場感応度は低～負相関気味）。
- 52週レンジ: 3,675～5,880円。現値はレンジ上限付近。
- リスク要因（決算短信記載）
- 外部環境・為替・地政学などの具体的列挙：データなし。
- リスク指標
- 年間ボラティリティ 20.47%、最大ドローダウン -38.61%、シャープレシオ -0.93（提供値）。
12. バリュエーション分析
- 業種平均との比較
- PER 18.03倍（同社） vs 19.5倍（業界平均） → 低位
- PBR 1.13倍（同社） vs 1.3倍（業界平均） → 低位
- 目標株価レンジ（業界平均倍率適用）
- PER基準: 5,617円
- PBR基準: 6,575円
- 現在株価はこのレンジ内～下限寄り。
- 総合判断（割安/割高）
- 業界平均比ではやや割安方向と整理。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引・需給
- 信用買残 62,000株（前週比 -6,300）、信用売残 83,800株（-1,000）、信用倍率 0.74倍。
- 売り越し基調で上値の重さ要因になり得る一方、買い戻し余地も存在。需給は中立～やや供給優位。
- 株主構成
- インサイダー保有比率 52.54%。三菱商事が40.29%保有。安定株主が多くフロートは限定的（浮動株 28.84M）。
- 大株主の動向：データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想配当 320円/株、想定配当利回り 5.59%（提供データ）。
- 一方で別データに「Forward Annual Dividend 145円、利回り2.56%」「Payout Ratio 50.36%」の記載があり、数値間に不整合の可能性。最新の会社発表で要確認。
- 配当性向
- 提供値: 50.36%（ただし上記配当額との整合性は不明）。
- 自社株買い・ストックオプション：データなし
- 権利落ち日
- 2025-12-29（予定）
15. 最近のトピックスと材料
- 2023-09-28 株式分割（1:5）
- 次回決算発表予定: 2026-02-05
- 適時開示（大型受注/新製品/拠点）：データなし
16. 総評
- まとめ
- ハム・ソーセージ首位の規模・調達力とブランドを背景に、加工食品と食肉の二本柱で安定的な売上を確保。売上は増加基調、利益はコスト高の逆風から回復途上。
- 財務基盤は堅固（自己資本比率61%、ND/EBITDA ≈ 1.1x、利払い余力良好）。キャッシュ創出も安定。
- バリュエーションは業界平均比で低位（PER・PBRとも低め）。株価は年初来高値圏でテクニカルには強い。
- 配当データに不整合があり、利回り・性向は最新会社開示の確認が必要。
- 収益性改善の持続（価格改定、ミックス改善、効率化）の確認
- 原材料・為替動向と利益率の感応度
- 海外展開・惣菜/高付加価値分野の伸長
- 需給（信用売り越し）の変化、出来高の増減
- 配当方針の最新情報整合性
- SWOT
- 強み: 規模の経済、ブランド、三菱商事系の調達力、財務健全性
- 弱み: 低い利益率、ROE/ROAが一般ベンチマーク未満
- 機会: 惣菜・高付加価値品の拡大、海外比率の漸増、コスト改善
- 脅威: 原材料・エネルギー価格変動、為替、需要の季節性、競争激化
17. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: B
- 売上は増加基調、TTMで回復も、直近四半期の前年比は減収（-3.9%）。新製品データなし。
- 収益性: C
- 営業利益率1.66%、ROE 5.7%、ROA 3.13%と一般ベンチマーク未満。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率61.1%、流動比率1.88、D/E 21.5%、利払い余力良好。現金創出も安定。
- 株価バリュエーション: A
- PER・PBRとも業界平均比で低位。提供データに基づく。
参考データ（抜粋）
– 時価総額: 3,287億円、発行済株式数: 57,471,011株
– Beta: -0.16、52週高安: 5,880/3,675円
– 信用買残/売残: 62,000/83,800株、信用倍率 0.74倍
– 財務品質スコア（Piotroski F）: 2/9（C: やや懸念）
– OCF: 320億円、FCF: 70.6億円
注記
– 本レポートは公開データの整理であり、投資助言を目的としたものではありません。
– データが不足・不整合な項目は「データなし」または要確認として記載しています。最新の決算短信・適時開示をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 2296 |
| 企業名 | 伊藤ハム米久ホールディングス |
| URL | http://www.itoham-yonekyu-holdings.com |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 5,720円 |
| EPS（1株利益） | 317.23円 |
| 年間配当 | 5.59円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 404.87円 |
| 理論株価 | 6,073円 |
| 累計配当 | 32円 |
| トータル価値 | 6,106円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 1.31% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 3,036円 | 1,518円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 3,464円 | 1,732円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 3,791円 | 1,896円 | × 算出価格を上回る |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.3)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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