ＭＩＲＡＲＴＨホールディングス（8897）企業分析レポート
株価：387円（2025-11-28終値）／市場区分：東証プライム／業種：不動産業
1. 企業情報
- 事業内容
- 分譲マンション「LEBEN（レーベン）」「Nebel（ネーベル）」の企画・開発・販売・仲介を主力とする総合不動産デベロッパー。首都圏を基盤に、地方中核都市へも展開。
- 再生可能エネルギー（太陽光発電）による発電・電力販売事業、アセットマネジメント（不動産投資商品の企画・運用）、ホテル運営（「Hotel the Leben」）等を併営。
- 旧社名はタカラレーベン。2022年10月に持株会社体制へ移行し現社名へ変更。
- 主力製品・サービスの特徴
- 1次取得者（初めて住宅購入を行う層）向け価格帯・仕様に強み。管理・仲介・AM等の周辺サービスを内製化し、ライフサイクルでの顧客接点を確保。
- 再エネは太陽光発電を中心に自社発電・運営（EPC/O&M含む）を展開。
事業別構成（2025.3期・連結）：不動産91（営業利益率目安 7）、エネルギー5（同 11）、アセットマネジメント1（同 23）、その他4（同 -2）
2. 業界のポジションと市場シェア
- 競争優位性・課題
- 優位性：1次取得者向け分譲での商品訴求力と供給実績、首都圏を中心とした用地取得ノウハウ、アフター・管理まで含む一気通貫の提供体制。
- 課題：金利・建設コスト・用地価格の外部環境変動に対する収益感応度。大型同業との資金力・仕入競争、在庫回転の管理が収益の肝。
- 市場動向・対応
- 住宅市場は金利・所得環境、建築コストの影響を受けやすい一方、一次取得層の実需は底堅い局面も多い。
- 再エネはFIT/FIPや系統制約等の制度・規制影響が大きく、同社は太陽光中心に運開・運用に注力。
（定量的な市場シェアデータ：データなし）
3. 経営戦略と重点分野
- 経営ビジョン・戦略の方向性
- 分譲（1次取得者中心）を軸に、エネルギー・運用（AM）・ホテルでポートフォリオを多角化し、収益源の安定化を志向。
- 中期経営計画の具体施策・重点分野：データなし
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信）：データなし
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルと適応力
- 分譲は竣工・引渡時に売上・利益を一括計上する性質があり、四半期ごとの計上は偏りやすい一方で、プロジェクト管理（仕入〜販売〜引渡）と在庫回転が収益の安定性を左右。
- エネルギー（発電）は稼働後の安定キャッシュフローに寄与。AMは軽資産で高い利益率が期待され、分散効果。
- 売上計上時期の偏りと影響
- 四半期の引渡進捗により業績が変動しやすい。短期の前年比較はブレが大きくなる点に留意。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発・独自性：データなし（再エネ発電の開発・運用、建築・管理領域での内製化が強み）
- 収益牽引製品・サービス
- 主力は分譲マンション事業。不動産に次ぐ収益源として再エネ発電・AMが利益率面で補完。
6. 株価の評価（バリュエーションの現状）
- 指標（会社予想・実績）
- PER（予想）：6.57倍（業界平均 13.6倍）
- PBR（実績）：0.66倍（業界平均 1.6倍）
- EPS（予想）：58.86円、BPS（実績）：584.58円
- 評価
- 同業平均と比較して、PER・PBRともに低位水準。配当利回りは5.43%（会社予想）。
7. テクニカル分析
- トレンドと水準
- 年初来高値・安値：527円／365円。現在387円はレンジ下限寄り［レンジ内位置：約14%（低位寄り）］。
- 50日移動平均：386.48円、200日移動平均：424.61円。株価は50日線付近、200日線を下回る（中期は下向き圧力）。
- 出来高・需給
- 本日の出来高22.6万株は3カ月平均（約81.1万株）、直近10日平均（約69.8万株）を下回り、短期の市場関心はやや低下。
- 信用取引は買い残が多く（信用倍率45.16倍）、需給は買い残偏重。前週比で買い残減少・売り残増加。
8. 財務諸表分析（連結）
- 年次推移（単位：百万円）
- 売上高：153,472（2023）→185,194（2024）→196,523（2025/3）
- 営業利益：7,031（2023）→15,457（2024）→14,365（2025/3）
- 親会社株主に帰属する当期純利益：4,584（2023）→8,178（2024）→8,207（2025/3）
- 評価
- 売上は連続増収。営業利益は24→25期でやや減益だが、高水準を維持。純利益は安定。
- 直近期（過去12か月）の四半期売上成長率（前年比）：-36.4%（引渡時期の偏りの影響に留意）
- 四半期進捗（通期予想対比）：データなし
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率（実績）：22.3%（目安30%未満）
- 流動比率：1.64倍（直近四半期）
- 有利子負債・レバレッジ
- 現金同等物：368億円、総借入金：2,783億円、D/E（総負債/資本）：約324%（直近四半期）
- 評価
- デベロッパー特性上、在庫・プロジェクトファイナンスにより負債水準は高め。自己資本比率は低位レンジ。資金繰り面では現金保有と回転管理が重要。
10. 収益性分析
- ROE（実績）：11.04%（一般目安10%を上回る）
- ROA（過去12か月）：1.64%（一般目安5%に未達）
- 利益率
- セグメント利益率目安：不動産7%、エネルギー11%、AM23%、その他-2%（2025.3）
- 評価
- 資本効率（ROE）は良好。一方、総資産に対する収益性（ROA）は低めで、レバレッジ依存の構造。
11. 市場リスク評価
- ベータ（5年・月次）：0.03（市場感応度は極めて低いデータ）
- 52週レンジ：365〜527円、現在387円（安値比+6.0%、高値比-26.6%）
- ボラティリティ等
- 年間ボラティリティ：33.64%、最大ドローダウン：-19.2%、シャープレシオ：0.57
- 決算短信のリスク要因：データなし（一般論：金利・建設コスト・用地価格・在庫回転、制度変更［再エネ］、地政学・災害等の影響）
12. バリュエーション分析
- 業種平均との比較
- PER：6.57倍 vs 業界13.6倍、PBR：0.66倍 vs 業界1.6倍
- 目標株価レンジ（業界平均倍率を機械的に適用）
- PER基準（TTM EPS 62.14円を適用）：約845円
- PBR基準（BPS 584.58円 × 1.6倍）：約940円
- 参考レンジ：845〜940円（前提とするEPS/BPS、業界倍率に依存する概算）
- 総合判断（割安・割高の定性的整理）
- 同業平均比で指標面は低位。事業特性・財務レバレッジ、在庫回転・金利感応度などのファンダメンタルズを併せて評価する必要。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引
- 信用買残：4,037,500株（前週比 -220,200）、信用売残：89,400株（前週比 +39,400）、信用倍率：45.16倍
- コメント：買い残偏重で需給はやや重い構図。整理進展は中立化要因。
- 株主構成
- インサイダー保有：約22.55%、機関投資家保有：約13.46%
- 大株主：一般社団法人村山財産管理 18.27%、日本マスタートラスト信託銀行 9.02%、自己株 3.08% 等
- コメント：安定株主比率が一定水準、浮動株は限定的。
14. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想1株配当：21円、予想配当利回り：5.43%、トレーリング配当：23円、Payout Ratio：約48.3%
- 自社株買い・その他株主還元：データなし
- ストックオプション等：データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示（大型受注、新規稼働、拠点展開 等）：データなし
16. 総評
- まとめ
- 分譲マンションを中核に、再エネ・AM等でポートフォリオ分散を進める体制。収益は増収基調、24→25期は高水準維持。直近の四半期は引渡偏在等で前年比マイナスも、事業特性に留意。
- バリュエーションは業界平均比で低位。配当利回りは高め。一方、自己資本比率は20%台前半、総負債水準は高く、レバレッジ管理が重要。
- テクニカルは年初来レンジ下限寄り、出来高は低下気味。信用需給は買い残偏重。
- 仕入・在庫回転と引渡計画の進捗、金利・建設コスト動向
- 再エネ・AMの利益貢献度の拡大可否（収益安定化）
- 財務レバレッジのコントロール（自己資本比率・D/E・利払い負担）
- 配当継続性（キャッシュフロー、投資計画との整合）
- SWOT
- 強み：1次取得者向け分譲の強いブランド・供給力、内製化による一気通貫モデル、再エネ・AMの高利益率ポートフォリオ
- 弱み：自己資本比率の低さ、負債依存度の高さ、在庫回転・引渡時期に左右される業績変動
- 機会：金利安定局面での実需取り込み、再エネ運転資産の積み上げ、AM事業のスケール
- 脅威：金利上昇・建設コスト高・用地取得難、制度変更（再エネ）、景気減速・災害リスク
17. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- 根拠：増収継続も、受注・パイプラインや新規展開の詳細データは不足（欠損は中立評価）
- 収益性：B
- 根拠：ROEは11.04%と良好。ROAは低位、セグメント利益率は不動産7%・AM23%などだが全社での安定性は要観察。
- 財務健全性：C
- 根拠：自己資本比率22.3%（30%未満）、D/E高水準。流動比率は1.64倍で一定の手当はあるがレバレッジは重い。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER・PBRともに業界平均を大幅に下回る指標。配当利回りも相対的に高い。
参考データ
– 株価・出来高：前日385円／本日高値388円・安値384円、出来高225,500株、売買代金約8,719万円
– 時価総額：542.96億円、発行済株式数：140.3百万株
– 配当（予想）：21円、予想利回り：5.43%
– 信用：買残403.8万株、売残8.9万株、信用倍率45.16倍
– 目標株価（業種平均倍率）：PER基準845円、PBR基準940円
注意事項：本資料は公開情報に基づく情報提供であり、投資勧誘や個別の投資助言を目的とするものではありません。数値は開示・提供データを優先し、欠損項目は「データなし」としています。
企業情報
| 銘柄コード | 8897 |
| 企業名 | MIRARTHホールディングス |
| URL | https://mirarth.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 387円 |
| EPS（1株利益） | 58.86円 |
| 年間配当 | 5.43円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 6.6倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 68.23円 |
| 理論株価 | 448円 |
| 累計配当 | 30円 |
| トータル価値 | 478円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 4.31% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 238円 | 119円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 271円 | 136円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 297円 | 148円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.3)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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