FJネクストホールディングス（8935）企業分析レポート
株価: 1,468円（2025-11-28終値）／ 市場: 東証プライム ／ 業種: 不動産
1. 企業情報
- 事業内容の概要
- 首都圏で「ガーラ」ブランドの投資用ワンルームマンションを主力に展開。ファミリー向けの「ガーラ・レジデンス」シリーズ、中古・リノベーション、賃貸・管理、建設、旅館運営まで垂直統合モデル。
- 連結事業構成（売上比・セグメント利益率）：不動産開発89%（利益率約8%）、不動産管理4%（同約28%）、建設6%（同約4%）、旅館1%（同約1%）。
- 主力製品・サービスの特徴
- ガーラ（投資用ワンルーム）：都心立地・賃貸需要を背景とした投資家向け分譲。
- ガーラ・レジデンス（ファミリー）：居住用分譲を補完。
- 管理・賃貸・建設まで社内で一気通貫。販売後の賃貸管理・建物管理でストック収益も確保。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 競争優位性と課題
- 優位性：首都圏特化の用地取得力、シリーズブランド認知、開発〜販売〜管理の一気通貫で販売後のサポートと再投資需要を取り込む体制。
- 課題：新規供給戸数の減少、初月契約率の低下（70%割れ）など市況の鈍化、施工費・用地価格の上昇圧力。
- 市場動向と対応
- 資産運用型（投資用）分譲は堅調との記載。中古・リノベ強化、管理・賃貸などストック収益拡大、ブランド力強化で需給変化に対応。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略（決算短信より）
- 首都圏の「ガーラ」「ガーラ・レジデンス」開発推進。
- 中古マンション市場への適応、顧客サポート体制の充実、ブランド力強化。
- 中期施策・重点分野
- 不動産開発（新築・中古）を収益の軸に、管理・建設のストック収益で安定性を補完。
- 新製品・新サービス
- データなし
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルと適応力
- 収益の中核は物件引渡時に売上計上される分譲販売（不動産開発）。賃貸・管理や建設でストック型収益を拡充し、景気・金利変動に伴う販売変動の平準化を図るモデル。
- 売上計上時期の偏りと影響
- 開発案件の引渡タイミングにより四半期ベースで損益の変動が大きくなりやすい。営業CFは在庫増でマイナスとなる局面あり（2025/3期 営業CF -138.8億円、LTM 営業CF約-110億円）。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向・独自性
- データなし（不動産開発・管理・建設の一気通貫体制が強み）。
- 収益牽引製品・サービス
- 不動産開発事業（売上99,901百万円、セグメント利益7,959百万円：2025/3期）が牽引。管理事業は高利益率で安定収益に寄与。
6. 株価の評価（バリュエーションの現状）
- 指標比較
- PER（会社予想）: 7.28倍（EPS予想201.61円）
- PBR（実績）: 0.64倍（BPS実績2,309.82円）
- 参考：LTMベースPER ≈ 6.5倍（株価1,468円 / LTM EPS 225.16円）
- 業界平均との比較（不動産：PER 13.6倍、PBR 1.6倍）
- 同社は平均比でPER・PBRともに低水準。
- 参考計算（提供データ）
- 業種平均PER適用の目標株価: 3,063円（LTM EPS基準）
- 業種平均PBR適用の目標株価: 3,696円（BPS基準）
- 現在株価との乖離: PER基準で約-52%、PBR基準で約-60%（単純比較）
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均: 1,520.26円（現値1,468円＜50DMA）
- 200日移動平均: 1,314.91円（現値＞200DMA）
- 短期はやや調整、中期は上向き基調の範囲内。
- 年初来レンジ
- 高値1,664円、安値1,032円。現値は高値比-11.8%、安値比+42.2%、レンジ内の中上位帯（約69%地点）。
- 出来高・売買代金
- 本日出来高2.65万株・売買代金約3,891万円。
- 3カ月平均6.26万株、10日平均3.80万株を下回り、足元の売買はやや低調。
- 信用需給
- 信用買残16.7万株、売残4,100株、信用倍率40.73倍。買い残が厚く、短期の値動きは需給影響に留意。買残は前週比でやや減少。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益の推移（連結）
- 売上高：82,258（2022）→84,688（2023）→100,405（2024）→112,429（2025）→LTM 122,245（百万円）
- 営業利益：9,097→8,253→9,435→9,488→LTM 10,796（百万円）
- 親会社純利益：6,338→5,621→6,453→6,483→LTM 7,370（百万円）
- 傾向：売上は増勢、利益は横ばい〜漸増。
- 収益性
- 売上総利益率：18.5%（LTM）
- 営業利益率：7.5%（LTM）／ 8.4%（2025/3期）
- 純利益率：6.0%（LTM）
- 四半期進捗（通期予想比）
- データなし（四半期累計の開示情報不足のため）
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率：69.1%（2025/3期）
- 流動比率：5.96（直近四半期）
- 有利子負債：177.5億円、現金等：216.2億円（直近四半期）→ネットキャッシュ
- D/E：23.46%（直近四半期）
- 営業CF：-1,100億円（LTM）、フリーCF：-1,145億円
- 評価：資本・流動性は厚い一方、在庫積み上がり局面で営業CFがマイナス。
10. 収益性分析
- ROE：9.20%（実績）／ 10.12%（LTM）
- ROA：6.50%（LTM）
- 一般的ベンチマーク比較：ROE≒10%、ROA≧5%に対し、おおむね良好水準。
- 利益率：営業7〜8%、管理事業は高利益率（約28%）で安定収益に寄与。
- 改善余地：原価（施工費・用地）上昇局面での粗利確保が鍵。
11. 市場リスク評価
- ベータ：0.25（市場感応度は相対的に低い）
- 52週レンジ：1,032〜1,664円、現値1,468円（レンジ内中上位）
- リスク指標（提供データ）
- 年間ボラティリティ：24.86%
- シャープレシオ：-0.35
- 最大ドローダウン：-35.81%
- 事業リスク（決算短信）
- 施工費・用地価格の高騰、外部環境・物価上昇、通商政策の不確実性。
12. バリュエーション分析
- 業種平均比
- PER：7.28倍（予想）＜ 業界13.6倍
- PBR：0.64倍 ＜ 業界1.6倍
- 目標株価レンジ（業界平均倍率適用）
- PER基準：3,063円（LTM EPS 225.16円 × 13.6倍）
- PBR基準：3,696円（BPS 2,309.82円 × 1.6倍）
- 総合判断
- 指標面では業界平均比で低水準に位置。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引
- 信用倍率40.73倍、買残優勢。短期的には需給の偏りに留意。買残は前週比で減少。
- 株主構成
- 役員・関係者・安定株主の比率が高く、浮動株は限定的（Float約1,496万株、Insiders約49.1%、自己株5.47%）。
- 機関投資家保有約13.9%。
- 大株主動向
- エム・エム・ヨーク（17.74%）、創業家・関係者、自己株式等が上位に並ぶ（直近の売買動向の詳細はデータなし）。
14. 株主還元と配当方針
- 配当
- 実績：2024/3期 50円 → 2025/3期 54円（特別4円・記念2円含む）
- 予想：2026/3期 56円（会社予想）
- 配当利回り：3.81%（現値基準）
- 配当性向：23.09%（提供データ）
- 5年平均利回り：4.29%
- 自社株買い等
- 自己株保有あり（5.47%）。現時点の新規施策はデータなし。
- 権利付き・権利落ち
- Ex-Dividend Date（予想）：2026/3/30
15. 最近のトピックスと材料
- 2025/3期決算
- 売上高112,429百万円（前年比+12.0%）、営業利益9,488百万円（+0.6%）、当期純利益6,483百万円（+0.5%）。
- セグメント別では不動産開発が牽引、管理事業は高利益率で安定。
- 2026/3期会社計画
- 売上125,000百万円（+11.2%）、営業利益9,600百万円（+1.2%）、純利益6,600百万円（+1.8%）、EPS 201.64円。
- その他の適時開示
- データなし
16. 総評
- 概要
- 首都圏特化の投資用ワンルーム分譲「ガーラ」を主軸に、管理・建設・旅館まで一気通貫体制。売上は堅調に拡大、利益は横ばい〜漸増。自己資本比率69%・ネットキャッシュの健全財務。
- 注目点
- 在庫増による営業CFのマイナスと引渡偏重による業績変動は留意点。施工費・用地価格の上昇も利益率の抑制要因。
- 指標面ではPER・PBRとも業界平均比で低水準。管理事業の高利益率が全体の底上げに寄与。
- 強み・弱み・機会・脅威（SWOT）
- 強み：首都圏特化の用地取得・販売力、ブランド認知、一気通貫モデル、健全なバランスシート。
- 弱み：分譲販売への依存度が高く、営業CFが在庫で振れやすい。市況・金利の影響を受けやすい。
- 機会：中古・リノベ市場の取り込み、管理ストック拡大、資産運用ニーズの定着。
- 脅威：施工費・土地価格の高止まり、供給減・契約率低下、外部環境変化（物価・通商政策）による需要鈍化。
※本資料は公開データに基づく企業分析であり、投資勧誘・投資助言を目的としたものではありません。
17. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 売上高の増収トレンド（2024→2025：+12%、LTMでさらに伸長）、会社計画でも増収見込み。新製品データはなし。
- 収益性：B
- 営業利益率7〜8%、ROE約9〜10%、ROA約6.5%。管理事業が高利益率も、全社平均は中位。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率69.1%、流動比率5.96、D/E 23.46%、ネットキャッシュ。安全性は高い。一方で営業CFはマイナス。
- 株価バリュエーション：S
- PER・PBRとも業界平均比で低水準。提供指標ベースの比較で割安方向の水準に位置。
参考データ一覧（抜粋）
- 株価レンジ（年初来）：高値1,664円／安値1,032円
- 時価総額：約508.6億円、発行済株式数：34,646,500株（自己株含む）
- 配当：予想56円（利回り3.81%）、配当性向23.09%
- 業績（2025/3期）：売上1,124億円、営業利益95億円、純利益65億円
- セグメント利益率（2025/3期）：開発約8.0%、管理約28.5%、建設約4.2%、旅館約0.9%
- 財務品質スコア（Piotroski型）：2/9（営業CFマイナス等でやや懸念）
企業情報
| 銘柄コード | 8935 |
| 企業名 | FJネクストホールディングス |
| URL | https://www.fjnext-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 1,468円 |
| EPS（1株利益） | 201.61円 |
| 年間配当 | 3.81円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 7.3倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 233.72円 |
| 理論株価 | 1,701円 |
| 累計配当 | 21円 |
| トータル価値 | 1,722円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.25% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 856円 | 428円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 977円 | 489円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,069円 | 535円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.3)」によって自動生成されました。
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