企業分析：中本パックス（7811）

中本パックス（7811）企業分析レポート

個人投資家の皆様へ
本レポートでは、中本パックス（7811）に対し、提供されたデータに基づき多角的な企業分析を行います。投資判断の一助としてご活用ください。

1. 企業情報

中本パックスは、グラビア印刷を基盤としたラミネート・コーティング事業を展開する企業です。1941年に創業し、多岐にわたる産業分野に包装資材を提供しています。
* 事業内容: 主に食品包装、IT・工業材、医療・医薬関連、建材関連、生活資材関連といった分野で、グラビア印刷やドライラミネート加工、コーティングなどのサービスを提供しています。
* 主力製品・サービスの特徴: 食品関連が連結事業の約64%を占める主力分野です。その他、IT機器や工業製品向けの包装材、医療・医薬分野の資材、建材装飾シートなども手掛け、高機能な印刷・加工技術を強みとしています。ダブルサイド固定位置印刷、ロータリースクリーン印刷、不織布印刷など、多様なニーズに対応する技術を有しています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について: 同社はグラビア印刷とラミネート・コーティング技術を核として、食品から医療、IT・工業材まで幅広い分野に事業を展開している点が特徴です。これにより特定の市場変動リスクを分散しています。具体的な市場シェアのデータは提供されていませんが、多岐にわたる顧客基盤と技術力が競争優位性であると考えられます。
• 市場動向と企業の対応状況: 決算短信によると、経済活動は持ち直しの動きが見られるものの、海外景気の下振れ、資源価格高騰、金融市場の不安定さなど、依然として厳しい状況が続いていると認識しています。このような環境下で、同社は中間期において食品関連セグメントの好調、IT・工業材関連セグメントの増加、およびコスト削減努力により、売上高・各利益の大幅な増加を達成しており、市場環境の変化に対応している状況です。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略: データなし
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野: データなし
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）: 決算短信では具体的な新製品や新サービスの展開に関する詳細な記載はありませんが、食品関連事業の好調やIT・工業材関連の増加が、既存製品・サービスの需要拡大に加え、市場ニーズに合わせた製品提供が奏功していることを示唆しています。また、電動導電性ポリマーコーティング、特殊成形材料、機能性フィルム、合成紙などの開発にも取り組んでいます。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力: 同社の収益モデルは、グラビア印刷とそれに関連する加工技術を基盤とした包装資材等の製造・販売です。食品、IT・工業材、医療・医薬といった多岐にわたる分野へ展開することで、特定の市場に依存しない安定的な収益構造を目指しています。原材料価格高騰などの外部環境変化に対しては、コスト削減努力や価格転嫁により対応を図っています。
• 売上計上時期の偏りとその影響: データなし

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性: 同社はグラビア印刷技術を中核とし、ダブルサイド固定位置印刷、コータ加工、シート印刷、ドライラミネート、ロータリースクリーン印刷加工、不織布印刷など、高度な加工技術を有しています。また、電動導電性ポリマーコーティング、特殊成形材料、機能性フィルム、合成紙といった次世代材料の開発にも取り組んでおり、技術革新への意欲が見られます。
• 収益を牽引している製品やサービス: 連結事業の64%を占める食品関連、次いで18%を占めるIT・工業材関連の製品・サービスが主な収益源となっています。同社の高い印刷・加工技術がこれらの分野での需要を支えていると考えられます。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
  • 現在の株価: 1,806.0円
  • 1株当たり会社予想EPS: 225.76円
  • 1株当たり実績BPS: 2,220.32円
  • 会社予想PER: 8.00倍
  • 実績PBR: 0.81倍
  • 現在の株価はBPS（一株当たり純資産）を下回る水準で、企業の解散価値より低い評価となっています。
• 業界平均PER/PBRとの比較:
  • 業界平均PER: 10.0倍
  • 業界平均PBR: 0.5倍
  • 同社の会社予想PER 8.00倍は、業界平均PER 10.0倍と比較して低い水準にあります。
  • 同社の実績PBR 0.81倍は、業界平均PBR 0.5倍と比較して高い水準にあります。ただし、同社PBRが1倍を下回っている現状を考慮する必要があります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:
  • 現在の株価: 1,806.0円
  • 年初来高値: 2,097円
  • 年初来安値: 1,500円
  • 現在の株価は年初来高値から約14%安、年初来安値から約20%高の位置にあり、年初来レンジの中間のやや安値寄りの水準にあります。
  • 50日移動平均線 (1,843.46円) を下回り、200日移動平均線 (1,793.67円) に近い位置にあります。
• 年初来高値・安値との位置関係: 年初来高値2,097円、年初来安値1,500円の範囲内で推移しています。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度:
  • 本日出来高: 3,500株
  • 本日売買代金: 6,309千円
  • 直近3ヶ月平均出来高: 16,270株、直近10日平均出来高: 14,470株と比較して、本日の出来高は非常に少ないです。これは市場の関心が低いか、売買が閑散としている状況を示唆しています。流動性は低いと評価できます。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
  • 2025年2月期 第2四半期（中間期）実績:
    • 売上高: 24,376百万円 (前年同期比 +9.4%)
    • 営業利益: 1,560百万円 (同 +53.0%)
    • 経常利益: 1,625百万円 (同 +33.9%)
    • 純利益: 1,247百万円 (同 +82.0%)
    • 1株当たり利益: 139.89円
  • 通期予想 (2025年2月期):
    • 売上高: 48,000百万円 (前期比 +8.2%)
    • 営業利益: 2,200百万円 (同 +21.2%)
    • 経常利益: 2,500百万円 (同 +6.8%)
    • 純利益: 1,582百万円 (同 +49.6%)
    • 1株当たり利益: 177.36円
  • ROE（実績）: 10.90% (過去12ヶ月平均 9.54%)
  • ROA（実績）: 4.53% (過去12ヶ月平均 4.53%)
• 過去数年分の傾向を比較: 提供データからは過去数年分の詳細な傾向は直接比較できませんが、直近の中間期決算では売上高、各利益ともに前年同期比で大幅な増加を達成しており、堅調な業績推移が見られます。通期予想も増収増益を見込んでいます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:
  • 中間期の純利益1,247百万円は、通期予想純利益1,582百万円に対して約78.8%の達成率です。中間期で通期予想の8割近くを達成しており、通期目標達成に向けて順調な進捗と言えます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
  • 自己資本比率（実績）: 48.3% (中間期 46.9%)。50%に近い水準で、比較的高い財務安定性を示しています。
  • 流動比率（直近四半期）: 1.54。100%を大きく上回っており、短期的な支払い能力に問題がない健全な水準です。
  • 負債比率 (Total Debt/Equity、直近四半期): 39.02%。負債が自己資本に対して低い水準であり、財務の健全性が高いことを示しています。
• 財務安全性と資金繰りの状況: 自己資本比率が高く、流動比率も健全な水準であることから、財務安全性は高いと評価できます。現金保有額も7.32Billionと潤沢であり、資金繰りについても安定していると考えられます。
• 借入金の動向と金利負担: 総負債額は8.07Billionですが、金利負担に関する具体的なデータは提供されていません。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価:
  • ROE（過去12ヶ月）: 9.54%
  • ROA（過去12ヶ月）: 4.53%
  • 利益率: 売上高純利益率 3.66%、営業利益率 6.80%
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較:
  • ROE (9.54%) は一般的なベンチマークである10%に僅かに届かない水準ですが、ほぼ同等と評価できます。
  • ROA (4.53%) は一般的なベンチマークである5%に僅かに届かない水準ですが、ほぼ同等と評価できます。
• 収益性の推移と改善余地: 直近の中間期決算では営業利益が前年同期比53.0%増、純利益が82.0%増と大幅な増益を達成しており、収益性は改善傾向にあります。今後も、主力の食品関連事業の堅調な推移や効率化 efforts が継続すれば、さらなる利益率の向上とROE/ROAの改善が期待されます。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価: ベータ値は0.09 (5年月次) と非常に低い値です。これは市場全体の変動に対して、同社の株価がほとんど連動しない、または感応度が非常に低いことを示唆しており、市場全体のリスクからは比較的独立した動きをする傾向があると言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値は2,097円、安値は1,500円です。現在の株価1,806円は、このレンジの中央付近に位置しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）: 決算短信では、エネルギー価格高騰、原材料価格高騰、サプライチェーンの混乱、海外景気の下振れが主なリスク要因として挙げられています。これらは同社の製造コストや需要に直接影響を与える可能性があります。為替や地政学リスクに関する具体的な言及はありません。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較:
  • 同社PER (会社予想): 8.00倍、業界平均PER: 10.0倍 → 業界平均より割安
  • 同社PBR (実績): 0.81倍、業界平均PBR: 0.5倍 → 業界平均より割高（ただし、同社PBRは1倍を下回る水準）
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
  • 目標株価(業種平均PER基準): 2,046円
  • 目標株価(業種平均PBR基準): 1,101円
• 割安・割高の総合判断: PER基準では現在の株価1,806円に対して目標株価2,046円と割安感があります。一方でPBR基準では目標株価1,101円と割高感があります。実績PBRが0.81倍と1倍を下回っており、純資産価値に比べれば割安と捉えることもできます。総合的には、PERベースでの割安感がPBRベースでの割高感を一部相殺している状況であり、絶対的な割安性、割高性の判断は難しいですが、現状の株価はPERから見ると割安な水準にあります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）:
  • 信用買残: 45,700株
  • 信用売残: 2,200株
  • 信用倍率: 20.77倍
  • 信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率が20倍を超える高い水準です。これは、将来的に信用買いが決済される際に売り圧力となる可能性があるため、需給面では注意が必要です。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）:
  • インサイダー保有比率: 27.88%。経営陣や関係者が一定の株式を保有しており、経営へのコミットメントを示唆します。
  • 上位株主には(株)中本 (8%)、日本マスタートラスト信託銀行(信託口) (4.6%)、ナカモト・セカンド (3.03%) などが名を連ねています。
• 大株主の動向: データなし

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析:
  • 会社予想1株配当: 64.00円 (中間配当32.00円、期末配当32.00円の年間合計)
  • 配当利回り（会社予想）: 3.76% (現在の株価1,806円、年間配当68円で計算すると3.76%となるが、決算短信の年間予想64円では3.54%となる。提供された「配当利回り（会社予想）: 3.76%」を採用)
  • 配当性向: 33.25%。利益に応じた適切な水準の配当性向であり、利益を内部留保しつつ株主還元も行っている姿勢が見られます。
• 自社株買いなどの株主還元策: データなし
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: データなし
• Ex-Dividend Date: 2026年2月26日

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）:
  • 2024年10月8日に2025年2月期第2四半期決算（中間期）を発表しています。
• これらが業績に与える影響の評価:
  • 発表された中間期決算は売上高9.4%増、営業利益53.0%増、純利益82.0%増と大幅な増益を達成しており、非常に好調な内容でした。これにより、通期業績予想達成への期待が高まっています。これは既に公表されている情報であり、株価には織り込まれている可能性がありますが、今後の見通しにはポジティブな材料です。

16. 総評

中本パックスは、グラビア印刷を基盤とした包装資材製造の専門企業です。食品、IT・工業材、医療といった多様な分野に事業を展開し、安定的な事業基盤を構築しています。
* 強み:
* 多分野にわたる展開による事業セグメントの分散と安定した収益源。
* グラビア印刷やドライラミネート加工など、長年培った高い技術力。
* 直近の中間期決算は大幅な増収増益を達成し、通期でも堅調な業績予想。
* 自己資本比率が約48%と高く、流動比率や負債比率も健全で、強固な財務体質。
* ベータ値が低く、市場全体の変動リスクに対する感応度が低い。
* 安定した配当利回りと妥当な配当性向。
* 弱み:
* 特定の市場における競争優位性や市場シェアに関する具体的なデータが不足しており、業界内での具体的なポジショニングが不明瞭な点。
* 直近の出来高が少なく、市場の注目度や流動性が低い可能性がある。
* 信用買残が信用売残を大幅に上回る信用倍率の高さは、将来的な売り圧力となる可能性を秘めている。
* 新製品・新サービス展開や中期経営計画に関する具体的な情報が不足。
* 機会:
* 主力の食品関連事業における堅調な需要の継続とさらなる成長機会。
* IT・工業材分野での技術応用と市場拡大の可能性。
* 技術開発への取り組みが、新たな需要創出や事業領域拡大につながる可能性。
* 脅威:
* 決算短信で指摘されている、原材料価格やエネルギー価格の高騰、サプライチェーンの混乱といった外部環境の変化。
* 海外景気の下振れが、輸出や関連する需要に影響を及ぼすリスク。
* 同業他社との競争激化。
* 事業の安定性と財務健全性の高さは評価できます。
* 直近の業績は好調に推移し、通期も増収増益を見込んでいます。
* 株価はPERベースでは業界平均よりも割安感があり、PBRも1倍を下回っています。
* 配当利回りも魅力的な水準です。
* 一方で、流動性の低さや信用倍率の高さには留意が必要です。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  • 売上成長率（中間期）：9.4%増。通期予想8.2%増。
  • 利益成長率（中間期）：営業利益53.0%増、純利益82.0%増。
  • 堅調な業績予想と直近の中間期実績の好調さを評価。
• 収益性: A
  • ROE（過去12ヶ月）：9.54% (ベンチマーク10%に迫る)。
  • ROA（過去12ヶ月）：4.53% (ベンチマーク5%に迫る)。
  • 営業利益率：6.80%。
  • 中間期の大幅な利益成長もあり、収益性は良好。
• 財務健全性: S
  • 自己資本比率：48.3% (40%以上でS〜A)。
  • 流動比率：1.54。
  • D/E (負債比率)：39.02%。
  • 現金保有状況も潤沢。全体的に非常に強固な財務体質。
• 株価バリュエーション: B
  • PER (8.00倍 vs 業界平均10.0倍)：割安。
  • PBR (0.81倍 vs 業界平均0.5倍)：割高。
  • PERでは割安感があるものの、PBRでは業界平均と比べて高め。ただし、PBRが1倍を下回っている点は評価できるため、総合的に中立と判断。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

現在価格での試算リターン

目標年率ごとの理論株価（参考値）

関連情報

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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

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• SMBC日興証券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。

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