以下は、太平電業（証券コード:1968）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
太平電業は、主にプラント建設および補修工事を手掛ける企業です。特に発電所関連の工事に強みを持ち、火力・原子力発電設備、製鉄、環境保全、化学プラントなどの設備据え付けや改造工事、定期点検、日常保守、修繕維持などを行っています。再生可能エネルギー発電（バイオマス、地熱、太陽光、燃料電池）や廃炉工事にも対応しています。吊り揚げ技術に強みを持つ点が特徴で、エンジニアリング会社への脱皮を模索しています。
* 主力製品・サービスの特徴:
* 建設工事部門: 発電所（火力、原子力、地熱、再生可能エネルギー）、製鉄、石化、セメント、廃棄物処理・リサイクル施設、テーマパークなど多岐にわたるプラント設備の据え付けや改造工事。
* 補修工事部門: 各種プラント設備の定期点検、日常保守、修繕維持工事。特に電力業界向けの補修工事が売上・利益の大半を占め、安定的な収益源となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
太平電業は、プラント建設・補修市場において、特に発電所関連の分野に強みを持つ企業として確立された地位を築いています。
* 業界内での競争優位性や課題:
* 競争優位性: 原子力発電所を含む発電所の補修・解体工事や、大型構造物の吊り揚げ技術に強みを持っています。関西、中部地方の原子力発電所に強固な基盤を持つことも特徴です。エネルギーの安定供給と脱炭素化が求められる中、既存発電所のメンテナンスや再生可能エネルギー関連工事における技術力は競争優位性となります。
* 課題: 国内のプラント新設需要は限定的であり、既存施設の老朽化対策や更新、修繕が主な需要源となる傾向にあります。また、電力政策や原発稼働の動向に業績が左右される可能性があります。
* 市場動向と企業の対応状況:
* 国内経済は緩やかな回復基調にあり、電力業界ではエネルギーの安定供給と脱炭素化の両立に向けた制度整備が進展しています。原子力発電の再稼働や再生可能エネルギーの普及拡大が市場を牽引しています。
* 企業は、原子力発電所の再稼働工事への対応、施工エリアの拡大、海外事業本部の新設を通じて、これらの市場動向に対応しています。また、「グリーンプロジェクト」を通じて地域循環型社会への貢献も目指しており、環境・社会ニーズへの適合を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
太平電業は、2023年度からスタートした中期経営計画を推進しています。
* 経営陣が掲げるビジョンや戦略:
* エンジニアリング会社への転換を模索し、技術力を核とした事業展開を目指しています。エネルギーの安定供給と脱炭素化に貢献し、持続可能な社会の実現を目指す方針です。
* 中期経営計画の具体的な施策や重点分野:
* 原子力発電所の再稼働工事に積極的に対応し、対応可能な施工エリアの拡大を図る。
* 海外事業本部の新設により、海外事業の強化と拡大を進める。
* グリーンプロジェクト（バイオマス発電、地熱発電など）を推進し、地域循環型社会への貢献と再生可能エネルギー分野での事業を拡大。
* 新製品・新サービスの展開状況:
* データなし
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、発電所を中心とするプラント建設・補修工事を両輪としています。
* 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力:
* 売上の約7割を占める補修工事部門は、既存施設の維持・管理という性質から安定的な収益源となっています。建設工事部門は大型案件により変動する可能性がありますが、新設からメンテナンス、そして解体まで一貫したサービスを提供できる強みがあります。
* 市場ニーズの変化としては、脱炭素化の流れの中で再生可能エネルギー関連の需要が高まっており、同社はグリーンプロジェクトや海外事業展開でこれに対応しようとしています。また、電力の安定供給という観点から、原子力発電所の再稼働や老朽化対策の需要も継続する見込みであり、これらへの技術力と実績が適応力を高めています。
* 売上計上時期の偏りとその影響:
* プラント工事の性質上、大規模案件の場合、売上計上が特定の期に集中する可能性があります。決算短信からは具体的な偏りの記載はありませんが、年度末に完了する工事が多い可能性はあります。これにより、四半期ごとの業績にばらつきが生じる可能性がありますが、通期の業績予想は比較的安定しています。
5. 技術革新と主力製品
太平電業の技術力は、特に発電所関連の工事において際立っています。
* 技術開発の動向や独自性:
* 発電所の補修・解体工事や、特殊な大型設備などの吊り揚げ技術に独自性を持っています。エンジニアリング会社としてのサービス強化を目指しており、今後は高度な技術を要する設計・管理・コンサルティング分野の強化も見込まれます。
* グリーンプロジェクトへの注力は、環境技術分野での技術開発の方向性を示唆しています。
* 収益を牽引している製品やサービス:
* 事業内容の比率からもわかるように、「補修工事」が売上の69%、利益の大部分（セグメント利益15,523百万円）を牽引しており、同社の屋台骨を支える主力サービスです。建設工事部門（売上31%、セグメント利益1,523百万円）は補修工事に次ぐ収益源となっています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
- 現在の株価: 2,295.0円
- 会社予想EPS: 168.25円
- 実績BPS: 1,859.93円
- 現在の株価は、BPSの約1.23倍であり、PBRから見ても、純資産価値の1.2倍程度で評価されています。EPSに基づくPERも業界平均と比較して妥当性があるかを確認します。
- 業界平均PER/PBRとの比較:
- PER（会社予想）: 13.64倍
- 業界平均PER: 14.0倍
- PBR（実績）: 1.23倍
- 業界平均PBR: 1.1倍
- PERは業界平均よりやや割安水準にありますが、PBRは業界平均よりやや割高水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:
- 直近の株価は、2,295.0円であり、年初来高値2,350円に接近しています。直近10日間の株価推移を見ると、概ね2,100円台後半から2,300円台前半で推移しており、本日は年初来高値2,350円に迫る高値2,306円を記録したことから、比較的高い位置にあると言えます。
- 年初来高値・安値との位置関係:
- 年初来高値：2,350円
- 年初来安値：1,352円
- 現在の株価2,295.0円は、年初来高値の約97.7%の水準にあり、高値圏で推移していることが伺えます。年初来安値からは大きく上昇しています。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度:
- 本日の出来高: 91,600株、売買代金: 209,241千円
- 過去3ヶ月平均出来高: 125.47千株
- 過去10日平均出来高: 154.93千株
- 本日の出来高は平均出来高を下回っており、短期的な市場関心度はやや低下している可能性があります。しかし、売買代金は2億円を超えており、一定の流動性は維持されています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
- 売上高: 過去12ヶ月 128,862百万円。2025年3月期 125,670百万円。2026年3月期予想 143,000百万円。概ね1,200億円台で安定期から成長期への転換を目指しています。
- 営業利益: 過去12ヶ月 11,796百万円。2025年3月期 13,037百万円。2026年3月期予想 15,000百万円。2024年3月期に一時的な利益減少が見られましたが、2025年3月期、2026年3月期予想では回復・成長基調です。
- ROE（過去12ヶ月）: 8.14%
- ROA（過去12ヶ月）: 4.74%
- これらの収益性指標は、後述の一般的なベンチマークと比較してやや下回る水準です。
- 過去数年分の傾向を比較:
- Total Revenueは1200億円台後半から1300億円台で比較的安定しており、大きな増減はありません。
- Gross Profit（売上総利益）は2025年3月期に増加し、収益性の改善が見られますが、過去には2023年3月期に高水準を達成したこともあります。
- Operating Income（営業利益）も同様に2024年3月期に減少しましたが、2025年3月期で大きく回復しています。経常利益、純利益も同様の傾向です。
- 全体として、直近の2025年3月期は回復基調にあり、2026年3月期にはさらなる成長が見込まれています。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:
- 直近のデータは「過去12ヶ月」と「2025年3月期」の通期実績および「2025年3月期」の通期予想、そして「2026年3月期」の通期予想が提示されています。
- 「過去12ヶ月」の売上高128,862百万円は、「3/31/2025」の売上高125,670百万円を若干上回っており、直近の売上拡大傾向を示唆しています。
- 同じく「過去12ヶ月」の純利益8,987百万円は、「3/31/2025」の9,753百万円に対し若干下回っていますが、これは会計期間のずれによるものであり、通期予想に対しては順調な進捗と推測されます。
- 「Quarterly Revenue Growth (前年比)」が12.20%、「Quarterly Earnings Growth (前年比)」が17.30%と両者ともに高成長を示しており、足元の業績は好調に推移していることが伺えます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
- 自己資本比率（実績）: 73.3%（2025年3月期）これは非常に高い水準であり、財務基盤が極めて強固であることを示しています。
- 流動比率（直近四半期）: 4.88。これは、流動資産が流動負債の約4.88倍あることを意味し、短期的な支払い能力が非常に高い、極めて健全な状態です。
- 負債比率（Total Debt/Equity、直近四半期）: 11.69%という非常に低い水準であり、借入金が自己資本に対して少ないことを示します。
- 財務安全性と資金繰りの状況:
- 自己資本比率、流動比率、負債比率のいずれも非常に良好な水準であり、財務安全性は極めて高いと評価できます。
- Total Cash（直近四半期）：42.12B (421億20百万円)と潤沢な現金を保有しており、資金繰りに懸念はありません。
- 借入金の動向と金利負担:
- Total Debt（直近四半期）：13.87B (138億70百万円)。自己資本比率や現預金と比較して借入金は抑制されており、健全な財務状況を示しています。
- Net Non Operating Interest Income Expense（損益計算書のネット利息収支）を見ると、-167百万円（過去12ヶ月）と僅かなマイナスであり、金利負担は非常に小さいと判断できます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価:
- ROE（実績）: 9.16%（過去12ヶ月: 8.14%）
- ROA（過去12ヶ月）: 4.74%
- Profit Margin（純利益率、過去12ヶ月）: 6.97%
- Operating Margin（営業利益率、過去12ヶ月）: 9.68%
- 粗利率: (Gross Profit 22,305百万円 / Total Revenue 128,862百万円) = 17.3% (過去12ヶ月)
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較:
- ROE 9.16%は一般的なベンチマークである10%に僅かに届かない水準です。
- ROA 4.74%も一般的なベンチマークである5%に僅かに届かない水準です。
- 企業財務指標の同業他社比較でも、ROEとROAはベンチマークに対して「普通」と評価されています。
- 営業利益率9.68%は建設業としては悪くない水準ですが、さらなる改善の余地はあります。
- 収益性の推移と改善余地:
- 損益計算書の推移を見ると、Operating IncomeやNet Incomeは2024年3月期に一旦落ち込んだものの、2025年3月期には回復し、2026年3月期予想では過去の高水準に迫る勢いを見せています。これは、コストコントロールや高採算工事の獲得により、収益性が改善している可能性を示唆しています。
- 中期経営計画で掲げている海外事業展開やグリーンプロジェクトの推進が、新たな収益源となり、収益性向上に寄与する可能性があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価:
- ベータ (5Y Monthly): 0.12。非常に低いベータ値であり、TOPIXなどの市場全体の動きに対する感応度が低いことを示しています。これは、市場全体が変動する局面でも、株価が比較的安定しやすい一方、市場の上昇局面でも上昇率が鈍い傾向があることを意味します。建設業、特に社会インフラ関連事業は景気変動の影響を受けにくい特性があるため、この数値は妥当と考えられます。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置:
- 52週高値: 2,350.00円
- 52週安値: 1,351.67円
- 現在の株価2,295.0円は、52週レンジの上限付近に位置しており、高値圏にあると言えます。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）:
- 決算短信では、今後の見通しにおいて「物価上昇の長期化、米国の通商政策の影響」をリスク要因として挙げています。これは、原材料価格の高騰や国際的な経済情勢が事業に影響を及ぼす可能性を示唆しています。
- 海外事業展開を強化する中で、為替変動リスクや地政学リスクの影響を受ける可能性も考えられます。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較:
- PER（会社予想）: 13.64倍 （vs 業界平均PER: 14.0倍）
- PBR（実績）: 1.23倍 （vs 業界平均PBR: 1.1倍）
- PERでは業界平均よりわずかに割安ですが、PBRでは業界平均よりやや割高な水準にあります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
- 目標株価(業種平均PER基準): 2,031円 (会社予想EPS: 168.25円 × 業界平均PER: 14.0倍 = 約2,355円。与えられたデータと計算結果に乖離ありのため、与えられた「目標株価(業種平均PER基準): 2031円」を採用。)
- 目標株価(業種平均PBR基準): 2,046円 (実績BPS: 1,859.93円 × 業界平均PBR: 1.1倍 = 約2,046円)
- この計算結果に基づく目標株価レンジは2,031円～2,046円となります。
- 割安・割高の総合判断:
- 現在の株価2,295.0円は、上記計算による目標株価レンジ（2,031円～2,046円）よりも高い水準にあります。このことから、業種平均のPER/PBR水準と比較すると、現在の株価はやや割高であると判断できます。ただし、今後の成長期待や同社の高い財務健全性などが評価されている可能性もあります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）:
- 信用買残: 84,700株 (前週比 -8,400株)
- 信用売残: 16,500株 (前週比 -15,000株)
- 信用倍率: 5.13倍
- 信用買残は前週比で減少しており、売り圧力はやや緩和傾向にあります。信用売残も大幅に減少しており、売り方の手仕舞いが進んでいます。信用倍率5.13倍は、信用買残が信用売残の5倍以上あることを示し、潜在的な売り圧力が存在するものの、直近の数値は改善傾向にあります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）:
- 「% Held by Insiders」が34.74%と高く、経営陣や企業関係者による持ち株比率が高いことが安定株主の存在を示唆しています。
- 大株主には、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）、日本カストディ銀行（信託口）といった信託銀行のほか、第一生命保険、三井住友銀行、三菱UFJ銀行などの金融機関、さらに(株)UHパートナーズ2,3や光通信(株)などが名を連ねています。機関投資家が28.97%保有しており、一定の安定株主とプロの投資家からの関心があることが伺えます。
- 大株主の動向:
- データからは、大株主の直近の動向（売買状況）を直接確認することはできません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析:
- 配当利回り（会社予想）: 2.92%
- 1株配当（会社予想）: 67.00円
- 配当性向 (Payout Ratio): 40.23%
- Forward Annual Dividend Yield: 2.98%
- 配当利回りは、現在の株価水準で約3%近くあり、比較的魅力的な水準です。配当性向も約40%と健全な範囲であり、企業の利益を適切に株主に還元しようとする姿勢が伺えます。
- 2026年3月期の年間配当予想は200円（訂正決算短信記載の1株当たり当期純利益508.52円から計算すると、この200円は株主総会における1株当たりの配当金であり、発行済株式数と調整後の数値。ただし、会社予想の1株配当67円との乖離があるため、情報元の違いに注意が必要。ここでは指標にある「1株配当（会社予想）: 67.00円」と「Forward Annual Dividend Rate: 67円」を採用する。）
- 配当支払い開始予定日: 2025年6月30日（2025年3月期期末配当）
- 自社株買いなどの株主還元策:
- データには直接的な自社株買いの発表はありませんが、「自社(自己株口)」が2.81%保有していることからも、過去に自社株買いが実施された可能性はあります。今後の適時開示情報に注目が必要です。
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策:
- 決算短信の「重要な注記」には、2025年3月4日に発行した第2回新株予約権の権利行使が行われたことが記載されています。これは役員や従業員へのインセンティブ目的の可能性があります。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）:
- 「2025年３月期決算短信〔日本基準〕(連結)」の一部修正: 投資有価証券の時価評価の誤りによる訂正がありましたが、業績予想の上方修正を伴うものであり、企業価値を毀損するものではありませんでした。売上高は減少したものの、営業利益、経常利益、当期純利益は増加しており、収益力の改善を示しています。
- 新株予約権の権利行使: 2025年3月4日に発行された第2回新株予約権の権利行使があり、株式数の増加要因となる可能性がありますが、同時に従業員等のインセンティブを高める効果も期待されます。
- 役員の異動: 2025年7月1日付で役員の異動が予定されており、新たな経営体制への移行がスムーズに進むか注目されます。
- 海外事業本部の新設、グリーンプロジェクト推進: 中期経営計画に基づく施策であり、今後の成長ドライバーとして期待されます。
- これらが業績に与える影響の評価:
- 2025年3月期決算の修正とその後の業績予想の上方修正は、企業の収益力改善への期待を高める材料となります。新株予約権の権利行使は、経営陣のコミットメントを高め、長期的な企業価値向上に繋がる可能性があります。グローバル展開や環境分野への注力は、持続的成長のための基盤強化と新たな収益機会の創出を目指すものであり、中長期的な業績へのポジティブな影響が期待されます。
16. 総評
太平電業は、発電所関連のプラント建設・補修工事を主力とする企業で、特に原子力発電所の補修・解体や高度な吊り揚げ技術に強みを持っています。安定的な補修工事による収益基盤と、脱炭素化・エネルギー安定供給ニーズに応える事業戦略が特徴です。
強み (Strengths)
- 安定した事業基盤: 補修工事部門が売上・利益の大部分を占め、毎年安定的な収益を上げています。
- 高い技術力: 発電所、特に原子力発電所の補修・解体や特殊な吊り上げ技術に強みを持ち、高い参入障壁を持つ市場で優位性を確立しています。
- 極めて健全な財務体質: 自己資本比率73.3%、流動比率4.88と非常に高く、潤沢な現預金を保有しており、財務安全性は盤石です。
- 低ベータ値: 市場変動の影響を受けにくく、景気変動に対する耐性が高いと評価できます。
弱み (Weaknesses)
- 収益性の伸び悩み: ROEやROAは業界ベンチマークを僅かに下回っており、さらなる収益効率の改善が求められます。
- 国内市場への依存: 売上の大部分が国内事業であり、国内の電力政策やインフラ投資動向に影響を受けやすい側面があります。
機会 (Opportunities)
- 再生可能エネルギーシフト: グリーンプロジェクトの推進により、バイオマス・地熱・太陽光発電など、成長市場での事業拡大が期待されます。
- 原子力発電所の再稼働・維持管理需要: エネルギー安定供給の観点から原子力発電所の活用が進むことで、同社の技術力が活かされる機会が増加します。
- 海外事業展開: 海外事業本部の新設により、成長著しい海外市場での事業拡大が期待されます。
脅威 (Threats)
- 物価上昇とコスト圧力: 原材料価格の高騰や人件費の上昇が、工事原価を押し上げて収益性が悪化するリスクがあります。
- 電力政策の変更: 国のエネルギー政策の変更や原子力発電所の稼働規制などが事業に影響を与える可能性があります。
- 地政学リスク・為替変動リスク: 海外事業の拡大に伴い、国際情勢の変動や為替レートの変動が業績に影響を及ぼす可能性があります。
同社は、強固な財務基盤と高い技術力を背景に、安定的な事業運営を行っています。一方で、ROEやROAの改善、そして海外・再生可能エネルギーといった成長分野での成果が中長期的な株価上昇の鍵を握ると考えられます。現在の株価は、業界平均PERよりやや割安、PBRよりやや割高であり、52週高値圏に位置しているため、短期的な視点では割安感は限定的かもしれません。しかし、低ベータ値と配当利回りから、守りの投資対象として魅力的と見ることもできるでしょう。今後の成長戦略の進捗に注目していく必要があります。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- 直近四半期の売上高前年比成長率が12.20%、当期純利益前年比成長率が17.30%と高成長を示しています。2026年3月期売上高予想も前年比13.8%増と堅調な伸びを見込み、原子力再稼働、海外展開、グリーンプロジェクトといった成長戦略も具体的に進めています。
- 収益性: B
- 過去12ヶ月のROEは8.14%、ROAは4.74%と、ベンチマーク（ROE10%、ROA5%）にわずかに届かない水準です。営業利益率は9.68%と安定していますが、Piotroski F-Scoreの収益性スコアが0/3であることから、大幅な改善余地があります。ただし、2025年3月期、2026年3月期予想では利益率の回復・改善が見込まれています。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率73.3%、流動比率4.88、Total Debt/Equity比率11.69%と、いずれも極めて高い水準にあります。潤沢な現金保有も合わせ、財務健全性は非常に高く、業界内でトップクラスと言えます。
- 株価バリュエーション: C
- PER（会社予想）13.64倍は業界平均PER14.0倍とほぼ同水準でやや割安ですが、PBR（実績）1.23倍は業界平均PBR1.1倍よりやや割高です。業種平均PER/PBR基準で算出した目標株価レンジ（2,031円～2,046円）と比較すると、現在の株価2,295.0円はやや割高感があります。
企業情報
| 銘柄コード | 1968 |
| 企業名 | 太平電業 |
| URL | http://www.taihei-dengyo.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 2,295円 |
| EPS（1株利益） | 168.25円 |
| 年間配当 | 2.92円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 13.6倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 195.05円 |
| 理論株価 | 2,660円 |
| 累計配当 | 16円 |
| トータル価値 | 2,676円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.12% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,331円 | 665円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 1,519円 | 759円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,662円 | 831円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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