ジャフコ グループ (8595) 企業分析レポート
東京証券取引所プライム市場に上場するジャフコ グループ (8595) について、個人投資家向けに分かりやすく分析したレポートです。
1. 企業情報
ジャフコ グループは、1973年設立の独立系ベンチャーキャピタル（VC）企業です。投資家から資金を募り、成長性の高い未公開企業に投資し、その企業の成長を支援することで、最終的に株式公開（IPO）やM&A（合併・買収）を通じて投資資金を回収し、利益を得ることを主な事業としています。国内VC業界では最大手として知られています。
主力製品・サービスの特徴:
同社の主力は、未公開企業への直接投資（ベンチャー投資、バイアウト投資など）とその投資事業組合の管理です。投資対象は幅広く、ライフサイエンス、新薬開発、再生医療、医療機器、ヘルスケア、ロボティクス、エレクトロニクス、ソフトウェア、ITサービス、製造、物流、小売、飲食、住宅、金融など多岐にわたります。国内だけでなく、米国やアジアなど海外にも多数の拠点を持ち、国際的に事業を展開しています。収益の内訳は、営業有価証券関連が80%、投資事業組合管理が20%を占めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は「ベンチャーキャピタル最大手」「専業VCで最大手」と自己認識しており、業界内での確固たる地位を築いています。長年の実績と幅広いネットワーク、多様な投資分野への対応力は、同社の競争優位性であると考えられます。特にバイアウト投資にも注力している点は、初期段階のベンチャーだけでなく、事業承継や事業再編ニーズにも対応できる強みと言えます。
市場動向と企業の対応状況:
提供データからVC市場全体の詳細な動向は確認できませんが、世界的な技術革新や新規産業の創出に伴い、VC投資の重要性は高まる傾向にあります。同社は国内だけでなく、米国、アジアなど海外展開も積極的に行っており、グローバルな視点で成長機会を捉えようとしていることが伺えます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣が掲げるビジョンや戦略:
提供データには具体的な経営陣のビジョンや戦略に関する記載はありません。
中期経営計画の具体的な施策や重点分野:
提供データには具体的な中期経営計画に関する記載はありません。
新製品・新サービスの展開状況:
ベンチャーキャピタルという事業の性質上、特定の「新製品・新サービス」というよりは、新しい投資テーマや投資分野の開拓がこれに該当すると考えられますが、提供データに具体的な展開状況に関する記載はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の収益モデルは、主に投資先の株式売却益（キャピタルゲイン）に依存しており、市場環境（株式市場の動向、IPO市場の活況度など）や投資先の成長度合いによって収益は大きく変動する可能性があります。投資事業組合管理料は安定収益となりますが、売却益が収益の大半を占めるため、経済状況の変化に対する適応力が重要となります。
売上計上時期の偏りとその影響:
ベンチャーキャピタルの特性上、大型の投資案件の売却益は突発的に計上されることがあり、特定の四半期や会計年度に収益が集中する可能性があります。これにより、四半期ごとの業績が大きく変動し、通期での業績予想の達成度合いに影響を与えることがあります。提供データからは具体的な売上計上時期の偏りは確認できません。
5. 技術革新と主力製品
ベンチャーキャピタルであるため、自社で特定の技術開発を行うというよりは、最先端技術やイノベーションを持つ企業への投資を通じて経済全体の技術革新に貢献しています。
収益を牽引している製品やサービス:
収益を牽引しているのは、同社が投資した未公開企業の株式売却益です。具体的には、ライフサイエンス、ITサービス、製造業など、幅広い分野の成長企業への投資がその源泉となります。
6. 株価の評価
現在の株価2,416.0円に対し、PBR（実績）は0.93倍です。BPS（実績）は2,593.65円であり、株価がBPSを下回っている状況です。これは、企業が持つ純資産価値に対して株価が割安である可能性を示唆しています。ただし、EPS（会社予想）およびPER（会社予想）は提供データにありません。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移: 直近10日間の株価は、2,376円から2,478.5円のレンジで推移しています。現在の株価2,416.0円は、このレンジの中央付近に位置しており、明確な上昇トレンドや下降トレンドは確認できません。
- 年初来高値・安値との位置関係: 年初来高値は2,665円、年初来安値は1,897円です。現在の株価は、年初来高値から約9.4%低い水準であり、年初来安値からは約27.3%高い水準にあります。レンジの中間よりもやや高値圏にあると言えます。
- 移動平均線: 50日移動平均線が2,486.38円、200日移動平均線が2,399.46円です。現在の株価は50日移動平均線を下回り、200日移動平均線を上回っています。短期的な下落傾向にあるものの、中長期的な株価は200日線がサポートラインとして機能している可能性があります。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度: 直近10日間の出来高は144,300株から516,000株で推移しており、売買代金は349,373千円から1,265,584千円です。本日の出来高は直近10日間の平均と比較してやや低く、市場の関心は低下傾向にある可能性があります。
8. 財務諸表分析
売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
過去の損益計算書を見ると、Total Revenue（売上高）は2022年3月期27,676百万円から2023年3月期14,071百万円へと大きく減少しましたが、2024年3月期には24,442百万円、2025年3月期予想では29,683百万円と回復傾向にあります。Net Income Common Stockholders（親会社株主に帰属する当期純利益）も、2023年3月期に40,571百万円と突出して高くなっていますが、これはTotal Unusual Items（特殊要因）が64,564百万円と多額であったため、一過性の要因によるものと推測されます。通常期（2022年、2024年）の純利益は7,494百万円～15,080百万円のレンジで推移しています。
ROE（実績）は6.87%、ROA（実績）は3.49%です。過去12か月の実績ではROEが4.99%、ROAが3.49%となっており、一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回る水準です。Profit Marginは26.58%、Operating Marginは3.87%です。
過去数年分の傾向を比較:
VC事業の特性上、売却益により売上高や純利益が大きく変動する傾向が見られます。一過性の利益を除けば、通常の営業収益は比較的安定しているものの、投資先売却のタイミングが業績に大きな影響を与えています。
四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:
通期予想（2025年3月期）のTotal Revenueは29,683百万円、Net Income Common Stockholdersは9,576百万円です。直近の過去12か月の実績ではTotal Revenueが25,604百万円、Net Income Common Stockholdersが6,807百万円であり、通期予想に対してはまだ進捗が不足している状況です。Quarterly Revenue Growth（前年比）は-56.40%と大きく減少しており、短期的な業績には懸念材料があります。
9. 財務健全性分析
自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
自己資本比率（実績）は83.0%と極めて高く、非常に安定した財務基盤を有しています。流動比率（直近四半期）は31.48倍と非常に高く、短期的な支払い能力も極めて良好です。Total Debt/Equity（直近四半期）は11.06%と負債が非常に少なく、借入金への依存度も低いです。
財務安全性と資金繰りの状況:
潤沢な自己資本と流動資産、低い負債比率から、同社の財務安全性は非常に高いと評価できます。Total Cash（総現金）は68.11百万円と豊富で、資金繰りに問題はないと考えられます。
借入金の動向と金利負担:
Total Debt（総負債）は15.17百万円と少なく、Net Interest Income（純利息収益）はプラスであることから、金利負担はほとんどなく、むしろ利息収入がある状況です。
10. 収益性分析
ROE、ROA、各種利益率の評価:
過去12か月のROEは4.99%、ROAは3.49%であり、業界の一般的なベンチマークとされるROE 10%、ROA 5%と比較するとやや低い水準にあります。ただし、VC事業は投資先の売却タイミングにより利益が大きく変動するため、単年度の純利益率だけでは評価しきれない側面もあります。Profit Marginは26.58%と良好ですが、Operating Marginは3.87%にとどまります。これは、営業外損益や特別損益が純利益に与える影響が大きいことを示唆している可能性があります。
収益性の推移と改善余地:
VC事業の収益性は、IPO環境やM&A市場の状況、そして個々の投資先の成功に大きく左右されます。直近のROE、ROAはベンチマークを下回っていますが、今後は優良な投資先の選定と適切なタイミングでの売却により、収益性の改善が期待されます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価: ベータ値（5Y Monthly）は0.35と低いです。これは市場全体の動きに対する株価の変動が小さいことを示しており、市場感応度が低い特性を持つ銘柄と言えます。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値は2,665円、52週安値は1,897円です。現在の株価2,416.0円は、52週レンジの中間よりやや高値圏に位置しています。
- 年間ボラティリティ: 年間ボラティリティは23.53%で、比較的変動は大きいものの、ベータ値の低さとは異なる側面でのリスクを示唆しています。
- 最大ドローダウン・年間平均リターン: 最大ドローダウンは-36.60%、年間平均リターンは-16.52%となっており、過去には大きな下落局面を経験していることが伺えます。
- 決算短信に記載のリスク要因: 提供データに決算短信のリスク要因についての記載はありませんが、一般的にVC事業は、経済情勢の変化、テクノロジー動向の変化、為替変動、地政学リスクなどが投資先の成長や売却に影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
PER（会社予想）はデータなしのため評価できません。
PBR（実績）は0.93倍であり、業界平均PBRの1.0倍と比較するとやや割安な水準にあります。
目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
- 目標株価(業種平均PER基準): 1,607円 (EPSデータがないため、この基準での目標株価の妥当性評価は困難です。)
- 目標株価(業種平均PBR基準): 2,594円
割安・割高の総合判断:
現在の株価2,416.0円は、BPS（2,593.65円）を下回っており、PBRも業界平均より割安な水準にあります。PBR基準では、現在の株価は割安と判断できます。
13. 市場センチメント分析
信用取引の状況:
信用買残は375,700株、信用売残は66,500株で、信用倍率は5.65倍です。信用買残は前週比で-128,900株と減少しており、信用買いの解消が進んでいる可能性があります。信用倍率は5倍を超えており、需給はやや売り方有利なバランスに傾いている可能性がありますが、買残の減少傾向は好材料とも考えられます。
株主構成:
主要な株主は、日本マスタートラスト信託銀行(信託口)が14.7%、日本カストディ銀行(信託口)が4.95%など、機関投資家による保有割合が高いことが特徴です。% Held by Institutionsが54.61%と高水準です。また、自社(自己株口)が5.69%を保有しています。経営陣持株比率を示す% Held by Insidersは6.07%です。安定株主が多い構造と言えるでしょう。
大株主の動向:
提供データからは直近の大株主の具体的な売買動向は確認できません。
14. 株主還元と配当方針
配当利回りや配当性向の分析:
配当利回り（会社予想）は5.50%と非常に高い水準です。1株配当（会社予想）は133.00円です。Trailing Annual Dividend Yieldも2.32%と比較的高めです。
一方、Payout Ratio（配当性向）は101.37%と100%を超えています。これは、直近の利益以上の配当を実施していることを示しており、一時的な株主還元策であるか、今後の利益成長を見込んだものであるか、その持続可能性については慎重な評価が必要です。
自社株買いなどの株主還元策:
大株主に「自社(自己株口)」があることから、過去に自社株買いが実施されたことが伺えます。これは株主還元策の一つとして評価できますが、提供データに直近の自社株買いに関する具体的な情報はありません。
株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策:
提供データには株式報酬型ストックオプションに関する記載はありません。
15. 最近のトピックスと材料
提供データに直近の適時開示情報（大型受注、新製品、拠点展開等）に関する具体的な記載はありません。今後のイベントとしては、2026年1月28日に決算発表、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。
16. 総評
ジャフコ グループは国内最大の独立系ベンチャーキャピタルであり、幅広い投資分野と海外展開による基盤が強みです。
強み (Strengths):
- 業界での確固たる地位: 国内VC最大手としてのブランド力とネットワーク。
- 強固な財務体質: 自己資本比率83.0%、流動比率31.48倍と極めて高く、財務健全性は非常に優れています。
- 多様な投資ポートフォリオ: ライフサイエンスからITまで幅広い分野、バイアウト投資への注力。
- 高水準の株主還元: 高い配当利回りを提供。
弱み (Weaknesses):
- 収益の変動性: 投資先の売却益に依存するため、業績が市場環境や個々の投資案件に左右されやすい。
- 収益性の課題: ROE、ROAが一般的なベンチマークを下回っており、資本効率の改善余地がある。
- 配当性向の高さ: 配当性向が100%を超えており、今後の配当持続性には注意が必要。
機会 (Opportunities):
- グローバルな成長市場: 海外拠点を通じた成長企業への投資機会の拡大。
- 新興テクノロジーの台頭: AI、バイオ、SaaS等の新技術分野への投資機会の増加。
- 事業承継ニーズ: 後継者不足に悩む企業のバイアウト投資機会。
脅威 (Threats):
- マーケット環境の変動: 世界経済の減速や金利上昇が、IPO市場やM&A市場の冷え込みに繋がり、投資回収に悪影響を与える可能性。
- 競争激化: 新規VCの参入や、CVC（コーポレートベンチャーキャピタル）の活発化による投資競争の激化。
- 為替リスク: 海外投資を行う上での為替変動リスク。
17. 企業スコア
- 成長性: B
- 2023年を底に売上は回復基調で、2025年3月期は過去最高益予想となっています。しかし、直近四半期の売上成長率が前年比-56.40%と大きく落ち込んでおり、VC事業の特性による変動性の高さが伺えます。通期予想での回復を見込んでいる点を考慮し、「B（中立）」と評価します。
- 収益性: C
- 過去12か月のROEは4.99%、ROAは3.49%であり、一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回っています。Operating Marginも3.87%と低めです。粗利率は高いものの、最終的な収益性には改善の余地があるため、「C（やや懸念）」と評価します。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は83.0%と極めて高く、流動比率も31.48倍と非常に良好です。負債も少なく、Total Debt/Equityは11.06%です。潤沢な現預金も保有しており、財務の安全性は非常に優れているため、「S（非常に良好）」と評価します。
- 株価バリュエーション: A
- PBR（実績）は0.93倍であり、業界平均PBR 1.0倍と比較して割安です。PERはデータがありませんが、PBRを見る限り現在の株価は割安感があるため、「A（良好）」と評価します。
このレポートは、提供された公開情報に基づき作成されたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断は利用者ご自身の判断と責任において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 8595 |
| 企業名 | ジャフコ グループ |
| URL | https://www.jafco.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – 証券、商品先物取引業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,416円 |
| EPS（1株利益） | 120.80円 |
| 年間配当 | 5.50円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 140.04円 |
| 理論株価 | 2,101円 |
| 累計配当 | 30円 |
| トータル価値 | 2,131円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | -2.48% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,059円 | 530円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,323円 | 661円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 1,669円 | 835円 | × 算出価格を上回る |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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